Phát triển thị trường Stablecoin: Cạnh tranh trong hệ sinh thái chuỗi công cộng gia tăng

Năm 2025, Stablecoin trở thành một trong những lĩnh vực được chú ý nhất trong thị trường tiền điện tử. Tính đến ngày 22 tháng 5, tổng giá trị thị trường của Stablecoin đã vượt qua 245 tỷ USD. Đằng sau sự tăng trưởng nhanh chóng, sự cạnh tranh giữa các chuỗi công cộng ngày càng trở nên gay gắt. Stablecoin không chỉ là chỉ số quan trọng về tính thanh khoản của tài sản, mà còn trở thành yếu tố chính để đo lường mức độ công nhận của thị trường chuỗi công cộng.

Ethereum: Sự tăng trưởng của USDC giúp duy trì thị phần

Thị trường vốn hóa của stablecoin trên Ethereum đạt 122,5 tỷ USD, chiếm 50% tổng lượng phát hành của tất cả các stablecoin. USDT vẫn là stablecoin chiếm tỷ lệ cao nhất trên Ethereum, khoảng 50%. Tuy nhiên, từ năm 2025, lượng phát hành USDT trên chuỗi Ethereum đã giảm, tính đến ngày 21 tháng 5 giảm 5,07%. Điều này đã khiến TRON trở thành chuỗi công khai phát hành USDT lớn nhất.

USDC trở thành động lực tăng trưởng của thị trường stablecoin trên Ethereum. Tính đến ngày 22 tháng 5, lượng phát hành USDC trên Ethereum đã đạt 36,9 tỷ đồng, chiếm 60,82%. Kể từ tháng 10 năm 2024, trong vòng nửa năm, lượng phát hành USDC trên Ethereum đã tăng 46,4%. Sự tăng trưởng đáng kể của USDC trở thành yếu tố then chốt giúp Ethereum duy trì vị thế thống trị trên thị trường stablecoin.

TRON: Nền tảng phát hành USDT lớn nhất

Stablecoin của TRON chủ yếu là USDT, chiếm hơn 99%, hiện đã trở thành blockchain phát hành USDT lớn nhất. Thị phần của TRON trên thị trường stablecoin toàn cầu khoảng 31,3%. Dữ liệu cho thấy, khối lượng giao dịch hàng ngày của USDT trên TRON đạt 2,4 triệu giao dịch, cao hơn nhiều so với 284.000 giao dịch của Ethereum.

Mạng Tron xử lý giao dịch chuyển nhượng USDT trị giá trung bình 20 tỷ USD mỗi ngày, chiếm gần 29% tổng giao dịch của tất cả các Stablecoin trên toàn cầu. Hàng ngày có hơn 1 triệu tài khoản độc lập thực hiện giao dịch USDT trên Tron, chiếm 28% tổng số địa chỉ ví Stablecoin hoạt động trên tất cả các blockchain.

Từ năm 2024 đến năm 2025, nguồn cung USDT trên Tron đã tăng từ 48,8 tỷ USD lên 77,7 tỷ USD. Chi phí thấp và tốc độ giao dịch cao của Tron đã khiến nó trở thành mạng lưới ưa thích cho giao dịch USDT, đặc biệt được các nhà đầu tư bán lẻ và thị trường mới nổi ưa chuộng.

Ngoài ra, sự hợp tác giữa người sáng lập TRON và gia đình Trump đã mở ra nhiều khả năng hơn cho triển vọng Stablecoin của họ. Vào tháng 1 năm nay, người sáng lập TRON cho biết hy vọng có thể giảm đáng kể phí giao dịch, cuối cùng đạt được chuyển khoản miễn phí. Tuy nhiên, tiến triển cụ thể của kế hoạch này vẫn chưa được công bố.

Solana: Sức mạnh mới nổi lên nhanh chóng

Là một trong những blockchain công khai phổ biến nhất trong hai năm qua, vốn hóa thị trường của Stablecoin Solana đã tăng từ 1,8 tỷ USD vào đầu năm 2024 lên mức cao nhất 13,1 tỷ USD vào tháng 5, với tỷ lệ tăng trưởng đạt 627%. Hiện tại, tổng vốn hóa thị trường của Stablecoin Solana khoảng 11,4 tỷ USD, mặc dù vẫn còn khoảng cách lớn so với Ethereum và Tron, nhưng đà tăng trưởng mạnh mẽ.

USDC là stablecoin chiếm ưu thế trên Solana, chiếm 73% thị phần. USDT có thị phần khoảng 20% trên Solana. Đáng chú ý, PYUSD do PayPal phát hành đã đạt giá trị 200 triệu USD trên chuỗi Solana, chiếm khoảng 24,36%, chỉ đứng sau Ethereum. Solana đang trở thành một trong những lựa chọn ưu tiên cho nhiều loại stablecoin mới.

BSC: Không phí Gas và động lực kép USD1

Đến tháng 5 năm 2025, BSC chiếm khoảng 2.4% thị phần toàn cầu của thị trường stablecoin. Giá trị thị trường của stablecoin trên chuỗi BSC đã tăng từ 4 tỷ USD vào năm 2024 lên khoảng 10 tỷ USD hiện nay, tăng khoảng 150%. Trong đó có hai đợt tăng trưởng tập trung, một lần từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 1 năm 2025, từ 5 tỷ USD tăng lên 7 tỷ USD; lần khác từ cuối tháng 4 năm 2025 đến tháng 5, từ 7 tỷ USD nhanh chóng tăng lên 9 tỷ USD. Đợt tăng trưởng đầu tiên chủ yếu do hoạt động miễn phí Gas được triển khai trên chuỗi BSC, đợt tăng thứ hai được thúc đẩy bởi việc phát hành stablecoin USD1 trên chuỗi BSC.

Hiện tại, tỷ lệ phát hành USDT trên chuỗi BSC khoảng 59%, tỷ lệ USD1 khoảng 21%. Trong khi đó, tỷ lệ BUSD và FUSD trước đây được đẩy mạnh đã giảm xuống còn khoảng 3%.

Với sự gia tăng độ hot gần đây của một ví, tỷ lệ giao dịch DEX stablecoin trên chuỗi BSC đã tăng từ dưới 10% vào tháng 4 lên 28%, gần như ngang bằng với tỷ lệ của các sàn giao dịch tập trung. Ngoài ra, trong tháng 5, BSC chiếm 38.1% số lượng giao dịch stablecoin trên tất cả các chuỗi, đứng đầu bảng. Về khối lượng giao dịch USDT tích lũy, BSC với 358 tỷ USD chỉ đứng sau Tron và Ethereum.

Base:Tân binh tăng tốc nhanh nhất

Base là một Layer 2 trên Ethereum, trong chu kỳ này dữ liệu ở mọi khía cạnh đều đạt được mức tăng trưởng lớn. Về giá trị thị trường của Stablecoin, Base đã tăng từ 177 triệu USD vào tháng 1 năm 2024 lên 4.09 tỷ USD, tỷ lệ tăng trưởng đạt 2210%, là blockchain công khai có mức tăng cao nhất trong top 5 về giá trị thị trường Stablecoin.

USDC là đồng ổn định phổ biến nhất trên chuỗi Base, chiếm 97,8%. Base cũng là chuỗi công cộng có khối lượng giao dịch tích lũy lớn nhất của USDC sau Ethereum.

Hyperliquid: Sức mạnh mới trong giao dịch phái sinh

Là một nền tảng giao dịch phái sinh mới nổi, Hyperliquid trong chưa đầy sáu tháng, giá trị thị trường của stablecoin đã đạt 32.6 tỷ USD, vượt qua các blockchain lâu đời như Arbitrum, Polygon, Avalanche.

USDC là loại stablecoin lớn nhất trên Hyperliquid, chiếm tỷ lệ 97.8%. Đáng chú ý, Hyperliquid gần đây cũng đã thêm feUSD, USDT, USDe và các stablecoin khác, mở ra những khả năng mới cho ứng dụng của hệ sinh thái chuỗi công cộng.

Arbitrum: Thời gian điều chỉnh sau khi khuyến khích kết thúc

Arbitrum như một L2 của Ethereum được nhiều người chú ý, giá trị thị trường của stablecoin của nó đã trải qua những biến động lớn trong chu kỳ này. Trong suốt năm 2024, giá trị thị trường stablecoin của Arbitrum đã tăng từ 2 tỷ USD lên mức cao nhất là 6.9 tỷ USD. Tuy nhiên, vào đầu năm 2025 đã xảy ra sự sụt giảm mạnh, trong tháng 1 đã giảm nhanh xuống còn 2.73 tỷ USD. Chỉ trong ngày 2 tháng 1, lượng rút ra đã giảm 2 tỷ USD.

Sự sụt giảm mạnh này chủ yếu xuất phát từ ba nguyên nhân: thứ nhất là việc kết thúc vòng khuyến khích vào ngày 17 tháng 12, khoảng 50 giao thức đã "ngưng cấp" trợ cấp thanh khoản một lần; thứ hai là Tether thông báo sẽ di chuyển USDT trên Arbitrum sang tiêu chuẩn chuỗi chéo mới bắt đầu từ ngày 29 tháng 1; thứ ba là chuỗi cạnh tranh với tỷ lệ lợi suất cao cam kết 5% hàng năm cho USDC/USDT + airdrop điểm, liên tục thu hút tài sản L2.

Polygon: Sự chuyển đổi và đổi mới thanh toán USDC

Từ năm 2024 đến nay, giá trị thị trường của stablecoin Polygon đã tăng từ 1,26 tỷ lên khoảng 2,15 tỷ USD, tăng gần 70% trong năm. Động lực chính đến từ việc triển khai USDC gốc và việc các ông lớn thanh toán thử nghiệm việc thanh toán bằng tiền pháp định và stablecoin trên chuỗi PoS, mang lại tăng trưởng cho cấp doanh nghiệp.

Hiện tại, thị phần stablecoin trên chuỗi Polygon được thống trị bởi USDT và USDC, lần lượt chiếm 40,79% và 47% thị trường.

Avalanche: Tăng trưởng yếu tìm kiếm đột phá

Avalanche trong gần một năm qua đã có sự tăng trưởng khá chậm. Mặc dù tổng giá trị thị trường của Stablecoin đã tăng 79%, nhưng sau tháng 5 năm 2024, sự tăng trưởng đã có xu hướng ngừng lại, luôn dao động trong khoảng từ 1 tỷ đến 2 tỷ đô la. Cải tiến vào cuối năm 2024 đã giảm đáng kể chi phí cơ bản, nhưng không thể tiếp tục cung cấp động lực tăng trưởng. Avalanche có thể cần phải nâng cao mức độ hoạt động tổng thể của hệ sinh thái để thực sự thúc đẩy sự phát triển của Stablecoin.

Aptos: Ngựa ô của hệ sinh thái Move

Tổng giá trị thị trường của Stablecoin trên Aptos lần đầu tiên vượt qua 1 tỷ đô la Mỹ trong quý 1 năm 2025, với tỷ lệ tăng trưởng tổng thể đạt 2408% kể từ năm 2024, là một trong những blockchain công cộng có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất. Stablecoin trên chuỗi Aptos chủ yếu được cấu thành từ USDT và USDC, trong đó USDT chiếm khoảng 62,39%, USDC chiếm khoảng 32%. Xét đến việc USDC gốc chỉ bắt đầu ra mắt trên Aptos vào tháng 1 năm 2025, tốc độ tăng trưởng này đã rất đáng kể.

Sui: Chuỗi công khai mới nổi với sự tăng trưởng nhanh chóng

Tăng trưởng stablecoin của Sui là đáng chú ý nhất trong tất cả các chuỗi công khai. Đầu năm 2024, giá trị thị trường stablecoin của mạng Sui chỉ khoảng 5 triệu USD, đến tháng 5 năm 2025 tăng lên 1.156 triệu USD, tăng 230 lần. Hiện tại, USDC là loại stablecoin có tỷ lệ phát hành cao nhất trên mạng Sui, chiếm khoảng 75%.

Tuy nhiên, lượng ổn định của Stablecoin trong hệ sinh thái Sui hiện vẫn còn nhỏ, và số loại phát hành cũng ít. Cách thu hút thêm nhiều vốn lớn tham gia là thách thức tăng trưởng chính mà hệ sinh thái Sui phải đối mặt. Các sự kiện an ninh gần đây cũng có thể ảnh hưởng nhất định đến nó, Sui đang ở giai đoạn vừa có cơ hội vừa có thách thức.

TON: Phát triển ổn định dưới sự hỗ trợ của mạng xã hội

TON như một tân binh gia nhập cuộc cạnh tranh vào năm 2024, trong một năm đã đạt được sự tăng trưởng đáng kể. Vào tháng 4 năm 2024, một nhà phát hành ổn định币 đã công bố phát hành ổn định币 đồng bộ trên chuỗi TON, trở thành mạng lưới hỗ trợ thứ 15 của nó, với mục tiêu đưa 900 triệu người dùng mạng xã hội vào hệ sinh thái thanh toán đô la trên chuỗi. Sau khi ra mắt, các loại robot giao dịch nhanh chóng tích hợp, cung cấp cho người dùng mới các kênh sử dụng ổn định币 tiện lợi.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng của stablecoin trong hệ sinh thái TON đã bắt đầu giảm sau khi tăng trong một thời gian ngắn, hiện tại giảm từ 1,4 tỷ USD vào đầu năm xuống còn khoảng 900 triệu USD. Điều này có thể liên quan đến việc hệ sinh thái TON thiếu điểm nóng rõ ràng sau khi phát hành trò chơi nhấp chuột.

Kết luận

Cục diện cạnh tranh của stablecoin trên blockchain công cộng vẫn đang thay đổi nhanh chóng. Mặc dù Ethereum, Tron và các blockchain công cộng khác vẫn có lợi thế tiên phong lớn, nhưng các blockchain phổ biến như Solana và BSC đang dần xâm chiếm thị phần hàng đầu. Việc phát hành stablecoin mới cũng không còn hạn chế ở Ethereum. Các blockchain MOVE như Aptos và Sui mặc dù thời gian phát hành stablecoin còn ngắn, nhưng tốc độ tăng trưởng rất đáng kể.

Có thể thấy, sự cạnh tranh của Stablecoin sẽ ngày càng khốc liệt hơn. Đối với các blockchain lâu đời, vừa phải giữ vững thị trường vừa phải tiếp tục tăng trưởng; đối với các blockchain mới, thì đang bước vào giai đoạn mở rộng thị trường nhanh chóng. Khi các điều luật về Stablecoin ở khắp nơi trên thế giới dần được thực thi, câu chuyện phát triển của Stablecoin chỉ mới bắt đầu.