Cuộc đối đầu giữa hợp đồng tương lai vĩnh cửu CEX và DEX: Cuộc chiến thuật toán

Thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu ngày càng cạnh tranh khốc liệt, các thuật toán được áp dụng bởi các nền tảng giao dịch khác nhau thể hiện những triết lý giao dịch hoàn toàn khác biệt. Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc sự khác biệt trong các cơ chế cốt lõi như giá chỉ số, giá đánh dấu và tỷ lệ phí vốn của ba nền tảng lớn Hyperliquid, Binance và OKX, khám phá các quan niệm tài chính và cách tiếp cận quản lý rủi ro của chúng.

Ba trụ cột của giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu giao dịch chủ yếu được cấu thành từ ba yếu tố chính:

• Giá chỉ số: Theo dõi sự biến động giá thị trường giao ngay, là tiêu chuẩn lý thuyết
• Giá đánh dấu: dùng để tính toán lợi nhuận và thua lỗ chưa thực hiện, thanh lý và các sự kiện quan trọng khác.
• Tỷ lệ phí vốn: cơ chế kinh tế kết nối thị trường giao ngay và hợp đồng, hướng giá hợp đồng trở về giá giao ngay.

So sánh thuật toán của ba nền tảng

Giá chỉ số/Giá oracle

Hyperliquid sử dụng giá oracle độc lập với thị trường của chính nó, được xây dựng bởi các nút xác thực, sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động cực đoan, tần suất cập nhật khá chậm ( 3 giây một lần ). Cơ chế này chống lại việc thao túng tốt hơn, nhưng hy sinh một phần tính thời gian thực.

Giá đánh dấu

Thuật toán giá đánh dấu của Binance dựa trên giá trung bình giữa giá mua/bán của hợp đồng, giá giao dịch và giá tác động, kết hợp với EMA để theo đuổi sự mượt mà của giá cả và phản ánh độ sâu của thị trường.

OKX áp dụng phương pháp đơn giản và trực tiếp hơn, chỉ sử dụng giá trung bình của lệnh mua một/bán một trong sổ lệnh, rất nhạy cảm với các giao dịch nhỏ, độ biến động cao hơn.

Hyperliquid kết hợp các đặc điểm của Binance và OKX, kết hợp giá Oracle, giá của chính nền tảng và giá trung bình vĩnh cửu của nhiều CEX, được duy trì chung bởi các xác thực trên chuỗi, tăng cường tính phi tập trung và khả năng chống thao túng của thuật toán.

tỷ lệ phí vốn

Hyperliquid đã giới thiệu chỉ số chênh lệch dựa trên mô hình Binance, sử dụng giá Oracle thay thế cho giá chỉ số, và áp dụng thanh toán tần suất cao cùng với giới hạn cực đại, nhằm tăng tốc độ hồi phục giá.

Tỷ lệ phí vốn của Binance phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài, kết hợp độ sâu sổ lệnh và lãi suất cho vay cố định, cung cấp chi phí vốn ổn định và có thể dự đoán cho các nhà đầu tư tổ chức.

Thuật toán của OKX tương đối đơn giản, dựa trên việc tính toán độ lệch giá của sổ lệnh, biến động khá lớn, phù hợp với chiến lược giao dịch ngắn hạn tần suất cao.

Thuật toán đằng sau triết lý giao dịch

Binance theo đuổi triết lý "hợp lý hóa hệ thống", tìm kiếm sự dự đoán của thị trường, thu hút các nhà đầu tư tổ chức tìm kiếm lợi nhuận ổn định.

OKX nghiêng về "bản năng giao dịch", cho rằng thị trường tràn ngập sự phi lý, phù hợp với các nhà giao dịch tần suất cao và thao tác ngắn hạn.

Hyperliquid cam kết xây dựng một mô hình tài chính mới, kết hợp giữa quản trị phi tập trung và cơ chế giá lập trình, thu hút các nhà arbitrage trên chuỗi và những quỹ lớn theo đuổi giao dịch cực hạn.

Kết luận

Thiết kế thuật toán của các nền tảng khác nhau phản ánh sự hiểu biết khác nhau về bản chất của thị trường. Dù là theo đuổi sự ổn định, ôm lấy sự biến động hay đồng thuận trên chuỗi, tất cả đều cố gắng tìm kiếm sự cân bằng trong sự không hoàn hảo. Trong những tình huống cực đoan, can thiệp nhân tạo vẫn là điều không thể tránh khỏi, nhắc nhở chúng ta luôn giữ lòng tôn kính đối với thị trường.