Phân tích thị trường Stablecoin: Cơ hội và thách thức từ các dự án mới nổi

Stablecoin đang trở thành sự đồng thuận của thị trường. Gần đây, trên thị trường đã xuất hiện nhiều dự án stablecoin đổi mới, chẳng hạn như stablecoin sinh lãi (YBS), những stablecoin mới này đang thay đổi cục diện của stablecoin truyền thống.

Stablecoin sinh lãi là thông qua sinh lãi để thu hút người dùng, phân phối một phần lợi nhuận tài sản cho người dùng, sau khi hoàn thành việc thu hút tiết kiệm thì tiếp tục kiếm lợi nhuận tài sản. Điều này có sự khác biệt cơ bản với các Stablecoin truyền thống như USDT, nơi dự trữ của USDT do bên dự án chịu trách nhiệm, không liên quan đến người dùng.

YBS tuân theo logic huy động - cho vay của ngân hàng trên chuỗi, giải cấu trúc quyền phát hành tài sản. Khác với việc Circle phát hành USDC cần hợp tác chính trị và doanh nghiệp, dự án YBS thể hiện một sự bùng nổ. Lịch sử của ngành tiền mã hóa chính là lịch sử đổi mới mô hình phát hành tài sản, lần này với tên gọi ổn định, có vẻ nhẹ nhàng hơn so với các đổi mới trước đây như ERC-20, NFT.

Stablecoin sinh lãi cần cơ chế sinh lãi và cơ chế stablecoin. Tài sản sinh lãi có thể đến từ tài sản thế chấp trên chuỗi, chẳng hạn như stETH; cũng có thể đến từ tài sản có lợi nhuận dưới chuỗi, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ Mỹ. Cả hai cũng có thể được sử dụng kết hợp.

Hiện tại, có khoảng 50 dự án stablecoin sinh lãi đang hoạt động tích cực trên thị trường. Một số dự án tiềm năng bao gồm USDe của Ethena, USDS của Sky, v.v. Những dự án này, bên ngoài các ông lớn DeFi và các tổ chức, chủ yếu cạnh tranh trong các tình huống tính lãi, định giá và thanh toán cho thị trường bán lẻ.

Các thách thức chính mà các dự án stablecoin phải đối mặt bao gồm:

1. Tính bền vững của lợi nhuận cần được xác minh
2. Biến động giá của token chính của giao thức có thể ảnh hưởng đến Stablecoin
3. Cần cân bằng lợi nhuận của người dùng với lợi nhuận của giao thức

Các dự án có tiềm năng trở thành đầu ngành trong tương lai có thể bao gồm Resolv, Avalon, Falcon, Level và Noon Capital. Những dự án này đều có những điểm đổi mới và lợi thế cạnh tranh riêng.

Tổng thể mà nói, stablecoin sinh lãi là một lĩnh vực mới đầy cơ hội và thách thức. Nó cần có độ tín nhiệm cao và dự trữ vốn, khác với việc phát hành token đơn giản. Các dự án stablecoin sinh lãi thành công có triển vọng đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái tiền điện tử.