00 sau mã hóa mới Christian thảo luận chi tiết về kinh nghiệm cá nhân: thành lập Infini, vị thế nặng GBTC và Coinbase bùng nổ lợi nhuận

Biên tập | Ngô nói Blockchain

Nội dung này là từ một cuộc phỏng vấn với Christian, một nhà đầu tư và doanh nhân trong lĩnh vực tiền điện tử sau những năm 00 của Turtle Talk, và Wu Shuo được ủy quyền chỉnh sửa và in lại. Christian, một trong những doanh nhân Trung Quốc được nhắc đến nhiều nhất trong chu kỳ, nhìn lại hành trình của mình từ trường đại học đến khi thành lập Infini, một dự án thanh toán tiền điện tử. Cuộc phỏng vấn bao gồm ba lĩnh vực cốt lõi: thứ nhất, chuyển đổi con đường đầu tư cá nhân của anh ấy, từ phân bổ phi tập trung sang "nắm giữ theo logic + tập trung"; Thứ hai là đánh giá về cấu trúc và tâm lý thị trường hiện tại, bao gồm nhận thức về chu kỳ tăng và giảm, vốn chính và bản chất của dự án. Đồng thời, Christian chia sẻ suy nghĩ của mình về lợi nhuận và thua lỗ của Cheems, GMX, Coinbase và các trường hợp vị thế nặng khác, đồng thời chỉ ra rằng logic lựa chọn đồng tiền hiện tại nên tập trung vào ba tiêu chí chính là "cấu trúc nhóm, cấu trúc token và tập trung đồng thuận".

Nội dung bài viết này không đại diện cho quan điểm của Wu Nói, chỉ là chia sẻ kinh nghiệm đầu tư cá nhân của người được phỏng vấn. Wu Nói không quảng bá hay bảo chứng cho bất kỳ hành vi đầu tư nào. Xin độc giả tuân thủ nghiêm ngặt các luật và quy định tại nơi cư trú, không tham gia vào các hoạt động đầu tư tài chính bất hợp pháp. Vui lòng tìm kiếm âm thanh trên kênh Tiểu Vũ Trụ của Wu Nói và kênh Youtube.

Giới thiệu về nền tảng cá nhân của Christian

Christian：Bây giờ tôi là người sáng lập của Infini, chúng tôi chính thức khởi động dự án này vào khoảng tháng 8 và tháng 9 năm ngoái. Về bản chất, Infini là một Ngân hàng Mới, hy vọng có thể cung cấp dịch vụ tiết kiệm, đầu tư, thanh toán và trong tương lai có thể mở rộng sang chuyển khoản và nhiều dịch vụ ngân hàng khác, đây là một dự án Crypto Native.

Bởi vì tôi còn trẻ, quá khứ của tôi chủ yếu là vừa học vừa khởi nghiệp ở trường. Sau đó, khi tham gia vào lĩnh vực Crypto, tôi chủ yếu làm đầu tư, và cùng với hai anh khóa trên đã thành lập một quỹ gọi là NextGen Digital Ventures, khoảng hai năm trước. Quỹ đầu tiên của chúng tôi đã đóng cửa vào đầu năm nay, vì vậy bây giờ tôi dành phần lớn thời gian tập trung vào sản phẩm và quảng bá thị trường của Infini.

Tôi tiếp xúc với Crypto vào năm nhất hoặc năm hai đại học, lúc đó NFT đang rất hot, xung quanh có nhiều bạn bè thảo luận về các nội dung liên quan đến nghệ thuật. Tôi cũng khá thích lịch sử nghệ thuật, vì vậy cảm thấy lĩnh vực này đáng để chú ý. Lúc đầu tôi nhớ là Art Blocks, loại nghệ thuật sinh ra từ mã, tức là hình thức nghệ thuật dựa trên mã, khiến tôi cảm thấy đặc biệt mới mẻ.

Sau khi tham gia Crypto, tôi bắt đầu chú ý đến NFT và GameFi. Năm 2021, có rất nhiều dự án thiết kế Ponzi điển hình, chẳng hạn như các dự án stablecoin Terra và Luna, tôi cũng đã tham gia như một người mới và là một "cỏ". Dần dần, tôi nhận ra mình quan tâm hơn đến DeFi, và thực tế là trong lĩnh vực này có rất nhiều tình huống thực tế và lợi nhuận thực sự. Vì vậy, tôi đã dành phần lớn thời gian của mình cho lĩnh vực này, cho đến khi tôi thành lập Infini, và trước đó tôi cũng đã đầu tư vào không ít dự án liên quan đến DeFi, vì vậy có thể nói là tôi đã hoàn thành một vòng tròn trong lĩnh vực này, cuối cùng quyết định làm những gì mà Infini đang thực hiện.

Khi đó, chúng tôi quyết định thực hiện Infini vì hai lý do chính. Lý do đầu tiên là đội ngũ của chúng tôi rất lạc quan về hướng quản lý tài sản này, vì chúng tôi nhận thấy rằng việc chênh lệch giá trong Crypto là một loại hình đặc biệt thú vị, mà trong tài chính truyền thống không có nhiều "chiến lược trung tính" hoặc những cơ hội được gọi là "lợi nhuận không rủi ro". Mặc dù có thể có rủi ro từ hợp đồng thông minh hoặc nguy cơ bị đánh cắp, nhưng logic đầu tư tổng thể và siêu lợi nhuận mà việc chênh lệch giá có thể mang lại khiến tôi cảm thấy đây là một hướng đi có rào cản và xứng đáng để đào sâu.

Hơn nữa, khi bạn giao tiếp với những người bên ngoài, ngay cả những người quản lý quỹ hoặc chuyên gia có xuất thân từ tài chính truyền thống, họ thường không hiểu lĩnh vực này và do đó có thành kiến. Nhưng mọi người cũng biết, không phải tất cả các dự án Crypto đều là gian lận hoặc Rug Pull, như các dự án như Ethereum vẫn rất ổn định cho đến ngày nay, có thể thu được lợi nhuận cao hơn nhiều so với trái phiếu chính phủ Mỹ và các tài sản truyền thống khác.

Vì vậy, mục tiêu của chúng tôi vào thời điểm đó là tạo ra một "ứng dụng siêu" - một ứng dụng tài chính thực sự. Bởi vì hầu hết các dự án DeFi vẫn chủ yếu được điều khiển bởi các giao thức, chỉ hướng đến người dùng trên chuỗi, tương đối hạn chế. Còn chúng tôi mong muốn cung cấp những cơ hội lợi nhuận này cho một nhóm người dùng rộng rãi hơn thông qua trải nghiệm người dùng mượt mà hơn và dễ sử dụng hơn.

Lý do thứ hai là chúng tôi nhận thấy, đặc biệt là về "Thẻ Crypto", dù là chúng tôi hay các dự án khác trong ngành, mọi người thực sự chưa làm tốt. Nhưng chúng tôi thấy người dùng thực sự có nhu cầu này, từ ý tưởng ban đầu, đến thử nghiệm nội bộ, ra mắt, cho đến hôm nay, sự nhiệt tình của người dùng rất cao, và cũng giúp họ giải quyết không ít vấn đề thực tế. Đây cũng là lý do quan trọng mà chúng tôi quyết định cùng nhau sáng lập Infini.

Tôi nghĩ rằng quản lý tài chính và thanh toán là hai yếu tố bổ trợ cho nhau, mặc dù cũng có sự khác biệt nhất định. Mục đích sử dụng sản phẩm của các người dùng khác nhau là khác nhau, có người có thể quan tâm nhiều hơn đến quản lý tài chính, lợi nhuận đầu tư, trong khi một số người khác thì cần sự tiện lợi trong thanh toán.

Khi dự án của chúng tôi tiến triển, chúng tôi cũng thực sự quan sát thấy rằng trên toàn cầu có rất nhiều quốc gia có hạ tầng tài chính, hệ thống ngân hàng hoặc Fintech phát triển rất chậm, họ không có sản phẩm tốt. Trong khi đó, Crypto có một lợi thế tự nhiên, đó là nó có thể mở rộng thị trường toàn cầu nhanh chóng, và cũng có thể nhanh chóng phát hiện ra những khu vực nào có người dùng quan tâm đến sản phẩm. Phản hồi tích cực này cũng đã mang lại cho đội ngũ của chúng tôi sự tự tin và động lực lớn hơn.

Thực ra, cá nhân tôi thì khá ghen tị với những người mà trading các loại altcoin mạnh mẽ, hoặc những người đặc biệt nhạy cảm với Alpha, có thể kiếm được vài lần so với vốn. Họ thực sự có tài năng và điểm mạnh riêng của mình.

Nhưng theo quan điểm của tôi, tôi nghĩ có hai điều đã giúp tôi nhiều nhất cho đến nay. Điểm đầu tiên là tôi luôn quan tâm đến những điều mới mẻ và sẵn sàng đi sâu vào chúng. Ngay cả khi bạn là một người rất giỏi trong việc đầu cơ tiền xu, hoặc một thành viên của cái gọi là "băng đảm" phát hành tiền xu hàng ngày và tham gia vào các dự án dự án, về bản chất, họ đã thực sự nắm vững một bộ quy tắc, sau đó nghiên cứu kỹ lưỡng bộ quy tắc này và sử dụng chúng thành thạo hơn. Giống như James, người đã nổi tiếng gần đây, anh ấy cũng còn rất trẻ, nhưng tôi nghĩ anh ấy chỉ hiểu điều này và biết cách chơi trên đường đua này. Vì vậy, trong các đường đua và lĩnh vực khác nhau, tôi có thể tìm ra hướng đi và đi sâu hơn tương đối nhanh chóng.

Điểm thứ hai, mà tôi nghĩ rất quan trọng bây giờ, là phải có cơ sở, không lo lắng và sẵn sàng tập trung vào một việc trong một thời gian dài. Nó thực sự khá khó, đặc biệt là trong môi trường giao dịch tiền điện tử. Mọi người đều có xu hướng theo đuổi cơ hội tăng gấp đôi trong ngắn hạn và mong muốn kiếm được 100 lần trong hai ngày. Nhưng những người thực sự sẵn sàng nắm giữ Bitcoin trong một thời gian dài và quyết tâm làm một việc thực sự là thiểu số, đặc biệt là trong giới trẻ.

Tất nhiên, hoàn cảnh của mỗi người là khác nhau, có người có nhiều vốn, họ có thể đầu tư dài hạn; có người bắt đầu không có nhiều tiền, họ càng hy vọng nắm bắt một dự án hàng nghìn lần, những điều này đều có thể hiểu được. Nhưng điều quan trọng là bạn phải hiểu bản thân, biết mình giỏi cái gì, phù hợp với phong cách đầu tư nào và giữ vững điều đó.

Trong hai năm qua, tôi thấy nhiều người ban đầu có một bộ logic hoặc hướng đi, nhưng sau đó do thay đổi tâm lý, hoặc bị ảnh hưởng bởi những người xung quanh, dẫn đến việc thao tác của họ bị biến dạng. Tôi nghĩ rằng dù là đầu tư hay khởi nghiệp, bản chất đều giống nhau. Bạn phải giữ được sự bình tĩnh, rõ ràng về nhịp điệu, hướng đi và phong cách của mình, kiên trì tiến bước theo nhịp điệu của riêng bạn.

Làm thế nào để xác định thị trường bò và gấu

Christian: Về các chỉ số định lượng, thực ra tôi không phải là chuyên gia đặc biệt. Quỹ của chúng tôi trước đây thực sự đã sử dụng nhiều chỉ số dữ liệu khi đưa ra quyết định, nhưng sau đó chúng tôi nhận ra rằng không có chỉ số nào có thể áp dụng xuyên suốt mọi chu kỳ và luôn hiệu quả.

Vì vậy, tôi cá nhân hơn là đánh giá dựa trên cảm xúc, bao gồm cả việc đến bây giờ tôi cơ bản vẫn chưa bán coin trong tay. Tôi cảm thấy lý do cốt lõi là tôi cảm thấy vòng tăng giá này vẫn chưa đến giai đoạn điên cuồng nhất, so với đợt tăng giá năm 2021, 2022 vẫn có sự khác biệt rõ rệt. Vì vậy, hiện tại tôi đánh giá thị trường là: Tôi sẵn sàng tiếp tục chờ đợi.

Tất nhiên điều kiện tiên quyết là chi phí xây dựng vị thế của tôi khi bắt đầu vòng này khá thấp, vì vậy ngay cả khi lợi nhuận có sự điều chỉnh thì vẫn có thể chấp nhận. Đây cũng là lý do tại sao tôi thiên về việc tiếp tục nắm giữ và lạc quan về sự phát triển của thị trường trong thời gian tới.

Về sự khác biệt nhận thức lớn, tôi nghĩ rằng bây giờ nhiều người thực sự có cảm giác tương tự, đó là thị trường của các đồng coin nhái lớn có thể sẽ khó quay lại. Một mặt, tính thanh khoản và logic câu chuyện đã thay đổi rất nhiều về cơ bản, mọi người cũng trở nên thông minh hơn, không còn dễ dàng bị những câu chuyện nhàm chán, lặp đi lặp lại làm cho cảm động.

Mặt khác, từ chiến lược niêm yết của các sàn giao dịch hiện tại cũng có thể thấy, tính thanh khoản thực sự vẫn còn khá phân tán. Do đó, tôi có xu hướng nghĩ rằng, nếu thực sự có một đợt tăng giá của các đồng tiền ảo, nó có thể chỉ tập trung vào một vài dự án hàng đầu, những dự án có thể tạo ra sự đồng thuận trong lĩnh vực của mình và có các nhà đầu tư lớn và tổ chức cùng thúc đẩy.

Vì vậy, từ góc độ đầu tư của tôi, bây giờ tôi chỉ quan tâm đến hai loại tài sản này.

Nếu để tôi đưa ra một dự đoán thiếu trách nhiệm, thì bây giờ tôi vẫn tin vào hai điều.

Điểm đầu tiên là sự ổn định của giá bitcoin thực sự phần lớn là do sự hỗ trợ của một số lượng lớn các tổ chức bên ngoài. Đây là một thực tế rất khách quan: ngay cả khi những người chơi cũ ban đầu đã được xóa sạch, sức mua của cơ quan tuân thủ vẫn rất mạnh. Giờ đây, một số người bắt đầu đề cập đến việc các tổ chức này có thể dần lựa chọn một số dự án đáp ứng "thẩm mỹ" của họ làm mục tiêu đầu tư mới, chẳng hạn như thế hệ dự án DeFi cũ, hoặc một số dự án mới nổi như PENDLE và Ether.fi xuất hiện trong chu kỳ này.

Tôi nghĩ rằng những dự án này là hợp lý dưới logic của các tổ chức. Cốt lõi là, nếu trong tương lai các tổ chức trên thị trường thứ cấp thực sự muốn tìm kiếm các mục tiêu ngoài Bitcoin, thì loại dự án nào sẽ khiến họ sẵn sàng tham gia? Chắc chắn không phải Memecoin, từ logic kể chuyện mà nói thì là như vậy.

Điểm thứ hai tôi nghĩ là khi chọn một dự án, bạn phải tìm kiếm một đồng tiền có lực lượng chính rõ ràng đằng sau nó. "Con ngựa làm việc" của một dự án nhỏ có thể là một cá nhân, một tổ chức hoặc một nhóm các nhà đầu tư đã thỏa thuận. Ví dụ, phóng to một số Memecoin đặc biệt phổ biến, "lực lượng chính" của chúng có thể là sự đồng thuận mạnh mẽ được hình thành bởi cộng đồng bán lẻ. Nhưng dù ở cấp độ nào, cốt lõi nằm ở việc liệu lực lượng chủ lực này có còn sẵn sàng tiếp tục hỗ trợ và thúc đẩy thị trường của đồng tiền này hay không.

Hiện tại trên thị trường có một vòng luẩn quẩn rất thú vị. Nhiều dự án hoặc những người được gọi là nhà đầu tư lớn, vì tình hình thị trường không tốt, mặc dù đã niêm yết trên các sàn giao dịch hàng đầu, nhưng vẫn rất khó khăn để thu hồi vốn. Đừng nói đến việc duy trì giá trị đồng coin và tiếp tục phát triển dự án, chi phí và thách thức trong quá trình này thực sự rất lớn. Vì vậy, nhiều dự án đã trở thành nhà máy sản xuất hàng loạt, không có nhiều sự chân thành hoặc kế hoạch dài hạn.

Vì vậy, từ góc độ của tôi, bây giờ tôi sẽ cố gắng tránh những dự án đã bị các nhà đầu tư lớn từ bỏ. Tôi có xu hướng tìm kiếm những đồng coin vẫn còn nhà đầu tư lớn, vẫn còn động lực. Đây là tâm lý đầu tư hiện tại của tôi.

Cơ hội tường thuật mới: Chứng khoán Mỹ và sản phẩm phái sinh trên Blockchain

Christian: Gần đây tôi đang suy nghĩ về một hướng đi là các mô hình như Hyperliquid có thể sẽ bị sao chép. Ý tưởng của Hyperliquid thực sự rất truyền thống, nhưng thông qua trải nghiệm sản phẩm rất mạnh mẽ và kiểm soát cao, nó đã thành công trong việc tái tạo một cơ hội. Tôi thấy mô hình này rất thú vị. Nói thật, từ góc độ sản phẩm và cơ bản trong vòng này, thực sự không có gì đặc biệt nổi bật, vì vậy tôi lại thích dành thời gian để chú ý đến các dự án trong lĩnh vực sản phẩm phái sinh.

Một điều khác được mọi người bàn luận nhiều là "Chứng khoán Mỹ trên chuỗi". Tôi cho rằng điểm cốt lõi của nó nằm ở việc, sau khi chính quyền Mỹ thay đổi, sức mạnh thực thi của SEC đã có phần nới lỏng, điều này thực sự khuyến khích sự phát triển của các dự án như RWA, tài sản tổng hợp chứng khoán Mỹ và các sản phẩm phái sinh — — khi quy định nới lỏng, không gian phát triển sẽ lớn hơn.

Hiện tại tôi thấy trên thị trường chủ yếu có hai con đường thực hiện. Một là thông qua L2 (Layer 2) để ánh xạ tài sản tổng hợp của thị trường chứng khoán Mỹ lên chuỗi, cho phép người dùng có thể giao dịch trực tiếp những tài sản này; con đường còn lại là Perpetual DEX (sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung). Thực ra, hai con đường này đã được thực hiện từ trước trong chu kỳ trước bởi SNX (Synthetix).

Tôi cảm thấy trong bối cảnh quy định đang trở nên thoải mái hơn, có thể sẽ có một số dự án táo bạo hơn, sáng tạo hơn, thử nghiệm một số thiết kế rất "sành điệu" thậm chí "khiêu khích", hoặc đưa vào những cơ chế thanh khoản mới để thổi phồng những khái niệm này. Tôi nghĩ rằng hướng đi này hiện tại là điều mà tôi quan sát thấy nhiều người đang cố gắng thực hiện.

Các khía cạnh khác như thanh toán DeFi, chẳng hạn như Infini mà chúng tôi đang thực hiện, thực sự là các ứng dụng giải quyết vấn đề của người dùng một cách thực tế. Nó không dựa vào mô hình kinh tế của đồng coin để thao túng giá cả, cũng không dựa vào kể chuyện để thúc đẩy nhu cầu mua. Bạn cũng có thể cảm nhận thấy, bây giờ ngay cả khi có một số dự án ra mắt với câu chuyện mới, nhưng không thực sự khiến mọi người sẵn sàng chi tiền. Mọi người ngày càng coi trọng khả năng thực tế có thể sử dụng được.

Vì vậy, tôi nghĩ rằng xu hướng của đợt tăng giá này có thể sẽ khác một chút. Những câu chuyện mới sẽ được dẫn dắt nhiều hơn bởi các đội ngũ thực sự làm sản phẩm, làm cơ sở hạ tầng, giải quyết nhu cầu thực tế. Và dòng thông tin mà những dự án này tích lũy dần dần có thể mang lại cơ hội bền vững hơn. Đây cũng là lý do tại sao chúng tôi chọn kiên trì làm những việc như vậy.

Nếu bạn đang làm một sản phẩm theo quy chuẩn, tôi không thể nghĩ ra lý do nào để một dự án Crypto mới có thể cạnh tranh với những nền tảng truyền thống trong lĩnh vực này. Sản phẩm, dịch vụ, quy trình của họ đã rất trưởng thành.

Vì vậy, đối với các dự án khởi nghiệp Crypto, con đường duy nhất là làm những điều mà các nền tảng truyền thống không dám làm, chẳng hạn như một số thiết kế sản phẩm phái sinh tinh vi hơn mà tôi vừa đề cập, sự đổi mới cấu trúc, chẳng hạn như cấu trúc Ponzi phức tạp kiểu "ba đĩa". Cuối cùng, mọi người cần hai điều: một là tài sản có đủ mới mẻ hay không, và hiện tại thị trường thực sự không có nhiều đồng coin mới xuất hiện; hai là liệu sự đổi mới này có thể thúc đẩy sự hào hứng giao dịch toàn cầu hay không.

Ví dụ, các sản phẩm chứng khoán Mỹ trên chuỗi hiện tại còn khá mới mẻ đối với người dùng Crypto. Nếu kết hợp với thiết kế cấu trúc phức tạp nhưng thu hút sự chú ý, tôi nghĩ đây có thể là con đường duy nhất còn thực tiễn. Nếu chỉ đơn giản là tạo ra một thị trường giao dịch thông thường, chỉ để cho mọi người đến chuỗi mua chứng khoán Mỹ, thì tôi cho rằng dự án như vậy hoàn toàn không có ý nghĩa.

Sự tiến hóa của chiến lược đầu tư và xác định điểm vào ra

Christian: Bây giờ tôi thực sự khá tùy hứng. Vào thời điểm đầu, khoảng hai năm trước, tôi thực sự sẽ làm đầu tư theo cách khá tiêu chuẩn, chẳng hạn như chia vốn thành nhiều phần: cái này đầu tư 10%, cái kia 20% và những thứ tương tự. Tôi nhớ lúc tôi còn rất "ngốc nghếch", tôi đã bị ảnh hưởng sâu sắc bởi thầy Su Zhu và một số KOL khác. Thời kỳ đó đúng vào lúc các "kẻ giết Ethereum" blockchain bùng nổ, chẳng hạn như NEAR, Cosmos, Harmony và những loại tương tự.

Vì vậy, vào thời điểm đó, tôi thực sự sẽ rất nghiêm túc phân bổ vốn theo tỷ lệ, sẽ căn cứ vào các lĩnh vực khác nhau, các đầu tàu và không phải đầu tàu trong cùng một lĩnh vực, cũng như sự tương xứng giữa chúng để phân bổ. Nhưng sau đó tôi phát hiện ra rằng phương pháp này nói thật là khá "vườn rau", quá máy móc.

Bây giờ tôi có ít tài sản đầu tư trên thị trường thứ cấp, chủ yếu là giữ ổn định Bitcoin, Ethereum, Solana và một số đồng tiền chính. Thỉnh thoảng tôi sẽ phân bổ một số vị trí khác, chẳng hạn như Curve. Tôi chưa bao giờ bán Curve, thực ra là vì một cơ hội ngẫu nhiên: lúc đó Curve xảy ra một số sự kiện, đúng lúc bạn tôi giới thiệu cho tôi biết Michael, tôi đã mua một ít và giữ cho đến bây giờ.

Nếu để tôi chọn lại dự án, tôi sẽ nghiêng về logic này — — chẳng hạn như phát hiện một dự án nào đó do sự kiện khiến giá đặc biệt thấp, gần với giai đoạn tồi tệ nhất trong lịch sử của nó, thì tôi có thể quay lại xem xét những dự án DeFi đó, hoặc một số Memecoin.

Tôi nghĩ rằng các dự án có sự đồng thuận mạnh mẽ, chẳng hạn như Memecoin, đặc biệt có xu hướng phục hồi khi tâm lý thị trường tăng lên. Như bạn có thể thấy, những đồng tiền này đã hoạt động kém trong vài tháng qua, nhưng sau khi phục hồi nhẹ so với tháng trước, sự phục hồi dữ dội nhất thực sự là sự sụt giảm nghiêm trọng nhất của các dự án này. Vì vậy, chiến lược hiện tại của tôi là: vị thế chính được phân bổ cho dự án lớn, và các vị thế nhỏ khác đặt một số tiền nhỏ vào Memecoin hoặc Opportuncoin, và chờ xem hiệu suất thị trường.

Đối với tôi, đầu tiên khi mua, cơ bản là tôi không phải để thực hiện các giao dịch ngắn hạn. Tôi không giỏi trong việc đưa ra quyết định dựa trên tin tức vặt hay tin đồn, mặc dù thỉnh thoảng tôi cũng nghe bạn bè nói về một số tin tức, đôi khi cũng sẽ mua theo, nhưng tình huống mua vào bị kẹt và cuối cùng phải cắt lỗ cũng xảy ra. Vì vậy, phong cách tổng thể của tôi là, nếu đến một điểm hoặc chu kỳ mà tôi đã thiết lập, tôi sẽ chọn bán toàn bộ một lần, không thường xuyên thực hiện việc bán từng phần.

Cụ thể là, ví dụ như tôi sẽ đặt ra một khoảng giá tương đối cho mình, chẳng hạn như bắt đầu từ 120.000 đô la cho Bitcoin, tôi sẽ dần dần bán ra theo từng đợt. Ethereum hiện đang khoảng 2.600 đô la, nếu nó có thể tăng lên 4.800 hoặc thậm chí vượt qua 5.000 để đạt mức cao mới, thì đối với tôi đã là một mức rất cao, lúc đó có lẽ tôi sẽ bán hầu hết các vị trí nắm giữ của mình.

Tôi thực sự không có khả năng phán đoán đỉnh điểm mạnh mẽ, cũng không giỏi trong việc thao tác theo sóng. Cơ sở chính mà tôi dựa vào là tính thanh khoản của thị trường và tâm trạng tổng thể. Nếu lúc đó thị trường đang rất sôi động, thanh khoản rất tốt, thì đó đối với tôi là một tín hiệu để rút lui. Mặc dù nói thì đơn giản, nhưng thực tế thì không dựa vào chỉ báo kỹ thuật, mà chủ yếu là một loại cảm nhận.

Thật sự rất khó để bán chính xác ở đỉnh. Chẳng hạn như tôi đã mua nhiều trên Coinbase trước đây, trong đợt này Coinbase đã tăng lên hơn ba trăm đô la sau khi Trump lên nắm quyền, tôi đã bán khoảng một phần ba vị thế của mình, cũng coi như là bán ở mức tương đối cao, sau đó nó lại giảm một nửa.

Cảm giác lúc đó là sóng tăng chính thật sự quá rõ ràng, vì vậy tôi đã quyết định bán ngay. Còn như Ethereum, lần này tôi không bán, tất nhiên cũng tốt, gần đây thị trường cũng khá ổn định. Hơn nữa, vì tôi hiện tại chủ yếu đang khởi nghiệp, nên điều đó giúp tôi tập trung hơn vào công việc, cũng không cần phải suốt ngày theo dõi thị trường để nghĩ đến điểm mua bán.

Cheems đầu tư tổng kết: Từ vô tình đến gắn bó lâu dài

Christian: Thực ra, việc Cheems này luôn là một trường hợp "trùng hợp ngẫu nhiên" đặc biệt đối với tôi. Lúc đó tôi hoàn toàn không hiểu về Memecoin, cũng không nhận ra rằng mình có thể có một số ảnh hưởng nhất định. Nói thật, lúc ấy chúng tôi ai cũng chưa có cái nhìn rõ ràng về khái niệm "tính thanh khoản", giống như tôi lúc đó cũng là người mới, nhiều người ban đầu nhìn dự án chỉ nhìn vào giá trị thị trường, bỏ qua tính thanh khoản, điều này thực sự là một logic rất điển hình của người mới.

Cheems chính là một ví dụ điển hình như vậy. Khi đó, thị trường đang trong giai đoạn phục hồi của một đợt thị trường gấu, họ phát ZK tín, rồi bạn bè giới thiệu tôi tham gia, tôi cũng đã mua một cách ngẫu nhiên. Kết quả là tôi đã mua khá nhiều, rồi bị kẹt. Vì đã bị kẹt, nên chỉ còn cách tiếp tục xây dựng dự án này, sau đó tôi còn mua thêm nhiều nữa, cuối cùng thì trở thành gắn bó lâu dài.

Lúc đó gần như không có tính thanh khoản, kết quả là bạn phải gắn bó với dự án. Nếu không tự mình thúc đẩy, thì cũng rất khó để nó phát triển. Đến năm ngoái, Cheems đã khởi động lại trên BNB Chain, tôi vẫn rất nỗ lực tham gia quảng bá, kéo người, truyền bá, xây dựng cộng đồng. Cứ nhìn nó từ khi ra mắt, khóa tài sản, đến sau này thực sự kết nối với hệ sinh thái BNB, quá trình thật sự rất vất vả.

Tất nhiên bây giờ vẫn chưa thoát khỏi, tôi cũng sẽ không bán. Vì vậy, đối với tôi, đây không chỉ là một khoản đầu tư, mà là một quá trình tham gia. Tôi tự an ủi mình rằng, ý nghĩa của việc này không còn nằm ở việc kiếm tiền, mà là ở trải nghiệm tham gia toàn bộ quá trình.

Nếu bạn chỉ mua ở vị trí thấp, tự mình gọi lệnh và sau đó kéo lên để bán, thì quá trình này thực sự rất trống rỗng. Nhưng tôi sẵn sàng thử xem liệu có thể tham gia qua các chu kỳ dài hạn để khiến dự án này đi xa hơn không.

Tôi vẫn tin vào logic này. Đặc biệt gần đây nhiều người cũng nhận ra rằng, hệ sinh thái BNB thực sự là một trong những hệ thống có sức thống trị nhất trong toàn ngành. Như gần đây Binance Alpha ra mắt, Cheems là đối tượng đầu tiên được niêm yết, ban đầu còn bị chê bai rất nhiều, lúc đó tôi cũng không nghĩ nó sẽ trở thành một "đổi mới vĩ đại". Nhưng bây giờ bạn thấy đấy, việc cày điểm, kiếm điểm đã trở thành xu hướng chính.

Điều này cho thấy, nếu Binance thực sự muốn thúc đẩy một điều gì đó, họ có khả năng làm được. Sự thành công của BNB Chain chỉ là vấn đề thời gian, hướng chiến lược của họ là rõ ràng.

Vì vậy, từ góc độ này, Cheems có thể chiếm giữ một vị trí quan trọng trên BNB Chain, có một lịch sử tích lũy nhất định và xu hướng K-line ổn định, điều này thực sự đã đặt nền tảng cho sự bùng nổ của nó trong thị trường tăng giá.

Tất nhiên, điều này không giống như nhịp độ bùng nổ ngắn hạn của một số Memecoin trên Solana. Phong cách của tôi cũng không phù hợp với loại giao dịch ngắn hạn, biến động cao và thao tác mạnh mẽ đó. Tôi quen với việc gắn bó với logic dài hạn và từ từ xây dựng. Vì vậy, đây chính là mối quan hệ giữa tôi và Cheems.

Quyết định chu kỳ tâm lý giữa Coinbase và GBTC

Christian: Nếu bạn thực sự muốn nói về các vị thế nặng, chắc hẳn có hai mục tiêu mà nhiều người biết: một là GBTC và hai là Coinbase. Vào thời điểm đó, dù là quỹ của chúng tôi hay cá nhân tôi, chúng tôi đã đầu tư rất nhiều vào hai mục tiêu này. Đó là khoảng thời gian FTX sụp đổ, và tâm lý thị trường nói chung cực kỳ thấp, và đó cũng là giai đoạn tôi dành nhiều thời gian nhất để đầu tư và giao dịch trong những năm đó.

Sau này tôi đã hiểu một logic cốt lõi: nên cố gắng chọn những tài sản lớn. Lúc đó tôi gần như không chạm vào các đồng tiền ảo nhỏ, nhìn lại thì đó là một quyết định khá thông minh. Bởi vì tôi cảm thấy tính thanh khoản của các tổ chức bên Mỹ tốt hơn, cộng thêm hai tài sản này đều xuất hiện tình trạng giảm giá rõ rệt.

Ví dụ, Coinbase đã giảm 90% vào thời điểm đó, trong khi GBTC cũng xuất hiện mức chiết khấu lớn. Chúng tôi đánh giá rằng đây thực sự là sự giết chết không hợp lý do cảm xúc, chứ không phải do vấn đề cơ bản. Vì vậy, chúng tôi đã đầu tư mạnh vào việc cả hai có thể vượt trội hơn Bitcoin. Nhìn lại, đây là một trong số ít quyết định đúng đắn.

Sau đó còn vài ví dụ điển hình khác. Một ví dụ là Curve, tôi vừa mới đề cập đến. Điều đó là vì sự sụt giảm của Curve rất mạnh, nhưng chúng tôi đánh giá rằng đó là do tính thanh khoản và cú sốc sự kiện ngắn hạn, chứ không phải vấn đề cơ bản. Như GBTC, khi đó tài sản nền tảng của nó - Bitcoin vẫn còn, không có sự thay đổi nào, mức giá chênh lệch lớn như vậy rõ ràng là không hợp lý.

Coinbase lúc đó có tỷ lệ giá trên sổ sách rất thấp, mặc dù công ty đang trong trạng thái thua lỗ, không thể nhìn vào PE, nhưng trên bảng cân đối kế toán có hơn năm tỷ đô la tiền mặt, và đã đầu tư vào nhiều dự án, những tài sản đó cũng thể hiện giá trị trên con số. Trong khi đó, giá trị thị trường của công ty lúc đó đã giảm xuống dưới bảy tỷ đô la, rõ ràng là một ví dụ bị thị trường đánh giá sai.

Logic của Curve cũng tương tự, vị thế, ứng dụng và tình trạng holder trong cộng đồng của nó vào thời điểm đó vẫn khá ổn định. Chúng tôi cho rằng thị trường đã đánh giá thấp giá trị của nó.

Tất nhiên, cũng có hai trường hợp ngược lại — — đồng tiền gốc của Arbitrum và GMX. Đây là hai dự án mà tôi đã đầu tư và bị lỗ khá nhiều, có thể nói là một trong số ít những tài sản thứ cấp khiến tôi thực sự thua lỗ và thua lỗ không nhỏ cho đến hiện tại.

Quay lại xem xét, tôi cảm thấy logic đầu tư vào ARB này sai lầm rất rõ ràng. Thời điểm đó tôi cũng đã FOMO, vì lúc đó nhiều giá trị của các blockchain công cộng đều tương đối cao, tôi nghĩ rằng Arbitrum là một trong những dự án cốt lõi trong Layer 2, nên vẫn còn nhiều tiềm năng phát triển, cộng thêm Solana cũng đang được đẩy mạnh, nên tôi đã nhầm tưởng rằng Layer 2 sẽ là điểm nóng tiếp theo. Nhưng sau đó tôi nhận ra rằng, loại phán đoán dựa trên sự đồng thuận bề nổi và tâm lý thị trường thực sự rất không đáng tin cậy. Điều thực sự quyết định xu hướng dài hạn của một dự án là cách nó thực hiện sắp xếp thanh khoản, chứ không phải là cách mọi người nhận thức về nó.

GMX cũng là một ví dụ cực đoan. Tôi lúc đó cảm thấy GMX bất kể từ khía cạnh đổi mới sản phẩm hay mô hình định giá đều rất hấp dẫn. Đặc biệt trong thời kỳ thị trường giảm giá, dòng tiền của nó được coi là hiếm hoi trong toàn bộ thị trường. Lúc đó thực sự cảm thấy đã tìm thấy cái gọi là vùng giá trị. Nhưng kết quả sau đó rất thảm khốc. Một sản phẩm tốt không có nghĩa là nó nhất định có thể tăng trưởng lâu dài. Tăng trưởng lâu dài cần có khả năng go-to-market mạnh mẽ, cùng với việc vận hành và lặp lại liên tục.

Mặc dù số lượng người dùng và khối lượng giao dịch của GMX hiện tại thậm chí còn cao hơn so với những năm trước, nhưng giá coin lại liên tục giảm. Tôi nhận ra rằng, mặc dù cơ bản sản phẩm không có vấn đề gì, nhưng có thể có hai lý do khiến thị trường hoạt động kém: một là mô hình kinh doanh của nó không thể mở rộng bền vững, chẳng hạn như cấu trúc phí vốn của nó nhìn từ Trader thì lại đắt hơn Hyperliquid; hai là vấn đề đến từ chính đội ngũ.

Tôi giờ nhìn lại thấy rằng, sự thành công hay không của dự án rất phụ thuộc vào tâm huyết của đội ngũ và người sáng lập. Đội ngũ sáng lập của GMX rõ ràng không có ý định làm một dự án lâu dài, tốc độ lặp lại và khả năng vận hành của họ gần như đã ngưng trệ. Họ giống như đang làm một sản phẩm một lần, không liên tục đẩy dự án lên những mục tiêu cao hơn. Mặc dù tôi vẫn chưa bán GMX, nhưng tôi rất rõ đây là một trường hợp điển hình của việc dự án bị đình trệ do thiếu chủ động từ đội ngũ.

Vì vậy, những kinh nghiệm này khiến tôi hiện nay có xu hướng đặt cược vào những nhà sáng lập và đội ngũ thực sự xuất sắc, có tham vọng. Tất nhiên, yếu tố cơ bản của dự án là quan trọng, nhưng yếu tố con người có thể còn quan trọng hơn.

Tóm tắt logic đầu tư

Christian: Tôi nghĩ rằng nếu tóm tắt logic mà tôi đang chọn dự án hiện tại, thực sự có thể được rút gọn thành ba điểm.

Điểm đầu tiên là cấu trúc của đội. Một dự án có thể lớn như thế nào phụ thuộc phần lớn vào việc liệu nhóm có tầm nhìn và khả năng để thúc đẩy nó hay không. Nếu đội ngũ sáng lập chỉ cố gắng rút tiền càng sớm càng tốt, thì dự án sẽ không đi xa. Một nhóm có cấu trúc lớn thường có thể đầu tư lâu dài hơn và làm cho dự án lớn hơn và mạnh mẽ hơn. Tất nhiên, sự thành công của dự án phụ thuộc vào thái độ của nhóm đối với token và liệu họ có nhận ra rằng sự thành công của giá token có thể thúc đẩy tăng trưởng người dùng và mở rộng thị trường của sản phẩm hay không.

Jeff của Hyperliquid là một ví dụ điển hình. Anh không phải là loại nhà sáng lập có tư duy ngắn hạn, mà rất thông minh khi sử dụng token để thu hút sự chú ý, coi giá token như một công cụ để tăng trưởng người dùng. Sau khi họ phát hành token, nền tảng của dự án đã có một bước nhảy vọt về chất lượng, đây là một hiện tượng rất hiếm thấy, thông thường thì sản phẩm sẽ có trước rồi mới đến token, còn họ đã sử dụng token để thúc đẩy độ nóng của sản phẩm, giống như logic của một số token nền tảng sàn giao dịch trước đây.

Điểm thứ hai là sự lặp lại liên tục và chiến lược thị trường. Nếu đội ngũ chỉ muốn phát hành xong đồng tiền rồi dừng lại, thì dự án gần như chắc chắn sẽ thất bại. Phải liên tục cải tiến sản phẩm, liên tục đầu tư vào hoạt động và tiếp thị thị trường, mới có thể giữ cho dự án duy trì sức hút và sự cạnh tranh.

Điểm thứ ba chính là độ tập trung của cấu trúc token. Trong môi trường thị trường hiện tại, cấu trúc token phân tán đã không còn phù hợp. Trước đây, mọi người có thể dựa vào tâm lý thị trường để tự nhiên hình thành sự đồng thuận, còn thị trường hiện nay phải tạo ra sự đồng thuận một cách nhân tạo. Như GMX, cấu trúc token của nó quá phân tán, cộng đồng khó có thể hình thành sức mạnh chung. Trong khi đó, Hyperliquid thì rõ ràng khác biệt, nó đã đạt được mức độ tập trung cao trong cấu trúc nắm giữ token, các nhà đầu tư lớn, nhỏ và tổ chức đều có thể tham gia để hình thành sức mạnh chung, cấu trúc này mới có khả năng thúc đẩy sự bùng nổ của giá trị thị trường.

Vì vậy, tóm lại, trong tương lai nếu tôi lại nghiêm túc đầu tư thời gian để nghiên cứu và đầu tư vào các dự án mới, ba yếu tố này — — cấu trúc đội ngũ, kiểm soát cấu trúc token, xây dựng sự đồng thuận tập trung — — sẽ là khung đánh giá chính của tôi.

Gợi ý về tâm lý đầu tư: Kiểm soát vị trí và niềm tin logic quan trọng hơn lo âu cảm xúc

Christian：Về tâm lý đầu tư, tôi có thể tóm tắt bằng hai câu.

Câu đầu tiên là: Đừng bao giờ để vị thế của bạn vượt quá giới hạn mà bạn có thể chịu đựng. Giới hạn ở đây không chỉ là vấn đề đòn bẩy, mà là tỷ lệ đầu tư tổng thể của bạn so với tài sản cá nhân của bạn. Kinh nghiệm của tôi là giữ vị thế đầu tư trong khoảng 30% đến 50% tổng tài sản là một trạng thái tương đối thoải mái. Chỉ cần vị thế không quá lớn, dù giá tiền điện tử có biến động mạnh, cũng sẽ không gây ảnh hưởng quá lớn đến cuộc sống của tôi. Sự sụp đổ tâm lý thường không phải do biến động của thị trường, mà là vì bạn đã đặt quá nhiều cược, vì vậy cảm thấy áp lực không thể chịu đựng.

Câu thứ hai là: logic tin tưởng, không phải cảm xúc hay niềm tin. Ngay cả khi vị thế không nặng nề, không thể tránh khỏi việc bạn sẽ nghi ngờ bản thân và thị trường khi gặp phải khoản lỗ lớn. Nhưng điều quan trọng nhất lúc này là liên tục xem lại logic của quyết định đầu tư ngay từ đầu. Nếu bạn thấy rằng bản thân logic là sai, thì bạn nên dừng thua lỗ kịp thời; Nhưng nếu logic vẫn giữ nguyên, hãy bám sát nó và không bị ảnh hưởng bởi những biến động thị trường ngắn hạn. Giống như khi đầu tư vào Coinbase, dù thua rất nhiều nhưng tôi tin rằng logic cơ bản của nó không thay đổi nên càng sa sút, tôi càng muốn tăng vị thế của mình.

Nói một cách đơn giản, kiểm soát vị thế là biểu hiện của sự tự kỷ luật, trong khi kiên định với logic là nền tảng của tâm lý ổn định. Đầu tư không cần niềm tin mù quáng, mà cần sự phán đoán lý trí.