Bối cảnh ban hành luật

Hình minh họa: https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text

Ngày 18/7/2025, Tổng thống Hoa Kỳ ký ban hành Đạo luật Định hướng và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ, còn gọi là Đạo luật Genius Stablecoin. Luật này là bước đột phá, mở đầu cho việc xây dựng khung quản lý tài sản số tại Mỹ. Dự luật do Thượng nghị sĩ Hagerty cùng các đồng sự đề xuất ngày 4/2/2025, trải qua quá trình thảo luận sâu rộng tại cả Thượng viện và Hạ viện và được thông qua với các tiêu chuẩn tuân thủ, giám sát nghiêm ngặt hơn. Đạo luật Genius Stablecoin đặt nền tảng cho hệ thống quản lý toàn diện thị trường stablecoin đang tăng trưởng nhanh, nhằm cân bằng giữa đổi mới sáng tạo và kiểm soát rủi ro.

Các điểm nổi bật của Đạo luật Genius Stablecoin

• Yêu cầu cấp phép: Chỉ các tổ chức phát hành stablecoin có giấy phép tại Hoa Kỳ, hoặc các đơn vị nước ngoài chịu sự giám sát tương đương, mới được phép phát hành và giao dịch stablecoin theo Đạo luật Genius Stablecoin trong lãnh thổ Hoa Kỳ.
• Yêu cầu dự trữ: Stablecoin phải được bảo chứng 1:1 hoặc bằng các tài sản có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp với giá trị tương đương.
• Kiểm toán và minh bạch: Đơn vị phát hành phải công khai tình trạng dự trữ, cơ cấu sử dụng quỹ và hoạt động vận hành tối thiểu mỗi 6 tháng/lần.
• Ưu tiên khi thanh lý, phá sản: Chủ sở hữu stablecoin được ưu tiên pháp lý khi thanh lý tài sản nếu đơn vị phát hành phá sản, giúp giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư.
• Giám sát quản lý: Tổ chức phát hành nhỏ có thể chọn chịu sự quản lý ở cấp bang, trong khi các đơn vị lớn thuộc thẩm quyền giám sát của Cục Dự trữ Liên bang, Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang hoặc Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ.

Tác động đối với tổ chức phát hành stablecoin

Đạo luật Genius Stablecoin nâng cao tiêu chuẩn tuân thủ cho các tổ chức phát hành stablecoin, thúc đẩy xu hướng sáp nhập trong ngành. Đồng thời, quy định rõ ràng cùng lộ trình quản lý minh bạch tạo điều kiện cho các đơn vị đạt chuẩn mở rộng hoạt động tại thị trường Hoa Kỳ. Các tổ chức được cấp phép sẽ tận dụng trái phiếu chính phủ Mỹ và các tài sản rủi ro thấp để tăng cường quản trị tài sản cũng như phát triển sản phẩm mới.

Bảo vệ nhà đầu tư và người dùng

Đối với nhà đầu tư và người dùng, luật mới đảm bảo stablecoin luôn được bảo chứng giá trị minh bạch và có cơ chế thanh toán an toàn, giảm thiểu rủi ro do dự trữ không rõ ràng hoặc thiếu tài sản bảo chứng trước đây. Các biện pháp kiểm toán, công khai định kỳ giúp tăng cường minh bạch, củng cố niềm tin vào hệ sinh thái stablecoin.

Triển vọng ngành

Trong thời gian tới, Đạo luật Genius Stablecoin sẽ thúc đẩy tăng trưởng quy mô lớn, bền vững và tuân thủ cao của thị trường stablecoin Mỹ. Tuy nhiên, ngành cần giải quyết các thách thức lớn như cân bằng giữa giám sát chặt chẽ với chi phí tuân thủ, phối hợp quản lý xuyên biên giới và thích ứng với đổi mới công nghệ.