Hiểu về thao túng thị trường: Kỹ thuật và tác động

###Hiểu Về Hành Vi Giả Mạo Trong Thị Trường Tài Chính

Spoofing là một hình thức thao túng thị trường, trong đó các nhà giao dịch đặt các lệnh giả mà không có ý định thực hiện chúng. Thực tiễn này, thường được thực hiện bằng cách sử dụng các thuật toán và bot, nhằm mục đích ảnh hưởng nhân tạo đến giá tài sản bằng cách tạo ra các điều kiện cung hoặc cầu giả. Hầu hết các thị trường tài chính lớn, bao gồm cả ở Hoa Kỳ và Vương quốc Anh, đã coi spoofing là bất hợp pháp.

###Cơ Chế Của Spoofing

Spoofing liên quan đến việc đặt các lệnh lớn để mua hoặc bán tài sản như cổ phiếu, hàng hóa, hoặc digital currencies. Những lệnh này được thiết kế để tự động bị hủy trước khi thực hiện. Mục tiêu chính là tạo ra một ấn tượng giả về áp lực thị trường, hoặc tăng giá hoặc giảm giá.

Ví dụ, một kẻ giả mạo có thể đặt các đơn hàng mua giả mạo lớn để mô phỏng nhu cầu cao ở một mức giá nhất định. Khi thị trường tiếp cận mức giá này, họ sẽ rút đơn hàng của mình, có khả năng khiến giá giảm.

###Phản ứng của thị trường đối với hành động giả mạo

Các thị trường tài chính thường có lập trường cứng rắn chống lại việc giả mạo, vì rất khó để phân biệt giữa các lệnh thật và giả. Việc giả mạo có thể đặc biệt hiệu quả khi các lệnh được đặt ở các mức giá chính, chẳng hạn như các khu vực hỗ trợ hoặc kháng cự quan trọng.

Xem xét một kịch bản giả định với một digital asset. Nếu có sự kháng cự mạnh ở mức $10,500, các bot giả mạo có thể đặt các đơn bán lớn hơi trên mức này. Khi người mua quan sát những đơn hàng này, họ có thể trở nên do dự trong việc mua một cách quyết liệt, khiến chiến lược giả mạo trở nên hiệu quả trong việc thao túng thị trường.

Cần lưu ý rằng việc giả mạo có thể ảnh hưởng đến các thị trường khác nhau liên quan đến cùng một tài sản cơ sở. Một lệnh giả mạo lớn trong thị trường phái sinh, chẳng hạn, có thể ảnh hưởng đến thị trường giao ngay cho cùng một tài sản và ngược lại.

###Hạn chế của việc giả mạo

Việc giả mạo trở nên rủi ro hơn và kém hiệu quả hơn trong các khoảng thời gian có biến động thị trường bất ngờ. Ví dụ, nếu một người giả mạo đặt lệnh bán giả ở mức kháng cự và một đợt tăng giá mạnh xảy ra, do sự FOMO của nhà đầu tư bán lẻ (Fear Of Missing Out), lệnh giả mạo có thể được thực hiện nhanh chóng. Tình huống này không mong muốn đối với người giả mạo, người chưa bao giờ có ý định tham gia vào vị trí.

Tương tự, các sự kiện như việc ép giá ngắn hạn hoặc các cú sập thị trường đột ngột có thể nhanh chóng lấp đầy ngay cả những đơn đặt hàng lớn, khiến việc giả mạo trở thành một chiến lược rủi ro. Khi các xu hướng thị trường chủ yếu được thúc đẩy bởi hoạt động trên thị trường giao ngay, cho thấy sự quan tâm thực sự đến tài sản cơ sở, việc giả mạo có thể kém hiệu quả hơn.

###Các hệ quả pháp lý của việc giả mạo

Tại Hoa Kỳ, hành vi giả mạo là bất hợp pháp và được giám sát bởi Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Hành vi này bị cấm theo Điều 747 của Đạo luật Dodd-Frank năm 2010, cho phép CFTC quản lý các thực thể thể hiện sự coi thường cố ý hoặc sơ suất đối với việc thực hiện giao dịch có trật tự hoặc tham gia vào hành vi giả mạo.

Việc xác định hành vi giả mạo có thể gặp khó khăn, đặc biệt là trong các thị trường hợp đồng tương lai, nơi việc hủy đơn hàng là phổ biến. Các cơ quan quản lý thường xem xét mục đích đứng sau các hành động như vậy trước khi theo đuổi việc phạt tiền, truy tố hoặc điều tra về hành vi giả mạo tiềm ẩn.

Các thị trường tài chính lớn khác, chẳng hạn như Vương quốc Anh, cũng quy định về hành vi spoofing. Cơ quan Quản lý Tài chính Vương quốc Anh (FCA) có quyền áp đặt tiền phạt đối với các nhà giao dịch và tổ chức bị phát hiện có trách nhiệm về các hoạt động spoofing.

###Ảnh hưởng đến Tính toàn vẹn của Thị trường

Spoofing thường gây hại cho sức khỏe thị trường, gây ra những biến động giá không phản ánh cung và cầu thực sự. Những kẻ spoof có thể thu lợi từ những điều kiện nhân tạo này bằng cách kiểm soát các biến động giá, làm suy yếu tính toàn vẹn của thị trường.

Các cơ quan quản lý đã bày tỏ lo ngại về việc thao túng thị trường trong nhiều loại tài sản khác nhau. Chẳng hạn, tính đến tháng 12 năm 2020, các nhà quản lý của Hoa Kỳ đã nêu lo ngại về thao túng thị trường như một yếu tố trong việc từ chối các đề xuất cho một số sản phẩm đầu tư nhất định. Tuy nhiên, khi các thị trường trưởng thành và áp dụng tính thanh khoản tăng lên cũng như sự tham gia của các tổ chức, những lo ngại này có thể phát triển.

###Tương Lai của Tính Toàn Vẹn Thị Trường

Việc giảm thiểu hành vi spoofing là rất quan trọng để duy trì một môi trường giao dịch cân bằng cho tất cả các bên tham gia thị trường. Những nỗ lực để giảm thiểu spoofing có thể mang lại lợi ích cho nhiều thị trường trong dài hạn, có khả năng mở đường cho việc áp dụng rộng rãi hơn và các sản phẩm đầu tư mới.

Khi các thị trường tiếp tục phát triển, cuộc chiến chống lại việc giả mạo vẫn là một thách thức đang diễn ra. Các cơ quan quản lý, người tham gia thị trường và các nhà cung cấp công nghệ phải hợp tác để phát triển các phương pháp phát hiện tinh vi hơn và tạo ra một môi trường giao dịch công bằng, minh bạch cho tất cả.