Cược tương lai kinh tế của Seoul: tài sản kỹ thuật số

Vào tháng 12 năm 2024, một cuộc khủng hoảng chính trị ngắn ngủi đã dẫn đến việc xuất hiện khoảng trống quyền lực ở Hàn Quốc. Chính phủ mới lên nắm quyền đã nhanh chóng ban hành "Luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số" và bắt đầu bãi bỏ các chính sách hạn chế tiền điện tử cho doanh nghiệp đã tồn tại lâu dài, mở ra một trong những chương trình nghị sự chính sách tiền điện tử quyết liệt nhất toàn cầu.

Hàn Quốc, với tư cách là một nền kinh tế phát triển về công nghệ, người dân có nhận thức rộng rãi về tài sản kỹ thuật số, đồng thời cũng đang đối mặt với những vấn đề kinh tế cấu trúc mà chính sách tiền tệ truyền thống khó có thể giải quyết. Tài sản kỹ thuật số không chỉ cung cấp giải pháp để giảm bớt áp lực kinh tế hiện tại mà còn đặt nền tảng cho việc xây dựng lợi thế cạnh tranh lâu dài.

Hiện tại, số người sở hữu tài khoản tiền điện tử ở Hàn Quốc đã đạt 16 triệu, vượt qua số lượng 14,1 triệu nhà đầu tư cổ phiếu của nước này. Gần một phần ba dân số Hàn Quốc tham gia giao dịch tiền điện tử, trong đó tỷ lệ này còn vượt quá một nửa ở những người trưởng thành dưới 60 tuổi. 20% quan chức chính phủ tiết lộ họ sở hữu tiền điện tử, tổng cộng khoảng 9,8 triệu USD. Theo báo cáo nghiên cứu, 27% người trong độ tuổi từ 20 đến 50 ở Hàn Quốc sở hữu tiền điện tử, và tài sản kỹ thuật số chiếm 14% tổng tài sản tài chính của họ.

Sự áp dụng rộng rãi này là kết quả của việc tiền điện tử ngày càng nóng lên trong nhiều năm qua, các yếu tố thúc đẩy phía sau bao gồm áp lực kinh tế, mức độ quen thuộc của công chúng với công nghệ, và hệ thống chính trị cuối cùng chọn thích ứng thay vì chống lại sự thay đổi này.

Cơ sở kinh tế

Việc Hàn Quốc chấp nhận tiền điện tử xuất phát từ áp lực kinh tế thực sự mà các công cụ chính sách truyền thống không thể giải quyết. Dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 chỉ đạt 0,8%, tỷ lệ thất nghiệp thanh niên tăng lên 7,5%. Tỷ lệ nợ quốc gia so với GDP gần 47%-48%, tỷ lệ nợ hộ gia đình so với GDP lên tới 90%-94%, đứng đầu trong số các nền kinh tế phát triển chính và các quốc gia châu Á.

Cấu trúc nợ này mang lại áp lực kinh tế độc đáo: quyết định chính sách ngày càng bị thúc đẩy bởi áp lực tài chính cá nhân, thay vì nỗi lo ngại về tài chính chủ quyền. Khi lãi suất tăng và tăng trưởng kinh tế đình trệ, gánh nặng nợ này sẽ kìm hãm chi tiêu tiêu dùng, và chỉ dựa vào chính sách tiền tệ thì khó có thể giải quyết vấn đề này.

Đối với nhiều thanh niên Hàn Quốc, tiền điện tử đại diện cho một "nỗi tuyệt vọng về tài chính". Điều này không phải xuất phát từ sự ủng hộ về mặt tư tưởng đối với công nghệ chuỗi khối, mà là phản ứng thực tế đối với một nền kinh tế gần như không có các phương thức tạo ra tài sản khác. Lợi tức từ các khoản đầu tư truyền thống như cổ phiếu rất thấp, bất động sản thì khó tiếp cận, và tính bền vững lâu dài của hệ thống lương hưu quốc gia cũng đang bị đặt dấu hỏi.

Chương trình tiền điện tử mà chính phủ mới đề ra nhằm ngăn chặn sự dịch chuyển tài sản của Hàn Quốc ra nước ngoài thông qua tài sản kỹ thuật số được định giá bằng đô la Mỹ. Vào quý đầu tiên của năm 2025, tài sản kỹ thuật số chuyển ra nước ngoài từ các sàn giao dịch tiền điện tử Hàn Quốc đạt khoảng 56,8 triệu tỷ won Hàn Quốc (khoảng 40,6 tỷ USD), trong đó stablecoin chiếm 26,87 triệu tỷ won Hàn Quốc (khoảng 19,1 tỷ USD), gần như chiếm 47,3% tổng số tài sản kỹ thuật số chảy ra nước ngoài.

"Luật cơ bản về tài sản kỹ thuật số" đã xây dựng khung pháp lý cho các doanh nghiệp Hàn Quốc phát hành stablecoin gắn với won Hàn Quốc. Yêu cầu về vốn tối thiểu là: 500 triệu won (khoảng 370.000 USD) để tham gia thị trường stablecoin. Rào cản gia nhập thấp này nhằm khuyến khích cạnh tranh trong nước, đồng thời duy trì các tiêu chuẩn cơ bản.

Tám ngân hàng lớn của Hàn Quốc đã bắt đầu hợp tác phát triển stablecoin gắn với won, với mục tiêu ra mắt vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Liên minh này bao gồm nhiều ngân hàng lớn. Mục tiêu của họ không chỉ là cạnh tranh với các stablecoin quốc tế mà còn là xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính có thể giữ hoạt động kinh tế Hàn Quốc trong hệ thống nội địa.

Chiến lược stablecoin này phản ánh mối lo ngại rộng rãi về vị thế thống trị của đồng đô la trong lĩnh vực tài chính kỹ thuật số. Hiện tại, 99% stablecoin trên toàn cầu đều gắn liền với đồng đô la, điều này khiến các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý của Mỹ có ảnh hưởng quá lớn trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số.

Ngân hàng trung ương Hàn Quốc bày tỏ lo ngại về stablecoin do tư nhân phát hành, cảnh báo rằng loại tiền tệ này có thể "gây suy giảm nghiêm trọng hiệu lực của chính sách tiền tệ và tạo ra rủi ro hệ thống". Sự khác biệt này đã dẫn đến việc tạm dừng dự án tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương Hàn Quốc (CBDC) vào tháng 6 năm 2025.

Chuyển đổi tổ chức

Năm 2017, Hàn Quốc đã thực hiện các biện pháp hạn chế, cấm các doanh nghiệp, tổ chức và công ty tài chính mở tài khoản sàn giao dịch tiền điện tử. Tuy nhiên, chính phủ hiện tại đã khởi động quá trình gỡ bỏ các hạn chế này theo từng giai đoạn.

Giai đoạn ban đầu (giữa năm 2025), các tổ chức phi lợi nhuận và một số cơ quan công cộng đã được phép chuyển đổi tiền điện tử được thu được qua việc quyên góp hoặc tịch thu thành tiền mặt, với điều kiện phải đáp ứng các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt.

Đến cuối năm 2025, chính phủ sẽ thông qua các dự án thí điểm mở rộng quyền sử dụng tài khoản sàn giao dịch tiền điện tử cho khoảng 3500 công ty niêm yết và nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp. Các cơ quan tài chính đã công bố rằng các công ty niêm yết cuối cùng sẽ được phép tham gia trực tiếp vào giao dịch tiền điện tử, điều này sẽ thúc đẩy việc ứng dụng quy mô lớn ở cấp doanh nghiệp.

Các sàn giao dịch trong nước lớn đã ra mắt hoặc nâng cấp các sản phẩm "cấp tổ chức", giải pháp lưu ký và dịch vụ hỗ trợ để đáp ứng nhu cầu có thể gia tăng từ các doanh nghiệp lớn và các nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Hiện tại, các tổ chức tài chính truyền thống vẫn bị loại trừ khỏi giao dịch tiền điện tử trực tiếp. Cài đặt này đảm bảo rằng làn sóng đầu tiên của hoạt động tiền điện tử tại Hàn Quốc sẽ được dẫn dắt bởi các doanh nghiệp phi tài chính, điều này có thể giúp họ có được lợi thế cạnh tranh khi cánh cửa quản lý mở rộng hơn.

Sự công nhận chính trị

Chương trình tiền điện tử của chính phủ mới đã nhận được sự ủng hộ chính trị rộng rãi, không chỉ giới hạn trong đảng của họ. Trong các hoạt động tranh cử gần đây, hai đảng chính đã cam kết sẽ hợp pháp hóa ETF tiền điện tử, điều này là một khoảnh khắc đồng thuận hiếm hoi giữa hai đảng trong chính trị Hàn Quốc. Ủy ban Dịch vụ Tài chính cũng đã nộp lộ trình, với kế hoạch phê duyệt ETF Bitcoin giao ngay và ETF Ethereum giao ngay trước cuối năm 2025.

Chính phủ cũng đã thực hiện các biện pháp rộng rãi hơn để hỗ trợ các doanh nghiệp tiền điện tử. Bộ Doanh nghiệp vừa và nhỏ và Khởi nghiệp đã công bố kế hoạch bãi bỏ các hạn chế, không còn ngăn cản các công ty tiền điện tử đạt được tư cách doanh nghiệp đầu tư mạo hiểm, giúp họ có thể hưởng những ưu đãi thuế đáng kể.

Các nhà đầu tư Hàn Quốc phản ứng rất nhiệt tình trước những tiến triển chính sách này. Sau khi đơn đăng ký nhãn hiệu stablecoin được nộp, cổ phiếu ngân hàng đã tăng mạnh. Đáng chú ý hơn, vào tháng 6 năm 2025, các nhà đầu tư cá nhân Hàn Quốc đã đầu tư gần 450 triệu USD vào cổ phiếu của một công ty phát hành stablecoin, khiến nó trở thành cổ phiếu nước ngoài được ưa chuộng nhất trong tháng.

Chiến lược tiền điện tử của chính phủ mới đang đối mặt với áp lực bên ngoài lớn, bao gồm những xung đột thương mại tiềm ẩn và rủi ro suy thoái kinh tế. Trong nước, sự phản đối của ngân hàng trung ương đối với stablecoin tư nhân có thể dẫn đến căng thẳng quy định kéo dài. Chính sách thuế vẫn chưa được xác định, chính sách đánh thuế thu nhập vốn trên lợi nhuận từ tiền điện tử đã bị hoãn nhiều lần, nhưng vẫn dự kiến sẽ được thực hiện.

Tác động toàn cầu của chính sách tiền điện tử Hàn Quốc đang được cộng đồng quốc tế theo dõi chặt chẽ, điều này có thể trở thành một mô hình để các quốc gia khác đang phải đối mặt với áp lực kinh tế và mô hình ứng dụng công nghệ tương tự tham khảo. Sự kết hợp giữa độ rõ ràng trong quy định, khả năng tiếp cận của các tổ chức và cơ sở hạ tầng stablecoin nội địa tạo thành một giải pháp tổng hợp cho việc tích hợp tài sản kỹ thuật số.

Nếu thành công, mô hình Hàn Quốc có thể ảnh hưởng đến việc hoạch định chính sách của các nền kinh tế châu Á khác và cung cấp một khuôn mẫu cho những quốc gia muốn ôm lấy đổi mới tài sản kỹ thuật số trong khi vẫn giữ được chủ quyền tiền tệ.