Tại JPMorgan, việc từ chối đưa Strategy vào S&P 500 được coi là "một cú đánh vào các quỹ crypto".

# Tại JPMorgan, họ gọi việc từ chối đưa Strategy vào S&P 500 là "một cú đánh vào tài sản crypto"

Quyết định của Ủy ban S&P 500 từ chối công ty Strategy tham gia vào chỉ số "đã gây ra một cú sốc nghiêm trọng cho toàn bộ ngành công nghiệp tài chính crypto doanh nghiệp". Các nhà phân tích của JPMorgan cho biết, The Block đưa tin.

Theo họ, bước đi này báo hiệu một cách tiếp cận thận trọng đối với các công ty đã chuyển sang chiến lược tích lũy tiền điện tử.

Chiến lược đáp ứng tất cả các yêu cầu của S&P 500: niêm yết tại Hoa Kỳ, vốn hóa thị trường trên 8,2 tỷ USD, khối lượng giao dịch hàng ngày - hơn 250.000 cổ phiếu, lợi nhuận dương trong quý trước và 12 tháng trước. Tuy nhiên, vào ngày 5 tháng 9, ủy ban "bí mật" đã từ chối đơn đăng ký của công ty mà không nêu rõ lý do.

Nhà phân tích Bloomberg Eric Balchunas cho rằng có thể có một số lý do dẫn đến sự từ chối. Trong số đó có sự biến động cao của giá Strategy và các rủi ro đối với mô hình kinh doanh do sự phụ thuộc mạnh vào bitcoin.

Tại sao $MSTR không được phép vào chỉ số S&P 500 mặc dù đã đáp ứng tất cả các tiêu chí? Bởi vì 'Ủy ban' đã nói không. Bạn phải nhận ra rằng SPX về cơ bản là một quỹ chủ động được điều hành bởi một ủy ban bí mật. Chúng tôi đã phỏng vấn người đã từng điều hành ủy ban này trên Trillions. Hãy kiểm tra nó. pic.twitter.com/w334JrX9VO

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) Ngày 5 tháng 9 năm 2025

Ông cho biết, nếu được đưa vào S&P, công ty có thể thu hút một khối lượng đầu tư đủ để mua 250 000 BTC.

Rủi ro

Các chuyên gia JPMorgan nhấn mạnh rằng việc từ chối đã gây thiệt hại không chỉ cho Strategy mà còn cho tất cả các công ty khác theo cùng một cách tiếp cận đối với tài sản kỹ thuật số. Các nhà phân tích đã cảnh báo rằng các nhà cung cấp chỉ số khác như MSCI và Russell cũng có thể xem xét lại cách tiếp cận đối với các công ty có tài sản tiền điện tử.

Tình hình trở nên tồi tệ hơn do sự thắt chặt quy định của Nasdaq. Theo The Information, sàn giao dịch sẽ yêu cầu các công ty có lượng nắm giữ tiền điện tử lớn phải có sự chấp thuận của cổ đông trước khi phát hành cổ phiếu mới để mua lại tài sản kỹ thuật số. Việc không tuân thủ quy tắc này có thể dẫn đến việc bị hủy niêm yết.

Tại JPMorgan, họ cho biết các quỹ tiền điện tử doanh nghiệp đã phải đối mặt với áp lực. Họ đã chỉ ra dấu hiệu của "sự mệt mỏi" - cả trong động thái cổ phiếu và trong việc giảm tốc độ tích lũy. Trong những tháng gần đây, khối lượng phát hành cổ phiếu đã giảm so với các quý trước.

Trong nỗ lực duy trì mô hình kinh doanh, một số người "thí nghiệm với các công cụ tài chính phức tạp". Các chuyên gia đã liệt kê các khoản vay thế chấp bằng bitcoin, trái phiếu có thể chuyển đổi gắn với token và các khoản thanh toán cấu trúc.

Tuy nhiên, sự hoài nghi vẫn tiếp tục gia tăng. Kết quả là, vốn có thể được phân bổ lại có lợi cho các công ty tiền điện tử có hoạt động thực tế - các sàn giao dịch và các công ty khai thác - thay vì các công ty mà giá trị phụ thuộc hoàn toàn vào việc đầu tư vào các tài sản kỹ thuật số, JPMorgan đã cảnh báo.

Nhắc lại, người sáng lập Capriole Charles Edwards đã tuyên bố về nguy cơ ngày càng tăng của một đợt bán tháo quy mô lớn của tiền điện tử trong bối cảnh sự chậm lại của việc mua bitcoin từ các công ty.

Tại Galaxy Digital, họ đã so sánh xu hướng hình thành các công ty với dự trữ vàng kỹ thuật số với bong bóng của các quỹ tín thác đầu tư vào những năm 1920 ở Hoa Kỳ.