Chiến lược phát hành và vận hành Stablecoin

Stablecoin sinh lãi ( YBS ) đang đối mặt với một tình huống tiến thoái lưỡng nan: cam kết tỷ suất lợi nhuận quá thấp khó thu hút vốn, nhưng cam kết quá cao lại có thể dẫn đến sụp đổ. YBS về cơ bản là sự kết hợp của phòng ngừa rủi ro và chênh lệch giá, không thể tránh khỏi ảnh hưởng của động lực thị trường.

Hiện tại YBS chủ yếu có ba nhánh: một là mạng lưới thanh toán chuyên dụng cho các tổ chức; hai là stablecoin tài chính truyền thống tương tự như USDT; ba là YBS mới với Ethena là đại diện. Bài viết này tập trung thảo luận về loại thứ ba.

Cơ chế sản phẩm

tài sản cơ sở

Đại đa số các dự án YBS chọn đô la Mỹ/Trái phiếu Mỹ làm tài sản cơ sở, chủ yếu có bốn hình thức:

1. Trái phiếu Mỹ/Tiền mặt USD/Tài sản liên quan đến USD
2. Các loại tiền điện tử chính và hình thức gắn kết của chúng
3. USDT/USDC
4. Tài sản thay thế ( như token hóa sức mạnh GPU )

Hiện tại, tiến trình của các tài sản chuỗi chính được sử dụng làm dự trữ khá chậm, cần được công nhận rộng rãi hơn trong thị trường tài chính truyền thống.

cơ chế đúc

Hầu hết YBS sử dụng cơ chế thế chấp đầy đủ 1:1, một số ít sử dụng cơ chế tín dụng hoặc bảo lãnh.

Nguồn lợi nhuận

Lấy Ethena làm ví dụ, lợi nhuận của nó đến từ việc chênh lệch phí vốn của việc phòng ngừa ETH giao ngay và hợp đồng bán khống. Các dự án khác trên cơ sở này đã tăng cường thêm nhiều tình huống tạo ra lãi.

phân phối lợi nhuận

Chủ yếu có hai cách:

1. Giá trị tăng cao, số lượng không đổi: như Avalon, Falcon, v.v.
2. Số lượng tăng, giá trị không đổi: như Resolv

Chiến lược thị trường

cung cấp nhiều loại hình收益池

Dự án YBS cần cung cấp các lựa chọn lợi nhuận trên nhiều chuỗi và nhiều giao thức, nhằm tăng cường khả năng tài chính và tính ổn định. Pendle đã trở thành cơ sở hạ tầng cho ngành YBS.

Thiết kế hệ thống thưởng

Thiết kế hệ thống điểm thông qua việc gửi tiền, staking, hoàn tiền, v.v., cân bằng giữa chống nữ phù thủy và khách hàng thực.

Tăng cường tiếng nói của thị trường

Chủ yếu thông qua KOL + truyền thông, chứng thực tính chính thống ngoài chuỗi, chứng thực của những người nổi tiếng, v.v.

chiến lược mờ

Có không gian hoạt động trong việc tính toán APR/APY, tham gia tài sản ngoại tuyến, v.v.

Dự án YBS cần tìm kiếm sự cân bằng giữa tính đơn giản và cơ chế phức tạp. Các hoạt động huy động và cho vay phục vụ đại chúng có ảnh hưởng xã hội và chính trị quan trọng, sự phát triển của dự án YBS vẫn đối mặt với nhiều thách thức.