Góc nhìn VC về cơn sốt Memecoin: Chiến trường đầu tư mới hay bẫy thoát thanh khoản?

Meme đã trải qua giai đoạn nảy nở chậm chạp từ năm 2013 đến năm 2019, sau đó là giai đoạn hỗn loạn thay đổi nhanh chóng từ năm 2020 đến năm 2022, cuối cùng vào năm 2023 đến năm 2024 đã chào đón giai đoạn phát triển nhanh chóng, và chính thức được công nhận rộng rãi như một lĩnh vực riêng biệt với một cơ sở người dùng lớn.

Tỷ lệ giao dịch trung bình hàng ngày của Meme khoảng 11%, so với 5% của DeFi, 7% của Layer2, và 4% của Layer1. Tỷ lệ này không chỉ làm nổi bật tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme khá cao.

Đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa thị trường của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0.87% hai năm trước lên 2.58% hiện nay, và vẫn có xu hướng tăng trưởng liên tục. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này sẽ đạt 3.54% vào năm 2025 và 7.81% vào năm 2030.

Meme là Layer1 có đòn bẩy, tức là khi thị trường có dấu hiệu phục hồi, sẽ có mức tăng khoảng 5 đến 10 lần của Layer1.

Meme về động vật và Meme văn hóa Cult là những loại phù hợp để theo dõi lâu dài. Ngược lại, các loại Meme khác thường liên quan đến các xu hướng ngắn hạn, độ quan tâm và sự phổ biến của chúng có thể tăng nhanh rồi giảm.

Năm 2024, ngành và thị trường đang trải qua một cuộc tái cấu trúc mạnh mẽ, trong bối cảnh nhiều dự án được đầu tư và hỗ trợ bởi VC không đạt hiệu suất tốt khi ra mắt, Meme lại nổi lên như một thế lực mới không thể bị bỏ qua. Sự phát triển của mô hình PvP, hiệu ứng tài sản do sự tấn công một đồng tạo ra, cùng với Solana rất thân thiện với Meme, tất cả đều thể hiện sự rực rỡ độc đáo trong năm này. Nhân vật đại diện cho thế hệ Meme mới, Murad, đã nhanh chóng trở thành người nổi tiếng trong giới Meme thông qua bài phát biểu Supercycle. Tuy nhiên, đằng sau cơn sốt Meme này, Meme đã trải qua những thay đổi nào? Từ góc nhìn của VC, chúng ta nên tham gia như thế nào? Những câu hỏi này đều xứng đáng để chúng ta khám phá sâu.

Toàn cảnh thị trường Meme: Nguồn gốc, sự phát triển và phân tích dữ liệu thị trường

Nguồn gốc và ảnh hưởng

Meme như một hiện tượng truyền bá văn hóa, có sự gắn bó chặt chẽ với lịch sử loài người. Nó bắt nguồn từ ngôn ngữ, niềm tin và phong tục của xã hội sớm, và được truyền bá trong các nhóm thông qua việc bắt chước và học hỏi. Sự xuất hiện của internet đã thúc đẩy mạnh mẽ sự lan truyền của Meme, chúng xuất hiện dưới dạng hình ảnh, video, văn bản, biểu cảm và nhanh chóng lan truyền giữa người dùng nhờ sự hài hước, châm biếm hoặc đồng cảm. Meme đáp ứng nhu cầu của con người trong việc thể hiện cảm xúc, chia sẻ quan điểm và xây dựng sự đồng cảm trong các tương tác xã hội, là một hiện tượng văn hóa phản ánh các xu hướng xã hội, tâm lý nhóm và sự biến chuyển văn hóa. Sự lan truyền và phổ biến của nó chịu ảnh hưởng bởi sức hấp dẫn của nội dung, môi trường truyền bá, mức độ chấp nhận của cộng đồng và sức ảnh hưởng của KOL.

Trong Web2, văn hóa Meme chủ yếu được sinh ra và phát triển trên hai nền tảng 4chan và Reddit. 4chan là nơi khởi nguồn của Meme Pepe the Frog nổi tiếng, nơi đây tập trung nhiều nội dung liên quan đến Pepe Meme và văn hóa phát sinh của nó. Đồng thời, 4chan cũng là cái nôi của truyện tranh Boy's Club, cung cấp cho chúng ta một góc nhìn sâu sắc để hiểu về văn hóa Meme. Còn Reddit thì đã nuôi dưỡng những Meme kinh điển như Dogecoin, Success Kid. Nhờ vào bầu không khí cộng đồng sôi động và nền tảng người dùng vững chắc của hai nền tảng này, cho đến hôm nay, chúng vẫn là nơi ra đời của nhiều Meme mới. Ngoài hai nền tảng này, các mạng xã hội khác có nhiều người dùng (như Twitter X và Telegram) cũng đã sinh ra một số Meme phổ biến. Ví dụ, chó dogwifhat, hình ảnh của một chú chó đội mũ len hồng, Meme này với hình ảnh độc đáo của nó, đã hình thành một văn hóa "mũ" trong cộng đồng từ sớm, nhiều người dùng yêu thích và những nhân vật nổi tiếng đã chia sẻ lại hình ảnh chó đội mũ liên quan.

sự tiến hóa và phát triển

Bắt đầu từ Web2, say mê với Web3. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ gọi chung Meme và các loại tiền liên quan là "Meme", không phân biệt cụ thể. Nhìn lại quá trình phát triển của Meme, chúng ta nhận thấy nó ban đầu không nổi bật và không được chú ý đủ. Tham khảo sự thay đổi chu kỳ bò và gấu trong ngành, chúng ta có thể chia đường phát triển của Meme thành ba giai đoạn: Giai đoạn khởi đầu (2013 đến 2019), Giai đoạn hỗn loạn (2020 đến 2022), Giai đoạn phát triển nhanh chóng (2023 đến 2024). Bằng cách tham khảo số liệu thống kê từ dữ liệu chụp nhanh lịch sử của CoinMarketCap, dữ liệu của từng loại tiền từ Coingecko, thông tin lịch sử từ công cụ tìm kiếm và nội dung trên mạng xã hội, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về quá trình tiến hóa của Meme.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2019, trong giai đoạn khởi đầu, Dogecoin là đồng coin duy nhất thuộc loại Meme nằm trong top 100 về vốn hóa thị trường, đứng ở vị trí thứ 34. Nhìn lại từ năm 2013 đến 2019, các đồng coin loại Meme không chiếm vị trí đáng kể trên thị trường. Trong giai đoạn này, ngành công nghiệp đang trong quá trình xây dựng cơ sở hạ tầng nhanh chóng, mọi người đang khám phá các khái niệm mới. Các đồng coin mới chính thống thường là những đồng có khả năng xử lý giao dịch hiệu quả hơn và thời gian xác nhận nhanh hơn, hoặc là những blockchain mới với chức năng hợp đồng thông minh mạnh mẽ. Đối với các đồng coin loại Meme, thách thức nằm ở chỗ, chúng không chỉ cần chi phí cao để xây dựng các nền tảng đi kèm mà còn do việc xây dựng tính thanh khoản khá khó khăn, điều này dẫn đến khối lượng giao dịch nhỏ, khó nhận được sự hỗ trợ rộng rãi từ các sàn giao dịch tập trung. Do đó, trong giai đoạn khởi đầu của các đồng coin Meme, ngoài Dogecoin với meme "Doge" đặc trưng và có hiệu ứng lan truyền rõ rệt, thị trường không có nhiều đồng coin Meme khác có thể tồn tại.

Thời kỳ hỗn loạn bắt đầu từ năm 2020, chính xác hơn là bắt đầu từ tháng 8 năm 2020, do làn sóng IDO do DeFi Summer khởi xướng, DeFi Summer dẫn dắt IDO, cho phép mọi người xây dựng thanh khoản trên chuỗi với chi phí thấp, cung cấp giao dịch và nhanh chóng xây dựng các kịch bản giao dịch. Điều này cho phép phát hành token với chi phí thấp và lưu thông trực tiếp trên thị trường thứ cấp mà không cần niêm yết trên sàn giao dịch, đã thúc đẩy sự hình thành của nhiều Meme trên chuỗi. Trong thời kỳ này, các đồng Meme sống sót bao gồm SHIB, FLOKI và PEOPLE. Nhưng mặc dù vậy, những đồng Meme đầu tiên này không được thị trường chú ý, độ hot của chúng chủ yếu dựa trên những khái niệm mang tính đầu cơ. Ngoài ra, sự phổ biến của Meme trong thời kỳ hỗn loạn thường xuất hiện trong bối cảnh thừa thanh khoản trong ngành, chúng thường xuất hiện như một chặng cuối cùng sau khi nhiều lĩnh vực đã tăng giá lần lượt. Đáng chú ý, Meme trong thời kỳ này cũng thu hút sự chú ý rộng rãi nhờ mối liên hệ với người nổi tiếng, đặc biệt là sự phát biểu liên tục của Elon Musk về Dogecoin vào năm 2021, không chỉ khiến giá Dogecoin dao động mạnh mẽ mà còn thúc đẩy tổng thể Dogecoin đạt đến một tầm cao mới về vốn hóa thị trường, cộng đồng cũng đã được mở rộng đáng kể.

Với sự xuất hiện của năm 2023, cơn sốt Meme coin tiếp tục tăng nhiệt, xuất hiện nhiều loại Meme coin đa dạng như BONK, PEPE, CHEEMS, Bitcoin liên quan đến văn hóa Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) và SPX (SPX6900), WIF và MOG, v.v. Trong giai đoạn này, các loại Meme coin bắt đầu xuất hiện sự phân hóa, các chuỗi công cộng khác như Solana cũng nổi bật. Đến năm 2024, sự phát triển của Meme coin thậm chí đã bước vào giai đoạn tăng tốc, các loại coin mới như BOME, chữ thường NEIRO và GOAT liên tục xuất hiện, mỗi loại đều có đặc điểm riêng. Meme chính thức được công nhận rộng rãi và có cơ sở khán giả riêng như một lĩnh vực đơn lẻ.

Thông qua việc tổng hợp dữ liệu về tỷ lệ vốn hóa thị trường và hiệu suất thị trường của Meme trong top 600 tiền điện tử từ năm 2013 đến 2024, chúng ta có thể thấy rõ sự gia tăng vốn hóa của Meme cũng như sự mở rộng về loại hình và số lượng. Trong khoảng thời gian này, vốn hóa của Meme không chỉ đạt được sự tăng trưởng đáng kể, mà còn tăng về loại hình và số lượng. Tính đến cuối quý 3 năm 2024, tỷ lệ vốn hóa của Meme trong toàn bộ thị trường tiền điện tử đã tăng từ 0,87% hai năm trước lên 2,58% hiện nay, và vẫn đang có xu hướng gia tăng. Nếu thực hiện một mô phỏng hồi quy tuyến tính đơn giản, tỷ lệ này dự kiến sẽ đạt 3,54% vào năm 2025 và 7,81% vào năm 2030.

Có thể, chúng ta đã từng nghi ngờ rằng Meme chỉ là một hiện tượng thoáng qua, sau cơn sốt sẽ nhanh chóng trở lại yên tĩnh. Tuy nhiên, với việc nghiên cứu và hiểu biết về Meme, chúng ta tin rằng quan điểm của mình đã thay đổi. Meme không chỉ không biến mất, mà còn liên tục đổi mới, mỗi chu kỳ thời đại có thể xuất hiện những Meme dẫn đầu mới. Tuy nhiên, đằng sau những Meme dẫn đầu rực rỡ đó là một thực tế tàn khốc, điều này nhắc nhở chúng ta phải luôn giữ bình tĩnh và tỉnh táo.

Phân tích dữ liệu thị trường

Thông qua việc phân tích sự phát triển và dữ liệu lịch sử của Meme, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về xu hướng phát triển của nó. Vậy thì, nghiên cứu cấu trúc thị trường hiện tại sẽ cung cấp cho chúng ta một góc nhìn trực quan để quan sát sự thay đổi của các điểm nóng trên thị trường và dòng chảy của các quỹ. Dưới đây, chúng tôi sẽ đi sâu nghiên cứu các chỉ số vĩ mô của lĩnh vực Meme, bao gồm giá trị vốn hóa thị trường, mức độ giao dịch và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày, cùng với các chỉ số cốt lõi khác. Những phân tích này không chỉ tiết lộ động thái mới nhất của lĩnh vực Meme mà còn cho thấy quỹ đạo phát triển trong tương lai của nó.

Thay đổi vốn hóa và số lượng: Thay đổi vốn hóa và số lượng lưu thông của Meme có thể phản ánh nhu cầu và mức độ chấp nhận của thị trường đối với nó. Mặc dù một số token Meme có vốn hóa không cao, nhưng số lượng Meme mới cho thấy cộng đồng đang ngày càng quan tâm đến toàn bộ lĩnh vực này. So với các lĩnh vực khác (Layer1/Layer2/DeFi), Meme trong hai năm qua dẫn đầu xa về tổng vốn hóa thị trường, số lượng mới, và các khía cạnh khác.

Hoạt động giao dịch: Hoạt động giao dịch và tỷ lệ quay vòng của Meme thường cao hơn các lĩnh vực khác. Theo dữ liệu từ CoinMarketCap, tổng giá trị thị trường của các token Meme khoảng 50 tỷ USD, với khối lượng giao dịch hàng ngày khoảng 5 tỷ USD, mức độ hoạt động giao dịch này cao hơn nhiều so với các lĩnh vực khác. Trung bình, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của các token Meme khoảng 11%, trong khi đó, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của DeFi khoảng 5%, tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer2 khoảng 7%, và tỷ lệ quay vòng hàng ngày của Layer1 là 4%. Tỷ lệ này không chỉ nhấn mạnh tính thanh khoản cao của Meme mà còn cho thấy sự quan tâm và tần suất giao dịch của người dùng đối với Meme là khá cao. Đối với các token Meme nằm trên mức độ lĩnh vực, đặc biệt là những token có khối lượng giao dịch lớn hơn, thường trở thành mục tiêu săn đuổi của các quỹ thị trường.

Tăng trưởng và tỷ lệ thành công thấp của các đồng Meme mới: Trong thị trường Meme, liên tục có các đồng tiền mới xuất hiện, và mức tăng trưởng của chúng đôi khi thậm chí vượt qua cả các loại tiền điện tử chủ đạo như BTC. Điều này cho thấy lĩnh vực token Meme có độ biến động cao và cơ hội đầu cơ. Tuy nhiên, trong số nhiều đồng Meme mới, chỉ có dưới 2% là thành công trong việc khởi chạy, với thị trường hiện tại chỉ có 0,23% duy trì giá trị trên 1 triệu, điều này có nghĩa là xác suất sống sót và chịu đựng thử thách của thời gian là cực kỳ nhỏ.

Khối lượng giao dịch lớn và người dùng mới: Meme có thể mang lại khối lượng giao dịch lớn và có một nhóm người dùng tương đối trung thành. Do đó, đối với CEX, việc niêm yết các đồng Meme có thể trở thành chiến lược quan trọng để thu hút lưu lượng và người dùng. Lấy thị trường giao ngay của Binance làm ví dụ, trong 30 cặp giao dịch hàng đầu về khối lượng, có 20% là Meme.

Tính khan hiếm của Memes blue-chip: Memes cấp blue-chip có vẻ khá hiếm. Trước số lượng lớn hàng trăm ngàn token Meme, thực sự có thể được gọi là blue-chip chưa đến 1%. Lấy ví dụ từ các Memes được ghi lại trên trang web Coinmarketcap, mặc dù thị trường