[LONG] Sự giảm giá của crypto không phải là một sự điều chỉnh; đó là một điểm uốn trong câu chuyện. $BTC đã chạm mức $94.4K sau khi đạt đỉnh ở $126K vào tháng Mười. $ETH đã phá vỡ mức hỗ trợ $3,100 và có thể kiểm tra $2,900 sớm. Việc này rất quan trọng.

Điều gì đang xảy ra: Đây không chỉ đơn thuần là sự kết thúc của một ảo tưởng kích thích từ Fed. Đây là một cuộc thanh lý đòn bẩy. Cơn sóng thanh lý khoảng 1,3 tỷ đô la vào cuối tháng 10 đã kích hoạt việc bán tháo phản xạ và xóa sổ các vị thế yếu. Khi những người chơi có đòn bẩy quá mức thoát ra quanh các mức này, việc khám phá giá có thể hoạt động một cách sạch sẽ. $BTC.D ở mức khoảng 59,4% cho thấy vốn đang được củng cố trong khi các vị thế được thiết lập lại.
Tại sao điều này quan trọng: Câu chuyện cũ (cắt giảm lãi suất = tiền điện tử tăng trưởng ) đã chết. Câu chuyện mới đang hình thành bây giờ: lợi suất staking thực, $BTC trong phân bổ kho bạc, stablecoin như cơ sở hạ tầng thanh toán. Những điều này không cần sự hỗ trợ từ Fed, chúng xây dựng trên sự chấp nhận.
Bull Case, The Inflection Play:
Nếu hỗ trợ giữ quanh $BTC ~$90K-$94K và $ETH ~$2,8k và sự tích lũy của cá voi gia tăng, câu chuyện chuyển sang "vĩ mô không còn điều khiển crypto, việc áp dụng thì có". Lưu ký và staking của tổ chức tiết lộ nhu cầu cơ sở hạ tầng thực sự. Mục tiêu: $BTC ~$130K-$145K vào quý 1 năm 2026 dựa trên các yếu tố cơ bản, không phải suy đoán.
Trường hợp giảm giá, khó hơn mong đợi:
Kinh tế vĩ mô xấu đi. Các cú sốc địa chính trị hoặc tài chính gây ra sự giảm đòn bẩy rộng rãi. Bán lẻ không tham gia (nhiều đã bán $BTC ~110K và sẽ không tham gia lại cho đến khi đạt ~$150K). Lợi suất staking bị nén, câu chuyện bị đình trệ. $BTC trượt ~$88K-$105K với các đợt giảm xuống dưới 70 trong vòng 18-24 tháng.
Nếu các chỉ số được củng cố trong khi giá phục hồi từ ~94K đô la, kịch bản tăng giá sẽ được xác nhận. Nếu chúng bị chững lại, khả năng giảm giá sẽ tăng lên.
Kiểm tra thực tế: Thị trường không thay đổi câu chuyện một cách gọn gàng. Những gì bạn đang thấy là một sự phân bổ lại xác suất. Kịch bản tăng giá sẽ tiến triển nếu vị trí được làm rõ và các câu chuyện về cơ sở hạ tầng giữ vững. Nhưng rủi ro là có thật nếu các cú sốc vĩ mô chiếm ưu thế hoặc việc áp dụng chững lại.
Sự điều chỉnh này là thị trường đang hỏi: Cơ sở hạ tầng này có thực sự tồn tại, hay chỉ là một màn kịch? Khoảng ~90 ngày tới sẽ quyết định liệu đây là sự chuyển mình hay chỉ là một chu kỳ khác trong chế độ cũ.
Cảm nhận của tôi? Thời thế đã thay đổi và đây là cách tôi nhìn nhận mọi thứ $BTC:
$BTC