Bản Đồ Bitcoin 10 Triệu Đô: Eric Yakes Giải Thích Con Đường

Nội dung biên tập đáng tin cậy, được xem xét bởi các chuyên gia hàng đầu trong ngành và các biên tập viên dày dạn kinh nghiệm. Công bố quảng cáo Trong tập mới nhất của chương trình What Bitcoin Did, Eric Yakes, đồng sáng lập Epoch, một công ty đầu tư mạo hiểm Bitcoin, đã đưa ra một giả thuyết toàn diện—dù có phần gây tranh cãi—về cách Bitcoin có thể đạt 10 triệu USD mỗi đồng, lập luận rằng tài sản này được thúc đẩy bởi một phong trào đại chúng độc đáo, một chế độ dự trữ địa chính trị đang thay đổi, và một sự tham gia của các tổ chức vẫn còn ở giai đoạn đầu. "Bitcoin sẽ đạt 10 triệu USD trong khoảng bảy năm nữa," Yakes nói, đồng thời thêm rằng thị trường "luôn luôn và ở khắp mọi nơi chỉ cách một thông cáo báo chí lớn một bước để thay đổi lớn trong nhận thức về nó."

Con Đường Đến 10 Triệu Đô La Cho Bitcoin

Điểm khởi đầu của Yakes là chất lượng, không phải số lượng. Theo quan điểm của ông, lợi thế xác định của Bitcoin là về mặt xã hội: "Không có tài sản nào khác có một phong trào đại chúng hoặc một cuộc cách mạng đứng sau nó." Ông so sánh hiện tượng này với một "lời đề nghị vĩnh cửu" thế tục xuất hiện mỗi khi giá cả yếu đi—"lời đề nghị của chính chúng ta từ Fed," như ông đã nói—được xuất phát từ những người mua có niềm tin coi tài sản này là một hàng rào chính trị và tiền tệ chứ không chỉ là một giao dịch đơn thuần. Để giải thích sự bền vững của những phong trào như vậy, ông đã đề cập đến tác phẩm cổ điển của Eric Hoffer, The True Believer, lập luận rằng Bitcoin đã tiến xa từ "những người chỉ nói" (các cypherpunk) qua "những người cuồng tín" đã truyền bá trong những năm đầu và hiện đang bước vào một giai đoạn do "những người hành động" thống trị—các nhà điều hành và giám đốc điều hành đang củng cố và mở rộng những thành quả của phong trào.

Đọc liên quan: Michael Saylor nói Bitcoin không chỉ là một tài sản; Vậy thì nó là gì? Sự chuyển mình văn hóa đó, ông nói, đang va chạm với một đường cong chấp nhận mới. Nơi mà chu kỳ năm 2017 thiên về bán lẻ, chế độ hiện tại đang được hình thành bởi các tập đoàn, các nhà quản lý tài sản và, ngày càng nhiều, các bang. Yakes đã định hình việc Wall Street chấp nhận như một câu chuyện mở khóa kể chuyện nhiều như một câu chuyện dòng chảy. Ông đã trích dẫn nghiên cứu của BlackRock được phổ biến trong đợt đẩy ETF và nói rằng quỹ Bitcoin của công ty đã trở thành "một trong những sản phẩm sinh lợi nhất" chỉ trong thời gian ngắn.

Nói rộng hơn, ông lập luận rằng nhiều nhà quản lý tài sản đang chuyển từ thái độ phủ nhận sang trung lập-tích cực, thử nghiệm với việc phân bổ 1–2% trong khi theo dõi các dấu hiệu cho thấy hồ sơ tương quan của Bitcoin bền vững tách rời khỏi các tài sản rủi ro. "Ngay khi chúng ta thực sự có các đặc điểm giống vàng trong tương quan," ông nói, "thì 1–2% đó sẽ nhanh chóng trở thành 30%" - một sự thay đổi mà ông tin rằng sẽ nhanh chóng làm cạn kiệt thị trường đầu tư của vàng.

Chính trị, theo cách anh ấy kể, giờ đây là đuôi gió thay vì đầu gió. Khi nói về Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump và quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược, Yakes cho biết rằng sự ủng hộ rõ ràng của tổng thống quan trọng hơn việc chính phủ thực sự mua đồng coin. "Điều gì là điều mạnh mẽ nhất mà ông ấy đã làm? Sự tín hiệu," Yakes nói, lập luận rằng một khi việc ủng hộ Bitcoin không còn tốn kém về mặt danh tiếng, sự chấp nhận của các tổ chức sẽ gia tăng. Anh ấy thừa nhận những chỉ trích rằng những cử chỉ biểu tượng không phải là chính sách, nhưng nhấn mạnh rằng thị trường hoạt động dựa trên các câu chuyện: sự xác nhận của giới tinh hoa làm giảm rủi ro nghề nghiệp, mở rộng tập hợp người mua và giảm biến động thông qua dòng vốn có hệ thống và theo quy tắc.

Sự Chuyển Đổi Vĩ Mô Sau Năm 2022

Khung vĩ mô của Yakes được xây dựng xung quanh sự chuyển đổi sau năm 2022 trong dự trữ toàn cầu. Ông lập luận rằng rủi ro trừng phạt đã thúc đẩy một sự chuyển dịch từ việc nắm giữ các khoản nợ của các quốc gia khác sang việc nắm giữ hàng hóa. Ông kỳ vọng rằng các lĩnh vực chính thức sẽ tiếp tục tích lũy vàng và, theo thời gian, sẽ thêm Bitcoin như một "hàng hóa tổng hợp" với khả năng di động và chống tịch thu vượt trội—mặc dù chỉ sau khi độ sâu thị trường tăng lên. Hạn chế, ông nhấn mạnh, là tính thanh khoản: các quốc gia cần di chuyển hàng chục hoặc hàng trăm tỷ mà không có sự trượt giá không thể chấp nhận, điều này có nghĩa là cấu trúc thị trường của Bitcoin phải tiếp tục dày lên trước khi bảng cân đối nhà nước có thể sở hữu nó với quy mô lớn.

Theo ông, quỹ doanh nghiệp là một cầu nối cần thiết. Yakes lưu ý rằng một sự dịch chuyển khiêm tốn tiền mặt từ các tập đoàn lớn nhất của Mỹ—“đặt 15% tiền mặt của mười công ty hàng đầu vào Bitcoin”—có thể tương đương hoặc vượt qua nhu cầu của ETF giao ngay, với tác động giá có thể lớn vì nguồn cung Bitcoin “không phản ứng với nhu cầu.” Ông nhắc nhở rằng giá được xác định ở biên độ nơi mà việc mua thêm gặp một cơ sở ngày càng không linh hoạt, và “narrative xác định” mức độ sẵn sàng của những người nắm giữ đó để bán ở bất kỳ mức nào.

Lộ trình cũng liên quan đến các ngân hàng và stablecoin. Yakes lập luận rằng stablecoin đã loại bỏ phần lớn hệ thống tiền tệ "hai tầng" truyền thống bằng cách chuyển đổi nợ chính phủ có thời hạn ngắn thành đô la trên chuỗi. Ông chỉ trích các quy định của Mỹ cấm các nhà phát hành stablecoin trả lãi như một hàng rào nhằm bảo vệ các ngân hàng, nhưng dự đoán một sự phân tách giữa "tiền gửi token hóa" tích hợp ngân hàng trong nước và stablecoin offshore cạnh tranh về lợi suất và thành phần dự trữ.

Trong bối cảnh cạnh tranh đó, ông kỳ vọng Bitcoin sẽ thâm nhập vào các giỏ dự trữ theo thời gian - trích dẫn việc phân bổ BTC được báo cáo của Tether - vì các nhà phát hành sẽ tìm kiếm "tài sản thế chấp điều chỉnh rủi ro vượt trội" để sinh lời tốt hơn đối thủ. Nếu người dùng nhận thấy nhà cung cấp stablecoin của họ đang thu lợi từ Bitcoin trong khi trả cho họ lãi suất thấp hơn, ông lập luận, đó sẽ trở thành khoảnh khắc ngựa thành Troy khi mọi người "bật công tắc" và nắm giữ nhiều BTC gốc hơn.

Đọc thêm: Thanh toán Bitcoin Lightning qua vệ tinh trong lần đầu tiên lịch sửYakes liên kết điều này với một "cấu trúc lãi suất theo thời gian" còn non trẻ, gốc từ Bitcoin - một khái niệm được Nick Batia phổ biến - đang xuất hiện từ các khoản phí định tuyến Lightning, hợp đồng cho thuê thanh khoản và các nguyên tắc tài trợ trên chuỗi khác. Ông chỉ ra các dữ liệu ban đầu, từ lợi suất định tuyến số đơn đến lợi suất cao hơn được báo cáo bởi các nút lớn trong các môi trường cô lập, như là bằng chứng cho một thị trường vốn đang phát triển mà các công ty kho bạc và ngân hàng sẽ cuối cùng khai thác. Hướng di chuyển, ông nói, là rõ ràng: "Biên lợi nhuận tốt hơn trong Bitcoin." Việc bãi bỏ các rào cản như SAB 121 và bật đèn xanh cho việc lưu ký ngân hàng sẽ tăng tốc quá trình di cư đó.

Điều gì có thể sai đối với Bitcoin?

Cuộc phỏng vấn không né tránh rủi ro. Người dẫn chương trình Danny Knowles đã nhấn mạnh vào khả năng rằng tự do tài chính của Bitcoin sẽ bị giới hạn trong một chế độ chỉ KYC, nặng nề giám sát, để lại một "sản phẩm lưu trữ giá trị" bị quản lý bởi một handful người quản lý. Yakes đã thừa nhận mối nguy—gọi sự tập trung lưu ký ETF là một “điều thực sự cần theo dõi”—nhưng lập luận rằng các động lực và lý thuyết trò chơi lại chống lại việc hình thành băng nhóm trong dài hạn.

Các tổ chức, ông nói, phải đối mặt với một tình thế tiến thoái lưỡng nan của tù nhân: việc phản bội để ủng hộ tính trung lập của mạng lưới và thiện chí của những người dùng chạy nút sẽ thường mang lại lợi nhuận cao hơn là phối hợp để chiếm đoạt nó. Ông trở lại nhiều lần với những nguyên tắc cơ bản: nếu tiền tệ toàn cầu không cần sự cho phép thực sự là trường hợp sử dụng có giá trị cao nhất, thì các nguồn lợi nhuận lớn nhất sẽ thuộc về những người bảo tồn thuộc tính đó, chứ không phải những người làm nó biến mất.

Về chuỗi được bàn cãi nhiều—tài sản lưu trữ, phương tiện trao đổi, đơn vị tài khoản—Yakes bác bỏ ý tưởng rằng những người ủng hộ phải "buộc" mọi người tiêu tiền Bitcoin hôm nay. Tiền, ông nói, xuất hiện vì mọi người đã sở hữu nó. Khi quyền sở hữu lan tỏa, người bán sẽ bắt đầu yêu cầu nó, và việc sử dụng sẽ theo sau. "Nó đang trở thành một điều mà ai cũng như, ‘Tôi có lẽ nên có một chút tiền bằng Bitcoin.’ Và đó là cách nó trở thành thứ mà ai cũng có," ông nói. Vào thời điểm đó, các động lực giống như Gresham sẽ chiếm ưu thế: mọi người tích trữ tiền khó và tiêu tiền dễ cho đến khi các bên đối tác ngày càng yêu cầu thanh toán bằng hình thức khó hơn.

Cuộc gọi 10 triệu đô la của Yakes không dựa nhiều vào một yếu tố duy nhất mà dựa vào sự mở khóa tích lũy và cộng dồn. Ông kỳ vọng rằng sự thay đổi tương quan sẽ thu hút trọng số danh mục lớn hơn từ các quản lý tài sản; các kho bạc doanh nghiệp sẽ mở rộng cơ sở người mua và làm dày thêm các thị trường hai chiều; stablecoin và các đường ngân hàng sẽ bình thường hóa việc thanh toán bằng mã hóa trong khi âm thầm đưa Bitcoin vào các quỹ dự trữ; và địa chính trị sẽ thúc đẩy các quốc gia hướng tới các tài sản vừa trung lập vừa dễ di chuyển.

Lịch trình là cố ý táo bạo. Nhưng cơ chế, ông nhấn mạnh, là đơn giản: cung cố định, tính hợp pháp gia tăng, phân phối mở rộng và một phong trào không biến mất. “Mọi thứ đều ủng hộ chúng ta và không có gì có thể ngăn cản điều này,” ông nói thêm “Bitcoin là thứ có thể đạt đến 10 triệu đô la dễ dàng trong vòng 10 năm tới. Nếu tôi phải đặt tiền của mình vào đó, tôi sẽ nói rằng Bitcoin sẽ đạt 10 triệu đô la trong khoảng bảy năm nữa. Tôi nghĩ điều đó sẽ xảy ra tương đối nhanh chóng.”

Tại thời điểm báo chí, Bitcoin giao dịch ở mức $115,062.

BTC tăng trở lại trên $115,000, biểu đồ 1 ngày | Nguồn: BTCUSDT trên TradingView.comHình ảnh nổi bật được tạo ra với DALL.E, biểu đồ từ TradingView.com Quy trình biên tập cho bitcoinist tập trung vào việc cung cấp nội dung được nghiên cứu kỹ lưỡng, chính xác và không thiên lệch. Chúng tôi tuân thủ các tiêu chuẩn nguồn gốc nghiêm ngặt, và mỗi trang đều trải qua quá trình xem xét cẩn thận bởi đội ngũ chuyên gia công nghệ hàng đầu và các biên tập viên dày dạn kinh nghiệm của chúng tôi. Quy trình này đảm bảo tính toàn vẹn, sự liên quan và giá trị của nội dung cho độc giả của chúng tôi.