Resolv: Sự trỗi dậy của stablecoin sinh lời delta trung tính đổi mới

Gần đây, một công ty khởi nghiệp tên là Resolv đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống trị giá 10 triệu USD, đây là lần gọi vốn công khai đầu tiên của công ty kể từ khi thành lập vào năm 2023. Resolv tập trung vào việc phát triển dự án stablecoin sinh lời trung lập Delta trên chuỗi (YBS), với những điểm đổi mới chính được thể hiện ở ba khía cạnh: mô hình thu nhập độc đáo, nguồn thu nhập trên chuỗi và kinh tế học token phức tạp.

Khám Phá Blockchain Của Các Chuyên Gia Kỹ Thuật Nga

Ba người sáng lập của Resolv đều là nhân tài kỹ thuật có học vấn tại Nga. Vòng tài trợ này do một tổ chức đầu tư Hà Lan dẫn dắt, cùng với sự tham gia của nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm của Mỹ. Đáng chú ý là, đợt tài trợ này có thể đã hoàn thành từ lâu, chỉ là bị trì hoãn công bố vì một số lý do. Như một dự án YBS, Resolv ít nhất cần một quy mô vốn lưu động nhất định để ứng phó với những biến động tiềm ẩn của thị trường.

Ôm ấp mô hình đổi mới của hệ sinh thái trên chuỗi

So với một số dự án tương tự, Resolv có xu hướng ủng hộ hệ sinh thái trên chuỗi và chiếm lĩnh thị trường bằng cách cung cấp tỷ suất sinh lợi cao hơn.

mô hình kinh tế ba thế hệ coin

Resolv áp dụng mô hình ba đồng, bao gồm stablecoin USR, RLP là quỹ bảo hiểm kiêm LP Token, và token quản trị $RESOLV. Trong đó, USR và RLP cấu thành hệ thống token thu nhập kép. Người dùng có thể đổi USDC/USDT/ETH sang USR theo tỷ lệ 1:1, các tài sản này chủ yếu được lưu trữ trên giao thức chuỗi hoặc nền tảng giao dịch cụ thể, nhằm giảm thiểu rủi ro mất mát tài sản do việc phòng ngừa trên sàn giao dịch tập trung.

Token RLP chủ yếu được sử dụng để bao phủ các quỹ được phòng ngừa trong các sàn giao dịch tập trung và cung cấp tỷ lệ lợi nhuận cao hơn. Về lý thuyết, tỷ lệ lợi nhuận hàng năm của USR nằm trong khoảng 7%-10%, trong khi RLP có thể đạt 20%-30%, mặc dù hiện tại lợi nhuận thực tế vẫn chưa đạt được mức kỳ vọng.

Nguồn lợi nhuận trên chuỗi

Resolv tích cực chấp nhận hệ sinh thái trên chuỗi, nguồn thu nhập của nó bao gồm lợi tức tự có từ các tài sản sinh lãi như stETH, cũng như phí giao dịch hợp đồng phòng hộ từ các sàn giao dịch tập trung. Hiện tại, tỷ lệ mở hợp đồng phòng hộ giữa một sàn giao dịch lớn và một nền tảng giao dịch trên chuỗi cụ thể khoảng 7:3.

Mô hình quản lý lợi nhuận và rủi ro độc đáo

Resolv đã đưa RLP vào làm cơ chế bảo hiểm, nhằm giảm thiểu tối đa sự phụ thuộc vào sàn giao dịch tập trung và USDC. Về lý thuyết, USR sẽ hoàn toàn được đúc thừa bởi tài sản trên chuỗi (hiện tại tỷ lệ 120%, trong đó 40% là tài sản trên chuỗi), một phần tài sản thế chấp được đúc dùng cho lưu ký tổ chức và phòng ngừa ngoài chuỗi.

RLP là một loại token lợi nhuận đòn bẩy, sử dụng ít vốn để duy trì tỷ suất lợi nhuận cao, phù hợp cho người dùng có khẩu vị rủi ro cao tham gia. Tuy nhiên, do ảnh hưởng của xu hướng giá ETH, lợi nhuận thực tế của RLP hiện đang là số âm.

Triển vọng thị trường YBS

Mặc dù Resolv có thể không hiệu quả về vốn như một số đối thủ hoàn toàn phụ thuộc vào việc phòng ngừa từ các sàn giao dịch tập trung, nhưng triết lý thiết kế của nó chú trọng hơn đến việc phân tách rủi ro và cấu hình tài sản trên chuỗi. Ví dụ, trong 1.2U ETH, 1USR dự trữ đều được phòng ngừa trên chuỗi và trên nền tảng cụ thể, 0.2U được sử dụng để phát hành RLP và phòng ngừa trên các sàn giao dịch lớn. Như vậy, ngay cả khi một nền tảng tập trung gặp vấn đề, USR cũng có thể đảm bảo thanh toán chắc chắn.

Tuy nhiên, việc đặt nhiều lợi nhuận và vốn lên chuỗi cũng có nghĩa là phải đối mặt với nhiều ảnh hưởng từ các tổ hợp trên chuỗi. Trong môi trường cạnh tranh khốc liệt, việc cân bằng an toàn và tỷ suất lợi nhuận trở nên ngày càng khó khăn. Dù vậy, số lượng các dự án tham gia vào lĩnh vực YBS vẫn đang gia tăng, thời đại tài chính lãi suất thấp đã cung cấp cho các dự án chi phí khởi động tương đối thấp.

Kết luận

Mô hình kết hợp USR và RLP của Resolv có thể được xem như là sản phẩm hỗn hợp của một số nền tảng giao dịch trên chuỗi và dự án YBS. Thiết kế cơ chế phức tạp này nhằm vượt qua các sản phẩm hiện có, nhưng đồng thời cũng gia tăng rủi ro. Bất kỳ cơ chế LP Token nào cũng có thể đối mặt với tình huống tạo ra tính thanh khoản vì lợi ích của tính thanh khoản, trong khi cơ chế bảo hiểm của RLP vẫn chưa trải qua thử thách của thị trường cực đoan.

Đối với các dự án stablecoin mới nổi, trải qua thử thách của thị trường và giữ cho giá trị đồng ổn định là một bước quan trọng. Chúng tôi mong đợi Resolv có thể thành công vượt qua những thách thức này và tìm được vị trí của mình trong thị trường YBS cạnh tranh khốc liệt.