Odaily Space tổng kết｜Cuộc cách mạng mã hóa chứng khoán đang đến: 1 U mua cổ phiếu Nvidia, Apple, cách mạng hay bong bóng?

原创｜Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Sắp xếp｜Wenser（**@wenser 2010 ）

Trong hai tuần qua, làn sóng token hóa chứng khoán đã phát triển mạnh mẽ, nhiều sàn giao dịch tiền điện tử lớn đã lần lượt ra mắt dịch vụ giao dịch token cổ phiếu blue-chip của Mỹ.

Nhân dịp này, Odaily星球日报 đã tổ chức thành công Space trực tuyến vào thứ Tư tuần này với chủ đề "Làn sóng chứng khoán token hóa đến: 1 U có thể mua táo, cổ phiếu Nvidia, cách mạng hay bong bóng?", mời các nền tảng giao dịch như MyStonks, Bybit & Byreal, GoRich và các KOL nổi tiếng trong lĩnh vực tiền điện tử, cùng nhau thảo luận sâu về các vấn đề then chốt liên quan đến chứng khoán token hóa từ góc nhìn của nền tảng và người dùng.

***Danh sách khách mời:*Người sáng lập MyStonks Bruce, Người phụ trách giao dịch hiện tại của Bybit & Người sáng lập Byreal Emily, Người phụ trách kinh doanh GoRich của Bit.com Raymond, KOL crypto "Nhà máy Bit" và KOL crypto "Kailin".

Cuộc thảo luận lần này tập trung vào những mối quan tâm cốt lõi của ngành, đưa ra nhiều hiểu biết sâu sắc về điểm nổi bật trong việc vận hành tuân thủ của nền tảng, con đường cạnh tranh khác biệt của các sàn giao dịch, cũng như nguồn thu nhập và rủi ro của người dùng. Odaily đã chọn lọc các quan điểm chính như sau, để độc giả tham khảo.

Q1. Vài năm trước, thị trường tiền điện tử đã từng thử nghiệm token hóa chứng khoán Mỹ (Mirror Protocol, FTX), nhưng không tạo ra nhiều tiếng vang. Hiện nay, token hóa chứng khoán lại trở thành tâm điểm, các vị khách mời đánh giá như thế nào về điều này? Nhìn nhận ra sao về triển vọng thị trường của token hóa chứng khoán?

Người sáng lập MyStonks Bruce: Cá nhân tôi cho rằng, trước hết, sự thay đổi này liên quan mật thiết đến việc cải thiện môi trường quản lý. Trong thời kỳ đảng Dân chủ cầm quyền ở Mỹ, thái độ của SEC đối với Crypto cực kỳ không thân thiện, trong khi sau cuộc bầu cử tổng thống lần này, đảng Cộng hòa lên nắm quyền, đã mở ra cơ hội cho sự phát triển của ngành công nghiệp tiền mã hóa. Thứ hai, số lượng người dùng tiền mã hóa đang không ngừng gia tăng. Đến nay, số lượng người dùng tiền mã hóa ở Mỹ đã vượt qua khoảng 60 triệu, và số người dùng tiền mã hóa trên toàn cầu đã vượt quá 800 triệu, những người dùng này đối với bất kỳ thị trường nào, không chỉ là thị trường chứng khoán Mỹ, mà còn là thị trường tài chính của bất kỳ quốc gia nào, đều rất hấp dẫn. Vì vậy, Mỹ, đặc biệt là Phố Wall đang thúc đẩy việc mã hóa chứng khoán, đây là một xu hướng lớn, thậm chí có thể hiểu đây là một chính sách quốc gia của Mỹ, hoặc là một hướng chiến lược của Phố Wall, vì vậy đối với chúng tôi, đây là một cơ hội lớn cho sự biến đổi toàn ngành.

Người phụ trách giao dịch giao ngay của Bybit, người sáng lập Byreal Emily: Trước đây, lý do chính là do các thỏa thuận hoặc sản phẩm trước đó thiếu tính tuân thủ và hỗ trợ độ sâu thị trường, đặc biệt là trong môi trường thị trường lúc đó, tính thanh khoản khá tốt, mọi người có nhiều lựa chọn tài sản, vì vậy các nền tảng token hóa chứng khoán lúc đó không thể vượt qua chu kỳ và tồn tại đến bây giờ. Phát triển đến hiện tại, Thị trường Vốn Internet Onchain, tức là token hóa chứng khoán, xu hướng token hóa cổ phiếu Mỹ dần hiện ra, đây là sự phát triển mới sau khi đã có xác thực khái niệm (POC) trong chu kỳ trước, môi trường thị trường, chính sách tuân thủ, nhu cầu người dùng và công nghệ cơ sở hạ tầng DeFi đã có sự thay đổi lớn, và nhìn từ hiện tại về tương lai, rõ ràng đây không chỉ là một sự thổi phồng khái niệm đơn thuần, mà là sự giải phóng nhu cầu cấu trúc, và xu hướng này đã bắt đầu hình thành từ đầu năm ngoái sau khi ETF giao ngay Bitcoin được thông qua, chỉ là đến thời điểm hiện tại mới xuất hiện các nền tảng và sản phẩm trưởng thành như xStocks, MyStonks, họ đã trải qua thời gian dài xây dựng và kiểm tra tuân thủ, bao gồm cả việc Robinhood chủ động tham gia, đều có thể thấy đây là nhu cầu thực sự, đây cũng là phản hồi từ nhiều người dùng thực tế đã đưa cho chúng tôi.

Việc ra mắt Byreal cũng nhằm kết hợp độ thanh khoản sâu của CeFi tập trung với sự đổi mới minh bạch của DEX, cung cấp cho thị trường nhiều lựa chọn đầu tư phong phú hơn.

Người phụ trách kinh doanh GoRich Bit.com Raymond: Các sản phẩm token hóa cổ phiếu Mỹ trước đây giống như các sản phẩm phái sinh của thị trường chứng khoán Mỹ, tất nhiên sự sụp đổ của FTX sau đó cũng đã phơi bày những xung đột giữa tính minh bạch trên chuỗi và vấn đề tuân thủ quy định. Về mặt kỹ thuật, các cơ chế oracle trước đây hoặc quản lý tài sản trên chuỗi và kiểm soát rủi ro cũng không trưởng thành, không thể duy trì một hệ thống giá tương đối ổn định và một số cơ chế thanh lý; và cơ sở hạ tầng RWA lúc đó cũng không thể so sánh với hiện tại. Do đó, quan điểm của tôi là, việc token hóa cổ phiếu Mỹ có thể không phải là một cuộc cách mạng bùng nổ, mà là sự cải cách của hạ tầng tài chính đang tiến triển dần dần. Bởi vì từ góc độ bên ngoài, bất kỳ người dùng nào ở quốc gia nào cũng có thể đầu tư vào cổ phiếu Mỹ; từ môi trường bên trong, Hong Kong gần đây cũng đã đưa ra một số hỗ trợ quy định, thậm chí trong tương lai có thể cho phép nhà đầu tư dần dần thực hiện giao dịch cổ phiếu Mỹ bằng đồng nhân dân tệ.

Hơn nữa, cần lưu ý rằng "hiệu ứng liên kết giữa tiền điện tử và cổ phiếu" luôn là tâm điểm của thị trường. Chẳng hạn, trong hai năm qua, khi chứng khoán Mỹ tăng mạnh trước giờ mở cửa, thị trường BTC cũng theo đó mà tăng. Trong trường hợp thị trường có đủ vốn, người dùng có thể áp dụng chiến lược gia tăng giá. Nếu vốn trên thị trường tương đối hạn chế, người dùng cũng có thể đặt cược sớm dựa trên dòng vốn, ví dụ như khi chứng khoán Mỹ tăng trần, thì BTC có thể sẽ giảm, từ đó đưa ra phán đoán ngược lại. Nhìn ở góc độ ngắn hạn, chi phí tuân thủ cho việc mã hóa chứng khoán là rất cao, hiện tại độ sâu giao dịch trên chuỗi thường ở mức trung bình, vì vậy nó sẽ tồn tại với vai trò bổ sung chứ không phải thay thế. Trong tương lai, nếu độ sâu thanh khoản đủ lớn, thì việc mã hóa chứng khoán sẽ giảm chi phí phát hành tài sản hoặc chi phí giao dịch của người dùng, giúp các nhà đầu tư toàn cầu tham gia vào, thuận tiện cho việc đầu tư đa dạng và tiện lợi. Đây cũng là hướng mà GoRich đang nỗ lực theo đuổi.

KOL tiền điện tử Bit Chưởng: Trước tiên, việc mã hóa chứng khoán ở Mỹ đã thu hút một lượng lớn nhân sự từ ngành tài chính truyền thống tham gia, khiến họ phải xem xét lại, phải học hỏi, điều này rõ ràng là một tín hiệu tích cực cho ngành tiền điện tử. Hơn nữa, thất bại của tài sản tổng hợp FTX chủ yếu là do áp lực quy định từ cơ quan quản lý, và dưới ảnh hưởng của các yếu tố như sự tham gia của Phố Wall vào ngành tiền điện tử, thái độ thân thiện với tiền điện tử của Trump,... các nhà đầu tư trong lĩnh vực tài chính truyền thống mới dần dần bước vào vòng tròn này, từ đó tạo ra nhu cầu như vậy. Hơn nữa, so với thị trường tài chính truyền thống có giới hạn thời gian, giao dịch 7 × 24 giờ sẽ tạo điều kiện rất lớn cho các nhà đầu tư. Ngoài ra, về ngưỡng tham gia, khác với giới hạn mua tối thiểu một cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, mã hóa chứng khoán đã phân mảnh cổ phiếu, người dùng thậm chí có thể mua 0.01 cổ phiếu tương ứng; bao gồm cả quy định ngoại hối, cũng là một trong những lý do hạn chế người dùng tiếp cận thị trường chứng khoán Mỹ trước đây, trong khi mã hóa chứng khoán tương đương với việc đầu tư vào thị trường toàn cầu.

Tất nhiên, vẫn có sự khác biệt giữa hai bên, chẳng hạn như quyền bỏ phiếu và cổ tức của cổ phiếu truyền thống; sau khi được token hóa, có thể chỉ còn quyền lợi kinh tế mà không có quyền lợi khác. Nhưng dù sao đi nữa, đây là một xu hướng lớn, quy mô người dùng tiềm năng trong ngành ít nhất tăng gấp 10 lần. Đây cũng là một trong những lý do mà nhiều công ty niêm yết A cổ phiếu và H cổ phiếu gần đây đã tìm đến tôi để trao đổi. Hơn nữa, vấn đề chính mà họ tìm đến tôi là cách mua Bitcoin, muốn bắt chước các công ty niêm yết như Strategy để đẩy giá cổ phiếu lên, hoặc muốn nắm giữ Bitcoin lâu dài.

KOL Crypto Kailin: Tôi cá nhân quan tâm nhiều đến lĩnh vực AI, đặc biệt là hệ sinh thái Virtuals, và hiện tượng tôi quan sát được là, bao gồm cả một số dự án mà tôi đã đầu tư gần đây, bắt đầu liên kết với RWA hoặc nói cách khác là token hóa chứng khoán, điều mà trước đây rất ít thấy. Hiện có một dự án sử dụng AI để quản lý quỹ của người dùng, thực hiện việc rút tiền và gửi tiền cho người dùng một cách hợp pháp ở khu vực Đông Nam Á, đây cũng là một lĩnh vực đầy triển vọng, đáng để theo dõi lâu dài.

Q2. Nhiều người coi việc token hóa chứng khoán là "con ngựa thành Troy" đưa thị trường tài chính truyền thống vào thị trường tiền điện tử, cho rằng điều này sẽ tiếp tục thu hẹp tính thanh khoản của các đồng coin chưa chính thức và không gian giao dịch trên thị trường. Bạn nghĩ sao về quan điểm này?

Người sáng lập MyStonks Bruce: Tôi nghĩ rằng quan điểm này không chính xác. Thứ nhất, gần đây các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ đều đang mua BTC, ETH, BNB, SOL và các đồng tiền chính khác, ngay cả khi không có mã chứng khoán hóa, tính thanh khoản của các đồng tiền ảo cũng đang bị mất đi; thứ hai, mã chứng khoán hóa sẽ thúc đẩy sự mở rộng quy mô của thị trường tiền điện tử. So với thị trường tiền điện tử có giá trị chưa đến 4 nghìn tỷ, tổng giá trị thị trường chứng khoán Mỹ đã đạt 36 nghìn tỷ, mà đây còn chưa tính đến trái phiếu Mỹ, sau khi mã chứng khoán hóa, những nhà đầu tư không quan tâm đến việc đầu tư vào các đồng tiền ảo có thể sẽ đầu tư vào chứng khoán Mỹ, Nikkei, chứng khoán Trung Đông thậm chí là chứng khoán Hong Kong. Thứ ba, nhu cầu của phần lớn người dùng trong việc giao dịch các đồng tiền ảo thực sự chỉ là muốn trở nên giàu có, nhưng thị trường chứng khoán truyền thống Mỹ, thị trường Nikkei, v.v., cũng có rất nhiều cơ hội làm giàu, thậm chí không thua kém gì các đồng tiền ảo.

Người phụ trách giao dịch Spot của Bybit, người sáng lập Byreal Emily: Tôi hoàn toàn đồng ý với quan điểm của Bruce, tính thanh khoản của altcoin thực sự có phần bị siết chặt. Bởi vì dòng tiền luôn chảy về những nơi có hiệu ứng kiếm tiền cao hơn. Đối với những người dùng giao dịch muốn kiếm tiền, ngoài việc giao dịch altcoin và nhận airdrop, nếu có cơ hội hưởng lợi từ mức lợi nhuận đầu tư cao hơn trên thị trường chứng khoán, tôi tin rằng nhiều người cũng sẽ chọn những tài sản đầu tư như vậy. Là một nền tảng giao dịch, mục tiêu của chúng tôi là đưa những tài sản tương tự vào nền tảng một cách sớm nhất có thể, đồng thời cung cấp dịch vụ giao dịch tốt hơn. Vì vậy, token hóa chứng khoán giống như một cây cầu, có thể đưa dòng tiền và tính thanh khoản từ tài chính truyền thống vào thị trường Crypto.

Bit.com GoRich người phụ trách kinh doanh Raymond: Xét từ góc độ thuộc tính người dùng, mỗi làn sóng sốt ngành sẽ tạo ra một nhóm người kiếm tiền, và nhiều người trong số họ sẽ hình thành thói quen dựa trên con đường đó, vì vậy trước đây đã có những người giàu lên từ DeFi, GameFi, NFT và nhiều thứ khác. Nhưng cũng có một nhóm người, họ linh hoạt hơn, kiếm tiền từ những gì đang hot, họ kiếm được lợi nhuận Alpha giai đoạn đầu. Và sau khi việc token hóa chứng khoán bắt đầu, có thể sẽ xuất hiện một nhóm người thứ ba - những người ưa thích sự ổn định về tài chính, có xu hướng mua các tài sản tuân thủ quy định với độ minh bạch cao hơn, nhóm người này có thể là những người mới gia nhập thị trường hoặc những người cũ trong crypto muốn phân tán rủi ro. Vì vậy, hoạt động giao dịch của các đồng coin trung cấp sẽ lại giảm xuống, nhiều token của sàn giao dịch, đặc biệt là những token không có trường hợp sử dụng thực tế, có thể sẽ từ từ chết dần, dần dần hình thành một thị trường hình dạng quả tạ: một bên là tài sản đồng coin chính thống ổn định hoặc tài sản tuân thủ quy định; một bên là đồng Meme có khả năng làm giàu; còn lại là những token đang dần tiến tới giá trị bằng không, đặc biệt là một số đồng VC hoặc "đồng bạn thân".

KOL tiền điện tử Trưởng phòng Bit: Điều này chủ yếu là một dạng thâm nhập hai chiều, có thể nói là tài chính truyền thống xâm nhập vào thế giới tiền điện tử, cũng có thể xem như thế giới tiền điện tử đang cải cách ngược lại thị trường tài chính truyền thống. Trong hai năm qua, các công ty chứng khoán, quỹ đầu tư tư nhân, quỹ đầu tư công cộng và một số nhà quản lý quỹ đang dần tiếp cận ngành công nghiệp tiền điện tử, giống như Jack Ma đã nói: "Nếu ngân hàng không thay đổi, chúng ta phải thay đổi!" Ở một mức độ nào đó, thực ra là thế giới tiền điện tử đang thúc ép tài chính truyền thống phải thay đổi. Trong ngắn hạn, điều này chắc chắn sẽ gây áp lực lên các đồng tiền ảo, nhưng trong dài hạn, ngược lại sẽ loại bỏ một số dự án kém chất lượng, làm giá trị của các dự án tiền điện tử bị sụp đổ; và điều này đã giảm đáng kể rào cản cho những người trong lĩnh vực tài chính truyền thống tham gia vào thế giới tiền điện tử. Hơn nữa, theo dự đoán của Morgan Stanley, thị trường token hóa chứng khoán trong tương lai có khả năng vượt qua quy mô hàng trăm tỷ đô la Mỹ, và nhu cầu trên chuỗi phát sinh sau này, bao gồm thanh toán, cho vay, và sản phẩm phái sinh, có thể tạo ra một số vị trí sinh thái mới cho các đồng tiền ảo. Bao gồm cả khả năng trong tương lai có thể nhờ vào hợp đồng thông minh để thực hiện phân phối cổ tức tự động, lợi nhuận kết hợp giữa các giao thức, đây đều là sự cải cách của tiền điện tử đối với lĩnh vực tài chính truyền thống.

KOL Crypto Kailin: Vào đầu giai đoạn, chắc chắn sẽ hút một phần từ các lĩnh vực khác; nhưng việc mã hóa chứng khoán chắc chắn sẽ thu hút một nhóm người từ tài chính truyền thống, sau đó sẽ phát triển theo chiều dọc. Nhưng về các lĩnh vực khác, trong ngắn hạn sẽ có ảnh hưởng, còn trong trung và dài hạn, tôi nghĩ ảnh hưởng không lớn. Lấy tôi làm ví dụ cá nhân, tôi thực sự chủ yếu quan tâm đến lĩnh vực AI, nếu có lĩnh vực mới nào đó đặc biệt nóng, tôi sẽ đầu tiên chú ý đến cơ hội giao thoa giữa lĩnh vực mới và lĩnh vực tôi quan tâm, sau đó đầu tư một ít tiền để kiểm tra, thực hiện thử nghiệm, nhưng về lâu dài vẫn tập trung vào lĩnh vực chính của mình. Ảnh hưởng không lớn vì đối với nhà đầu tư, bản thân việc đầu tư đã là nhiều cỗ xe chạy cùng nhau, chỉ là xem các mục đầu tư khác nhau ai chạy nhanh hơn mà thôi.

Q3. Trước đó, Robinhood đã thông báo ra mắt tài sản token hóa cổ phần của các công ty chưa niêm yết như OpenAI, SpaceX, gây ra tranh cãi. Các vị khách mời nghĩ gì về hành động này, liệu điều này có tạo ra áp lực quản lý không? Các công ty có cân nhắc việc ra mắt token cổ phiếu của một số công ty kỳ lân không?

Người sáng lập MyStonks Bruce: Nói về điều này, thực ra Robinhood là một công ty rất rất tinh ranh. Nhiều người có thể không hiểu, công ty này cơ bản mỗi năm sẽ bị các cơ quan quản lý của Mỹ phạt một khoản tiền, nhưng họ đã không còn quan tâm, bao gồm cả lần ra mắt mã thông báo cổ phần của OpenAI và SpaceX.

Từ góc độ của chúng tôi, thực sự Robinhood không đủ tư cách để làm việc này, vì nếu có thì cũng là OpenAI hoặc SpaceX tự làm. Nhưng tại sao lại có thể lên cả hai cùng một lúc? Thực ra là lợi dụng mâu thuẫn giữa Sam Altman của OpenAI và Elon Musk của SpaceX. Họ đã dự đoán rằng khi phát hành token cổ phần của 2 công ty, chắc chắn sẽ có một công ty đứng ra tuyên bố phản đối điều này. Kết quả là OpenAI nói không công nhận token cổ phần của Robinhood, không có liên quan gì đến chúng tôi. Sau đó, Musk quả thật đã đứng ra ủng hộ Robinhood (chỉ việc Musk đăng bài châm biếm việc không tồn tại cổ phần của OpenAI). Tất nhiên, ông không ủng hộ Robinhood phát hành token cổ phần, chỉ đơn giản là mỉa mai Sam cá nhân.

Từ góc độ thương mại, điều này vẫn rất khéo léo; nhưng ở cấp độ quản lý, chắc chắn sẽ gặp phải áp lực, mặc dù chính sách quản lý của SEC Mỹ hiện tại rất cởi mở, nhưng nói một cách nghiêm túc thì Robinhood vẫn không đủ điều kiện để thực hiện việc này (ý chỉ phát hành mã thông báo quyền sở hữu của công ty chưa niêm yết).

Về việc MyStonks có ra mắt token cổ phần của các công ty kỳ lân tương tự hay không, như một nền tảng giao dịch, MyStonks có xu hướng hỗ trợ giao dịch, chứ không phải là "giúp công ty này phát hành token cổ phần", điều này chắc chắn là không tuân thủ quy định và không hợp lý.

Người phụ trách giao dịch giao ngay của Bybit, người sáng lập Byreal Emily: Xét từ góc độ này, Robinhood cũng rất tham vọng. Theo quan điểm cá nhân tôi, từ một góc nhìn rộng hơn, trong tương lai có thể xuất hiện các token cổ phần kỳ lân, hoặc nói cách khác, IPO trực tiếp trên chuỗi cũng có khả năng xảy ra. Bao gồm cả việc Solana trong nửa đầu năm nay cũng đã chính thức nộp một tài liệu gọi là Project Open cho SEC Hoa Kỳ (Chú thích của Odaily: đề cập đến tài liệu do Viện Nghiên cứu Chính sách Solana cùng với các đối tác nộp cho SEC Hoa Kỳ nhằm cấp phép phát hành và giao dịch chứng khoán truyền thống trên mạng Solana và các blockchain công cộng khác), hiện tại SEC Hoa Kỳ cũng chưa phát hành thư từ chối nào, vì vậy khả năng khám phá trong lĩnh vực này vẫn rất có thể xảy ra, tất nhiên, nó chắc chắn phải diễn ra trong khuôn khổ quy định.

Bit.com GoRich người phụ trách kinh doanh Raymond: Thực ra, token cổ phần của các công ty kỳ lân vẫn có rất nhiều rủi ro, chẳng hạn như hạn chế giao dịch cổ phần, độ tin cậy của quyền ủy quyền; cũng như cách đảm bảo rằng token trên chuỗi có mối quan hệ ánh xạ với cổ phần tư nhân thực tế, hoặc là những thách thức về lòng tin và kiểm toán. Nhưng GoRich xem thị trường này như một trò chơi kinh tế chú ý, vì vậy một khi thời điểm và điều kiện chín muồi, chúng tôi sẽ nhanh chóng theo đuổi một số đại lý cổ phần tư nhân ban đầu của các công ty kỳ lân, tất nhiên chúng tôi cũng sẽ thực hiện việc sàng lọc. Bởi vì chúng tôi là một trung gian giao dịch, hay nói cách khác là một nhà tổng hợp giao dịch, sau khi hoàn thành thẩm định, chúng tôi sẽ phản hồi kịp thời với các điểm nóng của thị trường để thúc đẩy. Trong tương lai, bất kể là Robinhood, hay các nền tảng IPO trên chuỗi khác, một khi có nền tảng tiềm năng hoặc sâu sắc xuất hiện, chúng tôi chắc chắn sẽ nhanh chóng theo đuổi.

**KOL tiền điện tử Bit Factory: ** Tôi cá nhân cho rằng, hiện tại, có thể phân loại các sản phẩm chứng khoán token hóa dựa trên mức độ rủi ro khác nhau. Ví dụ như các nền tảng như xStocks, MyStonks đang ra mắt các token cổ phiếu của những công ty nổi tiếng như Apple, Nvidia, Tesla, mà về cơ bản thì tính thanh khoản và trở ngại quản lý cũng dễ xử lý hơn; cổ phần của các công ty chưa niêm yết được Robinhood ra mắt thì tự nhiên có hệ số rủi ro cao nhất, có thể thu hút nhà đầu tư nhỏ lẻ hơn, vì lợi nhuận có thể rất cao, nhưng cũng có rủi ro pháp lý; trong khi đó, quyền lợi từ quỹ trái phiếu thuộc Goldman Sachs có mức độ rủi ro tương đối trung bình, vì nó không liên quan đến sự thay đổi quyền sở hữu, nên mức độ tuân thủ cao hơn. Ở một mức độ nào đó, việc ra mắt token cổ phần của các công ty chưa niêm yết đã làm đảo lộn logic IPO truyền thống, nhưng đồng thời cũng tồn tại những rủi ro tương tự như OpenAI không công nhận quyền sở hữu, token bị yêu cầu hoàn lại hoặc ngừng giao dịch, thử nghiệm của Robinhood có thể coi là một thí nghiệm táo bạo, nhìn chung vẫn là điều tốt.

KOL tiền điện tử Kylin: Tôi khá đồng ý với quan điểm của Emily, trong ngắn hạn sẽ mang lại một lượng lưu lượng và sự chú ý nhất định, nhưng về lâu dài, cách đóng gói tài sản không minh bạch và rủi ro quản lý là những vấn đề thực sự.

Q4. Hiện tại có một số hình thức token hóa chứng khoán như sau: hình thức đầu tiên là ra mắt hàng hóa và sản phẩm phái sinh dựa trên dữ liệu thị trường chứng khoán, hình thức thứ hai là neo 1:1, với "dự trữ tài sản chứng khoán thực" thực sự đứng sau. Bạn có nghĩ thế nào về hai hình thức này? Có những ưu điểm và nhược điểm gì? (Nếu tài sản chứng khoán thực sự được ra mắt, nền tảng có cung cấp thông tin minh bạch, phương thức kiểm tra, báo cáo kiểm toán không?)

Người sáng lập MyStonks Bruce: Đúng vậy, trên thị trường có một số giải pháp, một trong số đó là MM trên chuỗi như xStocks xây dựng pool trên Solana Raydium, nhưng đối với người dùng, một là trượt giá khá cao, sau đó là thời gian giao dịch không thể xác định. MyStonks hiện đang đi theo cách neo 1:1, áp dụng mô hình sổ lệnh, tức là nhất định phải có chứng minh dự trữ tài sản. Trên chuỗi, đó là kiểm toán an ninh của ngành công nghiệp tiền điện tử; ngoài chuỗi, đó là kiểm toán của công ty kiểm toán độc lập về cổ phiếu thực tế mà đối tác nắm giữ và cổ phiếu mà chúng tôi thực sự quản lý. Chúng tôi đều đang thực hiện cả hai cuộc kiểm toán, trước đó khi phát hành token lần đầu đã có một báo cáo kiểm toán, và sẽ cập nhật hàng tháng sau này.

Người phụ trách giao dịch Spot của Bybit, người sáng lập Byreal Emily: Hiện tại Bybit đã mở một cổng vào nền tảng, tương đương với một phân khúc con, cho phép người dùng trực tiếp nạp tiền bằng stablecoin, hỗ trợ giao dịch vàng, hàng hóa và các tài sản như chứng khoán Mỹ. Hiện tại, chúng tôi đang sử dụng mô hình CFD để thực hiện, giá được neo thông qua các oracle như Chainlink để đạt được mức giá này, điều này giúp dễ dàng hơn trong việc tránh các thuộc tính chứng khoán về mặt tuân thủ. Hơn nữa, đối với công nghệ đổi mới tài chính, việc xác quyền tài sản là rất quan trọng, vì vậy chúng tôi đã chọn hợp tác với xStocks, công ty này có sự tuân thủ kiểm toán tương đối toàn diện. Ngoài ra, lợi thế của xStocks là nó không bị ảnh hưởng bởi thời gian nghỉ giao dịch của chứng khoán Mỹ, trong thời gian nghỉ sẽ sử dụng giá trước và sau giờ giao dịch để thực hiện việc neo giá, sau này sẽ có ngày càng nhiều nhà tạo lập thị trường tham gia, thanh khoản thị trường sẽ ngày càng tốt hơn, trải nghiệm giao dịch cũng sẽ ngày càng tốt hơn.

Người phụ trách kinh doanh của Bit.com GoRich Raymond: Hiện tại chúng tôi đã ra mắt xStocks và Backed dựa trên Base cho một số giao dịch cổ phiếu, và hiện cũng đang tích cực tiếp xúc với Coinbase và Robinhood. Bởi vì hiện tại khối lượng giao dịch cổ phiếu mã hóa ở Mỹ, và các bể thanh khoản có quá nhiều giá trị ngoại lệ, tình trạng ‘chèn giá’ khá thường thấy, có một số ít người dùng có thể thao túng giá hoặc bể thanh khoản có thể bị thao túng bởi một số ít người. Về vấn đề này, giải pháp xử lý của Robinhood có kinh nghiệm khá tốt, vì họ áp dụng cơ chế 5 × 24 giờ, thay vì 7 × 24 giờ, vì vậy GoRich cũng sẽ tuân theo các yêu cầu tuân thủ tương ứng. Vì vậy, GoRich hiện tại vẫn khá bảo thủ trong việc quản lý rủi ro, cố gắng giảm thiểu khả năng xảy ra các tình huống đột xuất, tránh để người dùng mất tất cả tài sản.

KOL tiền điện tử Bit Changzhang: Tôi cho rằng, tài sản tổng hợp phù hợp hơn với người dùng trong lĩnh vực tiền điện tử, vì họ theo đuổi rủi ro cao, lợi nhuận cao, hoặc hiệu quả quay vòng vốn cao, nhưng ngược lại, cũng cần phải chịu đựng cái gọi là rủi ro hệ thống; trong khi tài sản vật chất, được neo 1:1 và tương đối minh bạch, được các tổ chức chính thống ưa chuộng hơn, vì nó cơ bản giải quyết các vấn đề về tuân thủ và tính linh hoạt trong việc đổi lại. Hai loại tài sản này trong tương lai vẫn sẽ tồn tại song song.

Q 5. Thị trường chứng khoán truyền thống có thời gian nghỉ, còn tiền điện tử hoạt động 7* 24 giờ, làm thế nào để tránh tình trạng tài sản chứng khoán mã hóa bị mất giá trong thời gian nghỉ? Mỗi công ty có giải pháp tốt nào?

Người sáng lập MyStonks Bruce: Nói thật, MyStonks hiện tại cũng không có giải pháp tốt. Hai tháng trước, chúng tôi đã thảo luận về việc có nên xây dựng một bể thanh khoản trên Uniswap hay không, nhưng sau đó vì lý do tuân thủ nội bộ, chúng tôi cảm thấy không thể làm như vậy. Mặc dù có cơ hội trở thành người đầu tiên thử nghiệm, nhưng người đầu tiên cũng có thể bị cua kẹp chết. Là những doanh nhân người Hoa, chúng tôi vẫn nghiêng về chiến lược theo dõi, trước tiên quan sát những gì người nước ngoài đã làm, phản ứng của SEC Mỹ sẽ như thế nào, rồi mới làm việc của mình. Mặc dù thái độ quản lý của SEC lần này rất tốt, thậm chí bao gồm cả Chủ tịch SEC Paul Altkins đã công khai nói "Có thể làm hoặc không làm, mọi người có thể làm. Có thể quản lý hoặc không quản lý, chúng tôi sẽ không quản lý", nhưng việc giá cổ phiếu tách rời hiện tại vẫn còn nhiều rủi ro, chúng tôi cũng đang nỗ lực tìm kiếm giải pháp tốt hơn.

Người phụ trách giao dịch giao ngay của Bybit, người sáng lập Byreal Emily: Bybit thực sự đã có việc đưa các nhà tạo lập thị trường bên ngoài để cung cấp tính thanh khoản, nhưng trong giai đoạn đầu, rõ ràng là tính thanh khoản không tốt lắm, đặc biệt là đối với token cổ phiếu Mỹ đầu tiên mà chúng tôi phát hành là CoinX, cũng đã xuất hiện tình trạng nhảy giá, điều này thực sự không thể tránh khỏi. Nhưng đối với 9 token khác được phát hành sau đó thì tốt hơn nhiều, vì chiến lược tạo lập thị trường cũng đang được điều chỉnh liên tục. Đối với thời gian ngưng giao dịch, giải pháp hiện tại là thông qua các biện pháp giám sát nghiêm ngặt để quan sát chênh lệch giá; chúng tôi cũng đang xem xét việc đưa vào nhiều hệ thống oracle trên chuỗi, kết hợp giữa CeFi và DeFi để bảo đảm tính thanh khoản cho thị trường, dự kiến sẽ có tiến triển mới vào cuối tháng, mọi người hãy cùng chờ đón.

Bit.com GoRich Giám đốc kinh doanh Raymond: Hiện tại, GoRich đã hoàn thành việc tập hợp các pool token cho cổ phiếu Mỹ, bên cạnh đó, chúng tôi sẽ thiết lập cơ chế nhắc nhở tự động khi người dùng giao dịch các token giống như pi xiu hoặc có biến động lớn, chẳng hạn như nhắc nhở người dùng về mức trượt giá quá cao hoặc mất mát vốn lớn. Là một nhà tổng hợp giao dịch, GoRich vẫn hy vọng truyền tải đến người dùng một triết lý giao dịch, thay đổi thói quen giao dịch sai lầm của một số người dùng thông thường, đồng thời thông qua các chức năng của nền tảng, chẳng hạn như tự động thiết lập mức tăng 30% hoặc bán khi tăng 100%, hy vọng người dùng có thể kiếm chút tiền trong thị trường tiền điện tử đầy căng thẳng và rủi ro mà vẫn đảm bảo không mất vốn.

Q 6. Về ngưỡng tham gia, các nền tảng có hạn chế về tư cách tham gia của người dùng hoặc có các yêu cầu KYC và ngưỡng giao dịch khác không?

Người sáng lập MyStonks Bruce: Mặc dù nhiều người trong ngành tiền điện tử mong muốn hủy bỏ chính sách KYC để đạt được sự phi tập trung thực sự, nhưng hiện tại MyStonks vẫn cần tuân thủ các quy định pháp luật liên quan của Hoa Kỳ, chúng tôi cũng đang nỗ lực thực hiện đơn xin STO (Chú thích của Odaily: tức là giấy phép phát hành token chứng khoán).

Người phụ trách giao dịch giao ngay của Bybit, người sáng lập Byreal Emily: Trước tiên, tất cả thông tin đều có thể được tìm thấy trong các điều khoản và điều kiện của chúng tôi, có giới hạn cho người dùng ở một số khu vực có rủi ro pháp lý cao. Ngoài ra, mã thông báo cổ phiếu Mỹ của xStocks giao ngay nằm trong khu vực đổi mới của chúng tôi, có một số hạn chế nhất định đối với quy mô vị thế của người dùng, tất nhiên, đây không phải là ngưỡng nhập cảnh, mà chủ yếu được thiết lập nhằm bảo vệ tài sản của người dùng.

Bit.com GoRich Giám đốc kinh doanh Raymond: GoRich luôn kiên định thực hiện công việc tuân thủ trên toàn cầu, đáp ứng yêu cầu địa phương, đa số người dùng mới và cũ có thể giao dịch cổ phiếu Mỹ như Apple, Nvidia với 1 đô la.

Kết luận: Tiến bước trong khám phá, token hóa chứng khoán đã trở thành điều tất yếu

Dựa trên các phát biểu của các khách mời, mặc dù vẫn phải đối mặt với những rủi ro như sự không rõ ràng trong quản lý, giá cả không ổn định, và cần hoàn thiện cơ chế làm thị trường, nhưng việc token hóa chứng khoán đã trở thành một trong những xu hướng quan trọng trong cuộc cách mạng phát hành tài sản. Trong tương lai, IPO trên chuỗi, và token hóa cổ phần của các công ty kỳ lân cũng sẽ trở thành khả thi. Một bữa tiệc thuộc về ngành công nghiệp tiền điện tử vẫn còn nhiều điều hứa hẹn trong tương lai.