Hành trình vượt trội của Hyperliquid: Phân tích động lực đưa ông lớn phái sinh on-chain lên ngôi｜Gate Research

Tóm tắt

• Thị phần vượt trội và tốc độ tăng trưởng nhanh thúc đẩy mở rộng ngành: Hyperliquid chiếm tới 80% thị phần hợp đồng tương lai trên chuỗi, bỏ xa đối thủ gần nhất. Vị thế dẫn đầu này đã góp phần quan trọng vào việc mở rộng toàn bộ thị trường phái sinh trên chuỗi, với tỷ trọng hợp đồng tương lai của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) trên thị trường toàn cầu tăng từ 2,7% đầu năm 2024 lên 8,22% vào tháng 7 năm 2025.

• Dữ liệu cốt lõi duy trì sức mạnh đáng kể: Dù từng bị tấn công giao thức, tổng giá trị khóa (TVL) trên Hyperliquid đã phục hồi lên 478 triệu USD (tính đến ngày 17/7/2025), với tổng khối lượng giao dịch phái sinh vượt mốc 1,98 nghìn tỷ USD. Giá trị giao dịch một ngày cao nhất đạt 18,9 tỷ USD và doanh thu hàng năm vào khoảng 850 triệu USD, đưa Hyperliquid vào nhóm các giao thức trên chuỗi có doanh thu cao nhất.

• Dòng vốn cá voi lớn thúc đẩy thanh khoản: Thanh khoản lõi của Hyperliquid do một nhóm nhỏ người dùng sở hữu tài sản lớn kiểm soát. Tổng cộng 118 ví với vị thế trên 50 triệu USD (cá voi lớn) đang kiểm soát tới 6,82 tỷ USD tổng vị thế. Các ví lớn như Tidal Whale và Leviathan hoạt động tích cực vượt trội so với nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ, với lần lượt hơn 87% và 92% vị thế vẫn còn mở.

• Trải nghiệm giao dịch trên chuỗi tiệm cận sàn giao dịch tập trung (CEX): Hyperliquid mang lại trải nghiệm giao dịch trên chuỗi gần như sàn giao dịch tập trung nhờ xây dựng chuỗi Layer 1 hiệu suất cao và sổ lệnh trên chuỗi riêng. Sản phẩm tích hợp giao dịch không phí gas, lệnh không cần chữ ký và nhiều cải tiến trải nghiệm khác đảm bảo tính minh bạch và kiểm chứng hoàn toàn trên chuỗi. Với giao diện lập trình ứng dụng (API) khớp lệnh mở, mô phỏng khớp lệnh cục bộ, đòn bẩy lên tới 50 lần và phí rất thấp (nhà tạo lập thị trường 0,01%, người nhận lệnh 0,035%), Hyperliquid đã thu hút nhiều nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp cùng các tổ chức định lượng hàng đầu.
• Airdrop HYPE thúc đẩy tăng trưởng người dùng và tạo động lực phát triển độc đáo: Đợt airdrop HYPE đầu tiên trị giá 620 triệu USD đã thu hút 94.000 địa chỉ ví tham gia. Chỉ trong hai ngày sau, xuất hiện thêm 14.619 địa chỉ mới—vượt tổng số cả tháng trước—cho thấy hiệu quả của chiến lược thưởng khuyến khích. Thành công này, cùng với thông điệp “chống VC”, đòn bẩy cao, phí rất thấp và cơ chế đấu giá HIP-1, đã xây dựng động lực tăng trưởng người dùng mạnh mẽ và hệ thống công nhận trên thị trường.

• Hiệu ứng cá voi lớn làm hình mẫu quảng bá: Minh bạch thông tin vị thế trên chuỗi khiến hoạt động của các cá voi lớn không thể che giấu. Những trader nổi tiếng như James Wynn công khai vị thế lớn, từ đó thu hút thêm dòng vốn và tạo ra chuỗi phản hồi tích cực “vị thế—tâm lý—giá”.
• Mở rộng chiến lược và nâng cấp tiện ích token: Việc ra mắt HyperEVM đã thu hút nhiều dự án DeFi triển khai, mở rộng tiện ích thực tế cho token HYPE (như thanh toán phí gas, cho vay, staking) và gia tăng nguồn thu phí cho nền tảng. Nhờ đó, hệ sinh thái Hyperliquid và giá trị HYPE vận động theo vòng tuần hoàn tích cực.

Cảnh báo
Đầu tư vào thị trường tiền mã hóa tiềm ẩn rủi ro rất cao. Quý nhà đầu tư nên tự nghiên cứu, cân nhắc kỹ và hiểu rõ bản chất sản phẩm cũng như tài sản trước khi quyết định đầu tư. Gate sẽ không chịu trách nhiệm với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào phát sinh từ các quyết định đầu tư này.