Chúc bạn một ngày thứ Tư vui vẻ. Chứng khoán vẫn giữ vững, trong khi tiền điện tử giảm nhẹ sau những đợt tăng trước đó trước dữ liệu lạm phát quan trọng. Ở nơi khác, Western Union đã công bố nỗ lực stablecoin của mình và Token thanh toán Đô la Mỹ mới (USDPT) trên Solana.

Cuộc đấu giá công khai của MegaETH sẽ kết thúc vào ngày mai, và chúng tôi nghĩ đó có thể là một trong những cơ hội tốt nhất trong năm nay, nếu bạn có thể nhận được bất kỳ phân bổ nào trên mức tối thiểu.

Chỉ số

Các thị trường toàn cầu đã phân kỳ mạnh mẽ khi các tài sản rủi ro truyền thống giữ vững trong khi các lĩnh vực tiền điện tử chứng kiến một đợt bán tháo rộng rãi. Nasdaq 100 (+0.8%) và S&P 500 (+0.3%) tiếp tục duy trì sự bền bỉ gần đây, được hỗ trợ bởi lợi nhuận công nghệ mạnh mẽ và lợi suất trái phiếu Kho bạc hạ nhiệt. Vàng (-0.8%) và BTC (-1.0%) đều giảm, báo hiệu sự xoay chuyển rủi ro khiêm tốn hơn là nỗi sợ hãi rõ ràng hoặc xu hướng “risk-off” nhẹ trong các tài sản kỹ thuật số, ngay cả khi các cổ phiếu vẫn giữ được sự lạc quan.

Các lĩnh vực Crypto nhuốm một màu đỏ. Gaming (-4.5%) dẫn đầu sự suy giảm, tiếp theo là Meme (-3.3%), L2 (-3.2%) và L1 (-3.2%), một sự đảo ngược đáng chú ý trong các danh mục beta cao hơn đã vượt trội hơn vào đầu tháng. Hệ sinh thái Ethereum và Solana (cũng -2.7%) bị chậm lại, khi hoạt động mạng giảm và việc chốt lời gia tăng sau các đợt tăng giá gần đây. Điểm sáng duy nhất là AI (+3.5%), đã chống lại xu hướng giữa sự hưng phấn trở lại với các câu chuyện tính toán phi tập trung và sức mạnh công nghệ rộng hơn.

Sự yếu kém trong ngày hôm nay của crypto dường như do tâm lý thị trường điều khiển, trùng hợp với sự thận trọng vĩ mô trước dữ liệu lạm phát sắp tới của Mỹ và sự mơ hồ liên tục về dòng tiền ETF. Khối lượng onchain đã giảm, cho thấy các nhà giao dịch đang chờ đợi các yếu tố kích thích mới trước khi tham gia lại vào rủi ro.

Biến động vẫn được kiểm soát, một dấu hiệu cho thấy sự điều chỉnh có thể nhiều hơn là một sự thanh lý. Tất cả mọi ánh mắt giờ đây đều hướng về các số liệu vĩ mô vào cuối tuần này (tỷ lệ thất nghiệp, tăng trưởng lương, tăng trưởng GDP Q3, ISM và nhiều hơn nữa) có thể xác định xem động thái tiếp theo trong crypto là một sự điều chỉnh khác hay một cú đẩy mới lên cao.

Cập nhật thị trường

Báo cáo tài chính Q3 2025 của Western Union về (WU) đã nêu rõ một sáng kiến “Stablecoins trong chuyển tiền” tập trung vào bốn lĩnh vực: tối ưu hóa kho bạc, cầu nối crypto-fiat, mở rộng khả năng tiếp cận ngân hàng và truy cập trực tiếp của khách hàng. Đó là ngôn ngữ doanh nghiệp cho “chúng tôi đang xây dựng một cầu nối stablecoin.” Sau tám quý liên tiếp tăng trưởng doanh thu kỹ thuật số và mở rộng giao dịch hai con số, công ty hiện đang định vị mình như một lớp tuân thủ giữa các đường ray ngân hàng được quản lý và tính thanh khoản stablecoin không cần giấy phép.

Chiến lược này phù hợp với những gì đang diễn ra trên chuỗi: Khối lượng USDT và USDC qua các sàn giao dịch ở thị trường mới nổi đã tăng gấp đôi tính đến thời điểm này trong năm, trong khi các hành lang chuyển tiền USDC ( như Philippines và Brazil) đang thấy tốc độ thanh toán nhanh hơn và chi phí thấp hơn so với các chuyển khoản truyền thống. Sự mở rộng “kỹ thuật số đầu tiên” của Western Union vào Mỹ Latinh, thông qua ví ở Argentina và Brazil, khiến việc tích hợp stablecoin trở thành bước tiếp theo tự nhiên. Tin tức này đã đẩy giá cổ phiếu tăng cao, và WU đã tăng (+16.7%) kể từ đó.

Đối với Western Union, đây là một dấu hiệu đáng hoan nghênh từ các nhà đầu tư sau một năm khó khăn. Đối với thị trường crypto, đây đánh dấu một tín hiệu vĩ mô quan trọng. Việc áp dụng stablecoin đang chuyển từ việc theo đuổi lợi suất DeFi sang cơ sở hạ tầng thanh toán có quy định. Khi sự thống trị của Tether tăng lên (bây giờ ~60% nguồn cung), hãy mong đợi các nhà phát hành tập trung vào tuân thủ như Circle sẽ dồn sức vào các quan hệ đối tác chuyển tiền B2B, đặc biệt khi các fintech toàn cầu đang chạy đua để theo kịp động thái của Western Union. Hơn nữa, hôm qua họ đã công bố kế hoạch ra mắt Token thanh toán Đô la Mỹ (USDPT), stablecoin mới và một “Mạng Tài sản Kỹ thuật số sáng tạo” được thiết kế để cầu nối giữa thế giới kỹ thuật số và fiat (được xây dựng trên Solana và phát hành bởi Anchorage Digital Bank). Hãy chú ý đến Ngày Đầu tư của Western Union vào năm 2025 (Ngày 6 tháng 11 ), để xem có thêm bất kỳ động thái nào có thể kích hoạt một làn sóng mới của các thiết lập giao dịch “stablecoin TradFi”.

MegaETH bán công khai

Đợt bán công khai MegaETH sẽ kết thúc vào ngày mai sau 72 giờ diễn ra dưới hình thức đấu giá tiếng Anh bắt đầu từ ngày 27 tháng 10 lúc 9 giờ sáng ET. Không giống như các đợt bán token truyền thống, định dạng đấu giá tiếng Anh này cho phép thị trường xác định giá công bằng thông qua việc đấu giá cạnh tranh. Hệ thống hoạt động bằng cách thiết lập một mức giá thanh lý — điểm giá thấp nhất mà tổng số đấu giá có thể lấp đầy toàn bộ 500 triệu token. Tất cả các nhà đấu giá thành công đều phải trả cùng một mức giá thanh lý này bất kể số tiền đấu giá của họ là bao nhiêu, có nghĩa là người đặt giá tối đa $0.0999 mỗi token vẫn chỉ phải trả mức giá thanh lý cuối cùng nếu nó thấp hơn. Những người đấu giá dưới mức giá thanh lý sẽ nhận được hoàn tiền đầy đủ, trong khi những người ở mức giá thanh lý hoặc cao hơn sẽ được đảm bảo phân bổ. Hình thức đấu giá loại bỏ các cuộc chiến gas và lợi thế đến trước, tạo ra một cơ chế phân phối công bằng hơn.

Đợt bán này cung cấp 500 triệu TOKEN MEGA, đại diện cho 5% tổng nguồn cung 10 tỷ TOKEN, được thực hiện hoàn toàn trên mạng chính Ethereum sử dụng USDT làm phương thức thanh toán. Cuộc đấu giá hoạt động trong khoảng giá từ 0,0001 Đô la đến 0,0999 Đô la cho mỗi TOKEN, với giá khởi điểm được đặt ở mức 0,0001 Đô la đại diện cho $1 triệu giá trị pha loãng hoàn toàn và giá trần là 0,0999 Đô la đại diện cho $999 triệu FDV. Các cá nhân tham gia có thể đặt giá từ tối thiểu 2,650 Đô la đến tối đa 186,282 Đô la, với kích thước tăng giá là 0,0001 Đô la cho các bước giá. Cấu trúc bao gồm một khoảng thời gian khóa bắt buộc một năm cho các nhà đầu tư được cấp phép tại Mỹ, những người nhận được chiết khấu 10%, trong khi các đối tác không phải Mỹ có thể tùy chọn chọn các điều khoản khóa tương tự để hưởng lợi từ chiết khấu. Sau khi cuộc đấu giá kết thúc vào ngày mai, thời gian tính toán phân bổ diễn ra từ ngày 30 tháng 10 đến ngày 5 tháng 11, với việc rút tiền và hoàn tiền có sẵn từ ngày 5 đến 19 tháng 11, và việc phân bổ và phân bổ lại cuối cùng diễn ra từ ngày 19 đến 21 tháng 11.

Như mong đợi, đợt chào bán công khai MegaETH đã rất thành công cho đến nay, với tỷ lệ đăng ký vượt 14 lần tính đến hôm nay. Con số này có thể sẽ chỉ tăng lên khi chúng ta tiến vào ngày cuối cùng, với phần lớn các khoản tiền gửi/các lệnh đặt đến trong vài giờ cuối.

Sau cùng, nếu ai đó tạo ra một cỗ máy in tiền miễn phí, hành động hợp lý duy nhất là gửi càng nhiều càng tốt. Hiện tại, MegaETH giao dịch trên các thị trường trước ( trên một DEX nhất định ) với định giá FDV 4,5 tỷ, mang lại cho những người gửi tiền tỷ lệ 4,5x cho bất kỳ khoản gửi nào họ thực hiện. Vấn đề chính là có khả năng bất kỳ người gửi tiền nào cũng chỉ có thể đạt tối đa 4,5x trên số tiền đặt thầu tối thiểu: 2,650 USD. Nhóm MegaETH đã cung cấp thông tin công khai về những gì cho phép các nhà thầu nhận được nhiều phân bổ hơn, chủ yếu xoay quanh các tương tác ví trong quá khứ, sự hiện diện trên mạng xã hội, cũng như một số nền tảng “điểm tín dụng xã hội” mới như Ethos.

Giống như bất kỳ kịch bản nào có liên quan đến một chiếc máy in tiền miễn phí, chúng tôi đã thấy một lượng lớn hoạt động Sybil. Nếu giá thầu tối thiểu là 2,650 USD, và bạn có 450 tài khoản Echo/Sonar, bạn có thể kiếm được nhiều tiền hơn, với khả năng kiếm tiền cao hơn so với việc bạn là một người yêu thích tiền điện tử thông minh, với những chứng chỉ xã hội và DeFi/onchain phù hợp.

Chúng tôi đã thảo luận về MegaETH trên podcast rất nhiều lần, thường có xu hướng lạc quan về chuỗi này. Đội ngũ có cách tiếp cận độc đáo trong việc xây dựng hệ sinh thái (MegaMafia hiện đang ở nhóm 2, với nhóm thứ ba đang trên đường đến), và đang tập trung vào các ứng dụng độc đáo — không phải là các nhánh của các giao thức DeFi phổ biến (mà dường như chiếm ưu thế trong phần lớn các chuỗi khác).

Một nhà nghiên cứu đã công bố một mô hình định giá hôm qua, với trường hợp cơ sở của MegaETH là $14 tỷ USD. Mặc dù một số giả định của ông có phần táo bạo ( khi giả định rằng các khối luôn được lấp đầy nhờ sự tồn tại của MEV/bots arbitrage ), nhưng điều này đã chỉ ra rằng nhóm MegaETH đang suy nghĩ nhiều hơn về doanh thu và việc tích lũy giá trị so với các L2 khác trong lịch sử.

Dù bạn có ý kiến gì về định giá của MegaETH, chúng tôi đã rút ra hai bài học quan trọng trong vài tháng qua:

Nhiều khoản lợi nhuận đáng kể hiện nay đến từ các thị trường công tư (Echo, Sonar, v.v.), các khoản tiền gửi trước, v.v. Những danh sách trắng và vai trò discord của năm 2021 (và việc Sybilling, mua và bán danh sách trắng và vai trò discord)nay đã phát triển thành Sonar và Echo (và việc Sybilling, mua và bán các tài khoản Sonar và Echo đã được KYC).

Hiện nay có những chuỗi rõ ràng về việc tập trung vào doanh thu và những chuỗi tập trung vào một câu chuyện khác (ví dụ như phân quyền). Cái nào mang lại lợi nhuận tốt hơn, vẫn chưa biết (ví dụ như XRP so với Hyperliquid hoặc ETH so với SOL).