Vào ngày 5 tháng 11, BTC đã giảm xuống dưới 100,000 đô la, chạm đáy ở mức 98,900 đô la - đây là lần đầu tiên sau hơn bốn năm.

Đừng vội nói rằng đây lại là một "sụp đổ" do việc thanh lý đòn bẩy. Lần này thì khác, vấn đề nằm ở chỗ sâu hơn.

Điều thực sự đáng lo ngại là những người nắm giữ lâu dài (LTH) đang làm gì. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy: trong tháng qua, nhóm "cổ đông cũ" này đã bán ra khoảng 400.000 BTC, quy đổi ra đô la? 45 tỷ. Đây chính là đợt bán tháo bền bỉ mạnh mẽ nhất trong lịch sử BTC.

Điều kỳ quặc hơn là cách thức hoạt động của họ đã thay đổi. Trước đây, chiến thuật của LTH là "tăng thì bán", giờ thì sao? Họ bắt đầu "giảm cũng bán" - ngay cả khi giá đang đi ngang hoặc yếu đi, vẫn giảm vị thế. Điều này không còn đơn giản chỉ là chốt lời nữa, nói trắng ra là niềm tin đang lung lay, không thể giữ được.

Thị trường ở cấp độ vi mô đang gánh ba ngọn núi lớn:

Cái đầu tiên, động cơ ở phía cầu - ETF giao ngay của Mỹ, đã hoàn toàn tắt lửa. Trong hai tuần qua, đã có hơn 2 tỷ USD rút ra, so với tình trạng vào tháng 9 và 10 khi mà mỗi ngày có hàng trăm triệu USD đổ vào thì thật sự là một trời một vực. Các tổ chức rõ ràng không còn tích cực như trước.

Căn thứ hai, thị trường giao ngay đã bị bên bán kiểm soát. Nhìn vào CVD (chênh lệch khối lượng giao dịch tích lũy) của các sàn giao dịch chính thì biết, nó cứ giảm xuống, lượng mua chủ động thì ít ỏi.

Áp lực thứ ba đến từ phía sản phẩm phái sinh...

Nói thật, bản chất của đợt điều chỉnh lần này thực sự không giống như những lần trước. Khi "tiền thông minh" bắt đầu thay đổi chiến lược, thị trường thường đang ấp ủ những biến đổi lớn hơn.