Thị trường dự đoán hàng triệu tỷ đô la, tại sao ai cũng muốn "giao dịch mọi thứ"?

Tác giả: eric

Biên dịch: Shenchao TechFlow

Trong thị trường dự đoán, tôi hiếm khi nghe thấy ai sử dụng từ "đặt cược", mà thay vào đó là "giao dịch".

Sự khác biệt này là rất quan trọng.

Khi mà sự kỳ thị của sòng bạc được xóa bỏ, thị trường mục tiêu (TAM, Tổng Thị Trường Địa Chỉ) sẽ mở rộng đến gần như tất cả mọi người: các nhà quản lý đầu tư vĩ mô, những người chơi thẻ Pokémon bằng cách bóc gói, bạn cùng lớp và đồng nghiệp của bạn.

Hành vi đầu cơ nhẹ đã trở thành xu hướng phổ biến trong nhiều nhóm người. Các cuộc thi dự đoán bóng rổ tháng Ba trong văn phòng, các giải đấu giả tưởng, cơ chế rút thẻ trong trò chơi điện tử, giao dịch trong ngày không phí hoa hồng và quyền chọn 0DTE (thời gian đáo hạn bằng 0), hợp đồng vĩnh viễn tiền điện tử và đồng tiền meme, v.v. Chỉ cần gọi nó là "giao dịch" hoặc "phân bổ tài sản" thay vì "cá cược", mọi người luôn đổ xô đến thay vì tránh xa. @j0hnwang đã viết một bài viết xuất sắc về cờ bạc nhẹ (soft-gambling), mặc dù không đề cập cụ thể đến thông tin tài chính (InfoFi), nhưng sự liên quan là rõ ràng. Thị trường dự đoán sẽ sớm được xem như không còn là điều cấm kỵ như thị trường chứng khoán. Kết hợp với tiềm năng kiếm lợi từ văn hóa (ví dụ hoàn hảo từ @dkposts: ), thị trường dự đoán sẽ trở thành cổng vào phổ biến cho đại chúng.

Hai lý do chính khiến thị trường dự đoán tách rời khỏi cá cược

(1) Không có nỗi sợ hãi đối với "nhà cái". Dù sự thật có như thế nào, người dùng luôn cảm thấy mình có lợi thế, vì vậy họ coi giao dịch trên thị trường dự đoán như là hành động "thông thường" giống như quản lý danh mục đầu tư.

(2) Chủ đề rõ ràng và dễ hiểu, dễ nắm bắt. Hợp đồng được thanh toán dựa trên dữ liệu có thể quan sát và sự kiện thực tế: chỉ số giá tiêu dùng vào một ngày nhất định (CPI), thời hạn phê duyệt ETF, việc kiểm phiếu bầu cử, thời gian phát hành, v.v. Bạn có thể kiếm lợi nhuận bằng cách thu thập thông tin, mô phỏng kết quả và xác định thời điểm. Đây là việc áp dụng trí tuệ vào rủi ro, qua đó làm giảm đáng kể sự kỳ thị về "cờ bạc".

Những lý do bổ sung để tin tưởng vào thị trường dự đoán

(1) Định giá sự kiện trực tiếp hơn, phản hồi nhanh hơn

Trong giao dịch trong ngày, cổ phiếu (cũng như hàng hóa/ngoại hối) thường đóng vai trò là đại diện cho các sự kiện trên thế giới. Ví dụ, khi chiến tranh bùng nổ, giá cổ phiếu của Lockheed Martin và giá dầu Brent tăng lên; khi các tuyến đường vận tải quan trọng bị cản trở, giá cổ phiếu của Maersk tăng lên; khi Cục Dự trữ Liên bang bất ngờ tăng lãi suất, đồng đô la mạnh lên, giá vàng giảm. Trong khi đó, thị trường dự đoán định giá trực tiếp cho chính các sự kiện, do đó nguyên nhân rõ ràng hơn và phản hồi nhanh hơn.

(2) Thị trường dự đoán là công cụ hedging tuyệt vời.

Trường hợp người tiêu dùng: Nếu bạn lên kế hoạch cho một đám cưới ngoài trời và trời mưa sẽ khiến bạn cần thuê một cái lều trị giá 2000 đô la, bạn có thể mua hợp đồng "có mưa vào ngày nào đó ở một thành phố" với giá 0,20 đô la mỗi cổ phiếu. Nếu kết quả là "có", khoản thu nhập này có thể bù đắp phần lớn chi phí thuê lều.

Trường hợp tổ chức: Một danh mục đầu tư chủ yếu là công ty công nghệ tăng trưởng có thể đối mặt với rủi ro bất ngờ về lạm phát. Họ có thể mua hợp đồng "Tăng trưởng CPI Mỹ so với năm trước ≥4.0% (tháng 9)" với giá 0,18 USD mỗi cổ phiếu. Nếu CPI đạt ≥4.0%, danh mục đầu tư có thể giảm khoảng 3% (khoảng 6 triệu USD). Mỗi cổ phiếu hợp đồng "là" thu về 0,82 USD, khoảng 7,3 triệu cổ phiếu sẽ tốn khoảng 1,3 triệu USD, nhưng nếu sự kiện diễn ra sẽ thu về khoảng 6 triệu USD; nếu không, phí bảo hiểm chính là chi phí bảo vệ.

(3) Thị trường và cơ chế đơn giản dễ hiểu, và ngưỡng tài chính kỹ thuật thấp.

Thị trường dự đoán có thể là hình thức kỹ thuật tài chính tiên tiến dễ tiếp cận nhất. Ví dụ:

Hàng hóa tương lai: "Giá nước cam sẽ đạt X đô la vào tháng 6 không?"

Hoán đổi tín dụng: "Argentina có sẽ vỡ nợ trước năm 2026 không?"

Hoán đổi lãi suất: "Liệu lãi suất chính sách trung bình vào năm tới có cao hơn 4,75% không?"

Hợp đồng hoán đổi biến động: "Liệu biến động của S&P 500 trong tháng 3 có vượt quá 20%?"

Các nhà giao dịch có thể thấy sự thay đổi xác suất theo thời gian thực, thay vì những con số khó hiểu trong cá cược thể thao (như từ -140 đến +50, hoặc +500 đến +200), mà là tỷ lệ phần trăm đơn giản.

Giống như cổ phiếu, các nhà giao dịch có thể bán vị thế của mình trước khi hợp đồng được giải quyết, thay vì kết quả "đen trắng" (0 hoặc 100) trong cá cược thể thao truyền thống.

(4) Dự đoán thị trường đã thể hiện xuất sắc trong việc dự đoán các sự kiện lớn trong lịch sử.

Trong lịch sử, các thị trường dự đoán luôn là những người tham gia quan trọng trong việc dự đoán các sự kiện lớn trên thế giới. Ví dụ, trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024, Polymarket đã định xác suất thắng của Trump là 99% vào lúc 1:30 sáng theo giờ miền Đông, trong khi Fox News chỉ công bố kết quả vào lúc 1:47 sáng, và các phương tiện truyền thông khác thì chậm trễ hơn rất nhiều. Hành vi chênh lệch giá liên tục và chi phí biên tăng lên khiến cho các lỗi của thị trường dự đoán là ngắn hạn và dễ dàng được sửa chữa.

(5) Mối liên hệ giữa trí tuệ và kỹ năng thúc đẩy mức độ chấp nhận của nhóm cao cấp

Dù có thật hay không, giới trẻ luôn muốn tỏ ra thông minh hơn hoặc được coi là thông minh hơn. Ví dụ, tôi đã gặp những sinh viên Harvard, họ sẽ chế giễu DraftKings (được coi là hoạt động có kiểm soát xung động thấp), nhưng lại tự hào vì đã thực hiện giao dịch chênh lệch thị trường dự đoán hoặc dự đoán thành công sự bùng nổ của chiến tranh Nga-Ukraine. Sự liên kết này với kỹ năng và trí tuệ đã thúc đẩy việc áp dụng của nhóm người có học vấn cao, các chuyên gia đầu tư, và những người khác.

(6) Dự đoán rằng thị trường sẽ dần thay thế nhu cầu về mã hóa công ty tư nhân.

Việc token hóa công ty tư nhân gặp nhiều khó khăn, bao gồm sự phản đối của người sáng lập, rủi ro pháp lý, quyền "quản trị" giả mạo, và thiếu tính thanh khoản, trong khi thị trường dự đoán có thể dễ dàng đáp ứng nhu cầu tương tự.

(7) Thị trường vẫn đang ở giai đoạn đầu.

Chúng tôi đã tham gia quá sớm, thật là vô lý. Tổng giá trị khóa (TVL) của Polymarket chỉ là 148 triệu USD (dữ liệu từ: DeFiLlama), so với tổng giá trị thị trường (TAM) mà chúng tôi đã thảo luận trước đó hoặc đỉnh TVL khoảng 400 triệu USD trong thời gian bầu cử năm 2024, thật sự là nhỏ bé. Kalshi chỉ mới bắt đầu tham gia sâu vào lĩnh vực tiền điện tử tuần trước.

Dự báo xu hướng trong sáu tháng tới

Trong sáu tháng tới, tôi dự đoán các xu hướng sau sẽ xuất hiện:

(1) Dữ liệu thị trường dự đoán sẽ trở thành tiêu chuẩn trong các báo cáo tin tức

Dự đoán thị trường của Polymarket và Kalshi sẽ tiếp tục xuất hiện trên màn hình của các phương tiện truyền thông chính. Mỗi nhà báo khi đưa ra dự đoán, nếu muốn giữ được độ tin cậy, phải tham khảo dữ liệu xác suất từ các thị trường dự đoán.

(2) Sự rõ ràng đáng kể của quy định = Thúc đẩy việc triển khai khung liên bang khả thi

Polymarket xác nhận gia nhập thị trường Mỹ và chiến thắng pháp lý gần đây của Kalshi trước Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) có nghĩa là thị trường dự đoán sẽ có một con đường rõ ràng hơn trong việc niêm yết và thanh lý hợp đồng sự kiện, thu hút vốn từ các tổ chức.

(3) Sự gia nhập của đội ngũ tài chính và giao dịch chuyên nghiệp

Từ việc khởi động một quỹ giao dịch thị trường dự đoán thuần túy với quy mô quản lý đạt 8 chữ số (cấp triệu USD) (theo như tôi hiểu, @curiouscamilo đang chuẩn bị cho dự án này) → đến việc các công ty giao dịch lớn (đặc biệt là các tổ chức định lượng) thiết lập các bộ phận giao dịch thị trường dự đoán chuyên biệt (các nhóm nhỏ có định hướng, chứ không chỉ là làm thị trường, như dịch vụ mà SIG cung cấp cho Kalshi).

(4) Dữ liệu thị trường dự đoán trở thành trang bị tiêu chuẩn cấp cuối.

Dự đoán thị trường sẽ xuất hiện xác suất giống như các dữ liệu giá khác trên các đầu cuối như Bloomberg và Refinitiv, bao gồm giá thị trường theo thời gian thực, hồ sơ lịch sử, chức năng nhắc nhở, hiển thị biểu đồ, và hỗ trợ liên kết API gốc với Excel/Python và hệ thống biên tập tin tức CMS. Thực tế, đội ngũ biên tập và giao dịch sẽ xử lý dữ liệu xác suất này như cách họ xử lý các luồng dữ liệu khác.

Dự án liên quan đến thị trường dự đoán có khả năng thành công cao nhất

Những dự án nào liên quan đến thị trường dự đoán có khả năng thành công cao nhất?

(1) Hạn chế lựa chọn quá tải

Cách thông minh nhất là sử dụng trí tuệ nhân tạo (AI) để tự động gợi ý cho người dùng ba thị trường tùy chỉnh mỗi ngày. Đây là một nguyên tắc kinh nghiệm áp dụng rộng rãi: AI có khả năng thực hiện chức năng dự đoán (không cần đầu vào từ người dùng, trực tiếp đưa ra quyết định thay cho người dùng) thường dễ thành công hơn.

(2) Dự án chú trọng đến xã hội hóa và gamification

Thị trường dự đoán về cơ bản là một sản phẩm rất xã hội hóa và hướng tới người tiêu dùng. Do đó, nó phải có một số chức năng bản địa hóa trò chơi xã hội, chẳng hạn như: phát trực tiếp, đội bóng và giải đấu, giao dịch theo dõi, phòng do người sáng tạo dẫn dắt, bảng xếp hạng hàng quý, "câu lạc bộ" quỹ ví, chức năng trò chuyện gắn liền với thị trường, bậc giới thiệu, giao dịch có thể chia sẻ, và nhấp chuột để tự động tái tạo giao dịch.

Tôi đặc biệt thích khái niệm "đơn giao dịch có thể chia sẻ", nó giống như một liên kết, có thể điền sẵn nội dung đặt cược cụ thể để người khác sử dụng. Bạn có thể tạo một đơn đặt cược: chọn thị trường nào, có/không, số tiền đặt cược và bất kỳ giới hạn nào, chẳng hạn như "chỉ đặt cược khi tỷ lệ thấp hơn 65%". Nhấp vào "chia sẻ" để tạo liên kết. Khi bạn bè nhấp vào liên kết, ứng dụng sẽ tự động mở và điền tất cả nội dung. Họ chỉ cần xem xét và xác nhận để hoàn thành giao dịch. Hãy tưởng tượng:

Giống như danh sách phát Spotify, nhấp vào để tải cùng một bộ bài hát.

Giống như giỏ hàng Amazon, sau khi bạn gửi cho bạn bè, tất cả các sản phẩm đều có trong giỏ hàng.

(3) Dự án cơ sở hạ tầng: "Cái xẻng và cái cuốc" của thị trường dự đoán

Sử dụng kiến trúc cơ sở của thị trường dự đoán để cung cấp kênh phân phối, trải nghiệm người dùng (UX) đơn giản và khả năng xử lý dữ liệu để đáp ứng nhu cầu chính thống. Ví dụ, nhân viên của Kalshi @kxchefsteve tích cực khuyến khích các nhà phát triển xây dựng các công cụ đóng gói liên quan ("quyền kiểm soát sẵn sàng để sử dụng").

(4) Dự án giải quyết vấn đề phân mảnh thị trường

Như @ryohhno đã chỉ ra, vấn đề cốt lõi của sự phân mảnh thị trường là vấn đề cấu trúc: cùng một sự kiện tồn tại trên nhiều nền tảng nhưng không có ID chia sẻ, do đó thanh khoản và quy tắc tự nhiên sẽ phân chia trên các nền tảng khác nhau. Giải pháp (mặc dù việc thực hiện rất khó khăn) là xây dựng một NBBO (Giá mua bán tốt nhất toàn quốc) cho sự kiện và bộ định tuyến, tiêu chuẩn hóa vấn đề, định hướng đơn hàng đến giá và độ sâu tốt nhất, và bù đắp cho các điều kiện giải quyết khác nhau và sự khác biệt về tiền tệ ký quỹ. Tương tự như một ID sự kiện CUSIP (Mã nhận dạng chứng khoán quốc tế), được trang bị bộ định tuyến đơn hàng thông minh có nhận thức độ sâu, có thể tái tạo cùng một giao dịch từ bất kỳ giao diện nào (bao gồm cả mạng xã hội).

(5) Dự án cơ sở hạ tầng liên quan đến "Tài chính Đa vũ trụ"

Vào đầu năm nay, @dave__white đã viết một bài viết tuyệt vời về "Tài chính Đa vũ trụ (Multiverse Finance)". Tài sản tồn tại trong một vũ trụ có điều kiện được thiết lập, người dùng chỉ có thể cho vay và giao dịch trong cùng một vũ trụ; khi oracle được giải quyết, số dư sẽ trở lại thế giới cơ sở. Cơ hội liên quan là xây dựng cơ sở hạ tầng hỗ trợ nhận thức vũ trụ:

Công cụ bao bọc và tín dụng ERC-20, chúng định giá cho các thao tác tách/ kéo.

Một lớp cho vay, cho phép ‘notFiredUSD’ an toàn hỗ trợ ‘notFiredETH’, vì nếu sự kiện được giải quyết là “Fired”, giá trị của cả hai sẽ về không.

Dự đoán tiềm năng và động lực của thị trường vượt xa các ngành phụ khác

Tôi cảm nhận rằng mức độ phù hợp sản phẩm của thị trường dự đoán (PMF) và động lực phát triển mạnh mẽ hơn bất kỳ ngành con nào khác. Hãy nhìn vào những tiêu đề tin tức trong vài tuần qua.

"Robinhood hợp tác với Kalshi ra mắt thị trường dự đoán."

"Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã rút lại đơn kháng cáo đối với vụ kiện hợp đồng bầu cử Kalshi, mở đường cho các thị trường chính trị được quản lý."

"Khối lượng giao dịch hàng tháng của Polymarket đạt 1.16 tỷ USD."

"Polymarket đã mua QCEX được cấp phép bởi CFTC với giá 112 triệu USD để quay trở lại thị trường Mỹ."

"Donald Trump Jr. tham gia Polymarket với tư cách là cố vấn, đồng thời cũng là cố vấn của Kalshi."

Tôi không đồng ý với tuyên bố rằng thị trường dự đoán là phiên bản tiến hóa của Memecoin. Tôi nghĩ rằng chúng là lần tiến hóa tiếp theo của thị trường chứng khoán. Tiềm năng của thị trường này là vô hạn, và tôi đầy tự tin về triển vọng của nó.