Bán lẻ tại sao lại giảm ngay khi mua? Dữ liệu on-chain tiết lộ chiêu trò thực sự của các nhà tạo lập thị trường

Gần đây, thị trường đã có một đợt bán phá giá lớn với nến có bóng dài, nhiều người đã chỉ ra rằng các nhà tạo lập thị trường đang gây rối. Nhưng thật lòng mà nói, bán lẻ thực sự thua không phải vì sự thao túng của các nhà tạo lập thị trường, mà vì không hiểu quy tắc của trò chơi mà các nhà tạo lập thị trường đang chơi.

Thị trường đang làm gì?

Nói trắng ra chỉ có hai mục đích:

1. Ăn chênh lệch giá —— Cùng lúc đặt lệnh mua và lệnh bán, kiếm lợi từ spread (chênh lệch giá). Ví dụ bạn nhận hàng ở mức 99.99 và bán ra ở mức 100.01, cộng với phí giao dịch hoàn lại, một lượt kiếm được 0.03. Các đơn hàng liên tục đổ vào, lợi nhuận nhỏ này sẽ biến thành một thương vụ lớn.

2. Thao túng thị trường —— Là nhà cung cấp thanh khoản duy nhất trên thị trường, các nhà tạo lập thị trường có thể kiểm soát sổ lệnh một cách đơn phương. Giá không có lợi cho họ? Không sao, họ có thể điều chỉnh mức giá mua bán, thậm chí cố tình mở rộng spread, để chặn các nhà đầu tư bán lẻ.

Tại sao nhà tạo lập thị trường có thể kiếm tiền, trong khi nhà bán lẻ vừa mua đã giảm?

Chìa khóa là sự khác biệt thông tin và sự khác biệt thời gian.

Thông tin mà nhà tạo lập thị trường nắm giữ:

• Toàn cảnh của sổ đặt hàng (bán lẻ không thấy độ sâu)
• Dự đoán biến động ngắn hạn của thị trường (tính toán chênh lệch giá tối ưu bằng độ lệch chuẩn)
• Giá tham khảo từ các thị trường khác (cơ hội arbitrage)

bán lẻ thấy chỉ là một biểu đồ K và giá hiện tại. Khi bạn quyết định mua vào, nhà tạo lập thị trường đã tính toán giá nên báo giá như thế nào dựa trên dao động giá trong 60 giây qua với phân phối chuẩn.

Chứng minh trong toán học: Giả sử độ lệch chuẩn của sự biến động giá là 0.04, thì nhà tạo lập thị trường sẽ treo giá cách mức giá trung bình 0.03 ở cả hai bên (0.75 độ lệch chuẩn), như vậy có thể nắm bắt được sự biến động giá vượt quá mong đợi trong 45% thời gian, đạt được lợi nhuận tối đa. Còn bạn, với tư cách là bán lẻ, hoàn toàn không biết quá trình tính toán này.

Tại sao lệnh mua của bạn luôn bị kẹp?

Bởi vì bạn là taker (người chủ động nhận lệnh), trong khi nhà tạo lập thị trường là maker (người đặt lệnh).

Mỗi đơn đặt hàng mua chủ động, nhà tạo lập thị trường đều đang đánh cược rằng bạn sẽ thua lỗ. Logic của họ rất đơn giản: bạn đã vội vàng thực hiện giao dịch theo giá thị trường, điều đó có nghĩa là bạn đang lạc quan, vậy tôi sẽ nhận đơn của bạn trước, rồi chờ cơ hội để thoát khi giá không còn tăng. Nếu giá thực sự tiếp tục tăng? Không vấn đề gì, tôi đã phân bổ chi phí về mức giá thấp hơn từ lâu.

Khi bạn bán gấp, họ đã sớm cảm nhận được tâm lý thị trường, đưa lệnh bán lên vị trí cao hơn, chờ đợi lệnh dừng lỗ của bạn.

Nhận thức cốt lõi

Chiến thắng của các nhà tạo lập thị trường không phải vì họ thao túng giá (mặc dù đôi khi họ thực sự thao túng), mà là vì họ:

1. Nắm giữ tính thanh khoản (kiểm soát sổ lệnh)
2. Tốc độ phản ứng nhanh hơn (tối ưu hóa thuật toán + giao diện)
3. Hiểu biết toán học về độ biến động (độ lệch chuẩn, phân bố chuẩn)
4. Khả năng quản lý tồn kho (phân bổ chi phí kịp thời, kiểm soát rủi ro vị thế)

Vì vậy, để các nhà bán lẻ kiếm tiền, bước đầu tiên không phải là chống lại các nhà tạo lập thị trường, mà là học cách suy nghĩ của họ —— xem độ sâu sổ lệnh, cảm nhận sự thay đổi của độ biến động, dự đoán thời điểm cạn kiệt thanh khoản.

Những người mua vào là giá giảm thực ra đang bị chiến lược báo giá của các nhà tạo lập thị trường giáo dục liên tục. Khi bạn vội vàng bắt đáy, các nhà tạo lập thị trường đã chuẩn bị sẵn các lệnh bán.