Sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung (Perp DEX) đã trở thành một trong những lĩnh vực năng động nhất trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung. Không chỉ là khối lượng giao dịch hàng năm liên tục lập kỷ lục mới, nền tảng đổi mới và sản phẩm chiến lược còn xuất hiện liên tục. Nhà nghiên cứu on-chain JasonZha đã phân tích sâu về bối cảnh phát triển của Perp DEX, cạnh tranh giữa các nền tảng và tiềm năng tương lai, tiết lộ những xu hướng quan trọng của thị trường sản phẩm phái sinh on-chain.
Từ dYdX đến Hyperliquid: Lịch sử phát triển của Perp DEX
Nguồn gốc của Perp DEX có thể được truy ngược đến năm 2019, khi dYdX tiên phong giới thiệu mô hình giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu dựa trên sổ đặt hàng on-chain (order book), đặt nền tảng cho thị trường sản phẩm phái sinh phi tập trung.
Sau đó, GMX đã giới thiệu cấu trúc (Liquidity Pool), do cơ chế tiếp quản HLP Vault gây tranh cãi, Hyperliquid cũng nhanh chóng nổi lên nhờ công nghệ đổi mới, làm phong phú thêm hình thái thị trường:
Những nền tảng này đã kích thích một lượng lớn thanh khoản on-chain và sự tham gia của người dùng thông qua AMM, Vault, chiến lược arbitrage và hedging.
(Hyperliquid HLP điều chỉnh giới hạn đòn bẩy BTC, ETH sau khi bị tổn hại, nhấn mạnh sức cạnh tranh thị trường với dữ liệu minh bạch)
Đa dạng hóa chiến lược và mở rộng hệ sinh thái: APR cao và cơ hội chênh lệch thu hút dòng vốn vào
JasonZha chỉ ra rằng sự phồn thịnh của Perp DEX không thể tách rời khỏi những chiến lược tài chính phức tạp và sáng tạo. Ví dụ, chiến lược phòng ngừa Delta Neutral của Jupiter JLP đã từng cung cấp tỷ suất sinh lời hàng năm vượt quá 100%, thu hút nhiều nhà đầu tư.
Ngoài ra, Drift và taoli.tools cũng cung cấp các mô-đun chiến lược và công cụ tự động hóa, trở thành công cụ hữu ích cho người dùng trong việc kích hoạt arbitrage và kiểm soát rủi ro, từ đó củng cố toàn bộ hệ sinh thái.
Tình hình thị trường: Hyperliquid thống trị, đối thủ không theo kịp
Dune số liệu cho thấy, vào năm 2025, khối lượng giao dịch trung bình hàng tuần của Perp DEX đạt 8 tỷ USD, mặc dù vẫn còn thấp hơn khoảng 300 tỷ USD của các sàn giao dịch tập trung (CEX) như Binance, nhưng sức tăng trưởng rất mạnh.
Trong đó, Hyperliquid đứng đầu thị trường với hơn 60% thị phần, lợi thế đến từ cấu trúc giao dịch hiệu suất cao và các giải pháp thanh khoản đổi mới.
JasonZha đã tổng hợp đặc điểm của các nền tảng:
( Tìm hiểu sâu )
dYdX: Hướng đến các nhà giao dịch chuyên nghiệp, sử dụng mô hình sổ lệnh, doanh thu phí ổn định.
GMX: Nhấn mạnh Phi tập trung và phần thưởng cho nhà cung cấp thanh khoản, cơ chế quỹ.
Hyperliquid: Nhà lãnh đạo thị trường, cấu trúc độ sâu và tính thanh khoản cao thu hút người dùng, nhưng có rủi ro tập trung tiềm ẩn.
Jupiter：APR cao và tính linh hoạt trong chiến lược, thu hút người dùng hướng đến lợi nhuận.
Tiềm năng tiết lộ doanh thu chi phí: Perp DEX trở thành "máy in tiền"?
JasonZha cũng đã thống kê dữ liệu năm ngoái, doanh thu phí của nền tảng Perp DEX có hiệu suất nổi bật:
GMX: Doanh thu phí năm 2024 khoảng 100 triệu USD, tổng số tiền từ khi ra mắt sản phẩm đã vượt quá 400 triệu USD.
Hyperliquid: Dự kiến thu 250 triệu USD vào năm 2024, tổng doanh thu khoảng 295 triệu USD, đạt 45 triệu USD ngay trong quý đầu tiên của năm 2025.
dYdX: Dự kiến thu 50 triệu USD vào năm 2024, tổng doanh thu khoảng 85,2 triệu USD.
Những dữ liệu này cho thấy, ngay cả khi quy mô không bằng CEX, Perp DEX vẫn có tiềm năng mạnh mẽ về khả năng sinh lợi và độ gắn bó của người dùng.
(báo cáo hàng năm dydx: Dự kiến khối lượng giao dịch sản phẩm phái sinh DEX đạt 3.48 triệu đô la vào năm 2025, quy định của Mỹ trở thành động lực chính)
Thách thức hiện tại: Perp DEX thiếu lợi thế cạnh tranh lâu dài
Dù thị trường đang sôi động, nhiều nhà quan sát cũng chỉ ra những rủi ro tiềm ẩn của nó:
Thiếu rào cản bảo vệ lâu dài, dễ rơi vào cạnh tranh khốc liệt.
Nếu nền tảng không thể liên tục kết nối với nhu cầu thực tế của Tài chính phi tập trung, có thể sẽ mất đi giá trị cốt lõi.
Nhưng mặt khác, JasonZha cũng chỉ ra:
Perp DEX đóng vai trò ngày càng rõ ràng như là nền tảng cho các chiến lược tài chính on-chain, trong tương lai có khả năng sẽ ra mắt những sản phẩm có thể lập trình và mô-đun hóa hơn, giúp việc nắm bắt giá trị trở nên tức thì và hiệu quả hơn.
Con đường chính của Perp DEX
Trong dài hạn, Perp DEX như một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng DeFi, tính minh bạch, quyền kiểm soát quỹ của người dùng, và khả năng triển khai nhanh chóng các công cụ tài chính đổi mới đang thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch và nhà phát triển trên toàn cầu.
Tuy nhiên, nếu không thể dựa vào rào cản kỹ thuật, thói quen người dùng, mạng lưới tài chính và cơ chế quản lý để tạo ra sự khác biệt bền vững, cuối cùng vẫn sẽ rơi vào cuộc cạnh tranh vô tận "so sánh cơ chế, so sánh chi phí, so sánh trợ cấp".
Khi hệ sinh thái ngày càng trưởng thành, Perp DEX có khả năng tiếp tục mở rộng ảnh hưởng thị trường sau năm 2025, thúc đẩy sản phẩm phái sinh blockchain vào tầm nhìn tài chính chính thống.
Bài viết này về sự đổi mới công nghệ và cạnh tranh thị trường của Perp DEX: Một cái nhìn về cơ hội và thách thức của sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên chuỗi xuất hiện lần đầu trên tin tức chuỗi ABMedia.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Sự đổi mới công nghệ và cạnh tranh thị trường của Perp DEX: Bàn về cơ hội và thách thức của sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu on-chain.
Sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung (Perp DEX) đã trở thành một trong những lĩnh vực năng động nhất trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung. Không chỉ là khối lượng giao dịch hàng năm liên tục lập kỷ lục mới, nền tảng đổi mới và sản phẩm chiến lược còn xuất hiện liên tục. Nhà nghiên cứu on-chain JasonZha đã phân tích sâu về bối cảnh phát triển của Perp DEX, cạnh tranh giữa các nền tảng và tiềm năng tương lai, tiết lộ những xu hướng quan trọng của thị trường sản phẩm phái sinh on-chain.
Từ dYdX đến Hyperliquid: Lịch sử phát triển của Perp DEX
Nguồn gốc của Perp DEX có thể được truy ngược đến năm 2019, khi dYdX tiên phong giới thiệu mô hình giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu dựa trên sổ đặt hàng on-chain (order book), đặt nền tảng cho thị trường sản phẩm phái sinh phi tập trung.
Sau đó, GMX đã giới thiệu cấu trúc (Liquidity Pool), do cơ chế tiếp quản HLP Vault gây tranh cãi, Hyperliquid cũng nhanh chóng nổi lên nhờ công nghệ đổi mới, làm phong phú thêm hình thái thị trường:
Những nền tảng này đã kích thích một lượng lớn thanh khoản on-chain và sự tham gia của người dùng thông qua AMM, Vault, chiến lược arbitrage và hedging.
(Hyperliquid HLP điều chỉnh giới hạn đòn bẩy BTC, ETH sau khi bị tổn hại, nhấn mạnh sức cạnh tranh thị trường với dữ liệu minh bạch)
Đa dạng hóa chiến lược và mở rộng hệ sinh thái: APR cao và cơ hội chênh lệch thu hút dòng vốn vào
JasonZha chỉ ra rằng sự phồn thịnh của Perp DEX không thể tách rời khỏi những chiến lược tài chính phức tạp và sáng tạo. Ví dụ, chiến lược phòng ngừa Delta Neutral của Jupiter JLP đã từng cung cấp tỷ suất sinh lời hàng năm vượt quá 100%, thu hút nhiều nhà đầu tư.
Ngoài ra, Drift và taoli.tools cũng cung cấp các mô-đun chiến lược và công cụ tự động hóa, trở thành công cụ hữu ích cho người dùng trong việc kích hoạt arbitrage và kiểm soát rủi ro, từ đó củng cố toàn bộ hệ sinh thái.
Tình hình thị trường: Hyperliquid thống trị, đối thủ không theo kịp
Dune số liệu cho thấy, vào năm 2025, khối lượng giao dịch trung bình hàng tuần của Perp DEX đạt 8 tỷ USD, mặc dù vẫn còn thấp hơn khoảng 300 tỷ USD của các sàn giao dịch tập trung (CEX) như Binance, nhưng sức tăng trưởng rất mạnh.
Trong đó, Hyperliquid đứng đầu thị trường với hơn 60% thị phần, lợi thế đến từ cấu trúc giao dịch hiệu suất cao và các giải pháp thanh khoản đổi mới.
JasonZha đã tổng hợp đặc điểm của các nền tảng:
( Tìm hiểu sâu )
dYdX: Hướng đến các nhà giao dịch chuyên nghiệp, sử dụng mô hình sổ lệnh, doanh thu phí ổn định.
GMX: Nhấn mạnh Phi tập trung và phần thưởng cho nhà cung cấp thanh khoản, cơ chế quỹ.
Hyperliquid: Nhà lãnh đạo thị trường, cấu trúc độ sâu và tính thanh khoản cao thu hút người dùng, nhưng có rủi ro tập trung tiềm ẩn.
Jupiter：APR cao và tính linh hoạt trong chiến lược, thu hút người dùng hướng đến lợi nhuận.
Tiềm năng tiết lộ doanh thu chi phí: Perp DEX trở thành "máy in tiền"?
JasonZha cũng đã thống kê dữ liệu năm ngoái, doanh thu phí của nền tảng Perp DEX có hiệu suất nổi bật:
GMX: Doanh thu phí năm 2024 khoảng 100 triệu USD, tổng số tiền từ khi ra mắt sản phẩm đã vượt quá 400 triệu USD.
Hyperliquid: Dự kiến thu 250 triệu USD vào năm 2024, tổng doanh thu khoảng 295 triệu USD, đạt 45 triệu USD ngay trong quý đầu tiên của năm 2025.
dYdX: Dự kiến thu 50 triệu USD vào năm 2024, tổng doanh thu khoảng 85,2 triệu USD.
Những dữ liệu này cho thấy, ngay cả khi quy mô không bằng CEX, Perp DEX vẫn có tiềm năng mạnh mẽ về khả năng sinh lợi và độ gắn bó của người dùng.
(báo cáo hàng năm dydx: Dự kiến khối lượng giao dịch sản phẩm phái sinh DEX đạt 3.48 triệu đô la vào năm 2025, quy định của Mỹ trở thành động lực chính)
Thách thức hiện tại: Perp DEX thiếu lợi thế cạnh tranh lâu dài
Dù thị trường đang sôi động, nhiều nhà quan sát cũng chỉ ra những rủi ro tiềm ẩn của nó:
Thiếu rào cản bảo vệ lâu dài, dễ rơi vào cạnh tranh khốc liệt.
Nếu nền tảng không thể liên tục kết nối với nhu cầu thực tế của Tài chính phi tập trung, có thể sẽ mất đi giá trị cốt lõi.
Nhưng mặt khác, JasonZha cũng chỉ ra:
Perp DEX đóng vai trò ngày càng rõ ràng như là nền tảng cho các chiến lược tài chính on-chain, trong tương lai có khả năng sẽ ra mắt những sản phẩm có thể lập trình và mô-đun hóa hơn, giúp việc nắm bắt giá trị trở nên tức thì và hiệu quả hơn.
Con đường chính của Perp DEX
Trong dài hạn, Perp DEX như một phần quan trọng của cơ sở hạ tầng DeFi, tính minh bạch, quyền kiểm soát quỹ của người dùng, và khả năng triển khai nhanh chóng các công cụ tài chính đổi mới đang thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch và nhà phát triển trên toàn cầu.
Tuy nhiên, nếu không thể dựa vào rào cản kỹ thuật, thói quen người dùng, mạng lưới tài chính và cơ chế quản lý để tạo ra sự khác biệt bền vững, cuối cùng vẫn sẽ rơi vào cuộc cạnh tranh vô tận "so sánh cơ chế, so sánh chi phí, so sánh trợ cấp".
Khi hệ sinh thái ngày càng trưởng thành, Perp DEX có khả năng tiếp tục mở rộng ảnh hưởng thị trường sau năm 2025, thúc đẩy sản phẩm phái sinh blockchain vào tầm nhìn tài chính chính thống.
Bài viết này về sự đổi mới công nghệ và cạnh tranh thị trường của Perp DEX: Một cái nhìn về cơ hội và thách thức của sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên chuỗi xuất hiện lần đầu trên tin tức chuỗi ABMedia.