Mọi người cứ nói rằng nền kinh tế đang ở cuối chu kỳ nhưng dữ liệu thực sự không ủng hộ điều đó. Một giai đoạn cuối chu kỳ thường có nghĩa là mọi thứ đều quá nóng: nhà máy, dịch vụ, bất động sản, việc làm, tiền lương, sự tự tin, đầu tư đều hoạt động ở mức cực kỳ cao. Đó không phải là những gì chúng ta đang thấy lúc này. Hầu hết các chỉ số vẫn còn yếu, không bị kéo giãn.

Một thời điểm thực sự của chu kỳ muộn xảy ra khi tăng trưởng đạt tối đa, các ngân hàng trung ương tăng lãi suất mạnh mẽ, và điều kiện tài chính thắt chặt. Hôm nay thì ngược lại. Gần như mọi ngân hàng trung ương trên thế giới đều đang cắt giảm lãi suất, điều này hỗ trợ tăng trưởng thay vì làm chậm lại. Giá năng lượng đang ở dưới xu hướng và vẫn đang giảm, một dấu hiệu khác của điều kiện dễ dàng hơn.

Các công ty cũng đang dựa vào công nhân tạm thời và làm thêm giờ trước khi tuyển dụng nhân viên chính thức, điều này là điển hình khi nền kinh tế đang phục hồi. Số liệu thất nghiệp có vẻ tồi tệ hơn vì chúng chậm hơn chu kỳ, không phải vì sự tăng trưởng đang giảm.

Tổng thể, điều này không giống như sự kết thúc của một chu kỳ. Nó trông giống như sự khởi đầu của một chu kỳ mới, với nền kinh tế chuyển từ giai đoạn phục hồi sớm sang giai đoạn giữa chu kỳ.