Triển vọng tháng Bảy: Thị trường yên tĩnh VS Nhiều yếu tố ảnh hưởng

Thị trường đã bước vào giai đoạn yên tĩnh, khối lượng giao dịch đạt mức thấp nhất trong 9 tháng, độ biến động chạm mức thấp nhất trong 21 tháng. Điều này báo hiệu rằng mặc dù tháng 7 sẽ có nhiều sự kiện quan trọng, thị trường có thể vẫn thể hiện xu hướng tăng trưởng chậm lại trong mùa hè.

Bảy tháng 7 trong bốn năm qua đều gắn liền với những sự kiện lớn, nhưng giá cả lại giữ ổn định, các thương nhân dường như có xu hướng "thưởng thức cuộc sống" hơn là chú ý sát sao đến thị trường. Liệu tháng 7 năm nay có khác biệt gì không? Sự kỳ vọng này có lẽ chỉ là một mong muốn viển vông.

Triển vọng tháng Bảy: Một mùa hè yên tĩnh nữa?

Một loạt sự kiện quan trọng sắp diễn ra. Hành động của Trump tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường, làm méo mó tâm lý rủi ro và thúc đẩy giá Bitcoin. Tháng Bảy sẽ bị ảnh hưởng bởi những tác động tiềm tàng của Trump: dự thảo ngân sách mới, thay đổi chính sách thuế quan, và thời hạn chính sách tiền điện tử mới nhất đều nằm trong lịch trình của tháng này.

• Dự toán ngân sách: Trump đã ký một dự toán ngân sách mới vào ngày 5 tháng 7. Đạo luật này gây tranh cãi vì tính mở rộng của nó, có thể khiến thâm hụt của Mỹ tăng thêm 3,3 nghìn tỷ đô la. Ngân sách tài chính mở rộng là một lợi thế cho các tài sản khan hiếm như Bitcoin, nhưng lợi thế này có thể bị che mờ bởi các vấn đề thuế quan.

• Vấn đề thuế quan: Thời gian miễn thuế kéo dài 90 ngày sẽ kết thúc vào ngày 9 tháng 7, dự kiến Trump sẽ có thêm nhiều bình luận về các quốc gia khác nhau, ảnh hưởng của thuế mới sẽ dần dần hiện rõ trong suốt tháng. Nhìn lại kinh nghiệm trong khoảng thời gian từ tháng 2 đến tháng 4, sự không chắc chắn về thuế quan rất dễ kìm hãm tâm lý thị trường, gây ảnh hưởng tiêu cực đến Bitcoin.

• Chính sách tiền mã hóa: Điều thứ ba có thể xuất hiện là những động thái chính sách của Mỹ liên quan đến tiền mã hóa. Ngày 22 tháng 7 là thời hạn cuối cùng cho chính sách tiền mã hóa mới nhất, vào thời điểm đó, nhóm làm việc cần phải nộp báo cáo, đề xuất khung pháp lý và quản lý, cũng như đánh giá dự trữ tài sản kỹ thuật số của Mỹ. Dự trữ này trước đó đã bị ảnh hưởng bởi một chính sách có tên gọi "Dự trữ Bitcoin chiến lược". Mặc dù tất cả các thời hạn của chính sách này đã trôi qua, nhưng thông tin về số lượng Bitcoin hiện tại mà chính phủ Mỹ nắm giữ, kế hoạch mua sắm trong tương lai hoặc bồi thường cho các nạn nhân vẫn chưa được công khai. Ngay cả khi sau ngày 22 tháng 7 sẽ không có thêm thông tin nào được công bố, các quyết định và thông báo liên quan đến dự trữ này vẫn có thể được ban hành bất cứ lúc nào.

Những sự kiện này có thể ảnh hưởng đến xu hướng BTC, tùy thuộc vào yếu tố nào giữa mở rộng tài khóa và sự không chắc chắn trong thương mại chiếm ưu thế. Hơn nữa, sự giảm tính thanh khoản do kỳ nghỉ Ngày Độc lập của Mỹ vào ngày 4 tháng 7 có thể làm tăng sự không chắc chắn trên thị trường gần đây và khiến các nhà giao dịch trở nên thận trọng hơn.

Sự tiến hóa của "Giao dịch Trump" và tâm lý thị trường

Hành động của Trump đã làm rối loạn thị trường, đó là một thực tế không thể phủ nhận. Trong nửa năm ông nắm quyền, sự bất định toàn cầu đã gia tăng, dẫn đến thị trường (, đặc biệt là thị trường tiền điện tử ), trở nên u ám hơn. Theo các chỉ số như tỷ lệ vốn, hợp đồng mở, vị thế ETF đòn bẩy, khối lượng giao dịch và độ nghiêng của quyền chọn, rất khó để tưởng tượng rằng Bitcoin chỉ còn cách mức cao kỷ lục có 5%. Trong môi trường hiện tại, nơi sự bất định chi phối, sự thèm muốn rủi ro của thị trường thể hiện khá nhẹ nhàng thông qua các công cụ tài chính trên, khiến cho giá cả và khả năng chịu rủi ro ở trạng thái hoàn toàn khác biệt so với thời kỳ thị trường bò trước đây.

Sự thiên lệch rủi ro bị kìm hãm này có thể được hiểu như một tín hiệu tích cực cho tương lai của Bitcoin. Cảm xúc cuồng nhiệt hạn chế có nghĩa là nếu thị trường phục hồi, rủi ro thanh lý cũng sẽ thấp hơn. Hiện tại, thị trường không có lý do để xảy ra việc giảm đòn bẩy quy mô lớn, mức độ đòn bẩy tổng thể vẫn được kiểm soát, điều này càng phù hợp để tiếp tục nắm giữ tài sản và giữ bình tĩnh trong mùa thị trường giảm giá theo mùa này.

Lịch sử tái diễn hay đột phá quy tắc?

Nhìn lại từ năm 2021 đến 2024, tháng 7 là tháng kém hoạt động thứ hai trong năm về khối lượng giao dịch, mặc dù tháng 7 trong vài năm qua đã tràn ngập những tin tức đủ sức làm rung chuyển thị trường.

• Tháng 7 năm 2021, sau khi một quốc gia cấm khai thác BTC, giá BTC đã giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong năm;
• Tháng 7 năm 2022, một số tổ chức tiền điện tử đã tiến vào quy trình phá sản;
• Năm 2023 tuy tương đối yên tĩnh, nhưng một ông lớn quản lý tài sản đã nộp đơn xin ETF BTC;
• Năm 2024 sẽ đặc biệt biến động, đầu tháng một sàn giao dịch bắt đầu phân phối tài sản, một chính phủ nước nào đó bán tháo Bitcoin, giữa tháng Trump gặp phải vụ ám sát bất thành và tham dự hội nghị BTC, cuối tháng một tổng thống nào đó rút lui khỏi cuộc bầu cử.

Trong môi trường thiếu dấu hiệu thị trường quá nóng, việc lựa chọn tiếp tục nắm giữ hàng hóa và giữ kiên nhẫn có thể là chiến lược an toàn hơn.

Phân tích sâu dữ liệu thị trường

Thị trường giao ngay表现

Hoạt động giao dịch trên thị trường giao ngay đã giảm thêm trong bảy ngày qua, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày giảm 34% so với tuần trước, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong 7 ngày là 2.18 tỷ USD, là mức thấp nhất kể từ ngày 15 tháng 10 năm 2024. Sự suy giảm này chủ yếu do khoảng giao dịch hẹp và tình hình tin tức tương đối yên tĩnh.

Khối lượng giao dịch Bitcoin giao ngay giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2024 vào tháng 6 năm 2025, tiếp tục xu hướng giao dịch thấp phổ biến trong mùa hè. Dữ liệu lịch sử cho thấy, từ tháng 6 đến tháng 10 chỉ chiếm 43% thời gian trong năm, nhưng chỉ đóng góp 32% khối lượng giao dịch hàng năm. Lịch sử cho thấy, tháng 7 ( chiếm 6,1% khối lượng giao dịch năm ) và tháng 9 ( chiếm 6% khối lượng giao dịch năm ) thường là những tháng ít giao dịch nhất trong năm.

Biến động cũng thể hiện một mô hình tương tự. Biến động trong 7 ngày đã giảm xuống còn 0,79%, là mức thấp nhất kể từ ngày 14 tháng 10 năm 2023. Đáng chú ý, trong năm qua, mức biến động trong 7 ngày thấp như vậy ( dưới 1% ) chỉ kéo dài liên tục trong hai ngày, điều này cho thấy có thể sẽ có những biến động đáng kể hơn trong ngắn hạn. Dữ liệu lịch sử cho thấy, ngay cả trong bối cảnh lệnh cấm khai thác vào năm 2021, sự sụp đổ của các công ty crypto vào năm 2022, và các sự kiện chính trị quan trọng vào năm 2024, mức biến động trung bình trong tháng 7, tháng 9 và tháng 10 vẫn ở mức thấp.

Mặc dù xu hướng giá yếu, nhưng dòng vốn thể hiện sức mạnh mạnh mẽ. ETP Bitcoin ghi nhận dòng vốn ròng 18,877 BTC trong tuần qua, điều này hầu như hoàn toàn do dòng vốn lớn từ ETF giao ngay của Mỹ đóng góp, lập kỷ lục dòng vốn vào mạnh nhất trong một tuần kể từ ngày 28 tháng 5. Tuy nhiên, dòng vốn mạnh mẽ tương phản rõ nét với giá cả đang trì trệ, cho thấy có áp lực bán khá lớn trên thị trường.

Do đó, mặc dù có nhiều yếu tố kích thích thị trường tiềm năng vào tháng 7 năm 2025, nhưng theo các mô hình trong quá khứ, thị trường vẫn có thể lang thang trong bối cảnh khối lượng giao dịch thấp và độ biến động thấp, bước vào trạng thái yếu ớt điển hình của mùa hè.

Thị trường sản phẩm phái sinh

Xét tổng thể, mức chênh lệch giá hợp đồng tương lai tại một sàn giao dịch nào đó đang thấp, dòng vốn vào ETF đòn bẩy hạn chế, cùng với đòn bẩy thấp và tỷ suất lợi nhuận vừa phải trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn, những dấu hiệu này cho thấy áp lực thị trường do đòn bẩy gây ra trong ngắn hạn có rủi ro hạn chế.

• Thị trường hợp đồng tương lai: Hợp đồng tương lai tiền điện tử trong tuần qua đã có hiệu suất trung bình, các nhà giao dịch tránh việc tạo thêm vị thế định hướng mới, mặc dù đã trải qua thời điểm đáo hạn hợp đồng quan trọng vào tháng Sáu, tổng mức rủi ro vẫn không có gì thay đổi. Mức chênh lệch hàng năm của hợp đồng tương lai Bitcoin vẫn giữ ở mức yếu, dao động quanh 7-8%, và đã giảm xuống 6.5% trong phiên giao dịch buổi sáng thứ Ba, mức thấp nhất trong 8 ngày qua.

• Quỹ ETF đòn bẩy: Hoạt động của quỹ ETF đòn bẩy cũng tương đối nhẹ nhàng, liên tục ghi nhận dòng tiền nhỏ ra từ cuối tuần trước, cho thấy sự ưa thích rủi ro thấp của thị trường vẫn vững chắc. Trong tuần qua, hợp đồng mở đã giảm 2,105 BTC, nguyên nhân chủ yếu là do các trader đã nắm giữ hợp đồng tháng Sáu trị giá 8,960 BTC cho đến khi đáo hạn. Trong hai tháng qua, khi giá Bitcoin duy trì trên 100,000 USD, hợp đồng mở của nó luôn dao động trong khoảng hẹp từ 145,000 đến 160,000 BTC.

• Hợp đồng vĩnh viễn: Thị trường hợp đồng vĩnh viễn cũng phản ánh tâm lý thận trọng tương tự. Tỷ lệ phí tài chính hàng năm trung bình trong 7 ngày chỉ là 2.5%, thấp hơn nhiều so với mức trung tính 10.95%. Điều này cho thấy thị trường vẫn thiếu sự sẵn lòng để thiết lập các vị thế mua mới, dẫn đến giá hợp đồng vĩnh viễn liên tục thấp hơn giá giao ngay. Khối lượng hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh điểm vào tháng 5, cơ bản dừng lại ở mức 266,000 Bitcoin, chỉ tăng nhẹ so với mức đáy 257,000 Bitcoin của tuần trước.

• Thị trường quyền chọn: Trong khi đó, về thị trường quyền chọn Bitcoin, do giá cả lâu dài đi ngang và hoạt động giao dịch giảm, nhu cầu đặt cược vào xu hướng của thị trường đã yếu đi, độ nghiêng của các kỳ hạn có xu hướng trung tính. Đồng thời, việc điều chỉnh lâu dài đã khiến độ biến động ngụ ý giảm xuống mức thấp nhất trong năm, thị trường dự đoán rằng xu hướng mùa hè sẽ tiếp tục tiến triển chậm rãi.

Sự trỗi dậy của thị trường sản phẩm phái sinh tiền ảo

Trong năm qua, tỷ lệ đòn bẩy tương đối của thị trường altcoin đã tăng mạnh. Tỷ lệ khối lượng hợp đồng vĩnh viễn so với giá trị thị trường gần như đã gấp đôi, từ 3% vào ngày 1 tháng 7 năm 2024 tăng lên 5,6% hôm nay, cho thấy giao dịch đòn bẩy của altcoin hoạt động tích cực hơn rất nhiều so với một năm trước.

Một loại tiền điện tử nổi tiếng có khối lượng hợp đồng mở danh nghĩa tăng 68%, từ 3,5 triệu đồng tăng lên 6,88 triệu đồng. Trong khi đó, một loại tiền điện tử nổi tiếng khác có khối lượng hợp đồng mở danh nghĩa tăng 115%, từ 13,2 triệu đồng tăng lên 28,3 triệu đồng. So với đó, khối lượng hợp đồng mở của Bitcoin cơ bản giữ nguyên, từ 263.000 BTC vào ngày 1 tháng 7 năm 2024.