Cố vấn kinh tế hàng đầu của Ấn Độ cảnh báo về những thách thức chính sách tiền tệ từ stablecoin USD

Các stablecoin được hỗ trợ bởi đồng đô la sẽ trở thành một vấn đề lớn trong năm tới và có thể gây khó khăn cho các quốc gia trong việc quản lý hệ thống tiền tệ của họ, một quan chức kinh tế hàng đầu của Ấn Độ cảnh báo vào thứ Tư.

Phát biểu tại một buổi họp ở Mumbai, V. Anantha Nageswaran, người giữ chức vụ Cố vấn Kinh tế trưởng của Ấn Độ, đã chỉ ra những vấn đề tiềm ẩn mà các loại tiền tệ kỹ thuật số này có thể tạo ra. “Sự hiện diện của một stablecoin đô la sẽ mang lại những thách thức riêng cho chính sách tiền tệ, truyền dẫn tiền tệ và lợi ích từ quyền phát hành tiền tệ của bất kỳ quốc gia nào,” Nageswaran nói với khán giả.

Seigniorage có nghĩa là lợi nhuận mà chính phủ thu được từ việc phát hành tiền tệ, được tính toán là sự chênh lệch giữa giá trị của tiền và chi phí để sản xuất và phân phối.

Theo Nageswaran, Ấn Độ phải đối mặt với ít áp lực hơn để áp dụng stablecoin so với các quốc gia ở những khu vực như Liên minh Châu Âu vì quốc gia này đã có một mạng lưới thanh toán nội địa nhanh chóng gọi là Giao diện Thanh toán Thống nhất, hay UPI.

Ông cũng lưu ý rằng stablecoin sẽ tạo thêm một lớp cạnh tranh cho các ngân hàng, cả trong việc đóng vai trò trung gian cho các giao dịch tài chính và trong việc thu hút tiền gửi của khách hàng.

Thị trường stablecoin toàn cầu vượt qua $300 tỷ

Giá trị thị trường toàn cầu của stablecoin gắn liền với đồng đô la Mỹ đã vượt qua $300 tỷ đô la, được thúc đẩy bởi các quy định hỗ trợ ở Mỹ và sự chấp nhận ngày càng tăng trên toàn cầu.

Trong khi đó, Ấn Độ có vẻ quyết tâm tránh việc thông qua các luật cụ thể để kiểm soát tiền điện tử trong biên giới của mình. Các quan chức chính phủ lo ngại rằng việc đưa các loại tiền tệ kỹ thuật số vào hệ thống tài chính thông thường có thể tạo ra những rủi ro nguy hiểm có thể lan rộng ra toàn bộ nền kinh tế, dựa trên thông tin trong một tài liệu chính thức.

Tài liệu bao gồm đánh giá của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ rằng việc quản lý rủi ro tiền điện tử thông qua quy định sẽ gặp khó khăn trong việc áp dụng thực tế.

Tiền điện tử đã được chấp nhận rộng rãi hơn trên toàn thế giới kể từ khi Tổng thống Mỹ Donald Trump nhậm chức, với giá Bitcoin đạt mức cao kỷ lục mới. Bitcoin vẫn là đồng tiền điện tử lớn nhất tính theo tổng giá trị thị trường. Mỹ cũng đã thông qua các luật cho phép sử dụng rộng rãi hơn các stablecoin, là các loại tiền tệ kỹ thuật số được hỗ trợ bởi tiền tệ truyền thống, khiến chúng ít bị biến động giá mạnh.

Trung Quốc duy trì lệnh cấm đối với tiền điện tử nhưng đang xem xét việc tạo ra một stablecoin được hỗ trợ bởi đồng nhân dân tệ. Nhật Bản và Úc đang xây dựng các hệ thống quy định cho những tài sản kỹ thuật số này nhưng vẫn thận trọng và không tích cực khuyến khích ngành công nghiệp.

Tài liệu chính phủ, được chuẩn bị trong tháng này, giải thích rằng việc quản lý tiền điện tử ở Ấn Độ sẽ mang lại cho chúng “tính hợp pháp” và “có thể khiến ngành này trở nên hệ thống.”

Mặt khác, trong khi việc cấm hoàn toàn có thể giải quyết các rủi ro “đáng báo động” từ việc giao dịch tiền điện tử chủ yếu mang tính đầu cơ, một lệnh cấm như vậy sẽ không ngăn chặn được các giao dịch giữa người với người hoặc giao dịch trên các nền tảng phi tập trung.

Quan điểm đang thay đổi của Ấn Độ về tiền điện tử

Như đã báo cáo vào năm 2021, Ấn Độ đã dự thảo luật nhằm cấm tiền điện tử tư nhân nhưng chưa bao giờ tiến hành thực hiện. Khi Ấn Độ đảm nhiệm chức chủ tịch G20 vào năm 2023, các quan chức đã thúc đẩy quy định toàn cầu để quản lý các tài sản này. Vào năm 2024, kế hoạch phát hành một tài liệu thảo luận về chính sách tiền điện tử đã bị trì hoãn, với các quan chức cho biết họ sẽ chờ xem cách mà Mỹ chính thức hóa việc sử dụng tiền điện tử.

Hiện tại, các nền tảng giao dịch tiền điện tử quốc tế có thể hoạt động tại Ấn Độ sau khi đăng ký với một cơ quan chính phủ có trách nhiệm kiểm tra rủi ro rửa tiền. Chính phủ cũng thu thuế nặng trên lợi nhuận từ tiền điện tử. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương đã liên tục cảnh báo về những nguy hiểm khi giao dịch với chúng, điều này đã thực sự làm đóng băng giao dịch giữa hệ thống ngân hàng chính thức của Ấn Độ và tiền điện tử.

Cư dân Ấn Độ nắm giữ các khoản đầu tư tiền điện tử trị giá 4,5 tỷ USD, theo tài liệu, tài liệu cũng cho biết rằng việc sử dụng tiền điện tử hiện tại không gây ra tác động đáng kể hay nguy cơ hệ thống đối với sự ổn định tài chính.

Tài liệu cho thấy rằng sự thiếu rõ ràng trong quy định thực sự đã giúp kiểm soát rủi ro tiền điện tử trong hệ thống tài chính được quản lý. Các chính sách thuế hiện tại và các luật khác đã kìm hãm giao dịch tiền điện tử đầu cơ và trừng phạt gian lận cũng như hoạt động phạm tội.

Vì các quốc gia có cách tiếp cận khác nhau đối với quy định về tiền điện tử, “việc vạch ra một con đường rõ ràng hoặc xác định một phương pháp chính sách thống nhất là không đơn giản,” tài liệu cho biết.