Cố vấn của Ngân hàng Trung ương Châu Âu bày tỏ lo ngại về sự mở rộng của Stablecoin được định giá bằng Đô la Mỹ, có thể đối phó bằng đồng Euro kỹ thuật số.
Ông Jürgen Scharf, cố vấn của Bộ phận Cơ sở hạ tầng Thị trường và Thanh toán của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), vào ngày 28 đã cảnh báo rằng stablecoin có thể làm biến đổi cách thức tài chính quốc tế, và nếu không có phản ứng chiến lược, quyền chủ quyền tiền tệ và sự ổn định tài chính của châu Âu có thể bị tổn hại.
Ông ấy lập luận rằng rủi ro lớn đối với châu Âu đặc biệt là việc các stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ như USDT và USDC đang chiếm ưu thế trên thị trường toàn cầu. Trong khi stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ chiếm 99% vốn hóa thị trường stablecoin với 230 tỷ đô la (khoảng 34 triệu yên), thì vốn hóa thị trường của stablecoin được định giá bằng euro chỉ dưới 350 triệu euro (khoảng 599 triệu yên), cho thấy sự chênh lệch lớn về quy mô giữa hai bên.
Hơn nữa, vào ngày 18 tháng 7, luật Genius đã được thông qua tại Hoa Kỳ, quy định khung pháp lý cho stablecoin, nhưng ông Scharf chỉ ra rằng luật này có "những khía cạnh khoan dung hơn" so với quy định MiCA toàn diện về tài sản tiền điện tử (tiền ảo) của châu Âu. Kết quả là, quy định đối với stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ đã trở nên nhẹ nhàng hơn, và lượng cung của stablecoin dự kiến sẽ mở rộng lên tới 2 nghìn tỷ đô la (khoảng 296 triệu yên) vào cuối năm 2028, gấp khoảng 10 lần so với hiện tại.
Ông Shaaf cho biết, nếu stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ trở nên phổ biến ở khu vực euro, thì tác động sẽ rất rộng rãi và có khả năng làm suy yếu ảnh hưởng đối với chính sách tiền tệ của ECB. Ông cho rằng sự mở rộng của stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ có thể tăng cường ưu thế kinh tế và địa chính trị của Mỹ, đồng thời dẫn đến việc tăng chi phí huy động vốn ở châu Âu và sự phụ thuộc địa chính trị.
Nhiều lộ trình
Ông Sharif đã giải thích về nhiều con đường có thể làm suy yếu kiểm soát tài chính của châu Âu liên quan đến stablecoin đô la, với những ví dụ cụ thể.
Trong lĩnh vực thanh toán, việc áp dụng stablecoin trong chuyển tiền và thương mại điện tử đang diễn ra mạnh mẽ. Hai công ty thẻ tín dụng lớn của Mỹ là Visa và Mastercard đã tích hợp stablecoin được định giá bằng đô la vào hệ thống thanh toán của họ. Ngoài ra, các nhà bán lẻ lớn của Mỹ như Walmart và Amazon cũng đang xem xét việc sử dụng stablecoin, điều này có thể dẫn đến việc chuyển giao dòng thanh toán lớn ra ngoài hệ thống tài chính truyền thống.
Ngoài ra, stablecoin hoạt động như một tài sản thanh toán đã được sử dụng rộng rãi trong tài chính phi tập trung (DeFi), các sàn giao dịch tiền điện tử, thanh toán giao dịch trên thị trường tài sản token hóa, và thanh toán xuyên biên giới. Một trường hợp sử dụng mới là việc hỗ trợ thanh toán DVP của các nhà đầu tư tổ chức và giao dịch giữa các ngân hàng, với sự nhanh chóng, khả năng tiếp cận toàn cầu và khả năng tương tác đang được chú ý.
Hơn nữa, còn có những nền tảng cung cấp lợi suất cho việc giữ stablecoin. Ông Scharf cảnh báo rằng nếu những stablecoin như vậy trở nên phổ biến giữa các doanh nghiệp và người tiêu dùng tìm kiếm lợi suất, có khả năng sẽ có sự rút tiền gửi từ các ngân hàng châu Âu, điều này có thể đe dọa chức năng trung gian tài chính và cản trở việc cấp tín dụng. Ảnh hưởng sẽ lớn ở châu Âu, nơi mà các ngân hàng đóng vai trò trung tâm trong hệ thống tài chính, và ông nhấn mạnh rằng nếu stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ trở nên phổ biến trong khu vực euro, khả năng kiểm soát của ECB đối với môi trường tài chính có thể suy yếu.
Những gì có thể làm ở Châu Âu
Ông Shaff chỉ ra rằng, trong hạ tầng thanh toán bằng token, có khả năng đồng stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ sẽ chiếm ưu thế sớm nếu không có một phương tiện thay thế đồng euro đáng tin cậy được hiện thực hóa. "Sự ưu việt của đồng đô la Mỹ sẽ mang lại cho Mỹ lợi thế chiến lược và kinh tế, cho phép huy động vốn với chi phí thấp hơn trong khi vẫn phát huy ảnh hưởng toàn cầu," ông nói.
Điều này có nghĩa là đối với châu Âu, chi phí huy động vốn sẽ tăng lên so với Hoa Kỳ, sự tự do trong chính sách tiền tệ sẽ giảm đi, và mức độ phụ thuộc vào địa chính trị sẽ cao hơn.
Trước tình hình như vậy, ông nhấn mạnh rằng châu Âu không có thời gian để chờ đợi. Ông đã đưa ra nhiều biện pháp ứng phó như sau.
Tăng cường hỗ trợ cho stablecoin euro được quy định
Dự án euro kỹ thuật số của ECB và sự hợp tác với khu vực tư nhân
Mở rộng việc ứng dụng công nghệ sổ cái phân tán (DLT) trong thị trường tài chính bán buôn
Tăng cường hợp tác quốc tế về quy định Stablecoin
Ông Scharf đã xác định đồng euro kỹ thuật số là một yếu tố bổ sung cho chiến lược thanh toán kỹ thuật số rộng rãi hơn, và cho biết rằng "nó được kỳ vọng sẽ trở thành một hàng rào bảo vệ vững chắc để bảo vệ chủ quyền tiền tệ của châu Âu tại thời điểm thanh toán."
ECB đã phê duyệt hai dự án thí điểm DLT "Pontes" và "Appia" vào đầu tháng 7 với mục đích tăng cường cơ sở hạ tầng thanh toán bán buôn và thanh toán xuyên biên giới ở châu Âu, và ông ấy cho rằng sáng kiến này sẽ đóng góp lớn cho lĩnh vực này.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cố vấn của Ngân hàng Trung ương Châu Âu bày tỏ lo ngại về sự mở rộng của Stablecoin được định giá bằng Đô la Mỹ, có thể đối phó bằng đồng Euro kỹ thuật số.
Ông Jürgen Scharf, cố vấn của Bộ phận Cơ sở hạ tầng Thị trường và Thanh toán của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), vào ngày 28 đã cảnh báo rằng stablecoin có thể làm biến đổi cách thức tài chính quốc tế, và nếu không có phản ứng chiến lược, quyền chủ quyền tiền tệ và sự ổn định tài chính của châu Âu có thể bị tổn hại.
Ông ấy lập luận rằng rủi ro lớn đối với châu Âu đặc biệt là việc các stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ như USDT và USDC đang chiếm ưu thế trên thị trường toàn cầu. Trong khi stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ chiếm 99% vốn hóa thị trường stablecoin với 230 tỷ đô la (khoảng 34 triệu yên), thì vốn hóa thị trường của stablecoin được định giá bằng euro chỉ dưới 350 triệu euro (khoảng 599 triệu yên), cho thấy sự chênh lệch lớn về quy mô giữa hai bên.
Hơn nữa, vào ngày 18 tháng 7, luật Genius đã được thông qua tại Hoa Kỳ, quy định khung pháp lý cho stablecoin, nhưng ông Scharf chỉ ra rằng luật này có "những khía cạnh khoan dung hơn" so với quy định MiCA toàn diện về tài sản tiền điện tử (tiền ảo) của châu Âu. Kết quả là, quy định đối với stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ đã trở nên nhẹ nhàng hơn, và lượng cung của stablecoin dự kiến sẽ mở rộng lên tới 2 nghìn tỷ đô la (khoảng 296 triệu yên) vào cuối năm 2028, gấp khoảng 10 lần so với hiện tại.
Ông Shaaf cho biết, nếu stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ trở nên phổ biến ở khu vực euro, thì tác động sẽ rất rộng rãi và có khả năng làm suy yếu ảnh hưởng đối với chính sách tiền tệ của ECB. Ông cho rằng sự mở rộng của stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ có thể tăng cường ưu thế kinh tế và địa chính trị của Mỹ, đồng thời dẫn đến việc tăng chi phí huy động vốn ở châu Âu và sự phụ thuộc địa chính trị.
Nhiều lộ trình
Ông Sharif đã giải thích về nhiều con đường có thể làm suy yếu kiểm soát tài chính của châu Âu liên quan đến stablecoin đô la, với những ví dụ cụ thể.
Trong lĩnh vực thanh toán, việc áp dụng stablecoin trong chuyển tiền và thương mại điện tử đang diễn ra mạnh mẽ. Hai công ty thẻ tín dụng lớn của Mỹ là Visa và Mastercard đã tích hợp stablecoin được định giá bằng đô la vào hệ thống thanh toán của họ. Ngoài ra, các nhà bán lẻ lớn của Mỹ như Walmart và Amazon cũng đang xem xét việc sử dụng stablecoin, điều này có thể dẫn đến việc chuyển giao dòng thanh toán lớn ra ngoài hệ thống tài chính truyền thống.
Ngoài ra, stablecoin hoạt động như một tài sản thanh toán đã được sử dụng rộng rãi trong tài chính phi tập trung (DeFi), các sàn giao dịch tiền điện tử, thanh toán giao dịch trên thị trường tài sản token hóa, và thanh toán xuyên biên giới. Một trường hợp sử dụng mới là việc hỗ trợ thanh toán DVP của các nhà đầu tư tổ chức và giao dịch giữa các ngân hàng, với sự nhanh chóng, khả năng tiếp cận toàn cầu và khả năng tương tác đang được chú ý.
Hơn nữa, còn có những nền tảng cung cấp lợi suất cho việc giữ stablecoin. Ông Scharf cảnh báo rằng nếu những stablecoin như vậy trở nên phổ biến giữa các doanh nghiệp và người tiêu dùng tìm kiếm lợi suất, có khả năng sẽ có sự rút tiền gửi từ các ngân hàng châu Âu, điều này có thể đe dọa chức năng trung gian tài chính và cản trở việc cấp tín dụng. Ảnh hưởng sẽ lớn ở châu Âu, nơi mà các ngân hàng đóng vai trò trung tâm trong hệ thống tài chính, và ông nhấn mạnh rằng nếu stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ trở nên phổ biến trong khu vực euro, khả năng kiểm soát của ECB đối với môi trường tài chính có thể suy yếu.
Những gì có thể làm ở Châu Âu
Ông Shaff chỉ ra rằng, trong hạ tầng thanh toán bằng token, có khả năng đồng stablecoin được định giá bằng đô la Mỹ sẽ chiếm ưu thế sớm nếu không có một phương tiện thay thế đồng euro đáng tin cậy được hiện thực hóa. "Sự ưu việt của đồng đô la Mỹ sẽ mang lại cho Mỹ lợi thế chiến lược và kinh tế, cho phép huy động vốn với chi phí thấp hơn trong khi vẫn phát huy ảnh hưởng toàn cầu," ông nói.
Điều này có nghĩa là đối với châu Âu, chi phí huy động vốn sẽ tăng lên so với Hoa Kỳ, sự tự do trong chính sách tiền tệ sẽ giảm đi, và mức độ phụ thuộc vào địa chính trị sẽ cao hơn.
Trước tình hình như vậy, ông nhấn mạnh rằng châu Âu không có thời gian để chờ đợi. Ông đã đưa ra nhiều biện pháp ứng phó như sau.
Ông Scharf đã xác định đồng euro kỹ thuật số là một yếu tố bổ sung cho chiến lược thanh toán kỹ thuật số rộng rãi hơn, và cho biết rằng "nó được kỳ vọng sẽ trở thành một hàng rào bảo vệ vững chắc để bảo vệ chủ quyền tiền tệ của châu Âu tại thời điểm thanh toán."
ECB đã phê duyệt hai dự án thí điểm DLT "Pontes" và "Appia" vào đầu tháng 7 với mục đích tăng cường cơ sở hạ tầng thanh toán bán buôn và thanh toán xuyên biên giới ở châu Âu, và ông ấy cho rằng sáng kiến này sẽ đóng góp lớn cho lĩnh vực này.