Pump.fun bán công khai引争议 13 tỷ đô la估值遭质疑

【区块律动】Ngày 10 tháng 7, một đối tác sáng lập của một tổ chức là Jocy đã đăng bài trên mạng xã hội cho rằng đợt bán công khai Pump.fun này giống như việc người tham gia là thanh khoản để thoát khỏi, đây là một cuộc đánh bạc rất mang tính đầu cơ.

Jocy cho biết, kể từ khi ra mắt vào đầu năm 2024, Pump.fun đã trải qua sự tăng trưởng bùng nổ, tổng doanh thu giao thức đạt khoảng 700 triệu đô la, trở thành một trong những dự án có khả năng sinh lời cao nhất trong lĩnh vực tiền điện tử. Tuy nhiên, doanh thu hàng ngày của Pump.fun đã giảm 92% so với đỉnh điểm, hiện chỉ còn khoảng 500.000 đô la. Giá trị thị trường của dự án tốt nghiệp đã giảm từ hàng chục triệu đô la xuống mức đáy 50.000 đến 100.000 đô la. Thị phần cũng đã bị đối thủ LetsBonk vượt qua (chiếm 51%), Pump.fun đã giảm xuống còn 39,9%.

Từ góc độ kinh tế học token và rủi ro, đợt ICO này hướng tới nhà đầu tư lẻ (15%) và tổ chức (18%), tổng cộng bán ra 33% token, tương ứng với số tiền huy động lên tới 1,32 tỷ USD. Cộng với thu nhập phí giao dịch trong quá khứ, đội ngũ Pump.fun sẽ nắm giữ gần 2 tỷ USD tiền mặt. Điều này có nghĩa là một rủi ro rất không thân thiện đối với nhà đầu tư công chúng:

· Cấu trúc quản trị không minh bạch: Quy trình ra quyết định là một bí ẩn

· Điều khoản giải phóng của đội ngũ/các nhà đầu tư không minh bạch

· Định giá cao huy động vốn vượt quá tiềm năng tăng trưởng trong tương lai

Jocy cho biết, họ cho rằng đội ngũ Pump.fun vừa không có ý định vừa không có khả năng để "kéo giá" hay "kiểm soát thị trường". Họ đã thu được khối tài sản khổng lồ thông qua phí giao dịch, lần ICO này giống như một "thực hiện giá trị" cuối cùng (Exit Liquidity). Trong môi trường thị trường hiện tại với nhu cầu mua vào cực kỳ thiếu hụt, hoàn toàn không thể hỗ trợ một mức định giá cao như vậy. Điều này hoàn toàn khác biệt với logic hỗ trợ định giá của Hyperliquid. Jocy cho rằng, việc huy động vốn công khai lần này là một cuộc đánh cược mang tính đầu cơ cao, chứ không phải là một khoản đầu tư dựa trên cơ bản. Số tiền đầu tư nên là vốn rủi ro có thể mất hoàn toàn. Thị trường đã cho thấy sự mệt mỏi đối với tiềm năng tăng trưởng của nền tảng phát hành Meme và altcoin. Khuyến nghị nhà đầu tư nên chờ đợi sau một tuần token được giao dịch trên thị trường công khai trước khi đưa ra quyết định, để quan sát phản ứng thực tế của thị trường.