Ngân hàng trung ương Mỹ và Anh có thể đồng loạt tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong tuần này, ý nghĩa mỗi bên khác nhau.

Tuần trước, thị trường trái phiếu Mỹ và Anh diễn ra sôi động, trái phiếu Mỹ ngừng rơi và phục hồi, chấm dứt chuỗi giảm giá liên tiếp mười hai tuần, trong khi trái phiếu Anh tăng mạnh trong hai tuần liên tiếp.

Thị trường kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng trung ương Anh sẽ công bố tăng lãi suất 75 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách tiền tệ vào tuần này.

Tuy nhiên, mặc dù mức tăng lãi suất giống nhau, nhưng ý nghĩa đối với hai Ngân hàng trung ương lại hoàn toàn khác nhau:

Đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản liên tiếp trong bốn lần sẽ khiến họ phải đối mặt với một quyết định quan trọng: sự phục hồi kinh tế sau đại dịch đang dần bị ảnh hưởng tiêu cực của các chính sách thắt chặt che khuất, trong khi lạm phát vẫn ở mức cao nhất trong 40 năm. Cục Dự trữ Liên bang cần phải cân nhắc giữa việc kiềm chế lạm phát và tránh suy thoái kinh tế, thị trường dự đoán rằng họ có khả năng nghiêng về lựa chọn sau.

Đối với Ngân hàng Anh, việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản sẽ là đợt điều chỉnh lãi suất lớn nhất kể từ năm 1989. Ngân hàng trung ương Anh rõ ràng đang tập trung hơn vào việc chống lạm phát hơn là đối phó với suy thoái kinh tế. Sau khi cựu Thủ tướng Truss từ chức, thị trường trái phiếu đã tạm thời trở lại yên tĩnh, Ngân hàng trung ương Anh sẽ tập trung ứng phó với vấn đề lạm phát nghiêm trọng nhất trong 40 năm qua.

Ngân hàng trung ương Mỹ có thể làm chậm tốc độ tăng lãi suất sau khi tăng lãi suất vào tháng 11

Gần đây, lợi suất trái phiếu Mỹ đã giảm xuống khoảng 4%, một số nhà đầu tư cho rằng, với việc xem xét các chính sách thắt chặt trước đó có thể dẫn đến suy thoái kinh tế, Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ làm chậm tốc độ tăng lãi suất trong tương lai, và xu hướng giảm của thị trường trái phiếu có thể sẽ kết thúc.

Quan điểm này đã nhận được sự ủng hộ từ một số quan chức của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco, Daly, cho biết Cục Dự trữ Liên bang nên tránh việc tăng lãi suất quá mạnh dẫn đến nền kinh tế rơi vào "sự trì trệ chủ động", và bây giờ là thời điểm để thảo luận về việc làm chậm tốc độ tăng lãi suất. Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago, Evans, cũng cảnh báo rằng nếu đỉnh lãi suất vào năm tới vượt xa mức 4.6% mà đã dự đoán vào tháng 9, nền kinh tế sẽ phải đối mặt với rủi ro lớn.

Tuy nhiên, trong bối cảnh lo ngại suy thoái lan rộng, lạm phát ở Mỹ vẫn ở mức cao. Mặc dù chỉ số giá PCE tháng 9 đã giảm liên tiếp trong ba tháng, nhưng chỉ số giá PCE lõi lại tăng tốc trong hai tháng liên tiếp. Thêm vào đó, chỉ số niềm tin tiêu dùng tháng 10 đã tăng lên mức cao nhất trong nửa năm, và kỳ vọng lạm phát cũng đã gia tăng.

Các nhà đầu tư đều kỳ vọng việc tăng lãi suất 75 điểm cơ bản vào tháng 11, nhưng có sự khác biệt về mức tăng lãi suất vào tháng 12. Một số tổ chức cho rằng, Cục Dự trữ Liên bang có thể tiếp tục tăng lãi suất mạnh vào tháng 12, trừ khi dữ liệu lạm phát bắt đầu giảm rõ rệt.

Trong khi đó, thị trường đang nóng lên với kỳ vọng Ngân hàng trung ương Mỹ sẽ ám chỉ việc làm chậm lại việc tăng lãi suất, lãi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã giảm mạnh trong tuần trước phản ánh kỳ vọng này. Các nhà đầu tư dự đoán tăng trưởng kinh tế sẽ giảm đáng kể, Ngân hàng trung ương Mỹ có thể bắt đầu hạ lãi suất vào năm tới, do đó họ đã bắt đầu gia tăng nắm giữ trái phiếu chính phủ dài hạn.

Ngân hàng trung ương Anh có thể tăng lãi suất lớn nhất trong 33 năm qua

Cuộc họp chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh trong tuần này đang đối mặt với tình huống phức tạp hơn, vì kế hoạch tài chính dự kiến công bố vào ngày 31 tháng 10 đã bị hoãn lại hai tuần. Điều này có nghĩa là Ngân hàng Trung ương Anh sẽ đưa ra quyết định về lãi suất và dự đoán kinh tế mà không biết các chi tiết tài chính.

Hiện tại, thị trường dự đoán rằng Ngân hàng trung ương Anh có thể thông báo tăng lãi suất 75 điểm cơ bản, đây sẽ là mức tăng lãi suất lớn nhất trong một lần kể từ năm 1989.

So với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, tình hình của Ngân hàng Anh khó khăn hơn nhiều:

Trước hết, Vương quốc Anh đang đối mặt với lạm phát cao cứng đầu. Tỷ lệ lạm phát tháng 9 đạt 10%, trở lại mức cao nhất trong 40 năm. Ngân hàng trung ương Anh đã cảnh báo rằng có thể cần phải tăng lãi suất mạnh hơn dự kiến để giảm bớt cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt. Thủ tướng mới nhậm chức Rishi Sunak cũng nhấn mạnh rằng việc giải quyết lạm phát là trọng tâm chính sách hiện tại.

Thứ hai, nền kinh tế Anh đang đối mặt với rủi ro suy thoái. Ngân hàng trung ương Anh dự đoán nền kinh tế sẽ rơi vào suy thoái vào quý IV năm nay và kéo dài đến cuối năm 2023. Một số nhà phân tích còn bi quan hơn, cho rằng suy thoái có thể kéo dài đến năm 2024.

Trong chu kỳ tăng lãi suất toàn cầu này, Ngân hàng trung ương Anh mặc dù là một trong những ngân hàng trung ương bắt đầu tăng lãi suất sớm nhất, nhưng mức tăng lãi suất lại chậm hơn so với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất liên tiếp ba lần mỗi lần 75 điểm cơ bản, Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng đã tăng lãi suất một lần 75 điểm cơ bản vào tuần trước, điều này khiến cho tình thế của Ngân hàng trung ương Anh trở nên khó khăn hơn.

Ngoài ra, kế hoạch cắt giảm thuế mạnh mẽ của cựu Thủ tướng Truss đã dẫn đến khủng hoảng trên thị trường trái phiếu Anh, chính phủ Anh cần khôi phục lòng tin. Với việc Thủ tướng mới nhậm chức, thị trường trái phiếu Anh tạm thời trở lại yên tĩnh, trong hai tuần qua, thị trường trái phiếu Anh đã tăng mạnh.

Có những nhà kinh tế cho rằng, khi tình hình chính trị ổn định trở lại, mức chênh lệch rủi ro của tài sản Anh dần giảm bớt, áp lực buộc Ngân hàng trung ương Anh phải hành động quyết liệt đã phần nào giảm. Tuy nhiên, trước tình trạng lạm phát vẫn cao, Ngân hàng trung ương Anh vẫn cần giữ cảnh giác và thực hiện các biện pháp chính sách tiền tệ phù hợp.