Mở khóa giá trị thông qua việc tách ra chiến lược: Một bước đi hứa hẹn cho các nhà đầu tư

Ngày 22 tháng 9 năm 2025 — 09:23 tối EDT Viết bởi Chuyên gia Tài chính cho Gate

Những điểm chính

• Công ty, vốn xuất phát từ một nhà sản xuất ô tô lớn, đã trải qua nhiều cuộc tách biệt chiến lược.
• Sản phẩm phụ mới nhất này nhằm tăng cường định giá cho phân khúc tăng trưởng cao của doanh nghiệp.
• Việc tái cấu trúc doanh nghiệp dự kiến sẽ hoàn thành vào quý 1 năm 2026.

Trong thế giới kinh doanh, đôi khi việc tháo dỡ là chìa khóa để xây dựng lại một cái gì đó vĩ đại hơn. Một công ty hàng đầu trong lĩnh vực linh kiện ô tô gần đây đã công bố ý định của mình để làm điều đó bằng cách tách công ty. Trong khi nhiều người liên kết việc tạo ra giá trị với phát triển thương hiệu, cơ cấu lại doanh nghiệp có thể là một chiến lược mạnh mẽ không kém. Hãy cùng khám phá những tác động của việc tách này đối với tương lai của công ty và ý nghĩa của nó đối với các nhà đầu tư. Cảnh báo trước: Triển vọng là hứa hẹn.

Câu Chuyện Nền Tảng

Mặc dù không phải là một tên tuổi quen thuộc, công ty công nghệ ô tô này đã khẳng định mình là một lực lượng quan trọng trong ngành, chuyên về các hệ thống điện, hệ thống hỗ trợ lái xe tiên tiến (ADAS), và các giải pháp xe kết nối. Để hiểu rõ tình hình, chúng ta cần quay ngược thời gian, vì đây không phải là lần đầu tiên công ty trải qua một sự thay đổi chiến lược lớn.

Hành trình của công ty bắt đầu như một bộ phận phụ tùng ô tô của một nhà sản xuất ô tô lớn của Mỹ, tách ra vào năm 1999. Sau khi đối mặt với những khó khăn tài chính và tái cấu trúc, nó lại tách ra vào năm 2017, với một thực thể giữ lại công nghệ truyền động và cảm biến, trong khi thực thể còn lại đảm nhận các lĩnh vực tăng trưởng cao hơn như điện khí hóa xe và an toàn.

Ban đầu, động thái này có vẻ thông minh. Thực thể mới được thưởng với tỷ lệ giá trên lợi nhuận cao hơn, tận dụng làn sóng hứng khởi xung quanh việc điện hóa phương tiện. Tuy nhiên, khi sự cuồng nhiệt về xe điện (EV) giảm dần, hệ số định giá của công ty đã giảm để phù hợp hơn với các nhà cung cấp phụ tùng ô tô truyền thống.

Quan trọng là, sự sụt giảm này không phải do hiệu suất kinh doanh kém. Công ty đã liên tục tăng trưởng lợi nhuận và cải thiện biên lợi nhuận, như được minh họa trong biểu đồ kèm theo. Thực tế, ước tính cho thấy công ty sẽ kiếm được gần 7.50 USD mỗi cổ phiếu trong năm nay, tăng từ 2.61 USD vào năm 2021 - một tỷ lệ tăng trưởng hàng năm gộp mạnh mẽ 30%.

Vấn đề thực sự nằm ở nhận thức của thị trường. Cổ phiếu này bị gắn bó quá chặt chẽ với ngành công nghiệp ô tô, không giống như một số đối thủ cạnh tranh đã đa dạng hóa tốt ra ngoài lĩnh vực chu kỳ này. Nhận thức này đã đẩy giá trị của nó xuống thấp hơn.

Một Nỗ Lực Thứ Hai

Nếu bạn không thành công ngay từ đầu, hãy thử lại - và đó chính xác là những gì đang xảy ra ở đây. Trong một nỗ lực khác để thay đổi nhận thức của thị trường, công ty đã công bố kế hoạch tách thành hai thực thể riêng biệt. Một sẽ chứa các hệ thống phân phối điện chậm phát triển (EDS), trong khi thực thể kia sẽ tập trung vào phân khúc an toàn và phần mềm phát triển nhanh hơn.

Về lý thuyết, một khi việc tách ra này kết thúc vào quý 1 năm 2026, nó nên cho phép cả hai công ty mới phân bổ vốn hiệu quả hơn cho sự tăng trưởng. Hơn nữa, nó nên cho phép công ty có tốc độ tăng trưởng cao đạt được định giá cao hơn so với các nhà cung cấp phụ tùng ô tô truyền thống. Đây là nơi tiềm năng cho lợi nhuận của nhà đầu tư nằm.

Để cung cấp bối cảnh, hãy xem xét cách mà hai doanh nghiệp này hoạt động trong năm ngoái. Năm 2024, phân khúc EDS đã tạo ra doanh thu hàng năm là 8.3 tỷ USD với biên lợi nhuận là 9.5%. Ngược lại, bộ phận an toàn và phần mềm đã tạo ra doanh thu năm 2024 là 12.2 tỷ USD với biên EBITDA gần gấp đôi so với EDS, ở mức 18.8%. Điều mà nhiều nhà đầu tư có thể đang bỏ qua là các doanh nghiệp an toàn và phần mềm có tiềm năng mở rộng ra ngoài ngành công nghiệp ô tô, có khả năng tách rời công ty khỏi định giá nhà cung cấp phụ tùng ô tô thấp hơn theo lịch sử.

Các Hệ Lụy

Lý do tách biệt những doanh nghiệp này trở nên rõ ràng khi xem xét nhận thức của công ty và các mối liên hệ lịch sử của nó với ngành công nghiệp ô tô. Trong khi việc tách biệt ban đầu là một nỗ lực để phát triển thành một nhà cung cấp phụ tùng ô tô ưu việt hơn, việc tách ra này nhằm mục tiêu vào một thị trường tiềm năng rộng lớn hơn với doanh số bán hàng cao hơn và biên lợi nhuận được cải thiện.

Trên thực tế, công ty đã bắt đầu mở rộng ra ngoài ngành ô tô với việc mua lại một nhà cung cấp phần mềm truyền thông vào năm 2022. Thực thể “mới” sau khi tách ra có thể đại diện cho một cơ hội bị định giá thấp cho các nhà đầu tư mua vào với tỷ lệ giá trên lợi nhuận hiện đang bị giảm. Nếu công ty thực hiện thành công việc tách ra, mở rộng ra ngoài ngành ô tô và duy trì biên lợi nhuận EBITDA cao, các nhà đầu tư có thể thấy giá trị gia tăng ổn định trong những năm tới.

Như mọi khi, các nhà đầu tư nên tự tiến hành nghiên cứu và xem xét khả năng chịu rủi ro của mình trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Mặc dù chiến lược tách biệt này có triển vọng, nhưng kết quả cuối cùng sẽ phụ thuộc vào việc thực hiện thành công và sự đón nhận của thị trường.