Khai thác thanh khoản được giải mã: Tại sao Degens đang kiếm tiền ( Và tại sao bạn có thể bị Rekt)

Thanh khoản mining nghe có vẻ như một kế hoạch làm giàu nhanh chóng, nhưng thực ra nó là một trong số ít những cách kiếm thu nhập thụ động hợp pháp của DeFi. Đây là những gì bạn cần biết trước khi bắt đầu.

Thiết lập: Thực sự đang xảy ra điều gì?

Bạn gửi hai token vào một bể thanh khoản trên một DEX như Uniswap. Hợp đồng thông minh gộp các đồng coin của bạn với hàng nghìn đồng khác để tạo điều kiện cho các giao dịch. Mỗi khi có ai đó hoán đổi token qua bể đó, bạn sẽ nhận được một phần phí giao dịch—thường là 0.3% mỗi giao dịch. Ngoài ra, nhiều giao thức phát hành token quản trị (UNI, SUSHI, CAKE) như một động lực bổ sung để khuyến khích dòng thanh khoản.

Cách tính toán rất đơn giản: nếu bạn kiểm soát 10% thanh khoản của một pool, bạn sẽ nhận được 10% phí của nó. Mở rộng điều đó trên các cặp có khối lượng giao dịch cao, và bạn sẽ thấy được lợi nhuận hai con số hợp pháp—ít nhất là trên giấy.

Tiền: Những gì bạn thực sự kiếm được

Phí giao dịch không lớn riêng lẻ, nhưng khối lượng làm tăng chúng. Một bể ETH/USDC phổ biến trên Uniswap có thể tạo ra đủ phí để đạt được 20-50% hàng năm, tùy thuộc vào độ trượt giá và hoạt động. Thêm phần thưởng token quản trị, và một số nhà cung cấp thanh khoản đã thu về 100%+ APY trong đợt tăng giá năm 2021.

Điều cần lưu ý? Những lợi nhuận đó đến từ hiệu suất trong quá khứ. Lợi suất hiện tại thay đổi rất nhiều tùy theo pool và điều kiện thị trường.

Rủi ro giết người: Mất mát tạm thời (IL)

Đây là nơi khai thác thanh khoản trở nên hấp dẫn—và nơi hầu hết mọi người bị cháy.

Giả sử bạn gửi 5.000 đô la vào ETH và 5.000 đô la vào USDC (giá trị bằng nhau). Nếu ETH tăng 50% giá trong khi bạn đang nắm giữ, thuật toán của pool sẽ tự động bán ETH của bạn để lấy USDC nhằm duy trì sự cân bằng. Bạn sẽ có nhiều USDC hơn nhưng ít ETH hơn. Khi bạn thoát, bạn sẽ phải chịu thiệt hại về lợi nhuận ETH mà bạn đã bỏ lỡ - đó là tổn thất tạm thời.

Toán học: nếu một token tăng gấp 2 lần và token kia giữ nguyên, IL sẽ đạt khoảng 5.7% tổng số vốn của bạn. Nếu nó tăng gấp 3 lần so với mức giữ nguyên? Bạn đang nhìn vào khoản lỗ khoảng ~20%.

Điều thú vị: nếu phí giao dịch và phần thưởng token của bạn vượt quá IL, bạn vẫn có lợi. Nhưng trong các cặp có khối lượng thấp hoặc biến động, IL có thể phá hủy bạn.

Menu Rủi Ro Đầy Đủ

Lỗi Hợp Đồng Thông Minh: Ngay cả các giao thức đã được kiểm toán cũng bị hack. Ronin Bridge, Poly Network, Curve Finance—hàng tỷ đã mất do các lỗ hổng mã.

Sụp đổ nền tảng: Không phải tất cả các nền tảng DeFi đều sống sót. Luna, 3AC, FTX—nghĩa trang thì đầy.

Búa Quy Định: Các chính phủ vẫn đang tìm cách để quản lý DeFi. Các quy định mới có thể làm giảm lợi suất hoặc khóa vốn của bạn.

Biến động Token: Các token quản trị mà bạn kiếm được có thể sụt giảm giá trị nhanh hơn bạn có thể bán chúng.

Cách thực sự bắt đầu ( mà không cần Aping )

1. Chọn chiến trường của bạn: Uniswap, SushiSwap, Aave, Compound—mỗi nền tảng có các pool và hồ sơ lợi suất khác nhau. Bắt đầu với các nền tảng đã được thiết lập.

2. Chọn cặp của bạn cẩn thận:

   • Cặp stablecoin (USDT/DAI) = Rủi ro thấp hơn, phần thưởng thấp hơn, có thể dự đoán
   • Tài sản chính (ETH/USDC) = Rủi ro/phần thưởng trung bình
   • Altcoins = Rủi ro cao, có khả năng IL cao

3. Kích thước quan trọng: Chỉ gửi số tiền bạn có thể đủ khả năng để mất do IL hoặc một lỗ hổng hợp đồng thông minh.

4. Giám sát IL của bạn: Sử dụng các công cụ như bảng điều khiển của Uniswap hoặc Zapper để theo dõi tổn thất tạm thời theo thời gian thực. Nếu phí của bạn không vượt qua IL, hãy thoát.

5. Biết điểm ra của bạn: Đặt ngưỡng. Nếu IL vượt quá 15% và APY của bạn không bù đắp, hãy rút thanh khoản của bạn.

Bản án

Khai thác thanh khoản hoạt động - nhưng đó không phải là tiền miễn phí. Bạn về cơ bản đang đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường, và các nhà tạo lập thị trường có chi phí thực sự. Những người kiếm được nhiều tiền thực sự là những người đang chạy các cặp khối lượng lớn trên các giao thức đã được thiết lập hoặc đang thực hiện các rủi ro có tính toán trên các dự án DeFi mới nổi.

Đối với hầu hết người dùng bán lẻ, trò chơi thực sự là các vị trí nhỏ hơn trong các cặp thanh khoản cao, có khối lượng lớn, nơi mà phí là có thể dự đoán và IL được kiểm soát. Theo đuổi lời hứa APY 100% trên một cặp altcoin ngẫu nhiên? Bạn có thể sắp bị rekt.

Bắt đầu từ nhỏ, hiểu cơ chế, và không bao giờ cam kết vốn mà bạn không thể đủ khả năng để mất do lỗ hổng hợp đồng thông minh. Đó là cách bạn sống sót trong thanh khoản khai thác.