Giao dịch Bạc với Hai Mức Giá - Đây là lý do tại sao Shanghai cao hơn 40%

Giao dịch Bạc gần 92 USD trên COMEX nhưng khoảng 130 USD tại Thượng Hải, cho thấy khoảng cách giá 40% do giao dịch hợp đồng tương lai giấy so với nhu cầu vật chất.

Bạc hiện đang giao dịch với mức giá khác biệt rõ rệt trên các thị trường toàn cầu chính, đặt ra câu hỏi về cách hình thành giá.

Tại Hoa Kỳ, giá liên kết hợp đồng tương lai vẫn thấp hơn nhiều so với giá vật chất ở Trung Quốc.

Khoảng cách đã mở rộng hơn 40%, với giá tại Thượng Hải cao hơn nhiều so với trên COMEX. Sự khác biệt phản ánh cấu trúc thị trường đối lập chứ không phải sự thay đổi của kim loại.

Giá trên COMEX được thúc đẩy bởi Hợp đồng Tương lai

Tại Hoa Kỳ, theo Thuyết Bò, giá bạc chủ yếu được xác định trên sàn giao dịch COMEX.

Khối lượng giao dịch ở đó chủ yếu là hợp đồng tương lai thay vì giao hàng vật chất. Hầu hết hợp đồng được thanh toán bằng tiền, chỉ một phần nhỏ dẫn đến việc kim loại thay chủ.

🚨THỊ TRƯỜNG BẠC ĐANG BỊ THAO TÚNG NẶNG NỀ HIỆN NAY.

Bạc đang giao dịch ở hai mức giá hoàn toàn khác nhau cùng lúc.

Ở Mỹ (COMEX), bạc khoảng 92 USD. Ở Thượng Hải, bạc vật chất khoảng 130 USD. Đó là mức chênh lệch hơn 40% tại Thượng Hải.

Cùng kim loại. Hai mức giá.… pic.twitter.com/UCEhxav6ey

— Thuyết Bò (@BullTheoryio) 30 tháng 1, 2026

Dữ liệu thị trường và ước tính ngành cho thấy có một khoảng cách lớn giữa các yêu cầu giấy và bạc vật chất sẵn có.

Một số nhà phân tích ước tính tỷ lệ trên 300 ounce giấy cho mỗi ounce vật chất. Cấu trúc này cho phép giá thay đổi mà không cần sự di chuyển trực tiếp của tồn kho bạc.

Khi các nhà tham gia thị trường lớn tăng bán hợp đồng tương lai, giá có thể giảm ngay cả khi điều kiện cung vật chất vẫn khắt khe.

Thị trường hợp đồng tương lai phản ứng với dòng hợp đồng, thanh khoản và vị thế. Sự sẵn có vật chất không phải lúc nào cũng ảnh hưởng đến giá trong ngắn hạn.

Giá tại Thượng Hải phản ánh Giao dịch Vật chất

Ngược lại, giá tại Thượng Hải liên kết chặt chẽ với các giao dịch bạc vật chất. Các giao dịch phản ánh cung cầu ngay lập tức trong Trung Quốc.

Người mua thường yêu cầu giao hàng, và hợp đồng được thanh toán bằng kim loại thay vì tiền mặt.

Giá giao ngay tại Thượng Hải gần đây đã giao dịch quanh mức 130 USD mỗi ounce. Đánh giá của SMM cũng duy trì trên 120 USD. Các mức này cho thấy người mua đang trả nhiều hơn để đảm bảo nguồn cung vật chất.

Phần thưởng thường tăng khi nguồn cung khan hiếm hoặc khi tốc độ giao hàng quan trọng. Trong các trường hợp này, hợp đồng tương lai không đủ để đáp ứng nhu cầu.

Thị trường Thượng Hải phản ánh khả năng cung ứng và logistics, chứ không phải đòn bẩy hay khối lượng hợp đồng.

Đọc thêm: ****$900T Mất đi: Sự sụp đổ nhanh của Bạc khiến Ethereum trông nhỏ bé

Lý do phía sau Khoảng cách Giá

Sự khác biệt giữa giá trên COMEX và Thượng Hải phản ánh cách mỗi thị trường hoạt động. Một thị trường nhấn mạnh vào phái sinh và thanh khoản.

Thị trường còn lại nhấn mạnh vào thanh toán vật chất và nhu cầu ngay lập tức.

Khám phá giá do đó khác nhau giữa các khu vực. Thị trường hợp đồng tương lai phản ứng với hoạt động giao dịch và chiến lược quản lý rủi ro.

Thị trường vật chất phản ứng với mức tồn kho, vận chuyển và nhu cầu công nghiệp.

Kết quả là, bạc giao dịch ở hai mức giá cùng lúc. Giá trên COMEX đại diện cho chuẩn mực dựa trên hợp đồng tương lai.

Giá tại Thượng Hải thể hiện chi phí đảm bảo kim loại. Khoảng cách 40% cho thấy cấu trúc thị trường định hình kết quả định giá.