Hàn Quốc Duy Trì Sự Thận Trọng Quy Định Mặc Dù Có Sự Chấp Thuận Bitcoin ETF Giao Ngay Tại Mỹ

Mặc dù gần đây đã có sự chấp thuận của các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ, Hàn Quốc vẫn duy trì lập trường quản lý bảo thủ đối với các khoản đầu tư vào tiền điện tử. Sự khác biệt trong quy định này nhấn mạnh những khác biệt cơ bản trong cách các thị trường tài chính lớn tiếp cận các tài sản kỹ thuật số và nhấn mạnh cam kết của Hàn Quốc đối với khung tài chính đã được thiết lập.

Khung chính sách đã được thiết lập của Hàn Quốc về tài sản kỹ thuật số

Kể từ tháng 12 năm 2017, Hàn Quốc đã duy trì các chính sách nghiêm ngặt liên quan đến tài sản kỹ thuật số, rõ ràng không công nhận tiền điện tử là công cụ tài chính. Quốc gia này cấm các tổ chức tài chính đầu tư vào tài sản kỹ thuật số thông qua các biện pháp khẩn cấp được thực hiện bởi các cơ quan quản lý. Quan điểm này vẫn không thay đổi ngay cả sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt việc niêm yết và giao dịch các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.

Một quan chức Ủy ban Dịch vụ Tài chính gần đây đã khẳng định lại vị trí này, nhấn mạnh rằng nguyên tắc của chính phủ về việc cấm các tổ chức tài chính đầu tư vào tài sản kỹ thuật số vẫn được giữ vững. Chính sách này xuất phát trực tiếp từ các biện pháp quy định khẩn cấp được công bố vào ngày 13 tháng 12 năm 2017, thiết lập ranh giới rõ ràng cho sự tham gia của các tổ chức tài chính với tài sản kỹ thuật số.

Dưới Luật Bảo vệ Người dùng Tài sản Ảo của Hàn Quốc, có hiệu lực từ tháng 7 năm 2024, trọng tâm của việc quản lý đã được chú trọng vào việc bảo vệ tiền gửi của người dùng và quy định các hoạt động giao dịch không công bằng thay vì mở rộng các công cụ đầu tư. Luật này ủy quyền cho các cơ quan quản lý tài chính giám sát và thực hiện các biện pháp cưỡng chế đối với các Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Ảo (VASPs), chứng minh sự nhấn mạnh của Hàn Quốc vào việc bảo vệ người tiêu dùng hơn là mở rộng thị trường.

Sự khác biệt quy định toàn cầu trong thị trường tài sản kỹ thuật số

Cảnh quan quốc tế cho Bitcoin ETF trình bày những sự tương phản thú vị với cách tiếp cận của Hàn Quốc. Các thị trường bao gồm Hồng Kông, Đức và Canada đã thiết lập các ETF giao ngay hoạt động trước khi Hoa Kỳ thực hiện bước đi của mình. Hoa Kỳ ban đầu cho phép các ETF dựa trên hợp đồng tương lai trước khi cuối cùng phê duyệt các ETF Bitcoin giao ngay, cho thấy sự tiến triển dần dần trong quy định.

Cấu trúc pháp lý của Hàn Quốc hiệu quả ngăn chặn khả năng của các quỹ ETF tài sản kỹ thuật số thông qua Luật Thị trường Vốn, trong đó định nghĩa rõ ràng các tài sản cơ sở được phép cho các quỹ ETF là giới hạn trong các sản phẩm đầu tư tài chính, tiền tệ và các sản phẩm chung. Hệ thống phân loại này không bao gồm tài sản kỹ thuật số, tạo ra một rào cản quy định rõ ràng.

Các cơ quan tài chính Hàn Quốc đã bày tỏ lo ngại rằng việc sửa đổi luật để cho phép các tài sản kỹ thuật số làm tài sản cơ sở cho các quỹ ETF có thể làm suy yếu nhu cầu thị trường chứng khoán trong nước. Quan điểm này được hình thành từ những quan sát về lĩnh vực tài chính của Mỹ, nơi đã thể hiện khả năng phục hồi trong các đợt suy giảm thị trường tài sản kỹ thuật số—khả năng phục hồi mà một số người cho rằng là do các hạn chế đối với sự tham gia của các tổ chức tài chính vào các tài sản như vậy.

Tuyên bố của Chủ tịch SEC Gary Gensler làm rõ rằng quyết định của Hoa Kỳ chỉ giới hạn đối với các sản phẩm giao dịch trao đổi tiền mặt nắm giữ Bitcoin, và không mở rộng ra tài sản kỹ thuật số chứng khoán, cho thấy rằng ngay cả cách tiếp cận dường như tiến bộ hơn của Hoa Kỳ vẫn duy trì một số ranh giới và hạn chế nhất định.

Quan điểm khác nhau về sự tiến hóa của quy định

Không phải tất cả các tiếng nói ở Hàn Quốc đều ủng hộ lập trường quy định hiện tại. Kim Jun-woo, Giám đốc điều hành của CrossAngle, đã ủng hộ việc giới thiệu Bitcoin ETF ở Hàn Quốc. Ông chỉ ra sự giải thích của tòa án Mỹ đã ảnh hưởng đến quyết định của SEC, gợi ý rằng cơ sở pháp lý cho việc quy định hạn chế có thể đang yếu đi trên toàn cầu.

Các nhà quản lý Hàn Quốc đã cảnh báo rằng việc môi giới các quỹ ETF Bitcoin giao ngay niêm yết tại Hoa Kỳ có thể vi phạm luật địa phương. Theo thông tin từ cơ sở kiến thức gần đây, các nhà đầu tư Hàn Quốc đã bị cấm giao dịch các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ, nhấn mạnh sự cứng nhắc trong cách tiếp cận quản lý của Hàn Quốc.

Quan điểm trái ngược này đặt ra câu hỏi về việc liệu các quốc gia có nên chủ động thích nghi với những thay đổi trong bối cảnh tài chính hay duy trì các khuôn khổ quy định đã được thiết lập. Phản ứng không ấn tượng của Hàn Quốc đối với việc Mỹ phê duyệt Bitcoin ETF giao ngay phản ánh một câu chuyện rộng hơn về việc cân bằng đổi mới với các hệ thống tài chính truyền thống và sự thận trọng trong quy định.

Mặc dù có thể có dấu hiệu của sự thay đổi tiềm năng trong tương lai—với một số báo cáo cho thấy Hàn Quốc đang xem xét một lộ trình để phê duyệt các ETF tiền điện tử giao ngay—nhưng môi trường quy định hiện tại vẫn được đặc trưng bởi các biện pháp kiểm soát nghiêm ngặt và một sự tập trung vào bảo vệ nhà đầu tư trên hết là sự mở rộng thị trường.

Về bản chất, cách tiếp cận của Hàn Quốc đại diện cho một triết lý quy định hoàn toàn khác biệt so với các thị trường đã chấp nhận các quỹ ETF tài sản kỹ thuật số, ưu tiên sự ổn định và bảo vệ nhà đầu tư trong các khuôn khổ tài chính truyền thống hơn là việc tích hợp các phương tiện đầu tư tài sản kỹ thuật số mới nổi.