Trong 15 tháng qua, bối cảnh thanh khoản DeFi đã được định hình lại trên các chuỗi, với các dự án được thúc đẩy bởi sự cường điệu dần ra khỏi sân khấu và thanh khoản lặng lẽ tập trung vào các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ hơn là sự cường điệu của thị trường.
Thông tin chi tiết cốt lõi
Sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại là 380 tỷ USD vào tháng 1/2025, khối lượng giao dịch DEX đã giảm 35% trong hai tháng tiếp theo, cho thấy tháng 1 có thể đã hình thành đỉnh ngắn hạn.
Hiện tại, top 10 DEX chiếm gần 80% tổng khối lượng giao dịch; Riêng Uniswap và PancakeSwap chiếm khoảng 40% thị phần.
Các DEX dựa trên Solana đã lặng lẽ thống trị các bảng xếp hạng, với 5 vị trí trong top 10 và tăng trưởng thị phần của họ phần lớn được thúc đẩy bởi khối lượng giao dịch được tạo ra bởi sự bùng nổ meme coin.
Hyperliquid đã cách mạng hóa bối cảnh của các hợp đồng vĩnh viễn, vươn lên từ một tân binh trong ngành để chiếm hơn 60% thị phần vào tháng 3 năm 2025.
Tất cả thông tin chi tiết trong bài viết này đều dựa trên dữ liệu có sẵn công khai. Đặc biệt cảm ơn DefiLlama vì số liệu thống kê chất lượng cao tiếp tục cung cấp.
Chu kỳ được xác định bởi sự gia tăng so với sự chậm lại
Vào đầu năm 2024, khối lượng giao dịch DEX hoạt động mạnh mẽ trong tháng 3 và tháng 5, trước khi chậm dần vào giữa năm.
Tình hình đã thay đổi đáng kể trong quý IV, với khối lượng giao dịch tăng vọt vào tháng 11 và tháng 12, và đà tăng này tiếp tục vào tháng 1/2025 và đạt đỉnh bùng nổ là 380 tỷ USD.
Tuy nhiên, cuộc biểu tình chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Đến tháng Hai, khối lượng thị trường đã giảm mạnh xuống còn 245 tỷ đô la và mức giảm 35% đã chấm dứt ba tháng tăng đột biến. Sự thoái lui đã thiết lập giai điệu cho một quý thứ hai thận trọng hơn.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f3068928b5c7b4f104a076a615eab928)
DEX Dominance: Các giao thức đầu chịu trách nhiệm
Bối cảnh thị trường DEX vẫn tập trung cao độ. Hiện tại, 10 giao thức hàng đầu chiếm 79,5% khối lượng giao dịch hàng ngày, trong khi chỉ riêng 5 giao thức hàng đầu chiếm 59,1%.
Uniswap và PancakeSwap chiếm khoảng 40% khối lượng giao dịch của DEX và là hai nền tảng duy nhất cho đến nay có khối lượng giao dịch tích lũy vượt quá một nghìn tỷ đô la Mỹ. Vị trí dẫn đầu của họ bắt nguồn từ lợi thế đi trước, hỗ trợ rộng rãi cho hệ sinh thái đa chuỗi và thanh khoản sâu.
Uniswap Labs cũng ra mắt Unichain, một mạng Ethereum lớp 2 được xây dựng trên Optimism Superchain. Chuỗi được thiết kế để cho phép các giao dịch nhanh, chi phí thấp thông qua khả năng tương tác đa chuỗi gốc.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-084cf24425ed3334ed25b423e5880019)
Sự trỗi dậy lặng lẽ của Solana
Đáng chú ý, vị trí của Solana trong không gian DEX ngày càng trở nên nổi bật. Hiện tại có năm trong số 10 DEX hàng đầu: Orca, Meteora, Raydium, Lifinity và Pump.fun. Tất cả đều dựa trên sự phát triển bản địa của Solana.
Orca (8,02%) và Meteora (6,70%) một mình chiếm khoảng 15% hoạt động trao đổi phi tập trung toàn cầu.
Sự tăng trưởng này là do phí GAS thấp, thời gian chặn nhanh và sự bùng nổ đồng tiền Solana Meme. Pump.fun việc lọt vào top 10 là minh chứng cho sự bốc lửa này.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6debae096c831c1fb485f4c8b55623f4)
Giao thức mới nổi: Chất lỏng so với Sân bay
Fluid (7,09%) là nền tảng hiệu quả nhất về vốn trong số năm DEX hàng đầu. Giao thức này đang hoạt động trên Ethereum, với hơn 10 tỷ đô la thanh lý hàng tháng. Nó đặc biệt ấn tượng kể từ khi ra mắt hệ sinh thái Arbitrum, với khối lượng giao dịch tăng từ 426 triệu đô la vào tháng Hai lên 1,6 tỷ đô la vào tháng Ba, chứng tỏ rằng tỷ lệ chấp nhận của nó nhanh hơn nhiều so với mức trung bình của ngành.
Aerodrome, với tư cách là dự án gốc của Base, cho thấy sự tăng trưởng liên tục của thanh khoản trên Căn cứ L2.
Mặc dù Hyperliquid không xếp hạng cao trên thị trường giao ngay, nhưng nó thống trị thị trường hợp đồng vĩnh viễn, với thị phần hơn 60%.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-75d316bc067877381f40eb975758f38d)
thị phần DEX của từng chuỗi: dễ phát triển, khó giữ chân
15 tháng qua đã cho thấy rõ ràng một hiện tượng: phần lớn các dự án blockchain đã có thể thu hút sự chú ý, nhưng chỉ một số ít vẫn duy trì. Từ tháng 1/2024 đến tháng 3/2025, thị phần của các sàn giao dịch phi tập trung cấp chuỗi đã thay đổi nhanh chóng và chỉ một số ít dự án thực sự gắn bó.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6008804e04b740b9f12956dceb86827c)
Solana đã tạo ra bước đột phá lớn nhất. Nó đã tăng đều đặn vào năm 2024, đạt thị phần cao nhất là 45,8% vào tháng 1/2025, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của đồng tiền TRUMP và MELANIA Meme. Tuy nhiên, đến tháng 3, thị phần của nó đã giảm một nửa xuống còn 21,5%, nhưng nó vẫn đứng đầu trong số các chuỗi công khai với tỷ trọng trung bình là 25,1%.
Ethereum thì hoàn toàn ngược lại. Nó bắt đầu vào đầu năm 2024 với tỷ trọng khoảng 32%, giảm xuống 15,3% vào tháng 1/2025, và sau đó tăng trở lại lên 26,4% vào tháng 3. Tất nhiên, ngay cả khi Ethereum mất đà tăng trưởng, khả năng phục hồi sinh thái của nó vẫn còn.
Cơ sở là sự bắt kịp vững chắc nhất. Từ 3% vào tháng 3/2024 xuống còn 12,4% vào tháng 12, sẽ giảm trở lại 7,4% vào tháng 3/2025, duy trì tỷ trọng trung bình 6,6% trong giai đoạn này. Không có sự cường điệu, chỉ tăng trưởng chậm nhưng dính.
BNB Chain vẫn ổn định với tỷ trọng trung bình 14,7%. Không có sự tăng mạnh cũng không giảm mạnh, và một dòng tiền bán lẻ ổn định luôn được duy trì.
Arbitrum đã có một khởi đầu mạnh mẽ (16% cổ phần) nhưng đã giảm xuống còn 4,8% vào tháng 1 năm 2025, bị cả Base và Solana vượt qua.
Blast biến mất trong tháng thứ hai sau khi đạt đỉnh 42,3% thị phần vào tháng 6/2024. Đây là một trường hợp điển hình của khối lượng giao dịch được khuyến khích rõ ràng và tỷ lệ giữ chân người dùng bằng không.
Tóm tắt: Sự thống trị DEX của mỗi chuỗi công khai có sự biến động mạnh. Solana đã mọc lên, Ethereum đã đạt được sự phục hồi giá trị, Base đã dần mở rộng hệ sinh thái của mình và chu kỳ cường điệu của thị trường đã cho thấy những đặc điểm của sự thăng trầm. Cuối cùng, chuỗi công khai thống trị không phải là chuỗi có khối lượng lớn nhất, mà là mạng có tỷ lệ sử dụng thực tế cao nhất.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-369d188b4f59c41a18076f8c725132c3)
Các sàn giao dịch tập trung vẫn thống trị khối lượng giao dịch giao ngay
Bất chấp sự tăng trưởng bùng nổ của DEX vào đầu năm 2025, các sàn giao dịch tập trung vẫn thống trị thị trường giao ngay. Ngay cả trong tháng 1, khi khối lượng giao dịch DEX đạt đỉnh, CEX vẫn chiếm gần 80% tổng khối lượng giao dịch.
Mặc dù sự thống trị của các sàn giao dịch tập trung đã giảm từ 90% vào đầu năm 2024 xuống mức thấp 79%, nhưng xu hướng rộng hơn là rõ ràng: trong khi DEX tiếp tục phát triển, CEX vẫn là lựa chọn mặc định cho hầu hết các nhà giao dịch.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-dba2b3b9af3366352cc73832caeb1a4e)
Thị phần thỏa thuận vĩnh viễn
Bối cảnh của các hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi đã thay đổi cơ bản vào năm 2024.
Hơn hai năm sau khi dYdX giữ vị trí hàng đầu trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, Hyperliquid ra đời, xác định lại ý nghĩa của việc thống trị. Nền tảng này lần đầu tiên đạt đến đỉnh vào tháng Hai, nhưng đã bị SynFutures vượt qua một thời gian ngắn vào giữa năm trước khi giành lại vị trí hàng đầu vào tháng Tám. Tính đến tháng 3 năm 2025, Hyperliquid đã chiếm gần 59% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, củng cố hoàn toàn vị trí là nền tảng được lựa chọn cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp.
Sự gia tăng này đã thu hút rất nhiều sự chú ý của thị trường và trải nghiệm sản phẩm của nó gần với trải nghiệm của một sàn giao dịch tập trung hơn bất kỳ sàn giao dịch phi tập trung nào trước đây. Ngược lại, thị phần của dYdX đã giảm nhanh chóng. Từ mức 13,2% thị phần vào đầu năm 2024 xuống chỉ còn 2,7% vào tháng 3/2025, người dùng đang chuyển sang các nền tảng thay thế nhanh hơn, sạch hơn và hiện đại hơn.
Hợp đồng vĩnh viễn của Jupiter đã có một cách tiếp cận khác, leo lên vị trí thứ hai với 8,8% thị phần nhờ tính thanh khoản gốc của Solana và sự chuyển hướng của DEX giao ngay. Mặc dù nó tăng nhanh, nhưng nó thiếu sức chịu đựng và cuối cùng tụt lại phía sau Hyperliquid. Các dự án khác, chẳng hạn như SynFutures, Vertex Protocol và Paradex, cũng xuất hiện trong một thời gian ngắn.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-1946ea0b21413fc884767df7624ace69)
Chuỗi hợp đồng vĩnh viễn: Lớp thực hiện được tái cấu trúc trong một chu kỳ
Sự thay đổi lớn nhất trong cơ sở hạ tầng hợp đồng vĩnh viễn trong năm qua không phải là người dùng thích giao thức nào, mà là chuỗi nào được tin cậy để thực hiện giao dịch.
Đến tháng 3/2025, thị phần khối lượng hợp đồng vĩnh cửu của Ethereum và Arbitrum đã giảm mạnh xuống còn 11,8%, trái ngược hoàn toàn với sự thống trị thị trường kết hợp của hai công ty vượt quá 65% vào tháng 1/2024.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-91b49d2d68ab05eb24a27e6c1fa9d1e4)
Trọng tâm của sự chuyển đổi này là blockchain tự phát triển của Hyperliquid. Chuỗi đã tăng đáng kể thị phần từ 13,6% lên 58,9% trong cùng thời kỳ, thay thế các giải pháp Lớp 1 và Lớp 2 khác nhau từng xác định các tiêu chuẩn ngành là môi trường thực thi mặc định cho các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trong vòng chưa đầy một năm. Ưu điểm của nó không chỉ là về tốc độ giao dịch nhanh hơn, mà quan trọng hơn, nó cung cấp độ tin cậy và độ trễ thấp đảm bảo mà các nhà giao dịch chuyên nghiệp yêu cầu.
Solana cũng đã trải qua một đợt phục hồi mạnh mẽ, với thị phần tăng lên gần 16% vào cuối năm 2024, được thúc đẩy bởi các dự án Jupiter và Phoenix. Tuy nhiên, cuối cùng nó đã ổn định trong khoảng 10-11%, không thể tiếp tục đà tăng trưởng đột phá. Mặc dù hệ sinh thái Base và ZKsync đã cho thấy sức sống (với thị phần cao nhất từ 6-7%), nhưng họ chưa bao giờ có thể xếp hạng trong số các chuỗi công khai hàng đầu.
Trong khi đó, Blast là một câu chuyện cảnh báo: dự án tồn tại trong thời gian ngắn, đạt 18,8% thị phần vào tháng 6/2024, đã biến mất với tốc độ đáng báo động không kém. Trong một lĩnh vực được thúc đẩy bởi chất lượng sản phẩm và giữ chân người dùng, sự cường điệu đơn thuần không thể kéo dài. Các tiêu chuẩn thực thi mới của ngành rất rõ ràng: các chuỗi công cộng tập trung vào hiệu suất đã xác định lại tiêu chuẩn cạnh tranh và cơ sở hạ tầng truyền thống không còn lợi thế mặc định.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-9e6ed8652b4c37b980f58f55caddff83)
Tương lai của DeFi không nằm ở việc mở rộng quy mô đa chuỗi, mà nằm ở các giao thức dịch các câu chuyện trong ngành thành thói quen của người dùng.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Sự di chuyển của thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai nổi bật sau sự cường điệu?
Bởi Stacy Muur
Trình biên dịch: Tim, PANews
Trong 15 tháng qua, bối cảnh thanh khoản DeFi đã được định hình lại trên các chuỗi, với các dự án được thúc đẩy bởi sự cường điệu dần ra khỏi sân khấu và thanh khoản lặng lẽ tập trung vào các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ hơn là sự cường điệu của thị trường.
Thông tin chi tiết cốt lõi
Tất cả thông tin chi tiết trong bài viết này đều dựa trên dữ liệu có sẵn công khai. Đặc biệt cảm ơn DefiLlama vì số liệu thống kê chất lượng cao tiếp tục cung cấp.
Chu kỳ được xác định bởi sự gia tăng so với sự chậm lại
Vào đầu năm 2024, khối lượng giao dịch DEX hoạt động mạnh mẽ trong tháng 3 và tháng 5, trước khi chậm dần vào giữa năm.
Tình hình đã thay đổi đáng kể trong quý IV, với khối lượng giao dịch tăng vọt vào tháng 11 và tháng 12, và đà tăng này tiếp tục vào tháng 1/2025 và đạt đỉnh bùng nổ là 380 tỷ USD.
Tuy nhiên, cuộc biểu tình chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Đến tháng Hai, khối lượng thị trường đã giảm mạnh xuống còn 245 tỷ đô la và mức giảm 35% đã chấm dứt ba tháng tăng đột biến. Sự thoái lui đã thiết lập giai điệu cho một quý thứ hai thận trọng hơn.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-f3068928b5c7b4f104a076a615eab928)
DEX Dominance: Các giao thức đầu chịu trách nhiệm
Bối cảnh thị trường DEX vẫn tập trung cao độ. Hiện tại, 10 giao thức hàng đầu chiếm 79,5% khối lượng giao dịch hàng ngày, trong khi chỉ riêng 5 giao thức hàng đầu chiếm 59,1%.
Uniswap và PancakeSwap chiếm khoảng 40% khối lượng giao dịch của DEX và là hai nền tảng duy nhất cho đến nay có khối lượng giao dịch tích lũy vượt quá một nghìn tỷ đô la Mỹ. Vị trí dẫn đầu của họ bắt nguồn từ lợi thế đi trước, hỗ trợ rộng rãi cho hệ sinh thái đa chuỗi và thanh khoản sâu.
Uniswap Labs cũng ra mắt Unichain, một mạng Ethereum lớp 2 được xây dựng trên Optimism Superchain. Chuỗi được thiết kế để cho phép các giao dịch nhanh, chi phí thấp thông qua khả năng tương tác đa chuỗi gốc.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-084cf24425ed3334ed25b423e5880019)
Sự trỗi dậy lặng lẽ của Solana
Đáng chú ý, vị trí của Solana trong không gian DEX ngày càng trở nên nổi bật. Hiện tại có năm trong số 10 DEX hàng đầu: Orca, Meteora, Raydium, Lifinity và Pump.fun. Tất cả đều dựa trên sự phát triển bản địa của Solana.
Orca (8,02%) và Meteora (6,70%) một mình chiếm khoảng 15% hoạt động trao đổi phi tập trung toàn cầu.
Sự tăng trưởng này là do phí GAS thấp, thời gian chặn nhanh và sự bùng nổ đồng tiền Solana Meme. Pump.fun việc lọt vào top 10 là minh chứng cho sự bốc lửa này.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6debae096c831c1fb485f4c8b55623f4)
Giao thức mới nổi: Chất lỏng so với Sân bay
Fluid (7,09%) là nền tảng hiệu quả nhất về vốn trong số năm DEX hàng đầu. Giao thức này đang hoạt động trên Ethereum, với hơn 10 tỷ đô la thanh lý hàng tháng. Nó đặc biệt ấn tượng kể từ khi ra mắt hệ sinh thái Arbitrum, với khối lượng giao dịch tăng từ 426 triệu đô la vào tháng Hai lên 1,6 tỷ đô la vào tháng Ba, chứng tỏ rằng tỷ lệ chấp nhận của nó nhanh hơn nhiều so với mức trung bình của ngành.
Aerodrome, với tư cách là dự án gốc của Base, cho thấy sự tăng trưởng liên tục của thanh khoản trên Căn cứ L2.
Mặc dù Hyperliquid không xếp hạng cao trên thị trường giao ngay, nhưng nó thống trị thị trường hợp đồng vĩnh viễn, với thị phần hơn 60%.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-75d316bc067877381f40eb975758f38d)
thị phần DEX của từng chuỗi: dễ phát triển, khó giữ chân
15 tháng qua đã cho thấy rõ ràng một hiện tượng: phần lớn các dự án blockchain đã có thể thu hút sự chú ý, nhưng chỉ một số ít vẫn duy trì. Từ tháng 1/2024 đến tháng 3/2025, thị phần của các sàn giao dịch phi tập trung cấp chuỗi đã thay đổi nhanh chóng và chỉ một số ít dự án thực sự gắn bó.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-6008804e04b740b9f12956dceb86827c)
Solana đã tạo ra bước đột phá lớn nhất. Nó đã tăng đều đặn vào năm 2024, đạt thị phần cao nhất là 45,8% vào tháng 1/2025, được thúc đẩy bởi sự bùng nổ của đồng tiền TRUMP và MELANIA Meme. Tuy nhiên, đến tháng 3, thị phần của nó đã giảm một nửa xuống còn 21,5%, nhưng nó vẫn đứng đầu trong số các chuỗi công khai với tỷ trọng trung bình là 25,1%.
Ethereum thì hoàn toàn ngược lại. Nó bắt đầu vào đầu năm 2024 với tỷ trọng khoảng 32%, giảm xuống 15,3% vào tháng 1/2025, và sau đó tăng trở lại lên 26,4% vào tháng 3. Tất nhiên, ngay cả khi Ethereum mất đà tăng trưởng, khả năng phục hồi sinh thái của nó vẫn còn.
Cơ sở là sự bắt kịp vững chắc nhất. Từ 3% vào tháng 3/2024 xuống còn 12,4% vào tháng 12, sẽ giảm trở lại 7,4% vào tháng 3/2025, duy trì tỷ trọng trung bình 6,6% trong giai đoạn này. Không có sự cường điệu, chỉ tăng trưởng chậm nhưng dính.
BNB Chain vẫn ổn định với tỷ trọng trung bình 14,7%. Không có sự tăng mạnh cũng không giảm mạnh, và một dòng tiền bán lẻ ổn định luôn được duy trì.
Arbitrum đã có một khởi đầu mạnh mẽ (16% cổ phần) nhưng đã giảm xuống còn 4,8% vào tháng 1 năm 2025, bị cả Base và Solana vượt qua.
Blast biến mất trong tháng thứ hai sau khi đạt đỉnh 42,3% thị phần vào tháng 6/2024. Đây là một trường hợp điển hình của khối lượng giao dịch được khuyến khích rõ ràng và tỷ lệ giữ chân người dùng bằng không.
Tóm tắt: Sự thống trị DEX của mỗi chuỗi công khai có sự biến động mạnh. Solana đã mọc lên, Ethereum đã đạt được sự phục hồi giá trị, Base đã dần mở rộng hệ sinh thái của mình và chu kỳ cường điệu của thị trường đã cho thấy những đặc điểm của sự thăng trầm. Cuối cùng, chuỗi công khai thống trị không phải là chuỗi có khối lượng lớn nhất, mà là mạng có tỷ lệ sử dụng thực tế cao nhất.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-369d188b4f59c41a18076f8c725132c3)
Các sàn giao dịch tập trung vẫn thống trị khối lượng giao dịch giao ngay
Bất chấp sự tăng trưởng bùng nổ của DEX vào đầu năm 2025, các sàn giao dịch tập trung vẫn thống trị thị trường giao ngay. Ngay cả trong tháng 1, khi khối lượng giao dịch DEX đạt đỉnh, CEX vẫn chiếm gần 80% tổng khối lượng giao dịch.
Mặc dù sự thống trị của các sàn giao dịch tập trung đã giảm từ 90% vào đầu năm 2024 xuống mức thấp 79%, nhưng xu hướng rộng hơn là rõ ràng: trong khi DEX tiếp tục phát triển, CEX vẫn là lựa chọn mặc định cho hầu hết các nhà giao dịch.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-dba2b3b9af3366352cc73832caeb1a4e)
Thị phần thỏa thuận vĩnh viễn
Bối cảnh của các hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi đã thay đổi cơ bản vào năm 2024.
Hơn hai năm sau khi dYdX giữ vị trí hàng đầu trong giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, Hyperliquid ra đời, xác định lại ý nghĩa của việc thống trị. Nền tảng này lần đầu tiên đạt đến đỉnh vào tháng Hai, nhưng đã bị SynFutures vượt qua một thời gian ngắn vào giữa năm trước khi giành lại vị trí hàng đầu vào tháng Tám. Tính đến tháng 3 năm 2025, Hyperliquid đã chiếm gần 59% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, củng cố hoàn toàn vị trí là nền tảng được lựa chọn cho các nhà giao dịch chuyên nghiệp.
Sự gia tăng này đã thu hút rất nhiều sự chú ý của thị trường và trải nghiệm sản phẩm của nó gần với trải nghiệm của một sàn giao dịch tập trung hơn bất kỳ sàn giao dịch phi tập trung nào trước đây. Ngược lại, thị phần của dYdX đã giảm nhanh chóng. Từ mức 13,2% thị phần vào đầu năm 2024 xuống chỉ còn 2,7% vào tháng 3/2025, người dùng đang chuyển sang các nền tảng thay thế nhanh hơn, sạch hơn và hiện đại hơn.
Hợp đồng vĩnh viễn của Jupiter đã có một cách tiếp cận khác, leo lên vị trí thứ hai với 8,8% thị phần nhờ tính thanh khoản gốc của Solana và sự chuyển hướng của DEX giao ngay. Mặc dù nó tăng nhanh, nhưng nó thiếu sức chịu đựng và cuối cùng tụt lại phía sau Hyperliquid. Các dự án khác, chẳng hạn như SynFutures, Vertex Protocol và Paradex, cũng xuất hiện trong một thời gian ngắn.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-1946ea0b21413fc884767df7624ace69)
Chuỗi hợp đồng vĩnh viễn: Lớp thực hiện được tái cấu trúc trong một chu kỳ
Sự thay đổi lớn nhất trong cơ sở hạ tầng hợp đồng vĩnh viễn trong năm qua không phải là người dùng thích giao thức nào, mà là chuỗi nào được tin cậy để thực hiện giao dịch.
Đến tháng 3/2025, thị phần khối lượng hợp đồng vĩnh cửu của Ethereum và Arbitrum đã giảm mạnh xuống còn 11,8%, trái ngược hoàn toàn với sự thống trị thị trường kết hợp của hai công ty vượt quá 65% vào tháng 1/2024.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-91b49d2d68ab05eb24a27e6c1fa9d1e4)
Trọng tâm của sự chuyển đổi này là blockchain tự phát triển của Hyperliquid. Chuỗi đã tăng đáng kể thị phần từ 13,6% lên 58,9% trong cùng thời kỳ, thay thế các giải pháp Lớp 1 và Lớp 2 khác nhau từng xác định các tiêu chuẩn ngành là môi trường thực thi mặc định cho các giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trong vòng chưa đầy một năm. Ưu điểm của nó không chỉ là về tốc độ giao dịch nhanh hơn, mà quan trọng hơn, nó cung cấp độ tin cậy và độ trễ thấp đảm bảo mà các nhà giao dịch chuyên nghiệp yêu cầu.
Solana cũng đã trải qua một đợt phục hồi mạnh mẽ, với thị phần tăng lên gần 16% vào cuối năm 2024, được thúc đẩy bởi các dự án Jupiter và Phoenix. Tuy nhiên, cuối cùng nó đã ổn định trong khoảng 10-11%, không thể tiếp tục đà tăng trưởng đột phá. Mặc dù hệ sinh thái Base và ZKsync đã cho thấy sức sống (với thị phần cao nhất từ 6-7%), nhưng họ chưa bao giờ có thể xếp hạng trong số các chuỗi công khai hàng đầu.
Trong khi đó, Blast là một câu chuyện cảnh báo: dự án tồn tại trong thời gian ngắn, đạt 18,8% thị phần vào tháng 6/2024, đã biến mất với tốc độ đáng báo động không kém. Trong một lĩnh vực được thúc đẩy bởi chất lượng sản phẩm và giữ chân người dùng, sự cường điệu đơn thuần không thể kéo dài. Các tiêu chuẩn thực thi mới của ngành rất rõ ràng: các chuỗi công cộng tập trung vào hiệu suất đã xác định lại tiêu chuẩn cạnh tranh và cơ sở hạ tầng truyền thống không còn lợi thế mặc định.
! [Di chuyển thanh khoản trên chuỗi: 15 tháng thăng trầm, ai đứng vững sau khi sự cường điệu giảm?] ](https://img.gateio.im/social/moments-9e6ed8652b4c37b980f58f55caddff83)
Tương lai của DeFi không nằm ở việc mở rộng quy mô đa chuỗi, mà nằm ở các giao thức dịch các câu chuyện trong ngành thành thói quen của người dùng.