Các nhà chiến lược của Deutsche Bank gần đây chỉ ra rằng, chính phủ Mỹ dường như đang áp dụng một chiến lược tài chính hoàn toàn mới mang tên "Kế hoạch Pennsylvania (Pennsylvania Plan)", nhằm cố gắng thoát khỏi sự phụ thuộc vào trái phiếu chính phủ Mỹ đối với vốn nước ngoài, củng cố vị thế mạnh mẽ của đồng đô la thông qua stablecoin và các chính sách khuyến khích trong nước, có khả năng trở thành vũ khí kinh tế cốt lõi để Trump cứu trái phiếu chính phủ Mỹ.
Kế hoạch Pennsylvania: Điểm khởi đầu cho sự chuyển hướng chiến lược trái phiếu Mỹ
Vài ngày trước, Giám đốc nghiên cứu ngoại hối của Deutsche Bank AG, George Saravelos, đã đề xuất "Kế hoạch Pennsylvania", nhằm đối phó với áp lực kép từ thâm hụt ngân sách lâu năm của Mỹ và thâm hụt tài khoản vãng lai. Tên gọi này được đặt theo địa điểm của Bộ Tài chính Mỹ, tức là Đại lộ Pennsylvania ở Washington.
Đến ngày 2 tháng 7 năm 2025, quy mô nợ của chính phủ liên bang Hoa Kỳ đã lên tới khoảng 36.2 triệu đô la. Kế hoạch Pennsylvania cũng vì vậy mà gần đây đã thu hút được sự bàn luận từ giới tài chính và truyền thông nước ngoài, được coi là "một trong những hướng chính sách có thể của nhiệm kỳ thứ hai của Trump."
So với "Thỏa thuận Mar-a-Lago (" gây tranh cãi trước đây, cái trước nhấn mạnh các biện pháp thị trường ôn hòa khả thi, cố gắng thông qua Stablecoin, nới lỏng quy định và các sản phẩm tài chính hoặc động lực thuế để đạt được mục tiêu "khử ngoại vốn" cho trái phiếu Mỹ, chuyển nợ trở lại để thu hút vào nội địa Mỹ.
)Giới hạn nợ công Mỹ lại đến? JPMorgan cảnh báo nợ công Mỹ có thể sụp đổ, Besant: Mỹ sẽ không bao giờ vỡ nợ (
Phân tích của Deutsche Bank chỉ ra rằng, nền kinh tế Mỹ đang phải đối mặt với những ràng buộc vĩ mô: "thâm hụt bên ngoài, tài sản ròng đối ngoại )NIIP( là âm ) nợ đối ngoại (, chính phủ không thể cắt giảm chi tiêu". Trong bối cảnh các biện pháp truyền thống không hiệu quả, chỉ có thể thông qua sự kết hợp giữa công nghệ tài chính và chính sách, tìm kiếm con đường tài chính bền vững mới.
Stablecoin đô la Mỹ trở thành "chip số" của Mỹ: củng cố nhu cầu trái phiếu Mỹ
Phần đáng chú ý nhất của kế hoạch này là lấy đồng stablecoin đô la Mỹ làm điểm khởi đầu, để chính phủ Mỹ gián tiếp giữ lại những nguồn vốn nước ngoài hiện đang thiếu quan tâm, hoặc dễ dàng tháo chạy khi thị trường trái phiếu biến động.
Saravelos chỉ ra rằng, chính phủ Mỹ có thể khuyến khích hoặc hỗ trợ các nhà phát hành stablecoin sử dụng trái phiếu kho bạc làm tài sản dự trữ mở rộng quy mô, thông qua việc nắm giữ trái phiếu chính phủ ngắn hạn làm tài sản dự trữ, phát hành đồng đô la số có thể lưu thông trên thị trường toàn cầu. Điều này cho phép vốn nước ngoài vẫn giữ được sự hỗ trợ từ trái phiếu chính phủ Mỹ khi đầu tư hoặc thực hiện các giao dịch tài chính qua stablecoin đô la.
Nói cách khác, sự thành công của Stablecoin sẽ tạo ra một nhu cầu mới toàn cầu đối với đồng đô la Mỹ, khiến cho vốn nước ngoài từ việc nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ trực tiếp, chuyển sang nắm giữ gián tiếp thông qua Stablecoin. Một mặt, điều này củng cố việc bán trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, mặt khác, nó cũng khiến cho thị trường tiền tệ toàn cầu vẫn ngập tràn trong dòng chảy của "đồng đô la kỹ thuật số", đưa quyền lực của đồng đô la trở lại vinh quang.
)Một đô la trở thành hai phần? Stablecoin làm thế nào để lặng lẽ sao chép hệ thống tiền tệ của Hoa Kỳ, giảm bớt áp lực nợ và in tiền? (
Đường lối kinh tế của Trump hiện rõ: Tiêu hóa nợ trong nội bộ, chính sách đồng bộ được thực hiện
Nhiều chính sách cụ thể mà kế hoạch Pennsylvania đã thiết lập gần đây cũng dần nổi lên, bao gồm việc Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang thảo luận về việc nới lỏng các hạn chế quy định về tỷ lệ đòn bẩy bổ sung )SLR(, các thành viên của Cục Dự trữ Liên bang cũng đã phát đi tín hiệu tiềm năng về việc giảm lãi suất trong quý III, v.v. Những động thái và sự nhất quán trong chiến lược của kế hoạch này cũng cho thấy rằng chính quyền Trump dường như đang tính toán theo cách này.
Saravelos cũng đã đề cập đến các biện pháp hỗ trợ sau trong kế hoạch:
Ưu đãi thuế khuyến khích: Đối với các tổ chức nắm giữ dài hạn ) như công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí ( được miễn thuế hoặc khấu trừ.
Phát hành trái phiếu quốc gia đặc biệt: chẳng hạn như trái phiếu siêu dài hạn 50 đến 100 năm dành cho quỹ hưu trí, trái phiếu lãi suất thả nổi dành cho ngân hàng và quỹ, v.v., đáp ứng nhu cầu phân bổ tài sản cụ thể.
Các biện pháp kiềm chế tài chính: Khi cần thiết, chính phủ có thể thông qua pháp luật buộc các tổ chức cụ thể như ngành bảo hiểm hoặc quỹ hưu trí tăng tỷ lệ phân bổ trái phiếu Mỹ.
Trong bối cảnh Mỹ không muốn cải thiện tình hình tài chính, con đường có sức cản chính trị và kinh tế thấp nhất là chính phủ Mỹ tìm kiếm nguồn tài chính nhiều hơn từ các nhà đầu tư trong nước, để vốn trong nước thay thế vốn nước ngoài, xây dựng một cấu trúc thị trường trái phiếu ổn định hơn.
Hiệu ứng toàn cầu: Stablecoin nén không gian sinh tồn của các đồng tiền không phải USD
KOL Vito chỉ ra rằng, nếu kế hoạch Pennsylvania thành công, nó sẽ không chỉ ảnh hưởng đến thị trường nội địa của Mỹ mà còn tác động đến trật tự tài chính toàn cầu:
Stablecoin đô la Mỹ sẽ xói mòn nỗ lực của các quốc gia khác trong việc thúc đẩy quốc tế hóa tiền tệ địa phương, trong khi Hoa Kỳ lại có thể thu được lợi ích từ "thuế đúc tiền" toàn cầu. Với stablecoin làm phương tiện mới, người Mỹ có thể mua sắm trên toàn cầu, hấp thụ tài sản giá trị toàn cầu.
Như vậy, Mỹ đã thành công trong việc đạt được khả năng kiểm soát kinh tế toàn cầu hiệu quả hơn, trong khi các quốc gia không phải Mỹ đang phải đối mặt với một cuộc chiến bảo vệ chủ quyền tài chính khó khăn hơn.
) đồng đô la giảm giá gây lo ngại! Thị trường tiền điện tử kêu gọi đa dạng hóa Stablecoin: Các lựa chọn không phải đô la trở thành xu hướng mới trong DeFi (
Kế hoạch Pennsylvania để tiếp tục sinh mệnh bằng đô la
Chiến lược tài chính mới liên quan đến Stablecoin này, một là cung cấp cho Mỹ sự xuất khẩu nợ phía sau, hai là sử dụng tính thanh khoản cao của nó để kích thích và củng cố nhu cầu đô la. Kế hoạch Pennsylvania không thay đổi sự mất cân bằng trong cấu trúc tài chính của Mỹ, mà thay vào đó, bằng công nghệ blockchain và thiết kế chính sách, đã mua thêm thời gian và đòn bẩy.
Bài viết này phân tích về "Kế hoạch Pennsylvania" đang được thảo luận sôi nổi trên Phố Wall: Liệu Stablecoin có thể thay thế trái phiếu Mỹ và giúp đồng đô la trở lại vinh quang? Xuất hiện lần đầu trên Chain News ABMedia.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Phân tích kế hoạch Pennsylvania được bàn luận sôi nổi trên phố Wall: Liệu Stablecoin có thể hóa giải nợ Mỹ và đưa đồng đô la trở lại vinh quang?
Các nhà chiến lược của Deutsche Bank gần đây chỉ ra rằng, chính phủ Mỹ dường như đang áp dụng một chiến lược tài chính hoàn toàn mới mang tên "Kế hoạch Pennsylvania (Pennsylvania Plan)", nhằm cố gắng thoát khỏi sự phụ thuộc vào trái phiếu chính phủ Mỹ đối với vốn nước ngoài, củng cố vị thế mạnh mẽ của đồng đô la thông qua stablecoin và các chính sách khuyến khích trong nước, có khả năng trở thành vũ khí kinh tế cốt lõi để Trump cứu trái phiếu chính phủ Mỹ.
Kế hoạch Pennsylvania: Điểm khởi đầu cho sự chuyển hướng chiến lược trái phiếu Mỹ
Vài ngày trước, Giám đốc nghiên cứu ngoại hối của Deutsche Bank AG, George Saravelos, đã đề xuất "Kế hoạch Pennsylvania", nhằm đối phó với áp lực kép từ thâm hụt ngân sách lâu năm của Mỹ và thâm hụt tài khoản vãng lai. Tên gọi này được đặt theo địa điểm của Bộ Tài chính Mỹ, tức là Đại lộ Pennsylvania ở Washington.
Đến ngày 2 tháng 7 năm 2025, quy mô nợ của chính phủ liên bang Hoa Kỳ đã lên tới khoảng 36.2 triệu đô la. Kế hoạch Pennsylvania cũng vì vậy mà gần đây đã thu hút được sự bàn luận từ giới tài chính và truyền thông nước ngoài, được coi là "một trong những hướng chính sách có thể của nhiệm kỳ thứ hai của Trump."
So với "Thỏa thuận Mar-a-Lago (" gây tranh cãi trước đây, cái trước nhấn mạnh các biện pháp thị trường ôn hòa khả thi, cố gắng thông qua Stablecoin, nới lỏng quy định và các sản phẩm tài chính hoặc động lực thuế để đạt được mục tiêu "khử ngoại vốn" cho trái phiếu Mỹ, chuyển nợ trở lại để thu hút vào nội địa Mỹ.
)Giới hạn nợ công Mỹ lại đến? JPMorgan cảnh báo nợ công Mỹ có thể sụp đổ, Besant: Mỹ sẽ không bao giờ vỡ nợ (
Phân tích của Deutsche Bank chỉ ra rằng, nền kinh tế Mỹ đang phải đối mặt với những ràng buộc vĩ mô: "thâm hụt bên ngoài, tài sản ròng đối ngoại )NIIP( là âm ) nợ đối ngoại (, chính phủ không thể cắt giảm chi tiêu". Trong bối cảnh các biện pháp truyền thống không hiệu quả, chỉ có thể thông qua sự kết hợp giữa công nghệ tài chính và chính sách, tìm kiếm con đường tài chính bền vững mới.
Stablecoin đô la Mỹ trở thành "chip số" của Mỹ: củng cố nhu cầu trái phiếu Mỹ
Phần đáng chú ý nhất của kế hoạch này là lấy đồng stablecoin đô la Mỹ làm điểm khởi đầu, để chính phủ Mỹ gián tiếp giữ lại những nguồn vốn nước ngoài hiện đang thiếu quan tâm, hoặc dễ dàng tháo chạy khi thị trường trái phiếu biến động.
Saravelos chỉ ra rằng, chính phủ Mỹ có thể khuyến khích hoặc hỗ trợ các nhà phát hành stablecoin sử dụng trái phiếu kho bạc làm tài sản dự trữ mở rộng quy mô, thông qua việc nắm giữ trái phiếu chính phủ ngắn hạn làm tài sản dự trữ, phát hành đồng đô la số có thể lưu thông trên thị trường toàn cầu. Điều này cho phép vốn nước ngoài vẫn giữ được sự hỗ trợ từ trái phiếu chính phủ Mỹ khi đầu tư hoặc thực hiện các giao dịch tài chính qua stablecoin đô la.
Nói cách khác, sự thành công của Stablecoin sẽ tạo ra một nhu cầu mới toàn cầu đối với đồng đô la Mỹ, khiến cho vốn nước ngoài từ việc nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ trực tiếp, chuyển sang nắm giữ gián tiếp thông qua Stablecoin. Một mặt, điều này củng cố việc bán trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, mặt khác, nó cũng khiến cho thị trường tiền tệ toàn cầu vẫn ngập tràn trong dòng chảy của "đồng đô la kỹ thuật số", đưa quyền lực của đồng đô la trở lại vinh quang.
)Một đô la trở thành hai phần? Stablecoin làm thế nào để lặng lẽ sao chép hệ thống tiền tệ của Hoa Kỳ, giảm bớt áp lực nợ và in tiền? (
Đường lối kinh tế của Trump hiện rõ: Tiêu hóa nợ trong nội bộ, chính sách đồng bộ được thực hiện
Nhiều chính sách cụ thể mà kế hoạch Pennsylvania đã thiết lập gần đây cũng dần nổi lên, bao gồm việc Bộ Tài chính Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang thảo luận về việc nới lỏng các hạn chế quy định về tỷ lệ đòn bẩy bổ sung )SLR(, các thành viên của Cục Dự trữ Liên bang cũng đã phát đi tín hiệu tiềm năng về việc giảm lãi suất trong quý III, v.v. Những động thái và sự nhất quán trong chiến lược của kế hoạch này cũng cho thấy rằng chính quyền Trump dường như đang tính toán theo cách này.
Saravelos cũng đã đề cập đến các biện pháp hỗ trợ sau trong kế hoạch:
Ưu đãi thuế khuyến khích: Đối với các tổ chức nắm giữ dài hạn ) như công ty bảo hiểm và quỹ hưu trí ( được miễn thuế hoặc khấu trừ.
Phát hành trái phiếu quốc gia đặc biệt: chẳng hạn như trái phiếu siêu dài hạn 50 đến 100 năm dành cho quỹ hưu trí, trái phiếu lãi suất thả nổi dành cho ngân hàng và quỹ, v.v., đáp ứng nhu cầu phân bổ tài sản cụ thể.
Các biện pháp kiềm chế tài chính: Khi cần thiết, chính phủ có thể thông qua pháp luật buộc các tổ chức cụ thể như ngành bảo hiểm hoặc quỹ hưu trí tăng tỷ lệ phân bổ trái phiếu Mỹ.
Trong bối cảnh Mỹ không muốn cải thiện tình hình tài chính, con đường có sức cản chính trị và kinh tế thấp nhất là chính phủ Mỹ tìm kiếm nguồn tài chính nhiều hơn từ các nhà đầu tư trong nước, để vốn trong nước thay thế vốn nước ngoài, xây dựng một cấu trúc thị trường trái phiếu ổn định hơn.
Hiệu ứng toàn cầu: Stablecoin nén không gian sinh tồn của các đồng tiền không phải USD
KOL Vito chỉ ra rằng, nếu kế hoạch Pennsylvania thành công, nó sẽ không chỉ ảnh hưởng đến thị trường nội địa của Mỹ mà còn tác động đến trật tự tài chính toàn cầu:
Stablecoin đô la Mỹ sẽ xói mòn nỗ lực của các quốc gia khác trong việc thúc đẩy quốc tế hóa tiền tệ địa phương, trong khi Hoa Kỳ lại có thể thu được lợi ích từ "thuế đúc tiền" toàn cầu. Với stablecoin làm phương tiện mới, người Mỹ có thể mua sắm trên toàn cầu, hấp thụ tài sản giá trị toàn cầu.
Như vậy, Mỹ đã thành công trong việc đạt được khả năng kiểm soát kinh tế toàn cầu hiệu quả hơn, trong khi các quốc gia không phải Mỹ đang phải đối mặt với một cuộc chiến bảo vệ chủ quyền tài chính khó khăn hơn.
) đồng đô la giảm giá gây lo ngại! Thị trường tiền điện tử kêu gọi đa dạng hóa Stablecoin: Các lựa chọn không phải đô la trở thành xu hướng mới trong DeFi (
Kế hoạch Pennsylvania để tiếp tục sinh mệnh bằng đô la
Chiến lược tài chính mới liên quan đến Stablecoin này, một là cung cấp cho Mỹ sự xuất khẩu nợ phía sau, hai là sử dụng tính thanh khoản cao của nó để kích thích và củng cố nhu cầu đô la. Kế hoạch Pennsylvania không thay đổi sự mất cân bằng trong cấu trúc tài chính của Mỹ, mà thay vào đó, bằng công nghệ blockchain và thiết kế chính sách, đã mua thêm thời gian và đòn bẩy.
Bài viết này phân tích về "Kế hoạch Pennsylvania" đang được thảo luận sôi nổi trên Phố Wall: Liệu Stablecoin có thể thay thế trái phiếu Mỹ và giúp đồng đô la trở lại vinh quang? Xuất hiện lần đầu trên Chain News ABMedia.