Đồng nhân dân tệ Stablecoin: Ý tưởng phát triển mới kết hợp nội ngoại

Gần đây, chủ đề stablecoin đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trong giới tài chính. Khi Hồng Kông sắp triển khai quy định mới về stablecoin, ngành công nghiệp đã tranh luận sôi nổi về mô hình phát triển stablecoin nhân dân tệ.

Quan điểm truyền thống cho rằng, nên thử nghiệm stablecoin nhân dân tệ offshore tại Hồng Kông trước, và sau đó khám phá tại khu vực thương mại tự do trong nước khi điều kiện chín muồi. Tuy nhiên, stablecoin trong thời đại Web3.0 đã vượt qua ranh giới truyền thống giữa offshore và onshore. Để thực hiện tốt hơn việc tổng hợp chiến lược, quản lý chủ động và thúc đẩy hợp tác, chúng tôi đề xuất áp dụng mô hình phát triển stablecoin nhân dân tệ liên kết trong và ngoài nước.

Ưu điểm của mô hình này là: Thứ nhất, đối mặt với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin được thế chấp bằng đô la Mỹ và sự thay đổi trong cấu trúc quản lý toàn cầu, đất nước chúng ta cần chủ động tiến hành nghiên cứu và quản lý stablecoin từ góc độ an ninh tài chính và chủ quyền tiền tệ. Thứ hai, quy mô thị trường offshore nhân dân tệ tại Hồng Kông còn hạn chế, có thể khó khăn để tự mình hỗ trợ stablecoin nhân dân tệ đạt được hiệu ứng quy mô kinh tế. Cuối cùng, việc quản lý stablecoin liên quan đến nhiều thách thức tiên tiến như xác thực danh tính, chống rửa tiền, cần có sự lãnh đạo của các cơ quan trung ương, đồng thời tìm kiếm sự phối hợp từ các cơ quan quản lý Hồng Kông.

Cụ thể, có thể xem xét việc thúc đẩy đổi mới và khám phá stablecoin nhân dân tệ tại khu vực thí điểm tự do thương mại Thượng Hải và Hồng Kông. Đối với stablecoin nhân dân tệ offshore (CNYC), có thể áp dụng hai mô hình: một là thành lập tổ chức phát hành stablecoin bởi nhiều bên tại khu vực thí điểm tự do thương mại Thượng Hải; hai là dựa vào tổ chức vận hành đồng nhân dân tệ kỹ thuật số để trực tiếp đúc và vận hành stablecoin tại chi nhánh trong khu vực thí điểm.

Dù chọn mô hình nào, đều cần đồng bộ thực hiện các yêu cầu sau: thiết lập dự trữ tài sản đầy đủ, bao gồm một tỷ lệ nhất định của dự trữ Nhân dân tệ kỹ thuật số; xây dựng cơ chế vận hành tuân thủ hoàn thiện về nhận diện rủi ro, phân tách và lưu ký tài sản, kiểm soát nội bộ; tham khảo đặc điểm "rào điện tử" của tài khoản FT, hạn chế chủ thể sử dụng Stablecoin.

Đối với đồng ổn định nhân dân tệ offshore (CNHC), có thể thành lập tổ chức phát hành tại Hồng Kông hoặc cho phép tổ chức ủy quyền trong nước phát hành tại Hồng Kông. Hệ thống đồng ổn định nhân dân tệ kép hình thành như vậy có thể khám phá cơ chế trao đổi và kết nối giữa CNYC và CNHC. CNYC chủ yếu được sử dụng để nâng cao hiệu quả thanh toán trong thương mại và hoạt động kinh doanh xuyên biên giới, trong khi CNHC cam kết củng cố vị thế của Hồng Kông trong quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ và hỗ trợ tài sản dựa trên nhân dân tệ RWA (Tài sản thế giới thực).

Cần lưu ý rằng các cơ quan quản lý và các tổ chức phát hành Stablecoin cần hợp tác chặt chẽ, liên tục thúc đẩy đổi mới công nghệ thông minh, nhận diện và giám sát hiệu quả các hoạt động trên thị trường thứ cấp của Stablecoin, ngăn chặn dòng tiền bất hợp pháp và việc sử dụng trái phép.

Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) chỉ ra rằng, Stablecoin vẫn còn thiếu sót về ba tiêu chuẩn: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn. Do đó, việc khám phá Stablecoin nhân dân tệ cần phải kiểm soát rủi ro một cách chặt chẽ, tiến hành từng bước và quy mô vừa phải, đồng thời nhanh chóng thúc đẩy việc xây dựng các luật và quy định liên quan. Trong tương lai, có thể tham khảo khái niệm "Internet tài chính" mà BIS đề xuất, thúc đẩy sự phát triển hợp tác giữa nhân dân tệ kỹ thuật số, tiền gửi ngân hàng token hóa và Stablecoin, đạt được sự bổ sung và cùng thắng.