Sau khi Circle niêm yết, mọi thứ bắt đầu tăng tốc.
Ngày 5 tháng 6, Circle lần đầu tiên niêm yết trên sàn chứng khoán New York. Chưa đầy ba tuần, giá cổ phiếu tăng gấp đôi gần mười lần, có thể coi là sự kiện mang tính biểu tượng nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử trong năm qua, vốn cuối cùng đã tái công nhận tính chất tài chính của "tiền điện tử". Đặc biệt là đối với những công ty vừa tuân thủ quy trình, vừa có thể giải thích rõ ràng về logic tăng trưởng.
Thực tế, vào tháng 3 năm nay, Kraken đã tiết lộ kế hoạch niêm yết với công chúng, nhưng sau khi Circle niêm yết thành công, tất cả mới được thị trường chú ý lại.
Gần đây, sàn giao dịch tiền điện tử này, thành lập vào năm 2011, có trụ sở tại San Francisco, đã thông báo rằng họ sẽ chính thức chuyển trụ sở đến thành phố Cheyenne, Wyoming. Lý do là sự rõ ràng và sự phù hợp với chính sách tài sản số của tiểu bang này, có lợi cho Kraken trong việc xây dựng cơ sở hợp lý và định vị chiến lược hướng đến thị trường công cộng.
Điều này không chỉ là sự di cư địa lý, mà còn là dấu hiệu cho thấy Kraken đang chuyển từ "người tham gia vào câu chuyện phi trung tâm" sang "người xây dựng hệ thống tài chính theo quy định".
Wyoming: Không phải là rút lui, mà là di dời chiến lược
Lần này việc chuyển trụ sở không phải là lựa chọn passively trốn tránh áp lực giám sát tại San Francisco, mà là một chiến lược được suy nghĩ kỹ lưỡng.
Kraken đã công khai nhấn mạnh rằng lý do họ chuyển trụ sở đến Wyoming là vì bang này có lợi thế về quy định tiền điện tử trong thời gian dài. Wyoming có khu vực đệm quản lý cho phép các dự án tiền điện tử thử nghiệm sản phẩm trong môi trường kiểm soát, cũng như tích cực thúc đẩy sáng tạo chế độ như tiền ổn định, hợp tác tự trị (DAO), tạo ra một môi trường thử nghiệm tương thích với công nghệ tiên tiến và trật tự pháp luật cho toàn bộ ngành công nghiệp.
Trong thực tế, sự tương tác giữa Kraken và Wyoming đã diễn ra từ lâu. Họ đã quyên góp 300,000 đô la cho Đại học Wyoming để hỗ trợ giáo dục về blockchain và tham gia tổ chức hội nghị blockchain địa phương. Quan trọng hơn, bang này dự định phát hành đồng stablecoin chính thức do chính phủ phát hành mang tên WYST vào tháng 8 năm 2025, đưa tài sản số vào chiến lược tài chính địa phương.
Trong khoảng thời gian cửa sổ quan trọng trước khi niêm yết, việc đặt trụ sở tại đây là một bước đầu tiên mà Kraken đã thực hiện để đối mặt với môi trường quản lý phức tạp.
Tích lũy: Một bảng cân đối tài sản và nợ vững chắc
Hiệu suất của Kraken có thể không có 'điểm nổ', nhưng đủ ổn định.
Năm 2024, doanh thu toàn bộ của công ty đạt 15 tỷ USD, tăng trưởng 128% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 3.8 tỷ USD; tổng tài sản của nền tảng đạt 428 tỷ USD, số tài khoản hoạt động là 2.5 triệu, tổng khối lượng giao dịch hàng năm lên đến 6650 tỷ USD, hiệu suất hoạt động tổng thể ổn định.
Đồng thời, "Chứng minh dự trữ" của Kraken cũng trở thành công cụ tăng cường niềm tin vào thị trường. Trong số liệu mới nhất được công bố bởi Kraken vào tháng 5, tỷ lệ dự trữ BTC của họ là 114.9%, đủ để đáp ứng nhu cầu tài sản của người dùng và để lại một lớp đệm an toàn. Để đáp ứng sự kỳ vọng về tính minh bạch từ công chúng, Kraken cam kết tăng tần suất kiểm toán dự trữ lên mỗi quý một lần và từ từ mở rộng loại tài sản kiểm toán, mở rộng phạm vi kiểm toán. Ngoài ra, việc Kraken khởi động phân phối vốn cho các chủ nợ FTX cho thấy khả năng xử lý rủi ro còn lại của nền tảng đang được cải thiện.
Tất cả những biện pháp này đều là ba tín hiệu mà Kraken muốn truyền đạt đến thị trường trước khi công bố công khai cổ phiếu: vận hành ổn định, quản lý rủi ro minh bạch, con đường tuân thủ rõ ràng.
Chiến lược quản lý: Chiến lược chính trị và con đường chính sách
Giá trị chú ý là, Kraken và sự tương tác phức tạp với SEC.
Trước đó, Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ (SEC) đã kiện Kraken, cáo buộc sản phẩm thế chấp của họ vi phạm việc phát hành chứng khoán chưa đăng ký. Năm 2025, SEC đồng ý rút kiện và không yêu cầu Kraken thừa nhận vi phạm, cũng không phạt tiền; tuy nhiên, tòa vẫn chưa hoàn toàn chấp nhận quan điểm pháp lý của Kraken về việc “SEC không có quyền giám sát tiền điện tử”.
Tuy nhiên, sự thay đổi trong bối cảnh chính trị đã mở ra một cánh cửa mới cho Kraken.
Sau khi Trump đắc cử, Marco Santori, giám đốc pháp lý của Kraken, đã từ chức và từng được đưa vào danh sách ứng cử chủ tịch mới của CFTC. Đồng thời, Kraken cũng tuyển dụng chuyên gia chính trị tại Washington có nền tảng Đảng Cộng hòa và quyên góp 1 triệu USD cho quỹ tổng thống đắc cử, đứng cùng Coinbase trong danh sách quyên góp chính trị.
Kraken nhận thức rõ rằng, ở giai đoạn này, các nguồn lực chính trị và khả năng tuân thủ đang xác định lại năng lực cốt lõi của các sàn giao dịch tiền điện tử. **
Và thành công của Circle đã chứng minh một điều: với lối thoát chính trị phù hợp, chứng khoán Mỹ có thể nắm bắt lại câu chuyện về tiền điện tử.
IPO：Không chỉ là cửa sổ tài chính, mà còn là biểu tượng của cuộc chiến
Dự kiến Kraken sẽ niêm yết vào Quý 1 năm 2026, và họ dự định hoàn thành một vòng gọi vốn từ 2 đến 10 tỷ USD trước thời điểm đó, đã tiến hành các cuộc tiếp xúc ban đầu với các ngân hàng đầu cơ như Goldman Sachs, JP Morgan, v.v.
Đáng chú ý là số tiền này không dùng để duy trì hoạt động hàng ngày mà là để mở rộng kinh doanh. Một câu chuyện không phụ thuộc vào việc huy động vốn để vượt qua mùa đông, mà là một sự ra sức tích cực, mới là phiên bản mà thị trường vốn mong muốn nghe.
Kraken đang triển khai chiến lược xung quanh nhãn "hạ tầng":
Từ việc ra mắt Kraken Prime, cạnh tranh với Coinbase Prime và FalconX; đến hợp tác với ngân hàng số Bunq ở châu Âu, mở rộng dịch vụ tài chính tiền mã hóa cho người tiêu dùng; và thông qua việc nắm giữ chiến lược để đưa Janover vào hệ thống dịch vụ thế chấp, mở rộng bản đồ tài chính cùng nhau.
Ngoài ra, họ vừa hoàn thành việc mua lại NinjaTrader với giá 15 tỷ USD và bắt đầu cung cấp dịch vụ sản phẩm tài chính tương lai truyền thống cho người dùng tại Mỹ. Đây là một trong những vụ mua lại lớn nhất giữa công ty blockchain và công ty TradFi.
Ở châu Âu, Kraken đã thông qua việc mua lại công ty được cấp phép tại Síp để có được giấy phép thị trường công cụ tài chính của Liên minh châu Âu (MiFID), chính thức khởi đầu dịch vụ tài chính tương lai theo quy định; Anh cũng đã nhận được giấy phép thanh toán EMI, phối hợp với việc triển khai toàn cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn và sản phẩm ETF đòn bẩy.
Ngay cả cổ phiếu Mỹ được mã hóa cũng đã được đưa vào lộ trình sản phẩm. Apple, Tesla, Nvidia và các mục tiêu khác sẽ được niêm yết dưới dạng token thông qua nền tảng của Kraken, phá vỡ giới hạn múi giờ giao dịch và đạt được lưu thông "24/7".
Họ biết rằng, IPO không chỉ là việc bán một câu chuyện, mà còn là việc mài dũa một dòng sản phẩm trở nên giống hơn với một công ty “cơ sở hạ tầng”.
Trong quá trình này, Kraken đang cố gắng hoàn thành một sự chuyển đổi thương hiệu sâu hơn: từ “nền tảng giao dịch” phát triển thành “mạng lưới dịch vụ tài chính đa phương.
Kết luận: Từ kẻ nổi loạn đến người cạnh tranh trong hệ thống
Trong giai đoạn phát triển ban đầu, Kraken đã giữ thái độ kín đáo đối với việc tiếp cận với tài chính truyền thống. Hiện nay, họ đã nộp đơn IPO cho Wall Street, ôm chặt chính trị, ôm chặt pháp luật, ôm chặt hệ thống 'độc tài'.
Điều này không phải là phản bội tâm hồn ban đầu, mà là việc tự chủ phát triển. Lợi ích từ hệ thống đang tái tạo người dẫn đầu câu chuyện tiền mã hóa tiếp theo, và Kraken đã chọn đứng vững trước khi cơn gió bắt đầu thổi.
Circle đã thắp lên ngọn lửa đầu tiên trong câu chuyện tiền điện tử của chứng khoán Mỹ và Kraken có thể muốn trở thành người châm ngòi cho ngọn lửa thứ hai đó.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Chuyển độ Hoài Ê-vô-mính, nhắm đến IPO hàng trăm tỷ đô la, Kraken có thể tiếp tục Circle không?
原创 | OdailyOdaily日报（@OdailyChina）
Tác giả | DịchDạng（@XiaMiPP）
Sau khi Circle niêm yết, mọi thứ bắt đầu tăng tốc.
Ngày 5 tháng 6, Circle lần đầu tiên niêm yết trên sàn chứng khoán New York. Chưa đầy ba tuần, giá cổ phiếu tăng gấp đôi gần mười lần, có thể coi là sự kiện mang tính biểu tượng nhất của ngành công nghiệp tiền điện tử trong năm qua, vốn cuối cùng đã tái công nhận tính chất tài chính của "tiền điện tử". Đặc biệt là đối với những công ty vừa tuân thủ quy trình, vừa có thể giải thích rõ ràng về logic tăng trưởng.
Thực tế, vào tháng 3 năm nay, Kraken đã tiết lộ kế hoạch niêm yết với công chúng, nhưng sau khi Circle niêm yết thành công, tất cả mới được thị trường chú ý lại.
Gần đây, sàn giao dịch tiền điện tử này, thành lập vào năm 2011, có trụ sở tại San Francisco, đã thông báo rằng họ sẽ chính thức chuyển trụ sở đến thành phố Cheyenne, Wyoming. Lý do là sự rõ ràng và sự phù hợp với chính sách tài sản số của tiểu bang này, có lợi cho Kraken trong việc xây dựng cơ sở hợp lý và định vị chiến lược hướng đến thị trường công cộng.
Điều này không chỉ là sự di cư địa lý, mà còn là dấu hiệu cho thấy Kraken đang chuyển từ "người tham gia vào câu chuyện phi trung tâm" sang "người xây dựng hệ thống tài chính theo quy định".
Wyoming: Không phải là rút lui, mà là di dời chiến lược
Lần này việc chuyển trụ sở không phải là lựa chọn passively trốn tránh áp lực giám sát tại San Francisco, mà là một chiến lược được suy nghĩ kỹ lưỡng.
Kraken đã công khai nhấn mạnh rằng lý do họ chuyển trụ sở đến Wyoming là vì bang này có lợi thế về quy định tiền điện tử trong thời gian dài. Wyoming có khu vực đệm quản lý cho phép các dự án tiền điện tử thử nghiệm sản phẩm trong môi trường kiểm soát, cũng như tích cực thúc đẩy sáng tạo chế độ như tiền ổn định, hợp tác tự trị (DAO), tạo ra một môi trường thử nghiệm tương thích với công nghệ tiên tiến và trật tự pháp luật cho toàn bộ ngành công nghiệp.
Trong thực tế, sự tương tác giữa Kraken và Wyoming đã diễn ra từ lâu. Họ đã quyên góp 300,000 đô la cho Đại học Wyoming để hỗ trợ giáo dục về blockchain và tham gia tổ chức hội nghị blockchain địa phương. Quan trọng hơn, bang này dự định phát hành đồng stablecoin chính thức do chính phủ phát hành mang tên WYST vào tháng 8 năm 2025, đưa tài sản số vào chiến lược tài chính địa phương.
Trong khoảng thời gian cửa sổ quan trọng trước khi niêm yết, việc đặt trụ sở tại đây là một bước đầu tiên mà Kraken đã thực hiện để đối mặt với môi trường quản lý phức tạp.
Tích lũy: Một bảng cân đối tài sản và nợ vững chắc
Hiệu suất của Kraken có thể không có 'điểm nổ', nhưng đủ ổn định.
Năm 2024, doanh thu toàn bộ của công ty đạt 15 tỷ USD, tăng trưởng 128% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 3.8 tỷ USD; tổng tài sản của nền tảng đạt 428 tỷ USD, số tài khoản hoạt động là 2.5 triệu, tổng khối lượng giao dịch hàng năm lên đến 6650 tỷ USD, hiệu suất hoạt động tổng thể ổn định.
Đồng thời, "Chứng minh dự trữ" của Kraken cũng trở thành công cụ tăng cường niềm tin vào thị trường. Trong số liệu mới nhất được công bố bởi Kraken vào tháng 5, tỷ lệ dự trữ BTC của họ là 114.9%, đủ để đáp ứng nhu cầu tài sản của người dùng và để lại một lớp đệm an toàn. Để đáp ứng sự kỳ vọng về tính minh bạch từ công chúng, Kraken cam kết tăng tần suất kiểm toán dự trữ lên mỗi quý một lần và từ từ mở rộng loại tài sản kiểm toán, mở rộng phạm vi kiểm toán. Ngoài ra, việc Kraken khởi động phân phối vốn cho các chủ nợ FTX cho thấy khả năng xử lý rủi ro còn lại của nền tảng đang được cải thiện.
Tất cả những biện pháp này đều là ba tín hiệu mà Kraken muốn truyền đạt đến thị trường trước khi công bố công khai cổ phiếu: vận hành ổn định, quản lý rủi ro minh bạch, con đường tuân thủ rõ ràng.
Chiến lược quản lý: Chiến lược chính trị và con đường chính sách
Giá trị chú ý là, Kraken và sự tương tác phức tạp với SEC.
Trước đó, Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ (SEC) đã kiện Kraken, cáo buộc sản phẩm thế chấp của họ vi phạm việc phát hành chứng khoán chưa đăng ký. Năm 2025, SEC đồng ý rút kiện và không yêu cầu Kraken thừa nhận vi phạm, cũng không phạt tiền; tuy nhiên, tòa vẫn chưa hoàn toàn chấp nhận quan điểm pháp lý của Kraken về việc “SEC không có quyền giám sát tiền điện tử”.
Tuy nhiên, sự thay đổi trong bối cảnh chính trị đã mở ra một cánh cửa mới cho Kraken.
Sau khi Trump đắc cử, Marco Santori, giám đốc pháp lý của Kraken, đã từ chức và từng được đưa vào danh sách ứng cử chủ tịch mới của CFTC. Đồng thời, Kraken cũng tuyển dụng chuyên gia chính trị tại Washington có nền tảng Đảng Cộng hòa và quyên góp 1 triệu USD cho quỹ tổng thống đắc cử, đứng cùng Coinbase trong danh sách quyên góp chính trị.
Kraken nhận thức rõ rằng, ở giai đoạn này, các nguồn lực chính trị và khả năng tuân thủ đang xác định lại năng lực cốt lõi của các sàn giao dịch tiền điện tử. **
Và thành công của Circle đã chứng minh một điều: với lối thoát chính trị phù hợp, chứng khoán Mỹ có thể nắm bắt lại câu chuyện về tiền điện tử.
IPO：Không chỉ là cửa sổ tài chính, mà còn là biểu tượng của cuộc chiến
Dự kiến Kraken sẽ niêm yết vào Quý 1 năm 2026, và họ dự định hoàn thành một vòng gọi vốn từ 2 đến 10 tỷ USD trước thời điểm đó, đã tiến hành các cuộc tiếp xúc ban đầu với các ngân hàng đầu cơ như Goldman Sachs, JP Morgan, v.v.
Đáng chú ý là số tiền này không dùng để duy trì hoạt động hàng ngày mà là để mở rộng kinh doanh. Một câu chuyện không phụ thuộc vào việc huy động vốn để vượt qua mùa đông, mà là một sự ra sức tích cực, mới là phiên bản mà thị trường vốn mong muốn nghe.
Kraken đang triển khai chiến lược xung quanh nhãn "hạ tầng":
Từ việc ra mắt Kraken Prime, cạnh tranh với Coinbase Prime và FalconX; đến hợp tác với ngân hàng số Bunq ở châu Âu, mở rộng dịch vụ tài chính tiền mã hóa cho người tiêu dùng; và thông qua việc nắm giữ chiến lược để đưa Janover vào hệ thống dịch vụ thế chấp, mở rộng bản đồ tài chính cùng nhau.
Ngoài ra, họ vừa hoàn thành việc mua lại NinjaTrader với giá 15 tỷ USD và bắt đầu cung cấp dịch vụ sản phẩm tài chính tương lai truyền thống cho người dùng tại Mỹ. Đây là một trong những vụ mua lại lớn nhất giữa công ty blockchain và công ty TradFi.
Ở châu Âu, Kraken đã thông qua việc mua lại công ty được cấp phép tại Síp để có được giấy phép thị trường công cụ tài chính của Liên minh châu Âu (MiFID), chính thức khởi đầu dịch vụ tài chính tương lai theo quy định; Anh cũng đã nhận được giấy phép thanh toán EMI, phối hợp với việc triển khai toàn cầu hợp đồng tương lai vĩnh viễn và sản phẩm ETF đòn bẩy.
Ngay cả cổ phiếu Mỹ được mã hóa cũng đã được đưa vào lộ trình sản phẩm. Apple, Tesla, Nvidia và các mục tiêu khác sẽ được niêm yết dưới dạng token thông qua nền tảng của Kraken, phá vỡ giới hạn múi giờ giao dịch và đạt được lưu thông "24/7".
Họ biết rằng, IPO không chỉ là việc bán một câu chuyện, mà còn là việc mài dũa một dòng sản phẩm trở nên giống hơn với một công ty “cơ sở hạ tầng”.
Trong quá trình này, Kraken đang cố gắng hoàn thành một sự chuyển đổi thương hiệu sâu hơn: từ “nền tảng giao dịch” phát triển thành “mạng lưới dịch vụ tài chính đa phương.
Kết luận: Từ kẻ nổi loạn đến người cạnh tranh trong hệ thống
Trong giai đoạn phát triển ban đầu, Kraken đã giữ thái độ kín đáo đối với việc tiếp cận với tài chính truyền thống. Hiện nay, họ đã nộp đơn IPO cho Wall Street, ôm chặt chính trị, ôm chặt pháp luật, ôm chặt hệ thống 'độc tài'.
Điều này không phải là phản bội tâm hồn ban đầu, mà là việc tự chủ phát triển. Lợi ích từ hệ thống đang tái tạo người dẫn đầu câu chuyện tiền mã hóa tiếp theo, và Kraken đã chọn đứng vững trước khi cơn gió bắt đầu thổi.
Circle đã thắp lên ngọn lửa đầu tiên trong câu chuyện tiền điện tử của chứng khoán Mỹ và Kraken có thể muốn trở thành người châm ngòi cho ngọn lửa thứ hai đó.