Cách mạng thế chấp thanh khoản: Cơ hội thị trường và nền tảng mới

Thế chấp thanh khoản đang hoàn toàn thay đổi cách quản lý tài sản trong mạng lưới PoS. Sự đổi mới này cho phép người dùng chuyển đổi tài sản thế chấp không thanh khoản thành token có thể giao dịch, từ đó nâng cao đáng kể hiệu quả sử dụng vốn. Bằng cách phát hành token thế chấp thanh khoản (LST), người dùng có thể linh hoạt sử dụng những tài sản này để giao dịch, tham gia DeFi hoặc làm tài sản thế chấp mà không cần giải phóng thế chấp.

Giao thức EigenLayer trên mạng Ethereum đã đưa khái niệm này tiến xa hơn, giới thiệu cơ chế thế chấp lại. Người dùng có thể gửi LST vào hợp đồng thông minh EigenLayer để nhận được mã thông báo thế chấp thanh khoản (LRT). Những LRT này không chỉ bao gồm giá trị và phần thưởng của mã thông báo thế chấp ban đầu, mà còn được hưởng thêm phần thưởng từ hoạt động EigenLayer, cung cấp cho người dùng tiềm năng lợi nhuận cao hơn.

Thị trường thế chấp thanh khoản đã đạt được sự tăng trưởng bùng nổ chỉ trong vài năm, tổng giá trị khóa (TVL) đã tăng vọt từ 30 triệu đô la Mỹ lên hơn 57 tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, tỷ lệ thế chấp giữa các mạng lưới blockchain khác nhau có sự khác biệt đáng kể. Lấy Solana làm ví dụ, tỷ lệ thế chấp của nó vượt quá 70%, cao hơn nhiều so với 27% của Ethereum. Nhưng trong mạng lưới Solana, LST chỉ chiếm 6% tổng cung thế chấp, trong khi tỷ lệ này ở Ethereum đã vượt quá 40%.

Tình trạng này đã tạo ra cơ hội thị trường lớn cho các nền tảng mới trong hệ sinh thái Solana. Bằng cách giới thiệu các giải pháp thế chấp mới và phát triển môi trường cạnh tranh lành mạnh, các nền tảng mới có khả năng cung cấp cho các nhà đầu tư Solana những giải pháp linh hoạt và hiệu quả hơn, tăng cường thanh khoản và cơ hội sinh lợi. Điều này không chỉ đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng trong lĩnh vực DeFi mà còn tránh được tình trạng một nền tảng chiếm ưu thế trên thị trường, có lợi cho sự phát triển bền vững lâu dài của hệ sinh thái.

Sự nổi lên của giao thức đổi mới: Chức năng và lợi ích

Hồ chứa thanh khoản đa chức năng

Một nền tảng đổi mới đã ra mắt một thanh khoản hồ bơi nhằm đơn giản hóa quá trình giao dịch và thế chấp LST trên Solana. Hồ bơi vốn lớn linh hoạt này cho phép trao đổi liền mạch giữa các LST khác nhau.

So với AMM truyền thống, nền tảng này sử dụng dữ liệu từ các hồ thanh khoản Solana để định giá chính xác, đảm bảo duy trì độ chính xác trong nhiều điều kiện thanh khoản khác nhau. Người dùng sẽ gửi LST vào hồ và nhận được token đại diện, những token này không chỉ có thể kiếm được phần thưởng thế chấp từ tất cả LST trong hồ, mà còn có thể nhận được lợi nhuận bổ sung từ phí giao dịch.

Hồ thanh khoản này duy trì sự cân bằng bằng cách điều chỉnh phí giao dịch một cách linh hoạt, khuyến khích các giao dịch giúp duy trì sự đa dạng của LST trong hồ. Chiến lược phân bổ của nó cũng dành chỗ cho việc tạo ra LST mới, đồng thời chú trọng đến lợi nhuận và khối lượng giao dịch của LST hiện có, nỗ lực đạt được sự đa dạng và hiệu quả cao.

Lợi ích của LST xác thực

Token LST của người xác thực đại diện cho mối quan hệ thế chấp giữa người dùng và một người xác thực cụ thể. Mô hình này có nhiều ưu điểm so với phương thức thế chấp truyền thống:

• Cho phép các validator nổi bật đặc điểm của mình bằng cách phát hành token độc đáo và cung cấp thêm phần thưởng.
• Giúp những người thế chấp có thể tham gia vào nhiều hoạt động DeFi hơn, nhận được nhiều cơ hội lợi nhuận hơn.
• Giảm bớt rào cản gia nhập cho các nhà xác thực nhỏ, giúp nâng cao mức độ phi tập trung của mạng lưới nhà xác thực
• Đơn giản hóa quy trình thế chấp, người dùng có thể ngay lập tức trao đổi token mà không cần chờ đợi thời gian giải phóng thế chấp lâu.

Thiết kế bể dự trữ hiệu quả

Nền tảng của một cái hồ dự trữ cung cấp thanh khoản sâu cho tất cả các LST trên Solana, giải quyết các điểm đau chính trong hệ sinh thái thế chấp. Người dùng có thể ngay lập tức đổi LST lấy SOL mà không cần chờ đợi thời gian hồi phục thế chấp truyền thống. Hồ dự trữ hoạt động bằng cách chấp nhận SOL đã thế chấp và giải phóng thế chấp vào cuối mỗi epoch.

Ngoài ra, bể dự trữ còn hỗ trợ các loại giao thức DeFi chấp nhận bất kỳ LST nào làm tài sản thế chấp, nâng cao đáng kể tính hữu dụng của LST. Bằng cách cung cấp nguồn thanh khoản chia sẻ, bể dự trữ cũng giúp các xác thực viên nhỏ tham gia cạnh tranh tốt hơn, thúc đẩy sự phi tập trung của mạng.

Hệ thống định tuyến hiệu quả

Một nền tảng phát triển bộ định tuyến giúp việc trao đổi giữa các LST khác nhau trên Solana trở nên đơn giản và hiệu quả. Bằng cách di chuyển tài khoản thế chấp giữa các bể, nó đã thực hiện việc trao đổi liền mạch giữa bất kỳ LST nào, thống nhất thanh khoản của tất cả các LST. Giải pháp đổi mới này đã nâng cao đáng kể khả năng sử dụng của LST trong hệ sinh thái DeFi, giải phóng toàn bộ tiềm năng của thế chấp thanh khoản.

Phân tích so sánh với các nền tảng chính thống

Nền tảng nào vs Người dẫn đầu Ethereum

Nền tảng thế chấp chính trên Ethereum đã trở thành một yếu tố cốt lõi của hệ sinh thái, LST của nó được coi là "đô la của tài sản thế chấp". Tuy nhiên, sự tập trung quyền lực này cũng đã dấy lên lo ngại về sự phi tập trung của mạng lưới.

So với trước, các nền tảng mới nổi trên Solana đã áp dụng chiến lược khác. Họ nhận ra rằng LST về bản chất là có thể hoán đổi cho nhau, vì vậy họ tập trung vào việc phát triển môi trường nhiều LST, thay vì cạnh tranh trực tiếp với các bể thế chấp khác. Ý tưởng hợp tác thay vì cạnh tranh này nhằm tạo ra một cơ sở hạ tầng hỗ trợ nhiều loại LST, mở rộng quy mô thị trường thế chấp tổng thể.

Bằng cách hỗ trợ nhiều LST và thúc đẩy hợp tác, nền tảng mới hy vọng xây dựng một hệ sinh thái thế chấp thanh khoản phi tập trung và bao trùm hơn trên Solana, có tiềm năng vượt qua mô hình thế chấp của Ethereum về đổi mới và mức độ tham gia.

Nền tảng nào vs Giao thức gốc Solana

Jito là giao thức gốc của Solana, nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường LST thông qua airdrop và tích hợp với các giao thức chính của Solana. JitoSOL của nó trở thành LST hàng đầu trên Solana, thể hiện xuất sắc trên nhiều chỉ số. Lợi thế kỹ thuật của Jito trong việc tối đa hóa giá trị có thể khai thác (MEV) giúp nó cung cấp phần thưởng thế chấp cao hơn.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng nhanh chóng của Jito cũng đã dấy lên lo ngại về sức khỏe của hệ sinh thái, tương tự như những vấn đề do nền tảng thống trị trên Ethereum mang lại.

So với các nền tảng mới nổi khác, một nền tảng mới tập trung vào việc cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng vững chắc, đảm bảo tính ổn định và an toàn cho hệ sinh thái Solana. Các tính năng sáng tạo như nhiều bể thanh khoản LST, bể dự trữ và bộ định tuyến nhằm tăng cường tính thanh khoản tổng thể, giảm rủi ro và hỗ trợ một hệ sinh thái LST đa dạng hơn.

Phân tích triển vọng phát triển

Yếu tố tăng giá

1. Các giải pháp dự trữ và định tuyến đổi mới đã nâng cao hiệu quả vốn, tăng cường sức hấp dẫn đối với người dùng.
2. Dự trữ thanh khoản quy mô lớn đảm bảo khả năng rút tiền ngay lập tức, giảm thiểu rủi ro trượt giá.
3. Giảm bớt rào cản tạo lập LST, thúc đẩy sự phi tập trung của mạng lưới xác thực.
4. TVL tăng trưởng nhanh chóng, cho thấy sự chấp nhận mạnh mẽ của thị trường

Rủi ro tiềm ẩn

1. Đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các người chơi đã thành lập
2. Phát triển có liên quan chặt chẽ đến sự ổn định của hệ sinh thái Solana
3. Cơ chế cắt giảm có thể được giới thiệu trong tương lai có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của thế chấp.
4. Cơ chế đổi mới có thể đối mặt với thách thức trong việc người dùng hiểu và áp dụng.
5. Sự thay đổi của môi trường quản lý có thể ảnh hưởng đến hoạt động

Tổng thể, các nền tảng mới nổi đang mang lại sức sống mới cho thị trường thế chấp Solana thông qua các giải pháp đổi mới, có khả năng thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái phát triển theo hướng phi tập trung, hiệu quả và bao trùm hơn. Tuy nhiên, sự thành công lâu dài của chúng vẫn cần phải vượt qua nhiều thách thức, bao gồm cạnh tranh thị trường, việc áp dụng công nghệ và những thay đổi quy định tiềm ẩn.