《Báo cáo Delphi: Ai phát hành stablecoin không quan trọng, nắm quyền phân phối mới có tương lai》（Tác giả Simon, biên dịch TechFlow）Báo cáo Delphi chỉ ra rằng quyền lực trong thị trường stablecoin đang chuyển từ việc phát hành sang các ứng dụng và hệ sinh thái nắm quyền phân phối. Tether và Circle từng chiếm khoảng 85% thị phần nhờ hiệu ứng mạng, nhưng khả năng thay thế chuỗi cross gia tăng, mô hình phát hành nhãn trắng nổi lên cùng với sự rõ ràng trong quy định khiến các gã khổng lồ truyền thống bị suy yếu. Tài chính phi tập trung và hệ sinh thái thông qua stablecoin gốc hoặc nhãn trắng nội hóa lợi nhuận, có thể giữ lại tiền lãi trước đây chảy vào tay bên phát hành, tạo ra nguồn thu nhập ổn định hơn so với phí giao dịch. Các ứng dụng nhờ vào khả năng phân phối mạnh mẽ và độ bám dính của người dùng, thực hiện dòng tiền cao hơn và hệ số định giá thấp hơn, trong khi nếu chuỗi công khai không thể thu hồi lợi nhuận chảy ra, lợi thế định giá của họ sẽ dần bị xói mòn. Xu hướng tổng thể cho thấy, giá trị của nền kinh tế stablecoin trong tương lai phụ thuộc vào ai nắm quyền phân phối và khả năng phối hợp, chứ không phải ai phát hành Token. Đọc thêm: