Bởi James Van Straten | AI Boost

Sự tương quan chặt chẽ của Bitcoin với nguồn cung tiền toàn cầu (M2) gần đây đã bị phá vỡ, và Raoul Pal, người sáng lập Global Macro Investor, tin rằng Bộ Tài chính Hoa Kỳ là nguyên nhân.
Trong suốt hai năm qua, bitcoin đã phản ánh M2 toàn cầu với độ trễ 12 tuần, cho thấy rằng những thay đổi về thanh khoản cuối cùng sẽ chảy vào thị trường tiền điện tử. Dựa trên mô hình này, bitcoin vẫn có thể đạt khoảng 200.000 đô la vào cuối năm 2025 nếu mô hình này vẫn giữ nguyên.
Nhưng kể từ giữa tháng Bảy, mối quan hệ đã phân kỳ. M2 toàn cầu đã tiếp tục tăng, phản ánh sự mở rộng tiền tệ rộng rãi, trong khi bitcoin đã dừng lại, giao dịch đi ngang.
Tài chính của TGA là nguyên nhân
Pal lập luận rằng sự sai lệch không phải là sự thất bại của mô hình mà là một tác động phụ của việc nạp lại Tài khoản Tổng quỹ (TGA). TGA, tài khoản chính của chính phủ Hoa Kỳ tại Cục Dự trữ Liên bang, đã được tái thiết lập bằng cách phát hành khoảng $500 tỷ đô la trái phiếu mới kể từ tháng Bảy, nâng số dư của tài khoản lên gần $800 tỷ đô la.
Việc phát hành trái phiếu này đã thực sự rút bớt thanh khoản khỏi hệ thống, ảnh hưởng nặng nề nhất đến các tài sản nhạy cảm với thanh khoản như tiền điện tử. Pal gợi ý rằng với TGA hiện đã được bổ sung, việc rút thanh khoản sẽ giảm bớt vào cuối tháng, cho phép bitcoin tái định hình với xu hướng M2 toàn cầu.
Một bức tranh hỗn hợp
Tuy nhiên, những người hoài nghi chỉ ra rằng các tài sản rủi ro khác như cổ phiếu công nghệ và vàng tiếp tục đạt mức cao kỷ lục, đặt ra câu hỏi về lý do tại sao bitcoin lại chậm chạp nếu chỉ có thanh khoản là vấn đề.
Một yếu tố khác có thể là áp lực bán từ các ví bitcoin đã nắm giữ lâu dài, điều này đã thêm trọng lượng giảm thêm lên giá cả, làm sâu sắc thêm sự tách biệt khỏi mô hình M2. #LaunchpadXplOpen# #GateLayerOfficiallyLaunches# #DogecoinEtfUpdate#