Các nhà tạo lập thị trường và nhà cung cấp thanh khoản: Những người chơi chính trong thị trường tiền điện tử

Các nhà cung cấp thanh khoản (LPs) bao gồm nhiều người tham gia thị trường, những người bơm thanh khoản vào hệ sinh thái tài chính. Nhóm đa dạng này bao gồm:

• Người dùng bán lẻ trên các nền tảng phi tập trung (participating pools) thanh khoản • Nhà đầu tư tổ chức có vốn đáng kể • Các quỹ khác nhau (quỹ phòng hộ, công ty vốn mạo hiểm) • Các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp

Các nhà tạo lập thị trường, một phân nhóm của LPs, là những thực thể chuyên biệt (thường là các công ty hoặc quỹ) mà tích cực tạo ra các điều kiện thị trường bằng cách đồng thời đặt lệnh mua và lệnh bán. Mục tiêu chính của họ là duy trì thanh khoản thị trường và sự ổn định trong giao dịch.

Phân biệt Nhà tạo lập thị trường với LPs

Trong khi cả hai đều đóng góp vào thanh khoản thị trường, cách tiếp cận của họ khác nhau đáng kể:

• Các LP thường cung cấp thanh khoản một cách thụ động thông qua các cơ chế pooling ( chẳng hạn như trên các sàn giao dịch phi tập trung như Uniswap), kiếm được một phần phí giao dịch.

• Các nhà tạo lập thị trường tham gia vào giao dịch tích cực, liên tục điều chỉnh vị thế đặt hàng của họ để tận dụng chênh lệch giá và biến động thị trường.

Bảo mật trong Giao dịch Thị Trường

Trong môi trường sàn giao dịch tập trung, các nhà tạo lập thị trường thường hoạt động dưới các thỏa thuận không tiết lộ nghiêm ngặt (NDAs). Sự bảo mật này rất quan trọng vì một số lý do:

• Các nhà tạo lập thị trường thường truy cập dữ liệu nhạy cảm của sàn giao dịch, bao gồm khối lượng giao dịch, luồng lệnh và các API độc quyền.

• Các sàn giao dịch có thể cung cấp điều kiện giao dịch ưu đãi cho các nhà tạo lập thị trường, chẳng hạn như phí giao dịch thấp hơn hoặc quyền truy cập sớm vào các niêm yết mới.

• Thông tin về các vị trí hoặc lệnh đáng kể của một nhà tạo lập thị trường có thể bị khai thác để thao túng thị trường nếu bị rò rỉ.

Ví dụ, khi một niêm yết token mới đang được chuẩn bị, các nhà tạo lập thị trường có thể nhận được thông tin trước về mức thanh khoản và khối lượng cung để điều chỉnh các chiến lược giao dịch của họ. Các thỏa thuận bảo mật (NDA) đóng vai trò như một biện pháp bảo vệ cho các sàn giao dịch trong những tình huống này.

Kỹ thuật thao túng thị trường

Các nhà tạo lập thị trường, với nguồn lực dồi dào và khả năng giao dịch thuật toán của họ, có thể ảnh hưởng đến động lực thị trường thông qua nhiều phương pháp khác nhau:

1. Spoofing: Đặt các đơn hàng lớn mà không có ý định thực hiện chúng, tạo ra ấn tượng giả về nhu cầu hoặc cung cấp trên thị trường.

2. Kế hoạch Bơm và Đổ: Những nỗ lực phối hợp nhằm tăng giá tài sản một cách nhân tạo, thu hút các nhà giao dịch lẻ trước khi xảy ra bán tháo nhanh.

3. Săn lệnh dừng: Nhắm vào các mức giá nơi có sự tập trung của các lệnh dừng lỗ để kích hoạt các biến động thị trường nối tiếp.

4. Giao dịch rửa: Mua và bán tài sản đồng thời để tạo ra ảo giác về hoạt động giao dịch cao và thanh khoản.

5. Thao túng chênh lệch giá: Điều chỉnh chiến lược chênh lệch giá mua-bán để ảnh hưởng đến tâm lý thị trường và hướng giá.

Các thực thể tạo lập thị trường chính

Bối cảnh tạo lập thị trường bị chi phối bởi các công ty chuyên biệt có khả năng tiếp cận với vốn đáng kể và các thuật toán tiên tiến. Những người chơi đáng chú ý bao gồm:

• Jump Trading • Citadel Securities • Jane Street

Những thực thể này thường nhận được sự hỗ trợ từ các sàn giao dịch, quỹ, và các nhà đầu tư tổ chức đang tìm kiếm để đảm bảo thanh khoản trên các nền tảng của họ.

Vai trò của Nhà tạo lập thị trường trong các sàn giao dịch

Các sàn giao dịch dựa vào các nhà tạo lập thị trường cho một số chức năng quan trọng:

1. Thanh khoản, giảm chênh lệch và nâng cao hiệu quả thị trường.
2. Hỗ trợ giá, đặc biệt cho các cặp giao dịch mới niêm yết.
3. Ổn định thị trường, một cách nghịch lý vừa tạo ra vừa giảm thiểu khả năng hỗn loạn thị trường.

Giao dịch tạo thị trường trong thực tế: Một ví dụ về tiền điện tử

1. Một sàn giao dịch chuẩn bị cho việc niêm yết một token mới.
2. Sàn giao dịch thuê một nhà tạo lập thị trường để hỗ trợ Thanh khoản.
3. Nhà tạo lập thị trường nhận được một phân bổ token với giá đã định trước.
4. Tại thời điểm mở cửa thị trường, nhà tạo lập thị trường đặt các lệnh mua và bán lớn để thiết lập một khoảng cách hẹp và giảm thiểu sự biến động giá.
5. Người tạo thị trường thu lợi từ phí giao dịch và chênh lệch giá mua-bán.

Kết Luận

Các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò then chốt trong các thị trường tiền điện tử, rõ ràng cung cấp sự ổn định trong khi có khả năng thao túng giá cả để phục vụ cho lợi ích của họ. Mối quan hệ trực tiếp của họ với các sàn giao dịch, kết hợp với vốn lớn và các thuật toán tiên tiến, mang lại cho họ những lợi thế đáng kể về thông tin và kỹ thuật so với các nhà giao dịch lẻ.

Về bản chất, nhà tạo lập thị trường là những con cá voi vô hình điều khiển đại dương tiền điện tử, nắm giữ ảnh hưởng đáng kể đối với động lực thị trường.