Báo cáo đặc biệt về thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: Lục địa mới số dưới Kimchi Premium

Khi sự hưng thịnh của thị trường tiền điện tử toàn cầu có dấu hiệu ổn định, Hàn Quốc vẫn tiếp tục diễn ra một "phồn vinh khác" với giao dịch sôi động và mức độ hưng phấn cao.

Theo báo cáo thanh toán hàng năm được Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố vào ngày 21 tháng 4, tính đến cuối năm 2024, tổng giá trị thị trường Hàn Quốc sẽ vượt qua 1.000 triệu tỷ won (khoảng 748 triệu USD), năm sàn giao dịch trong nước lớn nhất quản lý tổng cộng 73 tỷ USD tài sản; khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong tháng 12 thậm chí tăng đột biến từ 2,38 tỷ USD vào tháng 10 lên 10,7 tỷ USD, chỉ trong hai tháng đã vượt qua hai sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hàn Quốc. Doanh thu hàng năm của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc dự kiến sẽ từ 264,3 triệu USD vào năm 2024 tăng lên 635,4 triệu USD vào năm 2030, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm trung bình là 16,1%. Đến tháng 4 năm 2025, đã có 25 triệu người xác nhận mở tài khoản tại các sàn giao dịch tài sản ảo, đầu tư vào mã hóa. Khoảng một nửa trong số 51 triệu dân Hàn Quốc đã đầu tư vào thị trường tiền điện tử. Đáng chú ý hơn nữa là hiện tượng "Kimchi Premium" độc đáo của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, chỉ ra rằng giá mã hóa trên các sàn giao dịch Hàn Quốc (như Bitcoin, Ethereum, v.v.) cao hơn đáng kể so với các sàn giao dịch chính khác trên toàn cầu. Vào tháng 3 năm 2024, mức premium này đạt 8,5%, và vào tháng 11 một lần nữa đạt đỉnh 10%, cao hơn nhiều so với mức trung bình toàn cầu, phản ánh sự nhiệt tình cao độ của các nhà đầu tư trong nước và nhu cầu chênh lệch giá dưới sự kiểm soát vốn.

Dòng tiền khổng lồ, cơ sở người dùng rộng rãi, và hiệu ứng chênh lệch giá thị trường độc đáo đã cùng nhau hình thành sự sôi động và nhiệt huyết phi thường của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc, như một "vùng đất vàng" của kỷ nguyên số trong bức tranh toàn cầu về tiền điện tử. Tại sao thị trường tiền điện tử Hàn Quốc lại bùng nổ mạnh mẽ như vậy? Chúng ta sẽ phân tích logic sâu xa đằng sau mảnh đất số này từ ba chiều - các yếu tố thúc đẩy, bức tranh hiện trạng và cơ hội tương lai: Cấu trúc chính trị và kinh tế đã tạo ra nhu cầu phòng ngừa rủi ro và đầu cơ mạnh mẽ như thế nào? Hệ sinh thái địa phương đã từ "Kimchi Premium" đến giao dịch trung bình hàng ngày 10 tỷ USD, tạo ra sức sống giao dịch hàng đầu thế giới ra sao? Hướng tới tương lai, còn những lĩnh vực và đổi mới nào sẽ thúc đẩy thị trường Hàn Quốc tiếp tục dẫn đầu? Tiếp theo, hãy cùng chúng tôi khám phá sự thịnh vượng hiện tượng này.

1. Phân tích nguyên nhân thị trường tiền điện tử Hàn Quốc sôi động

1.1 Nguyên nhân kinh tế

Kênh đầu tư bị hạn chế

Các kênh đầu tư truyền thống ở Hàn Quốc tương đối hạn chế, trong khuôn khổ lý thuyết lựa chọn của người tiêu dùng, các cá nhân khi đối mặt với việc phân bổ nguồn lực hạn chế sẽ cân nhắc hiệu quả giữa các loại tài sản khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận dự kiến.

Khi các tài sản đầu tư truyền thống như bất động sản và cổ phiếu đối mặt với những hạn chế thực tế như giá cao, lợi suất giảm, thanh khoản kém và rào cản gia nhập cao, các nhà đầu tư tự nhiên có xu hướng tìm kiếm các tài sản thay thế có giá trị biên cao hơn.

Tại Hàn Quốc, các kênh đầu tư truyền thống đang đối mặt với những khó khăn cấu trúc. Ví dụ như bất động sản và chứng khoán:

• Bất động sản:

Năm 2023, tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc chỉ đạt 1,4%. Mặc dù năm 2024 có thể tăng lên 2%, nhưng niềm tin tiêu dùng và đầu tư vẫn còn yếu.

Trong bối cảnh này, giá nhà vẫn ở mức cao, thể hiện mâu thuẫn cấu trúc. Từ năm 2010, khu vực thủ đô đã tăng 47,1%, năm thành phố lớn nhất đã tăng 76,5%. Năm 2024, khối lượng giao dịch khu vực thủ đô giảm 7,5% so với cùng kỳ năm trước, thành phố Seoul trong tháng 8-10 đã liên tiếp giảm trong ba tháng (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Đối mặt với tình hình "ba cao một thấp" với giá nhà cao, tỷ lệ cho vay cao, lãi suất cao và khối lượng giao dịch thấp, bất động sản truyền thống không còn có đặc tính đầu tư thích ứng rộng rãi. Sự tham gia của thị trường rõ ràng đã giảm nhiệt. Người trẻ và những người có thu nhập trung bình thấp bị hạn chế trong việc sở hữu nhà, điều này đã thúc đẩy họ chuyển sang các kênh đầu tư mới như tài sản mã hóa với sự biến động cao và kỳ vọng lợi nhuận cao.

• Cổ phiếu

Trong lĩnh vực thị trường chứng khoán, chỉ số KOSPI (Korea Composite Stock Price Index, chỉ số giá cổ phiếu tổng hợp Hàn Quốc) đã giảm 8,03% trong năm 2024, thấp hơn nhiều so với chỉ số Shanghai Composite +12,68% và Nikkei 225 +17,06% trong cùng kỳ. Đồng thời, chỉ số S&P 500 tăng lên, khiến khoảng cách lợi nhuận giữa hai thị trường và thị trường Hàn Quốc đạt 32,3%, mức cao nhất kể từ năm 2000. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu phục hồi, thị trường Hàn Quốc lại xuất hiện tình trạng "giảm giá đơn độc (고립된 약세)". Niềm tin của nhà đầu tư bị ảnh hưởng rõ rệt.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán truyền thống của Hàn Quốc tiếp tục ảm đạm và kỳ vọng lợi nhuận yếu kém, một số nhà đầu tư Hàn Quốc bắt đầu hướng sự chú ý của họ đến lĩnh vực tài sản mã hóa với độ biến động cao hơn và tiềm năng lợi nhuận lớn hơn.

lãi suất thấp và môi trường tiền tệ nới lỏng

Chính sách tiền tệ nới lỏng lâu dài và môi trường lãi suất thấp đã thúc đẩy các nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển hướng nhanh chóng sang các tài sản có lợi suất cao. Kể từ đại dịch, lãi suất chuẩn của ngân hàng trung ương Hàn Quốc duy trì ở mức 3,5%, rõ ràng thấp hơn so với mức lãi suất trên 5% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, dẫn đến sức hấp dẫn của việc tiết kiệm giảm sút, lợi suất thực tế khó có thể chống chọi lại áp lực lạm phát.

Trong bối cảnh này, nhu cầu về tài sản có độ biến động cao và lợi suất cao gia tăng. Tiền mã hóa trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư ưa thích rủi ro, đặc biệt là nhóm người trẻ, nhờ vào tiềm năng sinh lợi mạnh mẽ, rào cản thấp và tính thanh khoản cao. Tổng thể, chính sách lãi suất thấp đã làm giảm sức hấp dẫn của các công cụ tài chính truyền thống, đồng thời thúc đẩy dòng vốn chuyển sang tài sản mã hóa.

Dự đoán giảm giá đồng Won Hàn Quốc

Trong những năm gần đây, đồng Won Hàn Quốc tiếp tục mất giá, vào tháng 4 năm 2025, tỷ giá hối đoái với đô la Mỹ đã từng giảm xuống mức 1473,75 Won, mức thấp nhất kể từ năm 2009. Sự mất giá của đồng Won kết hợp với giá dầu cao và chi phí chuỗi cung ứng tăng lên, đã làm gia tăng áp lực lạm phát trong nước. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 3 năm 2025, chỉ số CPI của Hàn Quốc đã tăng 2,1% so với cùng kỳ năm trước, giá kimchi và cà phê lần lượt tăng 15,3% và 8,3%, sức mua thực tế của cư dân bị tổn hại, và sự phục hồi kinh tế chịu áp lực.

Mã hóa tiền tệ được định giá bằng đô la Mỹ, lưu thông toàn cầu và là tài sản phi tập trung, đã trở thành con đường mới cho các nhà đầu tư trong việc phòng ngừa sự mất giá của đồng nội tệ và theo đuổi việc bảo toàn tài sản.

1.2 Nguyên nhân tâm lý xã hội

Theo lý thuyết "Hạnh phúc = Tiện ích / Mong muốn" mà nhà kinh tế học Samuelson đưa ra, khi mong muốn tăng nhanh trong khi việc đạt được tiện ích bị hạn chế, cảm giác hạnh phúc của cá nhân sẽ giảm mạnh.

• Sự cố định của các tầng lớp xã hội lâu dài, áp lực cạnh tranh cao và biến động kinh tế đã thúc đẩy sự lo âu về tài sản của giới trẻ, khiến "tiền bạc" trở thành mục tiêu hàng đầu trong cuộc sống. Dữ liệu của Ngân hàng Hàn Quốc năm 2024 cho thấy, 72.4% người tham gia khảo sát cho rằng "tình trạng kinh tế" là yếu tố quyết định chính về hạnh phúc. Trong khi đó, báo cáo của Tổng cục Thống kê Hàn Quốc vào đầu năm 2025 chỉ ra rằng, 69.1% người từ 20-39 tuổi coi "tự do tài chính" là mục tiêu hàng đầu trong cuộc sống.
• Trong bối cảnh tâm lý xã hội như vậy, các khẩu hiệu như "돈이 최고야（tiền là quan trọng nhất）" "현실이 개차반이야（thực tế thật tệ）" đang trở nên phổ biến.
• Dưới áp lực của các con đường truyền thống như việc làm, tiết kiệm, và lợi nhuận từ thị trường chứng khoán không thể đáp ứng được khao khát về tài sản, giới trẻ trong lĩnh vực mã hóa tìm kiếm các lựa chọn đầu tư hiệu quả, vượt qua rào cản cấp bậc, được kỳ vọng là con đường tiềm năng để đạt được hạnh phúc và thay đổi số phận.

Trong khi đó, xung quanh mục tiêu "tự do tài chính", quan niệm tiêu dùng của giới trẻ Hàn Quốc cũng đang có những thay đổi sâu sắc, ảnh hưởng thêm đến sở thích đầu tư của họ.

Theo các phương tiện truyền thông như "Kinh tế châu Á", giới trẻ Hàn Quốc đang thể hiện hai loại tâm lý tiêu dùng điển hình.

• Một là nhóm "YOLO (You Only Live Once)", nhấn mạnh việc sống vui vẻ và có khẩu vị rủi ro cao;
• Thứ hai là nhóm "YONO (You Only Need One)", có xu hướng tiêu dùng hợp lý và coi trọng việc tích lũy tài sản.

Trong gia đình YOLO, đối mặt với áp lực thực tế và lo âu về tầng lớp, nhiều thanh niên có xu hướng coi thị trường tiền điện tử như một "cơ hội làm giàu nhanh chóng" vượt trội hơn thị trường chứng khoán, nhằm phá vỡ con đường tài sản truyền thống và đạt được sự thăng tiến về tầng lớp. Trong khi đó, gia đình YONO do lo ngại về việc bảo toàn tài sản và phòng ngừa sự không chắc chắn của nền kinh tế, dần dần chuyển hướng sang tăng cường tiết kiệm và đầu tư. Theo khảo sát xu hướng tiêu dùng thế hệ Z năm 2024, khoảng 71,7% thanh niên được khảo sát cho biết họ sẽ ưu tiên tiết kiệm và phân bổ tài sản. Tài sản mã hóa trở thành lựa chọn đầu tư mới nhờ tỷ suất sinh lời cao.

Mặc dù thái độ tiêu dùng khác nhau, nhưng cả hai đều có động cơ đầu tư tương tự vào tài sản có lợi suất cao, mã hóa chính là sự đáp ứng cho tâm lý chung của họ trong việc theo đuổi lợi nhuận và sự tăng trưởng tài sản.

1.3 Tại sao Hàn Quốc lại phát triển mạnh mẽ như vậy, chứ không phải Nhật Bản

1.3.1 Khía cạnh kinh tế: Won Hàn Quốc tương đối yếu, cần thêm các con đường thay thế

• Yên Nhật: Vì lãi suất cực thấp và dự trữ ngoại hối khổng lồ, yên Nhật được quốc tế coi là đồng tiền trú ẩn an toàn. Ngay cả khi tỷ giá yên Nhật biến động, lợi thế về tài chính của nó vẫn không thay đổi, thị trường sẽ có xu hướng nắm giữ tài sản yên Nhật hơn khi gặp rủi ro địa chính trị hoặc biến động tài chính, nhằm phòng ngừa rủi ro giảm giá từ các thị trường khác.
• Won Hàn Quốc: Quy mô thị trường nhỏ, tính thanh khoản yếu, biến động theo cùng cảm xúc rủi ro toàn cầu. Hơn nữa, vị thế dự trữ ngoại hối tương đối yếu, có một số kiểm soát vốn, khó có thể đảm nhận vị trí tương tự như yên Nhật.

Do đó, so với các nhà đầu tư Nhật Bản, các nhà đầu tư Hàn Quốc thiếu niềm tin và cảm giác an toàn lâu dài hơn đối với tài sản bằng nội tệ, họ có xu hướng tìm kiếm các tài sản không định giá bằng nội tệ, có thể lưu thông toàn cầu, và mã hóa đang rất phù hợp với nhu cầu của các nhà đầu tư.

1.3.2 Khía cạnh kinh tế: Lợi nhuận đầu tư truyền thống thấp hơn, theo đuổi lợi nhuận cao hơn

• Bất động sản: Đầu tư bất động sản Hàn Quốc chiếm hơn 50%, cao hơn nhiều so với 37% của Nhật Bản, nhưng tỷ suất lợi nhuận thực tế tổng thể lại thấp hơn, và có nhiều hạn chế hơn đối với đầu tư bất động sản:

• Thị trường chứng khoán: Trong những năm gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc tương đối yếu so với Nhật Bản. Nhưng vào năm 2024 thì điều này càng rõ ràng hơn:

1.3.3 Quan điểm chính sách: Hàn Quốc có thái độ cởi mở, Nhật Bản bảo thủ hạn chế

1.3.4 Góc độ văn hóa: Hàn Quốc theo đuổi sự giàu có nhanh chóng, Nhật Bản chú trọng vào việc tích lũy ổn định.

• Nhật Bản: Coi trọng "Tích tiểu thành đại" "Quản lý tài chính vững chắc". Câu tục ngữ "Một đời vất vả làm việc, từng chút một để dành" (Nỗ lực cả đời, tích lũy tài sản từng chút một), "Gia bảo phải chờ đợi" (Gia bảo phải chờ nó tự đến), thể hiện xu hướng của người Nhật trong việc tích lũy lâu dài và tăng trưởng ổn định, nhấn mạnh giá trị của sự kiềm chế, tích lũy và kiên nhẫn.
• Hàn Quốc: Nhấn mạnh "thành công nhanh chóng" "theo kịp xu hướng", trong xã hội đang phổ biến quan niệm như "빨리빨리（快快）", mọi người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao trong ngắn hạn, khao khát làm giàu nhanh chóng thông qua đầu tư cổ phiếu, tiền mã hóa, bất động sản và các phương thức khác.

Sự phát triển của thị trường tiền điện tử Hàn Quốc về bản chất là sự tối ưu hóa của các nhà đầu tư trong các yếu tố kinh tế vĩ mô, tài sản truyền thống, thái độ của chính phủ và văn hóa tư duy. Mặc dù Nhật Bản cũng là một quốc gia phát triển ở Đông Á có môi trường tương đối tương tự, nhưng so với Hàn Quốc trong thị trường tiền điện tử toàn cầu, vẫn còn hơi kém hơn.

1.4 Mô hình Hàn Quốc đối với thị trường tiền điện tử toàn cầu

Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử châu Á đang âm thầm thay đổi, "con đường trung dung" mà Hàn Quốc thể hiện đang làm nổi bật giá trị chiến lược. So với việc Singapore gần đây thắt chặt quy định đối với các dự án địa phương cung cấp dịch vụ ra nước ngoài, cũng như tốc độ chậm chạp trong phê duyệt và thuế của Hồng Kông và Nhật Bản, tính linh hoạt của hệ thống, sự phù hợp văn hóa và môi trường vốn của Hàn Quốc đang tạo ra lợi thế so sánh mới.

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) yêu cầu các dự án địa phương ngừng cung cấp dịch vụ mã thông báo ra nước ngoài trước cuối tháng 6 và hủy bỏ hỗ trợ quá độ, phá vỡ hình ảnh quản lý "thân thiện với bên ngoài" trước đây của họ. Chính sách này đã chuyển hướng nhanh chóng, khiến nhiều doanh nghiệp mã hóa bắt đầu đánh giá lại việc triển khai thị trường châu Á, chuyển sự chú ý sang các quốc gia có hệ thống linh hoạt hơn và nhiều không gian triển khai hơn.