Cơn ác mộng của nhà giao dịch: Khi Đảm bảo rủi ro trở nên sai lầm

Tôi đã bị tổn thất do rủi ro cơ sở nhiều lần hơn tôi muốn thừa nhận. Đó là khoảng trống khó chịu giữa những gì xảy ra trên thị trường tiền mặt so với thị trường hợp đồng tương lai, và hãy để tôi nói với bạn - nó có thể phá hủy những vị thế được lên kế hoạch cẩn thận của bạn nhanh hơn bạn có thể nói "thanh lý."

Rủi ro cơ sở xảy ra khi giá của thứ bạn đang giao dịch trong thế giới thực không di chuyển đồng bộ với hợp đồng phái sinh tương ứng của nó. Tôi đã học điều này theo cách khó khăn vào năm ngoái khi giá Bitcoin giao ngay giảm mạnh trong khi hợp đồng tương lai mà tôi sử dụng làm hàng rào hầu như không thay đổi. Sự khác biệt đó đã khiến tôi mất hàng nghìn.

Đối với nông dân, tình hình còn tồi tệ hơn. Hãy tưởng tượng trồng ngô cả mùa, phòng ngừa bằng hợp đồng tương lai, rồi nhìn một cách bất lực khi giá hợp đồng tương lai tăng vọt trong khi ngô thực tế của bạn bán với giá thấp hơn nhiều. Sự bảo vệ lý thuyết tan biến khi bạn cần nó nhất.

Các tổ chức tài chính cũng không miễn dịch. Những công ty tinh vi này với các mô hình rủi ro tinh xảo của họ vẫn bị mắc kẹt khi LIBOR hoặc các tỷ lệ tham chiếu khác khác biệt so với điều kiện thị trường thực tế. Càng lớn, họ càng dễ ngã.

Điều khiến tôi thật sự tức giận là cách mà các nền tảng giao dịch giảm nhẹ rủi ro này. Họ sẽ sẵn sàng nói với bạn về "giải pháp phòng ngừa hoàn hảo" của họ trong khi tiện thể quên đề cập rằng rủi ro cơ sở có thể làm cho những biện pháp phòng ngừa đó trở nên gần như vô dụng trong các điều kiện biến động.

Các tiến bộ công nghệ đang giúp ích, tôi nghĩ vậy. Hệ thống giao dịch thuật toán có thể điều chỉnh vị thế nhanh hơn các nhà giao dịch con người khi chênh lệch bắt đầu mở rộng. Nhưng các thuật toán cũng có những điểm mù riêng - chúng không thể tính toán được sự hỗn loạn thuần túy của sự hoảng loạn trên thị trường hoặc những thay đổi quy định bất ngờ.

Từ vị trí của tôi trên bàn giao dịch, rủi ro cơ sở không chỉ là một khái niệm học thuật - nó là một mối đe dọa thực sự khiến tôi không thể ngủ ngon vào ban đêm. Khi hàng rào của bạn thất bại do sự khác biệt cơ sở, bạn thực sự đang trần trụi trên thị trường.

Đối với các nhà giao dịch tiền điện tử, rủi ro cơ sở được khuếch đại bởi sự trẻ trung và phân mảnh của thị trường. Giá giao ngay trên một sàn giao dịch có thể biến động mạnh so với sàn khác, và hợp đồng tương lai có thể dường như sống trong vũ trụ song song của riêng chúng trong thời gian thị trường căng thẳng.

Tôi đã trở nên ám ảnh với việc theo dõi chênh lệch cơ sở trong các giao dịch của mình. Không chỉ đơn giản là đặt các vị thế phòng ngừa nữa - bạn phải quản lý một cách chủ động mối quan hệ giữa các vị thế giao ngay của mình và các hợp đồng phái sinh, nếu không bạn sẽ bị tiêu diệt khi các thị trường tách rời.

Những người chơi tinh vi hiểu điều này, nhưng các nhà giao dịch bán lẻ thường bị bỏ lại với những tổn thất, tự hỏi tại sao "bảo hiểm hoàn hảo" của họ lại khiến tài khoản của họ bị thổi bay.