Thị trường tiền điện tử mới: Sự trỗi dậy của bốn chu kỳ song song

Gần đây, sau khi trao đổi với những người có kinh nghiệm trong ngành, tôi phát hiện ra mọi người đều đang bàn về một chủ đề chung: lý thuyết "bốn năm một chu kỳ" truyền thống đã không còn phù hợp với thị trường tiền điện tử hiện tại. Nếu các nhà đầu tư vẫn giữ vững quan niệm cũ, mong đợi đạt được lợi nhuận khổng lồ chỉ bằng cách giữ đơn giản, rất có thể sẽ bị thị trường vứt bỏ một cách tàn nhẫn.

Thị trường tiền điện tử hiện tại đã phát triển thành một tình huống phức tạp với bốn chu kỳ hoàn toàn khác biệt đang hoạt động đồng thời, mỗi chu kỳ có nhịp điệu, chiến lược và logic lợi nhuận độc đáo của riêng nó.

Siêu chu kỳ Bitcoin

Bitcoin đã từ một tài sản đầu cơ thuần túy chuyển mình thành một tài sản được các tổ chức phân bổ. Quy mô vốn và logic phân bổ từ Phố Wall, các công ty niêm yết và ETF đã thay đổi hoàn toàn mô hình "chuyển đổi giữa thị trường tăng và giảm" truyền thống.

Sự thay đổi quan trọng nằm ở việc tỷ lệ nắm giữ của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm mạnh, trong khi các nhà đầu tư tổ chức được đại diện bởi một số công ty công nghệ đang vào cuộc mạnh mẽ. Sự thay đổi căn bản trong cấu trúc nắm giữ này đang định hình lại cơ chế phát hiện giá và đặc điểm biến động của Bitcoin.

Đối với nhà đầu tư nhỏ lẻ, họ phải đối mặt với áp lực kép từ chi phí thời gian và chi phí cơ hội. Các nhà đầu tư tổ chức có khả năng chịu đựng chu kỳ nắm giữ từ 3-5 năm để chờ đợi sự hiện thực hóa giá trị lâu dài của Bitcoin, trong khi nhà đầu tư nhỏ lẻ rõ ràng khó có thể có được sự kiên nhẫn và sức mạnh tài chính như vậy.

Trong tương lai, rất có thể sẽ xuất hiện một thị trường bò chậm kéo dài hơn mười năm cho Bitcoin. Tỷ suất lợi nhuận hàng năm có thể ổn định trong khoảng 20-30%, nhưng độ biến động trong ngày sẽ giảm đáng kể, giống như một cổ phiếu công nghệ tăng trưởng ổn định. Đối với mức giá tối đa cuối cùng của Bitcoin, từ góc nhìn hiện tại của nhà đầu tư cá nhân, thậm chí rất khó để dự đoán chính xác.

Chu kỳ chú ý ngắn hạn của MEME

Lập luận về sự tăng trưởng lâu dài của dự án MEME vẫn còn đúng. Trong thời kỳ mà câu chuyện công nghệ thiếu sức hấp dẫn, câu chuyện MEME luôn đi kèm với tâm trạng thị trường, dòng vốn và nhịp điệu của sự chú ý công chúng để lấp đầy "khoảng trống buồn chán" của thị trường.

Bản chất của MEME là một phương tiện đầu cơ "thỏa mãn ngay lập tức". Nó không cần một bản whitepaper chi tiết, xác thực kỹ thuật hay kế hoạch dài hạn, chỉ cần một biểu tượng có thể gây tiếng vang là đủ. Từ các chủ đề động vật đến meme chính trị, từ việc đóng gói khái niệm AI đến việc ươm tạo IP cộng đồng, MEME đã phát triển thành một chuỗi ngành công nghiệp "biến đổi cảm xúc" hoàn chỉnh.

Đặc tính "ngắn, nhanh, và đơn giản" của MEME khiến nó trở thành một biểu đồ thời tiết cho cảm xúc của thị trường và là một bể chứa vốn. Khi có đủ vốn, MEME trở thành sân thử nghiệm ưa thích cho tiền nóng; khi vốn trở nên khan hiếm, MEME lại trở thành nơi trú ẩn cho những khoản đầu tư đầu cơ cuối cùng.

Tuy nhiên, thị trường MEME đang chuyển từ "cuộc vui của người dân" sang "thi đấu chuyên nghiệp". Khó khăn cho các nhà đầu tư thông thường trong việc kiếm lợi nhuận từ sự biến động tần suất cao này đang gia tăng theo cấp số nhân. Với sự tham gia của các đội ngũ chuyên nghiệp, các nhà phân tích và nguồn vốn lớn, "thiên đường của người dân" trước đây đang phải đối mặt với sự nội chiến nghiêm trọng.

Bước nhảy vọt về đổi mới công nghệ trong chu kỳ dài

Những đổi mới thực sự có rào cản kỹ thuật, chẳng hạn như mở rộng Layer2, công nghệ chứng minh không kiến thức, cơ sở hạ tầng AI, thường cần từ 2-3 năm hoặc thậm chí lâu hơn để thấy được hiệu quả thực tế. Những dự án này tuân theo đường cong độ trưởng thành công nghệ, chứ không phải chu kỳ cảm xúc của thị trường vốn, giữa hai điều này tồn tại sự lệch thời gian cơ bản.

Lý do khiến các dự án công nghệ bị thị trường nghi ngờ chủ yếu là do đã đưa ra định giá quá cao ở giai đoạn khái niệm, trong khi ở giai đoạn "thung lũng cái chết" khi công nghệ thực sự bắt đầu triển khai lại xuất hiện sự định giá thấp. Điều này quyết định rằng việc giải phóng giá trị của các dự án công nghệ thể hiện đặc trưng nhảy vọt phi tuyến.

Đối với những nhà đầu tư có kiên nhẫn và khả năng phán đoán kỹ thuật, việc bố trí các dự án công nghệ thực sự có giá trị trong giai đoạn "thung lũng chết" có thể là chiến lược tốt nhất để đạt được lợi nhuận vượt trội. Nhưng điều kiện tiên quyết là phải chịu đựng thời gian chờ đợi dài và sự tra tấn của thị trường, cũng như những nghi ngờ và chế giễu có thể gặp phải.

Chu kỳ ngắn hạn của những điểm nóng đổi mới

Trước khi hình thành các câu chuyện công nghệ chủ đạo, nhiều câu chuyện nhỏ quy mô nhanh chóng luân chuyển, từ việc mã hóa tài sản vật chất đến cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung, từ đại lý AI thông minh đến cơ sở hạ tầng AI, mỗi điểm nóng nhỏ có thể chỉ có khoảng thời gian 1-3 tháng.

Sự phân mảnh và quay vòng tần suất cao của câu chuyện này phản ánh sự thiếu hụt sự chú ý trên thị trường hiện tại và sự ràng buộc kép trong việc tìm kiếm hiệu quả của nguồn vốn.

Chu trình tiểu thuyết điển hình tuân theo sáu giai đoạn: "Xác minh khái niệm → Thăm dò vốn → Khuếch đại dư luận → Theo đuổi tăng giá và bán tháo → Thổi phồng định giá → Rút vốn". Để kiếm lợi trong mô hình này, điều quan trọng là phải vào giai đoạn "Xác minh khái niệm" đến "Thăm dò vốn", và thoát ra vào đỉnh điểm của giai đoạn "Theo đuổi tăng giá và bán tháo".

Bản chất của sự cạnh tranh giữa các câu chuyện nhỏ về cơ bản là một trò chơi tổng bằng không của tài nguyên chú ý. Tuy nhiên, giữa các câu chuyện có mối liên hệ kỹ thuật và quan hệ tiến bộ khái niệm. Nếu các câu chuyện tiếp theo có thể tiếp nối các điểm nóng trước đó, tạo ra sự liên kết nâng cấp hệ thống và trong quá trình đó thực sự lắng đọng ra được vòng giá trị bền vững, rất có thể sẽ xuất hiện một siêu câu chuyện tương tự như Mùa hè DeFi.

Từ góc nhìn của cấu trúc tiểu thuyết hiện có, cơ sở hạ tầng AI có khả năng đạt được những đột phá đầu tiên. Nếu công nghệ nền tảng có thể được tích hợp một cách hữu cơ, thực sự có tiềm năng để xây dựng một siêu tiểu thuyết giống như "AI Summer".

Tổng quan, nhận thức rõ bản chất của bốn chu kỳ song song này mới có thể tìm ra chiến lược phù hợp trong nhịp điệu của từng cái. Không còn nghi ngờ gì, tư duy "bốn năm một chu kỳ" đơn lẻ đã hoàn toàn không theo kịp sự phức tạp của thị trường hiện nay. Thích ứng với "nhiều chu kỳ song song" như một trạng thái bình thường mới, có thể chính là chìa khóa để kiếm lợi trong đợt thị trường này.