Trở lại tăng trưởng thúc đẩy giá trị: Các dự án Token làm thế nào để thoát khỏi tình trạng tường thuật?
Quan điểm cốt lõi
Nguyên nhân cơ bản khiến thị trường hiện tại suy yếu là do sự đầu tư quá mức và định giá không hợp lý trong vòng chu kỳ trước, dẫn đến việc một số dự án và tổ chức đầu tư đáng lẽ phải bị loại bỏ vẫn tồn tại và tham gia vào thị trường thứ cấp với mức định giá cao.
Trong bối cảnh thiếu hụt dòng vốn từ bên ngoài, sự cạnh tranh nội bộ trong thị trường tiền điện tử ngày càng gay gắt, hình thành một cấu trúc phân cấp theo kiểu kim tự tháp. Lợi nhuận của mỗi cấp độ đều đến từ việc khai thác các cấp dưới, điều này càng làm gia tăng bầu không khí thiếu tin tưởng và mức độ nội chiến trong thị trường.
Trong thời đại cạnh tranh khốc liệt như hiện nay, tỷ lệ loại bỏ của các dự án và Token sẽ tăng lên đáng kể. Những quan điểm phổ biến trong quá khứ như "chủ nghĩa quyết định công nghệ", "chủ nghĩa quyết định bối cảnh" và "chủ nghĩa tường thuật" sẽ chuyển từ điều kiện đủ thành điều kiện cần. Thứ duy nhất mà thị trường coi trọng sẽ là dữ liệu tăng trưởng thực tế, bao gồm tăng trưởng người dùng, tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng tỷ lệ áp dụng.
Khó khăn chung của thị trường tiền mã hóa
Không chỉ một số Token rơi vào khủng hoảng, toàn bộ thị trường crypto đều đang đối mặt với thách thức. Qua so sánh, có thể thấy không chỉ một số Token, bao gồm cả các coin vốn hóa nhỏ có tính thanh khoản cao, các coin theo chủ đề hot thậm chí là Ethereum, đều giảm sút đáng kể so với Bitcoin. Điều này cho thấy tình trạng lưu thông đơn thuần của các Token không thể hoàn toàn giải thích được sự sụt giảm hiện tại của thị trường.
Từ góc độ vĩ mô, quy luật "bò tót bốn năm một lần" trong quá khứ dường như đã bị phá vỡ. Kể từ quý II năm 2024, thị trường đã bước vào một trạng thái thanh khoản thấp bất thường. Đỉnh điểm của sự thống trị của Bitcoin xuất hiện sau điểm cao nhất về giá của nó, điều này khác với quy luật thông thường. Trong vài chu kỳ trước đó, đỉnh cao của sự thống trị của Bitcoin thường tương ứng với đáy của chu kỳ thị trường, nhưng lần này, việc Bitcoin lập đỉnh mới không kéo theo sự tăng giá chung của các loại tiền điện tử khác.
Sự xuất hiện của tình huống này có nhiều nguyên nhân. Một mặt, hiệu ứng giảm cung do việc giảm một nửa Bitcoin mang lại đã giảm thiểu hiệu quả sau nhiều lần lặp lại, và quy mô vốn hóa thị trường lớn hơn cũng hạn chế không gian tăng giá. Mặt khác, việc ra mắt Bitcoin ETF trùng với chu kỳ giảm một nửa, tạo ra một ảo giác cho thị trường rằng dường như một đợt tăng giá mới đã bắt đầu, nhưng thực tế có thể chỉ là một ảo tưởng ngắn ngủi. Hơn nữa, từ khi Bitcoin ra đời đến nay, nền kinh tế toàn cầu nhìn chung vẫn đang trong xu hướng tăng hoặc ổn định, nhưng xu hướng này cũng đang thay đổi.
Hậu quả của việc đầu tư quá mức
Nhìn từ góc độ nội bộ ngành, những tác động tiêu cực của việc đầu tư quá mức và định giá sai đang dần xuất hiện. Chỉ số "Hạnh phúc đầu tư" mà chúng tôi đã đề xuất trước đây (tăng lên tổng giá trị thị trường của tiền điện tử trong chu kỳ hiện tại chia cho tổng số vốn huy động trong ngành blockchain của chu kỳ trước) phản ánh điều này rất rõ ràng. Chỉ số này càng cao, khả năng các tổ chức đầu tư đạt được lợi nhuận cao càng lớn.
Trong đó hình thành một vòng lặp giống như chu kỳ kinh tế: giá trị thị trường đầu cơ của tiền điện tử phần lớn chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài. Nếu trong một khoảng thời gian có ít đầu tư, thì chu kỳ tiếp theo dễ dàng tạo ra hiệu ứng tài sản, thúc đẩy sự hình thành của thị trường bò. Thị trường bò lại mang đến tâm lý đổ xô mua vào và bán tháo, cùng với sự thuận lợi về tài chính, dẫn đến đầu tư thái quá. Đầu tư thái quá khiến cho chu kỳ tiếp theo khó có thể hiện thực hóa, hình thành thị trường gấu. Thị trường gấu lại dẫn đến tình trạng đầu tư không đủ, cứ như vậy lặp đi lặp lại, tạo thành sự luân phiên giữa thị trường bò và thị trường gấu.
Năm 2020-2021 là thời kỳ rực rỡ nhất của nhiều tổ chức đầu tư, các tổ chức hoạt động bình thường đều kiếm được tiền trong khoảng thời gian này. Điều này đã thúc đẩy họ mở rộng quy mô huy động vốn một cách đáng kể, dẫn đến tổng số vốn đầu tư của ngành vượt quá 30 tỷ USD trong năm 2021-2022, xuất hiện hàng loạt dự án có định giá hàng trăm triệu thậm chí hàng tỷ USD. Tuy nhiên cho đến bây giờ, chỉ có khoảng 30 dự án tiền điện tử có doanh thu thỏa thuận hàng năm vượt quá 30 triệu USD.
Sự thịnh vượng của năm 2020-2021 đã cho phép một số quỹ lẽ ra nên đóng cửa vẫn tồn tại và huy động được số tiền không đáng có. Những khoản tiền này lại giúp cho một số dự án lẽ ra không nên tồn tại tiếp tục hoạt động trong năm 2021-2022, thậm chí huy động được quá nhiều vốn với định giá không hợp lý. Cuối cùng dẫn đến việc những dự án này xuất hiện trên thị trường thứ cấp với định giá cao ảo vào năm 2023-2024.
Cấu trúc kim tự tháp gia tăng nội chiến
Tuy nhiên, tình hình đang nhanh chóng xấu đi, trò chơi tiêu cực quy mô lớn này giống như một cái lỗ đen, cuốn hút ngày càng nhiều người tham gia vào trong đó. Ngược lại, các tổ chức đầu tư do những hạn chế về hợp đồng và thời gian khóa, lại trở thành nhóm yếu thế trong trò chơi tẩu thoát này. Nếu sắp xếp theo tiêu chí "dễ dàng đạt được chi phí thấp, tỷ lệ lưu thông cao", các tổ chức đầu tư có thể chỉ xếp ở vị trí thứ 6.
Trong bối cảnh thiếu dòng tiền bên ngoài (dù là từ thu nhập của giao thức hay vốn mới), lợi nhuận của mỗi cấp độ đều đến từ việc khai thác cấp dưới và rút bớt tính thanh khoản từ thị trường. Quá trình này sẽ dẫn đến sự gia tăng lòng không tin cậy ở cấp độ tiếp theo, khiến cho sự cạnh tranh nội bộ càng trở nên nghiêm trọng hơn.
Trở về tăng trưởng thực
Trong thời đại nội chiến lớn này, tỷ lệ loại bỏ dự án và Token sẽ tăng lên đáng kể. Các "thuyết quyết định công nghệ", "thuyết quyết định bối cảnh" và "chủ nghĩa tường thuật" đã phổ biến trong quá khứ sẽ chuyển từ điều kiện đủ thành điều kiện cần. Yếu tố thúc đẩy cốt lõi mà thị trường thực sự quan tâm sẽ chuyển sang "tăng trưởng thực sự", bao gồm tăng trưởng người dùng thực, tăng trưởng doanh thu thực và tỷ lệ áp dụng thực.
Đề cao sự tăng lên hữu cơ
Hiện tại, thị trường thường có hai nhận thức sai lầm:
Cho rằng công nghệ hoặc sản phẩm quan trọng hơn thị trường. Thực tế, bản chất của tất cả các giao thức hoặc dự án là một doanh nghiệp, và cốt lõi của doanh nghiệp là lợi nhuận. Do đó, mọi thứ có thể được đơn giản hóa thành hai bước: tạo ra sản phẩm và bán sản phẩm. Đối với hầu hết các dự án tiền điện tử, bước trước tương ứng với công nghệ và sản phẩm, trong khi bước sau tương ứng với thị trường. Khi thanh khoản dồi dào, bất kỳ sản phẩm nào cũng có thể tìm thấy người mua, nhưng trong môi trường hiện tại thiếu thanh khoản, các dự án chỉ đứng trước hai con đường là tăng lên hoặc chết.
Hiểu nhầm rằng dữ liệu tăng lên tương đương với tăng trưởng thực sự. Mặc dù các công cụ và hoạt động tiếp thị đang phát huy vai trò ngày càng lớn, nhưng cả đội ngũ thị trường lẫn đại lý tiếp thị không nên quá phụ thuộc vào những công cụ này mà trở thành những người chỉ vận chuyển đơn giản.
"Tăng trưởng" thực sự nên được tích hợp chặt chẽ với chiến lược sản phẩm, phù hợp với lộ trình vận hành, và vẫn duy trì tỷ lệ giữ chân cao sau khi loại bỏ các yếu tố không bền vững (như xổ số, khuyến khích ngắn hạn, điểm số, v.v.).
Một người lãnh đạo marketing thực sự xuất sắc nên dành 70% thời gian cho việc quan sát và suy nghĩ chiến lược, 20% thời gian cho việc lập kế hoạch, 10% thời gian cho việc thực hiện và đạt được hiệu quả trên 100%.
Nhận thức lại về sự hợp tác với người có ảnh hưởng.
Vai trò của các nhà lãnh đạo ý kiến bị đánh giá thấp và không phù hợp, nguyên nhân chính là do sai lầm trong con đường hợp tác. Một mặt, gần đây, nhà lãnh đạo ý kiến hoặc vòng nhà lãnh đạo ý kiến gần như đã trở thành từ có nghĩa tiêu cực, điều này là do một số nhà lãnh đạo ý kiến hoặc tài khoản ma trận thực hiện việc quảng bá hàng loạt, không có phân biệt và không có giới hạn, dẫn đến việc người dùng phản cảm với nhà lãnh đạo ý kiến. Nhưng trên thị trường vẫn tồn tại nhiều nhà lãnh đạo ý kiến chất lượng cao, ảnh hưởng của họ tuân theo quy luật 20-80, 20% người cung cấp 80% ảnh hưởng. Những nhà lãnh đạo ý kiến này thường có nhiều thuộc tính, họ có thể cung cấp không chỉ ở cấp độ thị trường và thương hiệu, mà còn bao gồm các khuyến nghị ở cấp độ sản phẩm, chiến lược, mạng lưới tài nguyên, thậm chí một số nhà lãnh đạo ý kiến có khả năng đầu tư không thua kém các tổ chức đầu tư vừa và nhỏ.
Đây là một hiện tượng "lựa chọn ngược" điển hình. Những người có chất lượng ý kiến càng thấp thì động lực tham gia quảng bá hoặc vòng ý kiến càng mạnh; trong khi đó, những dự án kém chất lượng hơn thì điều kiện đưa ra càng ưu đãi, thậm chí có thể được đóng gói để bán. Đối với người sáng lập, bạn có thật sự tin rằng một người có sẵn sàng nhận bất kỳ nhiệm vụ quảng bá nào có thể mang lại sự tăng trưởng thực sự cho dự án của bạn không?
Trong một ý nghĩa nào đó, người có ảnh hưởng cũng là một loại khách hàng. Nếu ngay cả 10-20 người có ảnh hưởng cũng không tin vào kế hoạch của bạn, thì thị trường sẽ tin tưởng vào điều đó như thế nào? Mặt khác, nếu người sáng lập không hiểu rõ những người có ảnh hưởng quan trọng, thì làm sao họ có thể nói rằng họ quen thuộc với toàn bộ ngành? Do đó, giải pháp rất đơn giản: danh sách những người có ảnh hưởng, các đại lý hoặc trung gian chỉ có thể đóng vai trò hỗ trợ, người sáng lập hoặc thành viên trong nhóm phải trực tiếp giao tiếp với từng người có ảnh hưởng quan trọng ít nhất một lần.
ưu tiên chú ý đến thu nhập từ giao thức
Một ảo giác lớn mà thị trường tiền điện tử mang lại là việc phát hành Token rất dễ dàng, việc tài sản hóa rất dễ dàng, và việc thoát ra rất dễ dàng, điều này khiến người ta bỏ qua một thực tế: sự kích thích tài sản (bao gồm phát hành Token/NFT/điểm, nền tảng nhiệm vụ, mạng thử nghiệm khuyến khích, v.v.) mang lại sự tăng trưởng chỉ là một lần duy nhất, trong khi sự tăng trưởng bền vững thực sự đến từ nguồn thu nhập liên tục do mô hình kinh doanh bền vững mang lại.
Bước đầu tiên để đạt được phát triển bền vững là thiết lập các nguồn thu nhập đáng tin cậy. Xét một cách khách quan, công nghệ tiền mã hóa vẫn chưa đạt được sự chấp nhận rộng rãi, điều này cũng có nghĩa là doanh thu từ các giao thức còn hạn chế. Thông thường, doanh thu từ giao thức có hai nguồn: một là nguồn bên ngoài, chẳng hạn như một số stablecoin có thể kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất giữa tài sản thực và stablecoin; hai là nguồn nội bộ, chẳng hạn như chuỗi công khai có thể kiếm được phí gas, sàn giao dịch có thể kiếm được phí giao dịch, giao dịch trên chuỗi và giao dịch trên thị trường thứ cấp đều là nhu cầu khách quan tồn tại.
Bước thứ hai là đảm bảo rằng giao thức có khả năng tạo ra thặng dư. Doanh thu của giao thức tương tự như doanh thu từ hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp, nhưng doanh thu từ hoạt động kinh doanh chính không đồng nghĩa với lợi nhuận. Có một ý kiến cho rằng, nếu một giao thức cần dựa vào việc phát hành liên tục Token để duy trì hoạt động, thì Token của nó hoàn toàn không có ý nghĩa. Logic ở đây là việc phát hành Token là một hành động "truyền máu từ bên ngoài", chúng ta có thể duy trì hoạt động nhờ truyền máu trong một khoảng thời gian nhất định, nhưng không thể làm như vậy vĩnh viễn. Sau nhiều năm phát triển, chúng ta có thể thấy nhiều giao thức đã làm được điều này, chẳng hạn như một số đồng tiền nền tảng của sàn giao dịch giữ được sự thu hẹp ròng, doanh thu của một số dự án chuỗi công khai/DeFi chất lượng cao đã vượt qua lạm phát Token.
Bước thứ ba là xây dựng cơ chế quản trị hiệu quả và thiết kế mô hình kinh tế. Ngay cả khi hai bước đầu tiên được thực hiện, chúng ta vẫn có thể gặp một số vấn đề, chẳng hạn như một số giao thức tốn hàng chục triệu đô la chi phí vận hành mỗi năm, một số giao thức thiếu động lực lâu dài cho đội ngũ tiếp tục đầu tư xây dựng sau khi toàn bộ Token được phát hành, phân bổ Token không công bằng, v.v. Giải quyết những vấn đề này cần sự nỗ lực chung của nhiều bên, bao gồm đội ngũ cốt lõi, nhà đầu tư, cộng đồng, v.v.
xây dựng mô hình kinh tế thực sự
Hầu hết các dự án đều gặp phải vấn đề là sự tăng lên của lưu thông Token không phù hợp với sự phát triển của doanh nghiệp. Chẳng hạn, trong khoảng thời gian từ 6 tháng đến 2 năm sau khi ra mắt, đội ngũ / quỹ / nhà đầu tư / nhà phát triển / người dùng sớm đều bắt đầu mở khóa Token, ví dụ điển hình nhất là một số dự án Layer 2, đến nay tỷ lệ lưu thông vẫn chỉ khoảng 30%, trong khi đỉnh cao phát triển hệ sinh thái lại xảy ra sớm hơn chu kỳ của Token. Vấn đề của một số đối thủ mới nổi còn nghiêm trọng hơn, rất nhiều chương trình khuyến khích hướng đến người dùng và doanh nghiệp cuối cùng không tạo ra bất kỳ sự giữ chân nào. Mô hình kinh tế thực sự cần đáp ứng một số điều kiện sau:
Có thể kiếm được hoặc có khả năng kiếm được thu nhập từ các giao thức bền vững trong tương lai. Ví dụ như một số giao thức đã đạt được hoặc có triển vọng đạt được sự bền vững, như: (1) thu nhập phân bổ của một giao thức DEX nào đó đã vượt quá sản lượng lạm phát. (2) thu nhập ròng hàng năm của một giao thức stablecoin nào đó đã vượt quá 50 triệu đô la Mỹ, và một kế hoạch quản trị mới cũng sẽ được triển khai trong quý này. (3) một DEX đã giới thiệu phí đầu cuối, mặc dù bị nghi ngờ ban đầu, nhưng giờ đã kiếm được hàng triệu đô la thông qua cơ chế này.
Chu kỳ Token và chu kỳ phát triển dự án phải phù hợp. Tăng tỷ lệ lưu thông ban đầu của Token để giảm tỷ lệ lạm phát dài hạn, giảm thiểu sự đánh giá sai về giá trị thị trường do "tỷ lệ lưu thông ảo" mang lại, kéo dài/đẩy lùi chu kỳ mở khóa Token, thiết lập cơ chế phân phối/lợi nhuận mua lại minh bạch và chắc chắn. Tất cả đều là những biện pháp bề mặt nhưng thực sự hiệu quả.
Xem khuyến khích như hành vi đầu tư chứ không phải tiêu dùng
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PumpDoctrine
· 08-01 14:27
Cổ đồ ngốc không bị chơi đùa với mọi người thì thật là không dám gặp ai.
Quay về tăng lên thực: Các dự án mã hóa làm thế nào để thoát khỏi tình trạng cạnh tranh nội bộ
Trở lại tăng trưởng thúc đẩy giá trị: Các dự án Token làm thế nào để thoát khỏi tình trạng tường thuật?
Quan điểm cốt lõi
Nguyên nhân cơ bản khiến thị trường hiện tại suy yếu là do sự đầu tư quá mức và định giá không hợp lý trong vòng chu kỳ trước, dẫn đến việc một số dự án và tổ chức đầu tư đáng lẽ phải bị loại bỏ vẫn tồn tại và tham gia vào thị trường thứ cấp với mức định giá cao.
Trong bối cảnh thiếu hụt dòng vốn từ bên ngoài, sự cạnh tranh nội bộ trong thị trường tiền điện tử ngày càng gay gắt, hình thành một cấu trúc phân cấp theo kiểu kim tự tháp. Lợi nhuận của mỗi cấp độ đều đến từ việc khai thác các cấp dưới, điều này càng làm gia tăng bầu không khí thiếu tin tưởng và mức độ nội chiến trong thị trường.
Trong thời đại cạnh tranh khốc liệt như hiện nay, tỷ lệ loại bỏ của các dự án và Token sẽ tăng lên đáng kể. Những quan điểm phổ biến trong quá khứ như "chủ nghĩa quyết định công nghệ", "chủ nghĩa quyết định bối cảnh" và "chủ nghĩa tường thuật" sẽ chuyển từ điều kiện đủ thành điều kiện cần. Thứ duy nhất mà thị trường coi trọng sẽ là dữ liệu tăng trưởng thực tế, bao gồm tăng trưởng người dùng, tăng trưởng doanh thu và tăng trưởng tỷ lệ áp dụng.
Khó khăn chung của thị trường tiền mã hóa
Không chỉ một số Token rơi vào khủng hoảng, toàn bộ thị trường crypto đều đang đối mặt với thách thức. Qua so sánh, có thể thấy không chỉ một số Token, bao gồm cả các coin vốn hóa nhỏ có tính thanh khoản cao, các coin theo chủ đề hot thậm chí là Ethereum, đều giảm sút đáng kể so với Bitcoin. Điều này cho thấy tình trạng lưu thông đơn thuần của các Token không thể hoàn toàn giải thích được sự sụt giảm hiện tại của thị trường.
Từ góc độ vĩ mô, quy luật "bò tót bốn năm một lần" trong quá khứ dường như đã bị phá vỡ. Kể từ quý II năm 2024, thị trường đã bước vào một trạng thái thanh khoản thấp bất thường. Đỉnh điểm của sự thống trị của Bitcoin xuất hiện sau điểm cao nhất về giá của nó, điều này khác với quy luật thông thường. Trong vài chu kỳ trước đó, đỉnh cao của sự thống trị của Bitcoin thường tương ứng với đáy của chu kỳ thị trường, nhưng lần này, việc Bitcoin lập đỉnh mới không kéo theo sự tăng giá chung của các loại tiền điện tử khác.
Sự xuất hiện của tình huống này có nhiều nguyên nhân. Một mặt, hiệu ứng giảm cung do việc giảm một nửa Bitcoin mang lại đã giảm thiểu hiệu quả sau nhiều lần lặp lại, và quy mô vốn hóa thị trường lớn hơn cũng hạn chế không gian tăng giá. Mặt khác, việc ra mắt Bitcoin ETF trùng với chu kỳ giảm một nửa, tạo ra một ảo giác cho thị trường rằng dường như một đợt tăng giá mới đã bắt đầu, nhưng thực tế có thể chỉ là một ảo tưởng ngắn ngủi. Hơn nữa, từ khi Bitcoin ra đời đến nay, nền kinh tế toàn cầu nhìn chung vẫn đang trong xu hướng tăng hoặc ổn định, nhưng xu hướng này cũng đang thay đổi.
Hậu quả của việc đầu tư quá mức
Nhìn từ góc độ nội bộ ngành, những tác động tiêu cực của việc đầu tư quá mức và định giá sai đang dần xuất hiện. Chỉ số "Hạnh phúc đầu tư" mà chúng tôi đã đề xuất trước đây (tăng lên tổng giá trị thị trường của tiền điện tử trong chu kỳ hiện tại chia cho tổng số vốn huy động trong ngành blockchain của chu kỳ trước) phản ánh điều này rất rõ ràng. Chỉ số này càng cao, khả năng các tổ chức đầu tư đạt được lợi nhuận cao càng lớn.
Trong đó hình thành một vòng lặp giống như chu kỳ kinh tế: giá trị thị trường đầu cơ của tiền điện tử phần lớn chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố bên ngoài. Nếu trong một khoảng thời gian có ít đầu tư, thì chu kỳ tiếp theo dễ dàng tạo ra hiệu ứng tài sản, thúc đẩy sự hình thành của thị trường bò. Thị trường bò lại mang đến tâm lý đổ xô mua vào và bán tháo, cùng với sự thuận lợi về tài chính, dẫn đến đầu tư thái quá. Đầu tư thái quá khiến cho chu kỳ tiếp theo khó có thể hiện thực hóa, hình thành thị trường gấu. Thị trường gấu lại dẫn đến tình trạng đầu tư không đủ, cứ như vậy lặp đi lặp lại, tạo thành sự luân phiên giữa thị trường bò và thị trường gấu.
Năm 2020-2021 là thời kỳ rực rỡ nhất của nhiều tổ chức đầu tư, các tổ chức hoạt động bình thường đều kiếm được tiền trong khoảng thời gian này. Điều này đã thúc đẩy họ mở rộng quy mô huy động vốn một cách đáng kể, dẫn đến tổng số vốn đầu tư của ngành vượt quá 30 tỷ USD trong năm 2021-2022, xuất hiện hàng loạt dự án có định giá hàng trăm triệu thậm chí hàng tỷ USD. Tuy nhiên cho đến bây giờ, chỉ có khoảng 30 dự án tiền điện tử có doanh thu thỏa thuận hàng năm vượt quá 30 triệu USD.
Sự thịnh vượng của năm 2020-2021 đã cho phép một số quỹ lẽ ra nên đóng cửa vẫn tồn tại và huy động được số tiền không đáng có. Những khoản tiền này lại giúp cho một số dự án lẽ ra không nên tồn tại tiếp tục hoạt động trong năm 2021-2022, thậm chí huy động được quá nhiều vốn với định giá không hợp lý. Cuối cùng dẫn đến việc những dự án này xuất hiện trên thị trường thứ cấp với định giá cao ảo vào năm 2023-2024.
Cấu trúc kim tự tháp gia tăng nội chiến
Tuy nhiên, tình hình đang nhanh chóng xấu đi, trò chơi tiêu cực quy mô lớn này giống như một cái lỗ đen, cuốn hút ngày càng nhiều người tham gia vào trong đó. Ngược lại, các tổ chức đầu tư do những hạn chế về hợp đồng và thời gian khóa, lại trở thành nhóm yếu thế trong trò chơi tẩu thoát này. Nếu sắp xếp theo tiêu chí "dễ dàng đạt được chi phí thấp, tỷ lệ lưu thông cao", các tổ chức đầu tư có thể chỉ xếp ở vị trí thứ 6.
Trong bối cảnh thiếu dòng tiền bên ngoài (dù là từ thu nhập của giao thức hay vốn mới), lợi nhuận của mỗi cấp độ đều đến từ việc khai thác cấp dưới và rút bớt tính thanh khoản từ thị trường. Quá trình này sẽ dẫn đến sự gia tăng lòng không tin cậy ở cấp độ tiếp theo, khiến cho sự cạnh tranh nội bộ càng trở nên nghiêm trọng hơn.
Trở về tăng trưởng thực
Trong thời đại nội chiến lớn này, tỷ lệ loại bỏ dự án và Token sẽ tăng lên đáng kể. Các "thuyết quyết định công nghệ", "thuyết quyết định bối cảnh" và "chủ nghĩa tường thuật" đã phổ biến trong quá khứ sẽ chuyển từ điều kiện đủ thành điều kiện cần. Yếu tố thúc đẩy cốt lõi mà thị trường thực sự quan tâm sẽ chuyển sang "tăng trưởng thực sự", bao gồm tăng trưởng người dùng thực, tăng trưởng doanh thu thực và tỷ lệ áp dụng thực.
Đề cao sự tăng lên hữu cơ
Hiện tại, thị trường thường có hai nhận thức sai lầm:
Cho rằng công nghệ hoặc sản phẩm quan trọng hơn thị trường. Thực tế, bản chất của tất cả các giao thức hoặc dự án là một doanh nghiệp, và cốt lõi của doanh nghiệp là lợi nhuận. Do đó, mọi thứ có thể được đơn giản hóa thành hai bước: tạo ra sản phẩm và bán sản phẩm. Đối với hầu hết các dự án tiền điện tử, bước trước tương ứng với công nghệ và sản phẩm, trong khi bước sau tương ứng với thị trường. Khi thanh khoản dồi dào, bất kỳ sản phẩm nào cũng có thể tìm thấy người mua, nhưng trong môi trường hiện tại thiếu thanh khoản, các dự án chỉ đứng trước hai con đường là tăng lên hoặc chết.
Hiểu nhầm rằng dữ liệu tăng lên tương đương với tăng trưởng thực sự. Mặc dù các công cụ và hoạt động tiếp thị đang phát huy vai trò ngày càng lớn, nhưng cả đội ngũ thị trường lẫn đại lý tiếp thị không nên quá phụ thuộc vào những công cụ này mà trở thành những người chỉ vận chuyển đơn giản.
"Tăng trưởng" thực sự nên được tích hợp chặt chẽ với chiến lược sản phẩm, phù hợp với lộ trình vận hành, và vẫn duy trì tỷ lệ giữ chân cao sau khi loại bỏ các yếu tố không bền vững (như xổ số, khuyến khích ngắn hạn, điểm số, v.v.).
Một người lãnh đạo marketing thực sự xuất sắc nên dành 70% thời gian cho việc quan sát và suy nghĩ chiến lược, 20% thời gian cho việc lập kế hoạch, 10% thời gian cho việc thực hiện và đạt được hiệu quả trên 100%.
Nhận thức lại về sự hợp tác với người có ảnh hưởng.
Vai trò của các nhà lãnh đạo ý kiến bị đánh giá thấp và không phù hợp, nguyên nhân chính là do sai lầm trong con đường hợp tác. Một mặt, gần đây, nhà lãnh đạo ý kiến hoặc vòng nhà lãnh đạo ý kiến gần như đã trở thành từ có nghĩa tiêu cực, điều này là do một số nhà lãnh đạo ý kiến hoặc tài khoản ma trận thực hiện việc quảng bá hàng loạt, không có phân biệt và không có giới hạn, dẫn đến việc người dùng phản cảm với nhà lãnh đạo ý kiến. Nhưng trên thị trường vẫn tồn tại nhiều nhà lãnh đạo ý kiến chất lượng cao, ảnh hưởng của họ tuân theo quy luật 20-80, 20% người cung cấp 80% ảnh hưởng. Những nhà lãnh đạo ý kiến này thường có nhiều thuộc tính, họ có thể cung cấp không chỉ ở cấp độ thị trường và thương hiệu, mà còn bao gồm các khuyến nghị ở cấp độ sản phẩm, chiến lược, mạng lưới tài nguyên, thậm chí một số nhà lãnh đạo ý kiến có khả năng đầu tư không thua kém các tổ chức đầu tư vừa và nhỏ.
Đây là một hiện tượng "lựa chọn ngược" điển hình. Những người có chất lượng ý kiến càng thấp thì động lực tham gia quảng bá hoặc vòng ý kiến càng mạnh; trong khi đó, những dự án kém chất lượng hơn thì điều kiện đưa ra càng ưu đãi, thậm chí có thể được đóng gói để bán. Đối với người sáng lập, bạn có thật sự tin rằng một người có sẵn sàng nhận bất kỳ nhiệm vụ quảng bá nào có thể mang lại sự tăng trưởng thực sự cho dự án của bạn không?
Trong một ý nghĩa nào đó, người có ảnh hưởng cũng là một loại khách hàng. Nếu ngay cả 10-20 người có ảnh hưởng cũng không tin vào kế hoạch của bạn, thì thị trường sẽ tin tưởng vào điều đó như thế nào? Mặt khác, nếu người sáng lập không hiểu rõ những người có ảnh hưởng quan trọng, thì làm sao họ có thể nói rằng họ quen thuộc với toàn bộ ngành? Do đó, giải pháp rất đơn giản: danh sách những người có ảnh hưởng, các đại lý hoặc trung gian chỉ có thể đóng vai trò hỗ trợ, người sáng lập hoặc thành viên trong nhóm phải trực tiếp giao tiếp với từng người có ảnh hưởng quan trọng ít nhất một lần.
ưu tiên chú ý đến thu nhập từ giao thức
Một ảo giác lớn mà thị trường tiền điện tử mang lại là việc phát hành Token rất dễ dàng, việc tài sản hóa rất dễ dàng, và việc thoát ra rất dễ dàng, điều này khiến người ta bỏ qua một thực tế: sự kích thích tài sản (bao gồm phát hành Token/NFT/điểm, nền tảng nhiệm vụ, mạng thử nghiệm khuyến khích, v.v.) mang lại sự tăng trưởng chỉ là một lần duy nhất, trong khi sự tăng trưởng bền vững thực sự đến từ nguồn thu nhập liên tục do mô hình kinh doanh bền vững mang lại.
Bước đầu tiên để đạt được phát triển bền vững là thiết lập các nguồn thu nhập đáng tin cậy. Xét một cách khách quan, công nghệ tiền mã hóa vẫn chưa đạt được sự chấp nhận rộng rãi, điều này cũng có nghĩa là doanh thu từ các giao thức còn hạn chế. Thông thường, doanh thu từ giao thức có hai nguồn: một là nguồn bên ngoài, chẳng hạn như một số stablecoin có thể kiếm lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất giữa tài sản thực và stablecoin; hai là nguồn nội bộ, chẳng hạn như chuỗi công khai có thể kiếm được phí gas, sàn giao dịch có thể kiếm được phí giao dịch, giao dịch trên chuỗi và giao dịch trên thị trường thứ cấp đều là nhu cầu khách quan tồn tại.
Bước thứ hai là đảm bảo rằng giao thức có khả năng tạo ra thặng dư. Doanh thu của giao thức tương tự như doanh thu từ hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp, nhưng doanh thu từ hoạt động kinh doanh chính không đồng nghĩa với lợi nhuận. Có một ý kiến cho rằng, nếu một giao thức cần dựa vào việc phát hành liên tục Token để duy trì hoạt động, thì Token của nó hoàn toàn không có ý nghĩa. Logic ở đây là việc phát hành Token là một hành động "truyền máu từ bên ngoài", chúng ta có thể duy trì hoạt động nhờ truyền máu trong một khoảng thời gian nhất định, nhưng không thể làm như vậy vĩnh viễn. Sau nhiều năm phát triển, chúng ta có thể thấy nhiều giao thức đã làm được điều này, chẳng hạn như một số đồng tiền nền tảng của sàn giao dịch giữ được sự thu hẹp ròng, doanh thu của một số dự án chuỗi công khai/DeFi chất lượng cao đã vượt qua lạm phát Token.
Bước thứ ba là xây dựng cơ chế quản trị hiệu quả và thiết kế mô hình kinh tế. Ngay cả khi hai bước đầu tiên được thực hiện, chúng ta vẫn có thể gặp một số vấn đề, chẳng hạn như một số giao thức tốn hàng chục triệu đô la chi phí vận hành mỗi năm, một số giao thức thiếu động lực lâu dài cho đội ngũ tiếp tục đầu tư xây dựng sau khi toàn bộ Token được phát hành, phân bổ Token không công bằng, v.v. Giải quyết những vấn đề này cần sự nỗ lực chung của nhiều bên, bao gồm đội ngũ cốt lõi, nhà đầu tư, cộng đồng, v.v.
xây dựng mô hình kinh tế thực sự
Hầu hết các dự án đều gặp phải vấn đề là sự tăng lên của lưu thông Token không phù hợp với sự phát triển của doanh nghiệp. Chẳng hạn, trong khoảng thời gian từ 6 tháng đến 2 năm sau khi ra mắt, đội ngũ / quỹ / nhà đầu tư / nhà phát triển / người dùng sớm đều bắt đầu mở khóa Token, ví dụ điển hình nhất là một số dự án Layer 2, đến nay tỷ lệ lưu thông vẫn chỉ khoảng 30%, trong khi đỉnh cao phát triển hệ sinh thái lại xảy ra sớm hơn chu kỳ của Token. Vấn đề của một số đối thủ mới nổi còn nghiêm trọng hơn, rất nhiều chương trình khuyến khích hướng đến người dùng và doanh nghiệp cuối cùng không tạo ra bất kỳ sự giữ chân nào. Mô hình kinh tế thực sự cần đáp ứng một số điều kiện sau:
Có thể kiếm được hoặc có khả năng kiếm được thu nhập từ các giao thức bền vững trong tương lai. Ví dụ như một số giao thức đã đạt được hoặc có triển vọng đạt được sự bền vững, như: (1) thu nhập phân bổ của một giao thức DEX nào đó đã vượt quá sản lượng lạm phát. (2) thu nhập ròng hàng năm của một giao thức stablecoin nào đó đã vượt quá 50 triệu đô la Mỹ, và một kế hoạch quản trị mới cũng sẽ được triển khai trong quý này. (3) một DEX đã giới thiệu phí đầu cuối, mặc dù bị nghi ngờ ban đầu, nhưng giờ đã kiếm được hàng triệu đô la thông qua cơ chế này.
Chu kỳ Token và chu kỳ phát triển dự án phải phù hợp. Tăng tỷ lệ lưu thông ban đầu của Token để giảm tỷ lệ lạm phát dài hạn, giảm thiểu sự đánh giá sai về giá trị thị trường do "tỷ lệ lưu thông ảo" mang lại, kéo dài/đẩy lùi chu kỳ mở khóa Token, thiết lập cơ chế phân phối/lợi nhuận mua lại minh bạch và chắc chắn. Tất cả đều là những biện pháp bề mặt nhưng thực sự hiệu quả.
Xem khuyến khích như hành vi đầu tư chứ không phải tiêu dùng