Thị trường Tài sản tiền điện tử rơi vào một tình trạng nhàm chán. Ngoài một số MEME coin dựa vào hiệu ứng người nổi tiếng thỉnh thoảng có thể gây ra một số Biến động, phần lớn thời gian thị trường tỏ ra vô hồn. Đối với những Cựu chiến binh tiền điện tử như chúng tôi, điều khiến chúng tôi thất vọng nhất không phải là sự bán phá giá lớn của thị trường, mà là tình trạng nhàm chán này, khi mà nó không tăng lên cũng không giảm.

Thị trường hiện tại thiếu các động lực kể chuyện mới và không thấy hiệu ứng kiếm tiền rõ ràng. Dòng vốn vào giảm, sức sống của thị trường cũng theo đó mà giảm, giống như một cái ao chết.

Nhìn lại những câu chuyện hot nhất gần đây, không gì bằng khái niệm 'Restaking' (tái ký gửi). Sự xuất hiện của EigenLayer đã mang đến cho thị trường LRT (token tái ký gửi thanh khoản). Từ stETH của Lido, đến eETH của ether.fi, rồi đến pufETH của Puffer, các công ty đang cạnh tranh khốc liệt với nhau. Các nhà đầu tư hy vọng vừa nhận được lợi nhuận từ việc ký gửi Ethereum, vừa muốn đặt cược vào airdrop AVS tiềm năng trên EigenLayer, cố gắng tối đa hóa hiệu suất sử dụng vốn hạn chế.

Không thể phủ nhận rằng chiến lược tích lũy nhiều lợi nhuận này là sức hấp dẫn cốt lõi của DeFi và cũng là chìa khóa thu hút nhiều người tham gia. Tuy nhiên, trò chơi này dường như đã đến hồi kết.

Tính thanh khoản trên mạng chính Ethereum đã được khai thác tối đa, gần như không còn khả năng có những đột phá lớn. Mặc dù giá trị khóa tổng cộng (TVL) rất lớn, nhưng tốc độ dòng tiền mới vào rõ ràng đã chậm lại. Cơ hội khai thác hạn chế bị hàng trăm tỷ đô la cạnh tranh, dẫn đến lợi suất bị pha loãng đáng kể. Nhà đầu tư sau khi staking ETH sẽ đổi lấy LST, rồi chuyển đổi thành LRT, cuối cùng投入 Pendle để chia thành PT và YT, qua một loạt các thao tác phức tạp này, cuối cùng có thể phát hiện rằng lợi nhuận thậm chí không đủ để bù đắp chi phí gas và thời gian.

Sự cạnh tranh này dường như đã đạt đến giới hạn, các nhà tham gia thị trường buộc phải đối mặt với một thực tế tàn khốc: Trong bối cảnh hiện tại, việc tiếp tục khai thác những chiến lược tái thế chấp phức tạp này có thể khó mang lại lợi nhuận lý tưởng. Thị trường rất cần động lực tăng trưởng mới và những câu chuyện đổi mới để phá vỡ tình trạng bế tắc hiện tại, khôi phục sức sống.