Cơ chế cốt lõi của nền tảng Horizon

Kiến trúc và vận hành nền tảng

Horizon là thị trường cho vay độc lập phát triển trên nền tảng Aave Protocol v3.3, tập trung tích hợp sâu tài sản thực (RWA) vào hệ sinh thái blockchain. Nền tảng này cho phép người dùng đủ điều kiện tận dụng các RWA đã mã hóa — như quỹ thị trường tiền tệ, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, quỹ chỉ số và cổ phiếu riêng lẻ — làm tài sản thế chấp cho các khoản vay vượt giá trị thế chấp, mở rộng vai trò thanh khoản cho tài sản tài chính truyền thống trong DeFi. Đến nay, tổng giá trị RWA trên chuỗi đã vượt 26 tỷ USD, minh chứng cho tốc độ ứng dụng mã hóa tài sản ngày càng mạnh mẽ ở các tổ chức.

Kiến trúc Horizon được xây dựng xoay quanh hai nhóm người dùng chủ đạo: nhà đầu tư tổ chức đủ điều kiện có thể gửi RWA làm tài sản thế chấp và vay stablecoin; bất cứ ai cũng có thể gửi stablecoin để nhận lãi từ các khoản vay của tổ chức. Cấu trúc này tạo nên hệ sinh thái gắn kết, kết nối tài sản truyền thống và tài chính phi tập trung một cách liền mạch.

Giải quyết bài toán cốt lõi

Các tài sản thực được mã hóa hiện gặp trở ngại lớn: dù đã mở ra cho các tổ chức cơ hội tiếp cận công cụ tài chính truyền thống trên chuỗi, chúng vẫn bị cô lập khỏi DeFi, kéo theo hiệu suất vốn thấp, khả năng dùng làm tài sản thế chấp hạn chế và gần như bị loại khỏi thị trường vốn trên chuỗi.

Horizon giải quyết vấn đề này bằng việc cho phép RWA trực tiếp làm tài sản thế chấp trong DeFi. Các tổ chức vẫn nắm giữ tài sản, nhưng có thể mở khóa thanh khoản stablecoin mà không phải bán hoặc đổi lấy tiền mặt, biến RWA thành nền tảng xây dựng chủ động và hiệu quả cho DeFi trên chuỗi.

Quy trình cho vay chi tiết

Cơ chế cho vay: Các tổ chức tài chính hoặc cá nhân có thể nạp RWA đã mã hóa — như tài sản từ Converge hoặc xStocks — vào thị trường Horizon. Khi token RWA được dùng làm tài sản thế chấp, Horizon sẽ phát hành aToken không chuyển nhượng đại diện cho vị thế này. Người dùng có thể vay stablecoin tối đa ở một tỷ lệ nhất định so với giá trị tài sản thế chấp, mỗi loại tài sản sẽ có tỷ lệ vay trên giá trị (LTV) riêng.

Tài sản hỗ trợ: Người dùng đủ điều kiện được vay nhiều loại tài sản, gồm stablecoin RLUSD của Ripple, stablecoin GHO của Aave, USDC và các stablecoin lớn khác như USDT, DAI. Các stablecoin này được dùng rộng rãi trong DeFi — cho vay, giao dịch DEX, tạo lãi suất APY — giúp tăng kỳ vọng lợi nhuận đáng kể.

Quy trình nhận lãi: Ai cũng có thể gửi stablecoin lên Horizon mà không cần cấp phép. Nhà cung cấp thanh khoản (LP) kiếm lãi từ việc cho vay tài sản; người dùng gửi stablecoin mong muốn lên thị trường và nhận về aToken đại diện, tích lũy lãi suất và có thể rút linh hoạt bất kỳ lúc nào.

Đối tác chiến lược và hệ sinh thái hỗ trợ

Thành công của Horizon đến từ mạng lưới đối tác vững mạnh gồm Circle, Superstate, Centrifuge, Ant Digital Technologies, Chainlink, Ethena, KAIO, OpenEden, Ripple, Securitize, VanEck, WisdomTree.

Ngay khi ra mắt, Horizon hỗ trợ đa dạng lựa chọn RWA làm tài sản thế chấp. USYC của Circle cho phép nhà đầu tư đủ điều kiện nhận lãi bằng USD từ danh mục trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, chất lượng cao. Superstate với USTB và USCC mang lại cơ hội sinh lợi từ chứng khoán chính phủ Hoa Kỳ ngắn hạn và chiến lược chênh lệch giá tài sản số. JRTSY và JAAA của Centrifuge tạo cơ hội tiếp cận và sinh lời từ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, chứng khoán thế chấp xếp hạng AAA đã mã hóa.

Converge — lớp kết nối thanh toán giữa tài chính truyền thống và đô la số — vận hành bởi Wormhole và Chainlink. xStocks cung cấp các quỹ chỉ số S&P 500, cổ phiếu riêng lẻ như Apple, Nvidia và trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa, triển khai trên Solana và hệ chuỗi khác. Những tài sản này không chỉ bảo toàn 1:1 mà còn bổ sung khả năng kết hợp DeFi và quyền sở hữu, tối ưu hóa các hoạt động cho vay, cung cấp thanh khoản, giao dịch và nhiều chức năng khác.

Quản trị rủi ro và đổi mới công nghệ

Khung quản trị rủi ro toàn diện

Chaos Labs dẫn đầu công tác quản trị rủi ro cho Aave và hợp tác cùng Aave Labs xây dựng nền tảng quản trị rủi ro vững chắc cho Horizon, đáp ứng tiêu chuẩn tổ chức và khả năng vận hành mở rộng. Khác với tài sản blockchain gốc, RWA đòi hỏi xem xét các yếu tố như đóng/mở thị trường, phối hợp lưu ký, rủi ro quy đổi tài sản.

Chaos Risk Oracles được tích hợp vào các lớp quản trị và thực thi của Horizon, tự động điều chỉnh chỉ số chủ chốt — lãi suất, tỷ lệ LTV, ngưỡng thanh lý — tùy theo biến động thị trường thực tế. Các oracle này liên tục giám sát mức sử dụng, biến động giá, rủi ro quy đổi; đối chiếu NAV với các chỉ số bên ngoài như Bloomberg hoặc lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ; đồng thời áp dụng bộ đệm động và logic thanh lý dựa trên thời gian khi thị trường đóng cửa.

Khung rủi ro bao gồm: mô phỏng dựa trên tác nhân nhằm mô hình hóa hành vi người dùng, kiểm tra áp lực giao thức và các tình huống quy đổi khẩn cấp; bảng điều khiển, cảnh báo thời gian thực về cơ cấu tài sản thế chấp, cập nhật NAV, thời gian thị trường mở, trạng thái khóa tài sản; mô hình kịch bản dự báo hiệu suất tài sản khi căng thẳng; hệ thống thanh lý tùy chỉnh xét đến ràng buộc nhà phát hành, độ trễ lưu ký và quyền của bên thanh lý đủ điều kiện.

Công nghệ và bảo mật

Horizon triển khai nhiều tầng bảo mật. Hợp đồng thông minh thực thi hoàn toàn theo logic xác định, không có khớp lệnh, sổ lệnh hay báo giá. Cấu trúc phi lưu ký bảo đảm người dùng kiểm soát toàn diện tài sản — Aave Labs không thể can thiệp di chuyển tài sản người dùng. aToken được thiết kế không chuyển nhượng, tuân thủ chặt chẽ các ràng buộc chuyển nhượng do nhà phát hành đề ra.

Song song đó, Horizon ứng dụng SmartData của Chainlink — khởi đầu với NAVLink — nhằm cung cấp chính xác giá trị NAV cho RWA sử dụng làm tài sản thế chấp, tạo điều kiện cho các khoản vay stablecoin vượt giá trị trong môi trường DeFi tuân thủ pháp lý. RedStone đảm bảo chuẩn xác giá, còn giám sát rủi ro do các tổ chức chuyên trách đảm nhận.

Tác động chuyển đổi đối với tài chính truyền thống (TradFi)

Các tổ chức TradFi trước đây bị bó hẹp trong “sandbox”, khó tận dụng ưu thế của DeFi về lợi nhuận và khả năng kết hợp linh hoạt. Horizon đã phá bỏ rào cản này, trở thành cầu nối giúp tổ chức TradFi tiếp cận DeFi hiệu quả.

Gia tăng thanh khoản tài sản và mở khóa cơ hội

Các tài sản tổ chức truyền thống như trái phiếu kho bạc, quỹ cổ phiếu thường thiếu thanh khoản, kém linh động. Horizon cho phép tổ chức nạp RWA đã mã hóa lên Aave và vay stablecoin dựa vào chúng — không cần bán tài sản gốc. Như vậy, tổ chức đã tận dụng RWA để vay stablecoin, tiếp cận thị trường DeFi 167 tỷ USD, chuyển tài sản tĩnh sang dòng tiền chủ động.

Với stablecoin đã vay, người dùng tiếp tục gửi vào nhiều giao thức nhằm nhận lãi suất APY cao — mức lợi nhuận thường vượt xa ngân hàng truyền thống hay trái phiếu thông thường. Mô hình này cải thiện hiệu suất vốn cho TradFi, cắt giảm trung gian (chẳng hạn như dịch vụ chuyển tiền, môi giới), tiết kiệm đáng kể chi phí vận hành.

Kết nối các thị trường nghìn tỷ USD

Với làn sóng tham gia của các tổ chức như BlackRock, Horizon đóng vai trò cầu nối giữa TradFi và DeFi, tăng tốc việc mã hóa tài sản tại các thị trường giá trị nghìn tỷ USD. Kiến trúc chuẩn tổ chức và quản trị rủi ro của Chaos Labs giúp tổ chức truyền thống gia nhập DeFi mà không gặp trở ngại về pháp lý hay bảo mật.

Ảnh hưởng lâu dài đến tài chính phi tập trung (DeFi)

DeFi vẫn đối mặt trở ngại như tiếp cận phức tạp, chịu giám sát nghiêm ngặt, khó mở rộng thanh khoản và các sự cố uy tín do hack, khai thác lỗ hổng. Horizon giải quyết những vấn đề này, thúc đẩy DeFi trưởng thành và dễ tiếp cận đại chúng hơn.

Mở rộng thanh khoản và hoàn thiện hệ sinh thái

DeFi đang tiến hóa nhờ thích ứng pháp lý, cải thiện trải nghiệm truy cập và nâng cao khả năng phát hiện rủi ro. Horizon bổ sung đa dạng RWA vào tài sản DeFi, giúp người dùng gửi RWA và vay stablecoin, đẩy mạnh tổng giá trị khóa (TVL). TVL của Aave trên Ethereum đạt 59 tỷ USD, sự tham gia của Horizon càng thúc đẩy tăng trưởng này.

Nền tảng không chỉ tăng thanh khoản, củng cố uy tín nhờ kiểm soát rủi ro chuẩn tổ chức mà còn thu hút thêm dòng vốn truyền thống. Với việc mở rộng ứng dụng stablecoin, Horizon nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của DeFi và mời gọi nhiều tổ chức hơn, qua đó giải quyết tình trạng phân mảnh thanh khoản toàn hệ sinh thái.

Mở khóa đổi mới trong thiết kế

Uy tín vững vàng và sức hấp dẫn tổ chức của Aave là nền tảng cho sự mở rộng của Horizon — đẩy mạnh tích hợp sâu giữa RWA và DeFi. Không như các mô hình cho vay truyền thống của DeFi, Horizon tối ưu hóa cho các đặc điểm riêng của RWA, như lịch vận hành giới hạn (chẳng hạn cập nhật NAV theo ngày/tuần, thị trường đóng cửa), khiến giao thức cần kiểm soát thanh khoản không liên tục.

Triển vọng tương lai và tác động đến thị trường

Horizon mở ra lộ trình mới cho RWA trong DeFi, dự kiến sẽ mở rộng sang nhiều blockchain và đa dạng loại tài sản. Hệ thống quản trị rủi ro của Chaos Labs bảo đảm mở rộng an toàn, các đối tác như Converge, xStocks duy trì đổi mới liên tục cho nền tảng.

Tóm lại, Horizon là dấu hiệu rõ nét cho sự hội tụ giữa TradFi và DeFi, mở ra hàng nghìn tỷ USD cơ hội mới. Công nghệ giám sát tự động, thời gian thực nâng cao an toàn cho giao thức. Nhà đầu tư tổ chức được tận hưởng hiệu suất vốn vượt trội; người dùng DeFi mở rộng kênh tiếp cận các đối tác cho vay chuẩn tổ chức, thúc đẩy lợi ích song hành và đưa toàn hệ sinh thái đến sự trưởng thành, bền vững hơn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [BiteyeCN], bản quyền thuộc về tác giả gốc [BiteyeCN]. Nếu có thắc mắc liên quan việc đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn, bộ phận này sẽ xử lý theo đúng quy trình.
2. Lưu ý: Quan điểm và ý kiến trong bài phản ánh quan điểm cá nhân của tác giả, không cấu thành lời khuyên đầu tư.
3. Các bản dịch sang ngôn ngữ khác của bài viết này do Gate Learn thực hiện, nghiêm cấm sao chép, phân phối hoặc đạo văn nếu không dẫn nguồn Gate.