Chỉ số Giá-Trị (P/B) là gì?

Điểm chính

• Chỉ số P/B cho biết các nhà đầu tư sẵn sàng chi bao nhiêu cho mỗi euro lợi nhuận của một công ty. Đây là một cách nhanh chóng để đánh giá xem một tài sản có bị định giá quá cao hay quá thấp.

• Có nhiều loại chỉ số P/B khác nhau — như lịch sử, dự đoán, tuyệt đối và tương đối — cung cấp những góc nhìn khác nhau, nhưng tất cả đều cần có ngữ cảnh, chẳng hạn như tiêu chuẩn ngành và tiềm năng tăng trưởng của công ty.

• Chỉ số P/B không hoạt động tốt với tiền điện tử vì hầu hết không tạo ra lợi nhuận cũng như báo cáo như các công ty truyền thống. Tuy nhiên, các phương pháp tương tự đang được thử nghiệm trong một số lĩnh vực của tài chính phi tập trung (DeFi).

Giới thiệu

Nếu bạn từng nghĩ đến việc mua cổ phiếu, có lẽ bạn đã gặp thuật ngữ chỉ số P/B. Đây là viết tắt của Giá-Tiền Lợi, một công cụ mà các nhà đầu tư thường xuyên sử dụng để đánh giá xem một cổ phiếu có xứng đáng hay không. Nhưng, thực sự thì nó có nghĩa là gì và chúng ta nên sử dụng nó như thế nào?

Chỉ số P/B là gì?

Chỉ số P/B so sánh giá cổ phiếu của một công ty với những gì nó kiếm được. Nó giúp xác định xem một cổ phiếu có bị định giá quá cao, quá thấp hay có giá hợp lý bằng cách so sánh giá hiện tại với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (BPA).

Nói ngắn gọn, nó cho thấy các nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu cho mỗi euro lợi nhuận mà công ty tạo ra.

Công thức P/B

Chỉ số P/B = (Giá cổ phiếu / Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu)

Chúng ta có thể tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (BPA) bằng cách chia lợi nhuận tổng của công ty ( sau thuế và cổ tức ưu đãi) cho số lượng cổ phiếu thường có sẵn trên thị trường trong một khoảng thời gian cụ thể.

Các loại chỉ số P/B

Có nhiều cách để phân tích chỉ số P/B. Mỗi phiên bản cung cấp một góc nhìn khác nhau:

• P/B lịch sử: dựa trên lợi nhuận của công ty trong 12 tháng qua. Đây là loại phổ biến nhất và phản ánh hiệu suất thực tế.

• P/B tiềm năng: sử dụng các dự đoán lợi nhuận cho 12 tháng tới. Nó dựa trên kỳ vọng và ước tính của các nhà phân tích.

• P/B tuyệt đối: chỉ đơn giản là công thức cơ bản của chỉ số P/B —giá hiện tại của cổ phiếu chia cho lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (BPA) gần nhất— mà không có bất kỳ tham chiếu nào khác.

• P/B tương đối: so sánh chỉ số P/B của một công ty với một tham chiếu (benchmark), chẳng hạn như trung bình ngành hoặc lịch sử hiệu suất của nó.

Giải thích chỉ số P/B

Để diễn giải chỉ số P/B, cần xem xét bối cảnh. Một chỉ số P/B cao có thể gợi ý rằng các nhà đầu tư kỳ vọng vào sự tăng trưởng mạnh mẽ trong tương lai của lợi nhuận và sẵn sàng trả nhiều hơn cho điều đó. Mặt khác, một chỉ số P/B thấp có thể chỉ ra rằng cổ phiếu đang bị định giá thấp hoặc công ty đang gặp khó khăn.

Tuy nhiên, cái được coi là "cao" hoặc "thấp" thay đổi tùy theo ngành. Ví dụ, các công ty công nghệ thường có tỷ lệ P/B cao hơn so với các công ty tiện ích do tiềm năng tăng trưởng của chúng.

Tại sao chỉ số P/B lại quan trọng?

Chỉ số P/B là một cách nhanh chóng để các nhà đầu tư đánh giá giá trị của một cổ phiếu. Nó đặc biệt hữu ích để so sánh các công ty trong cùng một lĩnh vực. Ví dụ, nếu hai công ty hoạt động trong cùng một lĩnh vực, nhưng một công ty có chỉ số P/B cao hơn nhiều, các nhà đầu tư có thể phân tích xem sự khác biệt này có được biện minh bởi những kỳ vọng tăng trưởng cao hơn hoặc các yếu tố khác hay không.

Chỉ số P/B cũng hữu ích cho:

• Lọc: các nhà đầu tư có thể sử dụng nó để xác định các cổ phiếu có tiềm năng bị định giá thấp.

• Đánh giá xu hướng lịch sử: so sánh chỉ số P/B hiện tại của một công ty với các giá trị trước đây có thể chỉ ra cách mà thị trường đã thay đổi nhận thức về công ty đó.

• So sánh: So sánh chỉ số P/B với mức trung bình của ngành hoặc của thị trường nói chung giúp hiểu rõ bối cảnh và liệu cổ phiếu có giá hợp lý hay không.

Hạn chế của chỉ số P/B

Mặc dù chỉ số P/B hữu ích, nhưng nó không hoàn hảo và không nên được sử dụng một mình. Có một số hạn chế cần xem xét:

• Không hoạt động nếu lợi nhuận là âm. Chỉ số P/B không áp dụng khi một công ty đang thua lỗ.

• Không tiết lộ sự khác biệt trong tốc độ tăng trưởng. Một chỉ số P/B cao hơn có thể là bình thường đối với các công ty tăng trưởng nhanh, trong khi một chỉ số thấp hơn có thể là điều mong đợi đối với một công ty trưởng thành với lợi nhuận ổn định. Ngữ cảnh là quan trọng.

• Có thể bị thao túng. Một số công ty có thể thay đổi cách báo cáo lợi nhuận để tạo ra kết quả tích cực hơn.

• Bỏ qua các yếu tố khác. Chỉ số P/B không tính đến nợ, dòng tiền và các yếu tố thiết yếu khác.

Vì vậy, mặc dù đây là một công cụ hữu ích, nhưng việc phân tích các chỉ số khác như doanh thu, biên lợi nhuận và mức độ nợ cũng rất quan trọng.

So sánh chỉ số P/B giữa các ngành

Chỉ số P/B có thể thay đổi khá nhiều tùy theo loại hình doanh nghiệp. Vì vậy, việc so sánh các doanh nghiệp trong cùng một lĩnh vực là rất quan trọng. Ví dụ:

• Ngành công nghệ: thường có chỉ số P/B cao hơn do kỳ vọng tăng trưởng nhanh.

• Ngành dịch vụ công: thường có chỉ số P/B thấp hơn, vì họ tạo ra lợi nhuận ổn định và có thể dự đoán.

Nếu bạn so sánh chỉ số P/B của một công ty công nghệ với một công ty dịch vụ công mà không xem xét ngữ cảnh, bạn có thể đưa ra những kết luận sai lầm.

Chỉ số P/B và tiền điện tử

Có thể bạn đang tự hỏi liệu chỉ số P/B có hoạt động cho Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác không. Câu trả lời ngắn gọn là: không chính xác. Chỉ số P/B được sử dụng cho các công ty có báo cáo lợi nhuận rõ ràng, vì phép tính phụ thuộc vào những lợi nhuận đó. Hầu hết các loại tiền điện tử không tạo ra báo cáo lợi nhuận như các công ty truyền thống.

Tuy nhiên, một số nhà phân tích sử dụng các khái niệm tương tự trong một số lĩnh vực của ngành tiền mã hóa, như các nền tảng DeFi kiếm tiền từ phí. Ví dụ, họ có thể đánh giá giá của một đồng tiền điện tử xem nền tảng đó thu được bao nhiêu từ các khoản phí đó. Những cách tiếp cận này mang tính thử nghiệm và chưa phổ biến, nhưng cho thấy cách mà các khái niệm tài chính truyền thống đang cố gắng được điều chỉnh cho phù hợp với thế giới tiền mã hóa.

Thành thật mà nói, tôi thấy thật vô lý khi chúng ta vẫn cố gắng áp dụng các chỉ số truyền thống vào một thị trường hoạt động với những logic hoàn toàn khác biệt. Các sàn giao dịch bán cho chúng ta những chỉ số này như thể chúng là không thể sai lầm khi thực tế chúng không phù hợp với hệ sinh thái tiền điện tử.