Sách Khải Huyền Consensus 2025: Chính sách và sự bùng nổ sinh thái Web3 tại Hồng Kông

Gần mười nghìn người tham dự đã đổ về Trung tâm Hội nghị Hồng Kông, Hội nghị hàng đầu của ngành Web3 toàn cầu Consensus lần đầu tiên được tổ chức tại châu Á. Hồng Kông không chỉ là một trang thử nghiệm cho đổi mới tài chính, mà còn là một trung tâm cho dòng chảy giá trị giữa Đông và Tây. Từ trái phiếu xanh được mã hóa đến hộp cát quy định cho stablecoin đô la Hồng Kông, từ hệ sinh thái RWA đến AI phi tập trung, Hồng Kông đang sử dụng đổi mới chính sách làm động lực để đẩy câu chuyện Web3 từ thử nghiệm công nghệ sang sự kết hợp sâu sắc với thế giới thực.

Một, quản lý đi trước: Khám phá có trật tự ranh giới tuân thủ Web3

Cơ sở phát triển của hệ sinh thái Web3 tại Hồng Kông nằm ở khung quy định đáng tin cậy và có tính ứng dụng cao. Kể từ khi tuyên bố chính sách được phát hành vào cuối năm 2022, Hồng Kông đã không ngừng hoàn thiện hệ thống quy định, thúc đẩy hệ sinh thái tài sản ảo tự phát triển trong ranh giới an toàn và tuân thủ. Bằng cách xây dựng một khung quy định toàn diện bao trùm các sàn giao dịch tài sản ảo, nhà phát hành stablecoin, nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và các hoạt động giao dịch ngoài quầy, Hồng Kông đã mở đường cho sự kết nối giá trị và đổi mới lâu dài của thị trường tài chính.

Các biện pháp này không chỉ nâng cao độ tin cậy của thị trường tài sản ảo ở Hồng Kông mà còn tiếp tục thu hút vốn và doanh nghiệp. Đến cuối năm 2024, chỉ riêng Hong Kong Cyberport đã quy tụ gần 300 doanh nghiệp Web3, với tổng quy mô tài chính vượt qua 400 triệu đô la Hồng Kông.

Với sự thay đổi của bối cảnh Web3 toàn cầu, tình hình quy định về tiền điện tử ở Mỹ đã rõ ràng tốt hơn, trong khi các khu vực như Singapore và Dubai cũng liên tục phát đi tín hiệu thân thiện với tiền điện tử. Đối diện với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong Web3 toàn cầu, Hồng Kông cần phát triển Web3 và tài sản ảo một cách thiết thực, chú trọng vào các đổi mới công nghệ và đổi mới ứng dụng có thể tạo ra ảnh hưởng thực chất đến kinh tế xã hội.

Giám đốc điều hành Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông, bà Liang Fengyi, trong phát biểu tại hội nghị Consensus cho biết, xu hướng thứ hai hình thành nên tương lai của lĩnh vực tài chính là tích hợp đổi mới Web3 vào nền kinh tế thực. Mặc dù quy mô thị trường tài sản kỹ thuật số trong hệ thống tài chính toàn cầu chưa đến 1%, nhưng tốc độ mở rộng nhanh chóng của nó và sự gia tăng tính liên quan với các tài sản tài chính chính thống đã dẫn đến việc rủi ro của nó không thể bị xem nhẹ. Hồng Kông và Hoa Kỳ có vẻ như đi theo những con đường khác nhau ở nhiều thời điểm, nhưng thực chất lại có cùng một đích: vừa duy trì hoạt động đổi mới, vừa phòng ngừa những rủi ro tài chính tiềm ẩn do loại tài sản mới này mang lại.

Hai, stablecoin đô la Hồng Kông: tham vọng "tài chính" của Hồng Kông

Stablecoin là chủ đề nóng tại hội nghị Consensus lần này, cũng là lĩnh vực được Hong Kong chú ý và đầu tư trong suốt hai năm qua. Nhiều tổ chức tài chính đang lên kế hoạch xin giấy phép theo quy định mới để phát hành stablecoin gắn với đô la Hong Kong.

Việc phát triển stablecoin HKD là lựa chọn tất yếu để Hồng Kông nắm bắt quyền chủ động trong sự phát triển của Web3 và chiếm lĩnh cơ hội tài chính trong tương lai. Kênh kết nối với tiền pháp định hiện là một trong những tình huống đáng phát triển nhất và dễ dàng tích lũy giá trị nhất trong hệ sinh thái tiền điện tử hiện tại, trong khi stablecoin là cơ sở hạ tầng không thể thiếu để xây dựng kênh. Đồng thời, trọng tâm phát triển giai đoạn tiếp theo của Web3 tại Hồng Kông là phá vỡ rào cản giữa thế giới ảo và thế giới thực, trong khi stablecoin là mối liên kết cốt lõi giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử, và có thể trở thành công cụ thanh toán được chấp nhận rộng rãi.

Hiện tại, stablecoin không được hỗ trợ bởi tài sản không phải USD khó có thể cạnh tranh với stablecoin USD trong ngắn hạn, nhưng thông qua đổi mới cơ chế (như stablecoin sinh lãi) và đổi mới ứng dụng (như RWA), stablecoin đô la Hồng Kông có hy vọng tránh được cạnh tranh trực tiếp với stablecoin USD, thu hút nhiều tổ chức và người dùng đa dạng tham gia.

Cần lưu ý rằng stablecoin đô la Hồng Kông khác với đô la Hồng Kông số. Mặc dù cả hai có thể có sự cạnh tranh tiềm năng trong ngắn hạn, nhưng trong tương lai có khả năng đạt được chia sẻ tài nguyên và bổ sung ưu thế: stablecoin đô la Hồng Kông sẽ vượt trội về tỷ lệ sử dụng, khả năng mở rộng và tính thân thiện trong thị trường tài sản ảo, trong khi đô la Hồng Kông số sẽ dẫn đầu về hỗ trợ giá trị và độ tin cậy.

Ba, Token hóa RWA: Từ khái niệm đến sự bùng nổ của thị trường nghìn tỷ

RWA chắc chắn là khái niệm nóng nhất tại Consensus năm nay. Các ông lớn tài chính truyền thống đều cho rằng việc token hóa RWA không phải là một xu hướng, mà là điều tất yếu. Hồng Kông đã tích cực đón nhận làn sóng token hóa RWA, thúc đẩy việc xây dựng hệ sinh thái token hóa RWA và tiền tệ số, đồng thời xem xét việc thúc đẩy token hóa vàng.

Tuy nhiên, hiện tại quyền chủ động của câu chuyện token hóa không nằm trong Web3, mà chủ yếu phụ thuộc vào việc các tổ chức Web2 có đủ động lực để thay đổi tình hình hay không, đưa các tài sản mà họ đang nắm giữ lên chuỗi và token hóa chúng. Điều này không dễ dàng đối với các tổ chức truyền thống, vì giá trị gia tăng có thể được tạo ra từ việc chuyển giao công nghệ mới thường không đủ lớn, nhưng chi phí phải bỏ ra lại thường rất cao.

Khi Phố Wall của Mỹ tăng tốc vào thị trường token hóa, Hồng Kông rất cần nhiều tổ chức có nguồn lực và tài sản chủ động tham gia vào sự đổi mới trong token hóa để có thể chiếm ưu thế hơn trong cuộc cách mạng. Cách nào để kích thích sức sống của thị trường vẫn là một vấn đề quan trọng.

Hồng Kông trong thời gian ngắn nên tập trung vào việc chuẩn hóa các tài sản tài chính token hóa phù hợp nhất, và phát huy tối đa lợi thế địa lý và thể chế mà nó có với tư cách là trung tâm tài chính, thương mại và vận tải quốc tế, chú trọng vào các ứng dụng token hóa trong các tình huống liên quan đến thương mại và xuyên biên giới, nhanh chóng mở rộng quy mô thị trường token hóa RWA của Hồng Kông.

Bốn, ETF và OTC: Cuộc "đối đầu sáng tối" của kênh tài chính

Một động thái quan trọng khác trong sự phát triển Web3 ở Hồng Kông vào năm 2024 là việc ra mắt ETF tài sản ảo giao ngay. Từ cuối năm 2023, khi các đơn đăng ký liên quan được chấp nhận rõ ràng, đến cuối tháng 4, 6 ETF tài sản ảo giao ngay chính thức được phê duyệt niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông, chỉ mất hơn một trăm ngày, thể hiện "tốc độ" và "hiệu quả" của các cơ quan quản lý Hồng Kông. Tính đến cuối năm 2024, quy mô tổng tài sản quản lý của ETF Bitcoin giao ngay ở Hồng Kông đã vượt quá 3 tỷ HKD, chiếm 0,66% tổng quy mô thị trường ETF của Hồng Kông.

So với Mỹ, lợi thế chính của quỹ ETF tài sản ảo tại Hồng Kông là hỗ trợ việc mua bán vật chất và tiên phong ra mắt quỹ ETF tài sản ảo Ethereum, nhưng điều này không mang lại sự gia tăng liên tục. Quỹ ETF tài sản ảo Ethereum không hỗ trợ việc staking, điều này ảnh hưởng đến sự nhiệt tình của nhà đầu tư, mặc dù hiện tại tỷ suất lợi nhuận từ việc staking Ethereum chỉ khoảng 3%, nhưng từ cả góc độ kể chuyện và góc độ kinh tế, lợi nhuận bổ sung từ việc staking rất có thể là yếu tố quan trọng thu hút nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư tài chính truyền thống.

Ngoài kênh ETF, Hồng Kông còn dần hình thành một mạng lưới tài chính ba tầng "sở giao dịch có giấy phép - OTC tuân thủ - ngân hàng". Hiện nay, trọng tâm của tính thanh khoản nằm ở thị trường OTC. Hiện tại, thị trường OTC Hồng Kông xử lý khối lượng giao dịch lên tới gần trăm tỷ USD mỗi năm, đồng thời nhờ vào các cửa hàng trao đổi tiền điện tử mang tính địa phương, không chỉ thu hút các nhà đầu tư trẻ từ khắp nơi trên thế giới, mà còn có sức hấp dẫn đối với những người tham gia ở độ tuổi trung niên trở lên.

Chính quyền Hồng Kông đang xem xét việc đưa OTC vào khuôn khổ quản lý, mặc dù có thể ảnh hưởng đến hoạt động giao dịch trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài sẽ giúp Hồng Kông thu hút nhiều vốn tuân thủ hơn, đồng thời cũng giúp Hồng Kông tạo ra một kênh tự do lưu thông vốn khác ngoài VATP có giấy phép. Trong tương lai, thị trường OTC an toàn và tuân thủ không chỉ có thể giúp cải thiện tính thanh khoản của thị trường Hồng Kông mà còn trở thành kênh quan trọng kết nối thị trường thanh khoản thực với thị trường tiền điện tử và hệ sinh thái Web3.