Trong hệ sinh thái Blockchain, MEV (giá trị có thể trích xuất tối đa) luôn là một chủ đề được theo dõi nhiều và gây tranh cãi. Khái niệm này ban đầu đại diện cho "giá trị khai thác của thợ mỏ", nhưng bây giờ được hiểu rộng rãi hơn là "giá trị có thể trích xuất tối đa", phản ánh sự cạnh tranh lợi ích phức tạp giữa các bên tham gia trong mạng lưới Blockchain.

Cốt lõi của MEV nằm ở cách mà những người sắp xếp giao dịch (như nhà xây dựng hoặc người xác thực) có thể tạo ra lợi nhuận bổ sung bằng cách thao tác khéo léo thứ tự giao dịch, chèn vào các giao dịch cụ thể hoặc xem xét một số giao dịch. Hành vi này, mặc dù về mặt kỹ thuật là khả thi, nhưng thường gây ra những nghi ngờ về tính công bằng của mạng lưới và các nguyên tắc phi tập trung.

Hãy cùng nhau tìm hiểu cơ chế hoạt động của MEV thông qua một kịch bản giả định: Giả sử có một tin quan trọng đang lan truyền trên thị trường, chẳng hạn như "một cơ quan quản lý có thể phê duyệt ETF Ethereum". Trong trường hợp này, oracle sắp gửi kết quả xác nhận tin tức đó lên chuỗi.

Lúc này, một người sắp xếp giao dịch thông minh đã chú ý đến thông tin quan trọng sắp vào hồ giao dịch. Họ nhận ra rằng, một khi kết quả này được xác nhận, thị trường sẽ xảy ra biến động mạnh - các phần đầu tư ủng hộ thông tin này sẽ tăng giá trị, trong khi các phần có quan điểm ngược lại sẽ mất giá trị.

Dựa trên nhận thức này, người sắp xếp có thể áp dụng các chiến lược sau:

1. Giao dịch trước: Trước khi kết quả của oracle được ghi lên chuỗi, người sắp xếp có thể chèn giao dịch của riêng họ, mua số lượng lớn cổ phần hỗ trợ thông điệp ở mức giá thanh toán dự kiến thấp hơn một chút.

2. Giao dịch bị thiệt hại: Sau đó, người sắp xếp sẽ cho phép giao dịch kết quả của oracle được đóng gói, điều này sẽ khiến thị trường nhanh chóng điều chỉnh đến điểm cân bằng mới.

3. Theo dõi giao dịch: Cuối cùng, người sắp xếp có thể chèn thêm một giao dịch nữa, bán các phần đã mua trước đó với giá thị trường mới, từ đó thu được lợi nhuận đáng kể.

Phương pháp thao tác này thường được gọi là "tấn công sandwich", thể hiện cách mà những người tham gia MEV khai thác sự không đối xứng thông tin và quyền sắp xếp giao dịch để đạt được lợi nhuận vượt trội.

Tuy nhiên, hành vi này cũng gây ra nhiều vấn đề về đạo đức và quản lý. Nó có thể gây hại cho lợi ích của người dùng thông thường, làm rối loạn trật tự thị trường, thậm chí ảnh hưởng đến mức độ phi tập trung của Blockchain. Do đó, việc làm thế nào để phân phối lợi nhuận MEV một cách công bằng trong khi đảm bảo hiệu quả của mạng lưới trở thành một thách thức lớn mà cộng đồng Blockchain phải đối mặt.

Với sự phát triển không ngừng của công nghệ Blockchain, chúng ta có thể thiết kế các cơ chế quản lý MEV công bằng và minh bạch hơn. Điều này có thể bao gồm các thuật toán đồng thuận cải tiến, cơ chế sắp xếp giao dịch công bằng hơn, hoặc các mô hình khuyến khích mới. Dù sao đi nữa, sự tồn tại của MEV nhắc nhở chúng ta rằng trong việc theo đuổi đổi mới công nghệ, chúng ta cũng phải cảnh giác trước sự tập trung quyền lực tiềm ẩn và các hiện tượng bất công.