Tổng quan đầu tư AI nửa đầu năm 2025: 58% vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu đổ vào AI

Tác giả: Catalaize

Biên dịch: Felix, PANews

Trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 6 năm 2025, đầu tư toàn cầu vào các công ty khởi nghiệp AI đã vượt xa nửa đầu năm 2024. Chỉ riêng trong quý đầu tiên của năm 2025 đã thu hút khoảng 60 đến 73 tỷ USD, đã vượt quá một nửa tổng số của cả năm 2024, với mức tăng trưởng hơn 100% so với năm trước. Trong quý đầu tiên, số vốn đầu tư mạo hiểm mà các công ty AI nhận được chiếm khoảng 58% tổng số, trong khi tỷ lệ này vào năm trước là khoảng 28%. Điều này rõ ràng cho thấy tâm lý “FOMO AI” của các nhà đầu tư.

Điều này có nghĩa là: Vốn đang tập trung vào lĩnh vực AI với quy mô chưa từng có, các tổ chức lớn sẽ tăng gấp đôi cược vào những doanh nghiệp được cho là có khả năng chiến thắng trong lĩnh vực AI, điều này có thể tái cấu trúc cấu trúc phân bổ vốn trong nửa cuối năm.

Nâng cấp vốn khổng lồ do một số ít ông lớn dẫn dắt

Trong thời kỳ này, các vòng gọi vốn hậu kỳ siêu quy mô chủ yếu do các công ty dẫn đầu nổi bật. Vào tháng 3, OpenAI đã huy động được 40 tỷ USD (vòng gọi vốn tư nhân lớn nhất trong lịch sử), đạt giá trị định giá 300 tỷ USD, trong khi vòng gọi vốn E 3,5 tỷ USD của Anthropic đã đưa giá trị định giá của họ lên 61,5 tỷ USD. Một số giao dịch khác, chẳng hạn như khoản tài trợ 2 tỷ USD của Safe Superintelligence và vòng gọi vốn E 650 triệu USD của Neuralink, đã làm tăng tổng số lên cao hơn.

Điều này có nghĩa là: một tình huống “người thắng tất cả” đang tập trung phần lớn vốn vào một số doanh nghiệp rất ít ỏi, do đó làm chèn ép nguồn vốn có thể chảy vào các doanh nghiệp giai đoạn đầu hoặc quy mô nhỏ hơn.

Quy mô giao dịch dưới hiệu ứng đòn bẩy

Ngoài những khoản tài trợ khổng lồ được chú ý, giao dịch trung bình đã tăng vọt, trong khi hoạt động tài trợ vòng hạt giống vẫn giữ tính chọn lọc. Khoản tài trợ vòng hạt giống trong lĩnh vực AI có mức trung bình khoảng 15 triệu USD (trung bình khoảng 41 triệu USD), trong khi mức trung bình vòng A khoảng từ 75 triệu đến 80 triệu USD, đều cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử (mức trung bình vòng A toàn cầu trong năm 2022 khoảng 10 triệu USD). Mức trung bình tài trợ giai đoạn phát triển vòng C và D tập trung vào khoảng từ 250 triệu đến 300 triệu USD, trong khi giá trị trung bình bị kéo lên do các trường hợp cực đoan như OpenAI.

Điều này có nghĩa là: Sự mở rộng quy mô giao dịch phản ánh sự cạnh tranh gay gắt giữa các doanh nghiệp dẫn đầu trong ngành. Các nhà đầu tư không thể chi trả những tấm séc chín con số có thể sẽ chuyển sang các lĩnh vực ngách hoặc những khoản đầu tư ở giai đoạn đầu hơn, trong khi bất kỳ công ty khởi nghiệp nào tuyên bố có câu chuyện AI đều có thể nhận được nguồn vốn lớn hơn và định giá cao hơn.

Mức độ tập trung ngành và khu vực

Các nhà tham gia trong lĩnh vực AI sinh sinh và mô hình cốt lõi / cơ sở hạ tầng đã thu hút hơn 45 tỷ USD trong nửa đầu năm, chiếm hơn 95% tổng số tiền đã công bố. Trong khi đó, các lĩnh vực AI ứng dụng lại tương đối thiếu hụt vốn (khoảng 700 triệu USD trong lĩnh vực y tế / công nghệ sinh học; khoảng 2 đến 3 tỷ USD trong lĩnh vực công nghệ tài chính / doanh nghiệp). Về mặt địa lý, Hoa Kỳ (đặc biệt là Silicon Valley) chiếm ưu thế: trong nửa đầu năm, hơn 99% số tiền trong lĩnh vực AI toàn cầu đã chảy vào các công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ. Châu Á và châu Âu tương đối tụt hậu, thương vụ lớn nhất tại Trung Quốc (Trí Bản AI) huy động 247 triệu USD; trong khi châu Âu chỉ xuất hiện một số vòng gọi vốn có quy mô vừa phải (ví dụ, Latent Labs tại Vương quốc Anh huy động 50 triệu USD).

Điều này có nghĩa là: Cơn sốt lần này tập trung vào Mỹ, do một số công ty lớn dẫn dắt; Dự kiến các chính phủ và nhà đầu tư bên ngoài Mỹ sẽ phản ứng trong nửa cuối năm bằng cách thành lập quỹ AI quốc gia, cung cấp các biện pháp khuyến khích hoặc thực hiện đầu tư xuyên biên giới để tránh tụt lại.

Dự báo nửa cuối năm: Nhiệt huyết cao nhưng vẫn thận trọng

Mặc dù vốn đầu tư đạt kỷ lục, nhưng sự thận trọng của các nhà đầu tư đang trở lại. Nhiều vòng tài trợ trong nửa đầu năm tập trung vào các nhà đầu tư chiến lược hoặc doanh nghiệp (nhà cung cấp dịch vụ đám mây, nhà sản xuất chip, doanh nghiệp quốc phòng), điều này cho thấy các nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên các dự án có ứng dụng thực tiễn và hiệu ứng hợp tác chiến lược. Bước vào nửa cuối năm, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ hiệu suất của các công ty khởi nghiệp đã nhận được khoản tài trợ lớn trong việc giao hàng sản phẩm, doanh thu và ứng phó với các quy định, đặc biệt là trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Điều này có nghĩa là: Trong nửa cuối năm, vốn có thể sẽ ưu ái những doanh nghiệp thể hiện hiệu quả và sức hút thực sự trên thị trường - đặc biệt là các nhà cung cấp “công cụ và xẻng” (công cụ, chip, phần mềm doanh nghiệp), điều này sẽ nâng cao rào cản gia nhập cho những người mới, củng cố lợi thế của các doanh nghiệp hiện tại, đồng thời tạo ra thách thức cho những người mới vào.

Tầm quan trọng

Nửa đầu năm 2025 sẽ là một thời điểm quan trọng đối với việc đầu tư vào AI. Sự chảy vào lĩnh vực AI của một lượng lớn vốn (cũng như sự nghiêng về một số ít người tham gia và khu vực) sẽ định hình bức tranh đổi mới và cạnh tranh trong những năm tới. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu được dòng chảy của vốn và lý do đằng sau nó là rất quan trọng để nắm bắt nửa cuối năm 2025. Liệu những người chiến thắng có thể chứng minh rằng định giá của họ là hợp lý, hay sẽ có sự điều chỉnh và tái tập trung? Dữ liệu của nửa đầu năm cung cấp những manh mối sớm, cung cấp tham khảo cho chiến lược danh mục đầu tư, các cân nhắc chính sách (chẳng hạn như vấn đề chống độc quyền và an ninh quốc gia) cũng như triển vọng huy động vốn của các nhà sáng lập trong nửa năm tới.

Những khoản đầu tư đáng chú ý nhất trong lĩnh vực AI trong tháng qua

Phân tích vĩ mô và xu hướng

1. Đà tăng trưởng vốn: Tăng vọt chưa từng có so với cùng kỳ năm trước

Vào nửa đầu năm 2025, đầu tư mạo hiểm vào các công ty khởi nghiệp AI vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Dữ liệu đáng tin cậy cho thấy chỉ trong quý đầu tiên đã có khoảng 70 tỷ USD đổ vào các công ty AI, chiếm hơn một nửa tổng số vốn tài trợ trong lĩnh vực AI của cả năm 2024. Điều này có nghĩa là số vốn tài trợ trong nửa đầu năm 2025 gấp hơn hai lần số vốn tài trợ trong nửa đầu năm 2024 (tính bằng USD).

Trong quý đầu tiên của năm 2025, tỷ lệ đầu tư mạo hiểm toàn cầu vào AI tăng vọt lên khoảng 53% đến 58%, trong khi một năm trước đó chỉ khoảng 25% đến 30%. Điều này có nghĩa là hiện tại hơn một nửa số vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu đang đổ vào lĩnh vực AI.

Yếu tố thúc đẩy: Một vài khoản tài trợ lớn; nếu không có những điều này, vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu sẽ giữ nguyên so với cùng kỳ năm trước.

Ảnh hưởng đến nửa cuối năm 2025: Các chỉ số đầu tư mạo hiểm tổng thể có thể phụ thuộc vào lưu lượng giao dịch trong lĩnh vực AI; bất kỳ sự hạ nhiệt nào trong sự nhiệt tình của lĩnh vực AI có thể kéo giảm mức tài trợ tổng thể.

2. Giai đoạn tài chính: Tăng trưởng tài chính giai đoạn sau mạnh mẽ, tình hình tài chính giai đoạn đầu không đồng đều

Dữ liệu cho thấy quy mô giao dịch trong lĩnh vực AI có phân bố hình dạng như cái còng.

Giai đoạn sau (Vòng C+) chiếm ưu thế: Tổng số vốn đầu tư sau giai đoạn cho tất cả các ngành vào quý 1 năm 2025 đạt 81 tỷ USD, tăng khoảng 147% so với năm trước, trong đó AI là động lực chính.

• Quy mô trung bình của vòng D và vòng E huy động vốn khoảng 300 triệu đến 950 triệu đô la Mỹ (trung vị khoảng 250 triệu đến 450 triệu đô la Mỹ).

Giai đoạn đầu: Số lượng giao dịch giảm (số lượng giao dịch toàn cầu trong giai đoạn đầu giảm khoảng 19% so với cùng kỳ năm trước), nhưng quy mô huy động vốn lại tăng đáng kể.

• Vào nửa đầu năm 2025, số tiền tài trợ vòng hạt giống cho các công ty khởi nghiệp AI có giá trị trung bình khoảng 15 triệu USD; trong khi đó, khoản tài trợ hạt giống 200 triệu USD của Lila thuộc loại ngoại lệ.
• Số tiền đầu tư trung bình cho vòng A khoảng từ 75 triệu đến 80 triệu USD.

Điểm chính: Các nhà đầu tư đang đổ tiền vào những dự án ít hơn nhưng có cược lớn hơn - tự tin vào các chủ đề AI cụ thể, trong khi thận trọng với các lĩnh vực khác. Tình trạng phân cực này dự kiến sẽ tiếp tục trong nửa cuối năm.

3. Cấu hình ngành: Mô hình cơ sở và xây dựng cơ sở hạ tầng

Khoảng 95% số vốn AI đang theo đuổi các nhà phát triển mô hình AI sinh sinh và cơ sở hạ tầng của họ (điện toán đám mây, chip, nền tảng phát triển). Chỉ riêng OpenAI và Anthropic đã thu hút khoảng 60% số vốn trong lĩnh vực AI trong nửa đầu năm.

So với điều đó, các lĩnh vực ứng dụng dọc thật sự không đáng kể:

• Chăm sóc sức khỏe/Công nghệ sinh học AI: khoảng 700 triệu USD (ví dụ, Hippocratic AI huy động 141 triệu USD, Insilico huy động 110 triệu USD).
• Lĩnh vực dịch vụ tài chính và năng suất doanh nghiệp: tổng cộng chỉ vài tỷ đô la.
• Công nghệ robot/Quốc phòng AI: lĩnh vực phân khúc nhưng đáng chú ý (ví dụ, Shield AI đã nhận 240 triệu USD tài trợ).

Logic của nhà đầu tư: kiểm soát “AI stack”; các ứng dụng dọc có thể sẽ trở thành hàng hóa (chú ý: giá trị độc đáo ban đầu của hàng hóa như thương hiệu sẽ biến mất do sự cạnh tranh đầy đủ của thị trường) hoặc đối mặt với chu kỳ GTM dài hơn.

4. Phân bố địa lý: Hoa Kỳ tập trung, Vùng Vịnh chiếm nửa số vốn tài trợ

71% đến 73% quỹ đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong quý đầu tiên chảy vào Bắc Mỹ; theo giá trị, độ tập trung của vốn trong lĩnh vực AI khoảng 99% ở Mỹ. Chỉ riêng khu vực Vịnh San Francisco (bao gồm OpenAI) đã chiếm gần một nửa vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu.

Khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi: chỉ có một vài giao dịch AI trung bình (Latent Labs huy động 50 triệu USD, Speedata huy động 44 triệu USD).

Khu vực Châu Á - Thái Bình Dương: Quý đầu tiên năm 2025 chỉ huy động được 1,8 tỷ đô la cho AI (giảm 50% so với cùng kỳ); vòng gọi vốn lớn nhất của Trung Quốc là 247 triệu đô la từ Zhipu AI.

Tóm lại: Hoa Kỳ có lợi thế trong cuộc “chạy đua vũ trang AI” về mặt đầu tư tài chính.

5. Cấu trúc nhà đầu tư:

Quỹ tài sản quốc gia và quỹ xuyên biên giới (Prosperity7 của Ả Rập Saudi, Khazanah của Malaysia, Thrive Capital) đã dẫn dắt nhiều vòng huy động vốn.

Các bộ phận đầu tư mạo hiểm của các công ty công nghệ lớn (Microsoft, Salesforce, Google) rất năng động.

Hiệu ứng ròng: Vốn của các bên đổ vào.

Dự báo triển vọng nửa cuối năm:

Cột mốc quản lý

Các chính phủ trên thế giới vẫn đang tìm cách đối phó với AI. Tại Liên minh Châu Âu, dự kiến rằng Dự thảo Luật AI có thể được hoàn thiện vào cuối năm 2025. Dự kiến trong nửa cuối năm, các công ty khởi nghiệp sẽ bắt đầu cuộc chiến vận động hành lang và cũng có thể xuất hiện các tín hiệu tuân thủ ban đầu. Tại Hoa Kỳ, bất kỳ lệnh hành chính nào về AI cũng như bất kỳ động thái nào từ Quốc hội - phiên điều trần, luật pháp đề xuất - sẽ rất quan trọng. Các quy định mới xung quanh việc sử dụng dữ liệu, tính minh bạch của mô hình hoặc kiểm soát xuất khẩu chip có thể định hình lại tình hình kinh tế của các công ty khởi nghiệp và niềm tin của nhà đầu tư.

• Dự kiến tích cực: Các hướng dẫn rõ ràng, thuận lợi cho sự phát triển kinh doanh giúp việc ứng dụng AI trở nên hợp pháp trong các ngành.
• Kỳ vọng tiêu cực: Các quy định nghiêm ngặt (ví dụ, trách nhiệm về lỗi AI) có thể khiến các công ty khởi nghiệp và nhà đầu tư phải rời bỏ.

Ngoài ra, cũng cần chú ý đến tình hình mua sắm AI của chính phủ Mỹ - những tin đồn về một kế hoạch trị giá hàng tỷ đô la có thể cung cấp tín hiệu nhu cầu quan trọng cho các công ty AI tập trung vào doanh nghiệp.

Kênh IPO và lối thoát

Mặc dù việc huy động vốn tư nhân tăng vọt vào năm 2025, nhưng vẫn chưa thấy một đợt IPO AI đột phá. Tình hình này có thể sẽ thay đổi trong nửa cuối năm. Các công ty như Databricks, Stripe (liên quan đến AI) thậm chí là OpenAI có thể là những ứng viên tiềm năng cho IPO.

• Một đợt phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO) thành công có thể định giá lại thị trường, giải phóng tính thanh khoản trong giai đoạn sau và cung cấp dữ liệu so sánh.
• Sự đình trệ liên tục của IPO có thể làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư vào thời gian thoái vốn của các công ty khởi nghiệp AI.

Trong khi đó, hoạt động sáp nhập và mua lại có thể gia tăng. Các công ty công nghệ lớn có thể sẽ hành động: Google, Microsoft hoặc Nvidia có thể mua lại các đội ngũ AI nhỏ hơn hoặc các nhà cung cấp hạ tầng cốt lõi. Một thương vụ mua lại AI lớn có thể định hình lại bối cảnh cạnh tranh và mang lại lợi nhuận cho các công ty đầu tư mạo hiểm.

Đột phá công nghệ và phát hành sản phẩm

Mong chờ sự công bố tin tức lớn: có thể là mô hình thế hệ tiếp theo của OpenAI, hoặc phần cứng được hợp tác phát triển bởi Sam Altman và Jony Ive.

Bất kỳ bước đột phá lớn nào về khả năng (ví dụ, mô hình có khả năng suy luận hoặc mô hình giảm chi phí 10 lần) đều có thể xác thực giá trị bị đánh giá quá cao và gây ra làn sóng vốn mới.

Cũng cần chú ý đến sức hấp dẫn đối với doanh nghiệp - doanh số API, tình hình sử dụng SaaS và doanh thu. Nhưng cũng có những rủi ro, nếu xảy ra sự cố về an ninh hoặc lạm dụng công khai, có thể dẫn đến sự phản đối mạnh mẽ từ cơ quan quản lý, từ đó ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.

Tóm lại, tình hình thực hiện công nghệ và kinh doanh trong nửa cuối năm sẽ quyết định xem liệu sự lạc quan của nửa đầu năm có thể duy trì hay không.

Sự cản trở về quy định và đạo đức

Nếu chính phủ hoặc công chúng cảm thấy AI đã vượt khỏi tầm kiểm soát, dự kiến sẽ nhanh chóng có các biện pháp can thiệp: chẳng hạn như thực hiện hệ thống cấp phép, áp dụng phạt theo Quy định Bảo vệ Dữ liệu Chung (GDPR), hoặc áp đặt các hạn chế nghiêm ngặt đối với một số mô hình.

Sự kháng cự đạo đức: Các vụ bê bối, việc cắt giảm quy mô lớn do tự động hóa hoặc thông tin sai lệch do AI tạo ra có thể nhanh chóng thay đổi tâm lý thị trường, khiến việc đầu tư trở nên khó khăn hơn.

Tính toán và giới hạn nhân tài

Mạch sống của AI - bộ xử lý đồ họa (GPU) và kỹ sư ưu tú - vẫn còn khan hiếm.

Nút thắt GPU có thể khiến các đội ngũ thiếu tiền buộc phải rút lui, trong khi các công ty có nguồn vốn dồi dào sẽ tích trữ tài nguyên tính toán.

Cuộc chiến giành nhân tài ngày càng gay gắt, OpenAI và Google đều đang thu hút những nhân tài hàng đầu.

Tốc độ tiêu tiền đang tăng vọt: Một số công ty khởi nghiệp chi tiêu hơn 100 triệu đô la mỗi năm cho dịch vụ đám mây, nhưng không thể nhanh chóng ra mắt sản phẩm. Nếu khoảng cách giữa chi phí và sản phẩm tiếp tục mở rộng, dự kiến sẽ xuất hiện việc định giá giảm trong huy động vốn và một cuộc tái cấu trúc thị trường khắc nghiệt.

Mô hình hàng hóa

Điều mỉa mai là cuộc đua giữa các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) đang thúc đẩy quá trình thương mại hóa nhanh chóng. Việc phát hành mã nguồn mở (LLaMA của Meta, Mistral, v.v.) đã làm mờ sự khác biệt.

Hào thành đang chuyển sang chất lượng dữ liệu, kênh phân phối hoặc tích hợp theo chiều dọc.

Nếu OpenAI bắt đầu thua trước các đối thủ mã nguồn mở tinh gọn, hoặc các mô hình do doanh nghiệp tự phát triển, các nhà đầu tư mạo hiểm có thể sẽ xem xét lại ý nghĩa thực sự của “phòng thủ”.

Nửa cuối năm có thể sẽ vang lên tiếng chuông cảnh tỉnh: không phải mọi bao bì được tinh chỉnh kỹ lưỡng đều xứng đáng với mức định giá 1 tỷ USD.

Dự đoán nửa cuối năm 2025

Quy mô tài trợ chậm lại, nhưng vẫn giữ ở mức cao

Sau cơn sốt nửa đầu năm, nhịp độ giao dịch sẽ chậm lại. Dự kiến sẽ không còn xuất hiện các vòng tài trợ 40 tỷ USD, nhưng số tiền tài trợ cho AI trong quý vẫn sẽ gấp đôi mức của năm 2024. Sự thịnh vượng vẫn tiếp tục, chỉ là ổn định hơn.

Sự kiện thanh khoản lớn đang đến

Dự kiến sẽ có ít nhất một lần rút lui vượt quá 10 tỷ đô la: IPO (ví dụ như Databricks) hoặc bị một doanh nghiệp truyền thống đang cố gắng duy trì ảnh hưởng thâu tóm.

Điều này sẽ ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và thiết lập lại kỳ vọng giá cả.

Hệ sinh thái doanh nghiệp khởi nghiệp được phân lớp rõ ràng, đến quý 4, sự phân hóa sẽ trở nên rõ ràng.

Các công ty AI hàng đầu từ 5-10 (có nguồn vốn mạnh và đà phát triển) sẽ dần dần rút lui, và có thể sẽ thu hút nhân tài thông qua việc mua lại.

Những công ty khởi nghiệp nào đang ở giữa hoặc bị thổi phồng quá mức nhưng vẫn chưa đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường? Nhiều công ty sẽ chuyển mình, trải qua việc điều chỉnh định giá, hoặc dần dần biến mất.

Nhà đầu tư sẽ thưởng cho khả năng thực thi có thể tạo ra doanh thu, chứ không chỉ là nghiên cứu kế hoạch hoặc đầu tư vào GPU.

Kết luận cuối cùng

Trong sáu tháng tới, sẽ có những bài kiểm tra áp lực đối với câu chuyện AI. Năm 2025 sẽ là khởi đầu của những thay đổi liên tục hay là một bong bóng cần phải điều chỉnh?

Một số bong bóng sẽ vỡ, nhưng luận điểm cốt lõi vẫn giữ nguyên. AI vẫn là lĩnh vực tiên phong hấp dẫn nhất trong đầu tư mạo hiểm, chỉ là dòng vốn sẽ trở nên thận trọng hơn.

Các bài viết liên quan: Xây dựng nền tảng kinh tế AI: AI đang định hình lại bối cảnh stablecoin như thế nào?