مقدمة: ربط TradFi و DeFi مع الأصول الحقيقية

تشير أصول العالم الحقيقي (RWA) إلى الأصول المالية المادية أو التقليدية التي يتم ترميزها على شبكات blockchain. من خلال تقديم قيمة في العالم الحقيقي على السلسلة ، تعمل RWA كجسر بين التمويل التقليدي (TradFi) والتمويل اللامركزي (DeFi). بعبارات بسيطة ، يعني ترميز RWAs تمثيل أشياء مثل العملات الورقية أو العقارات أو السلع أو السندات أو الفواتير كرموز رقمية. يربط هذا بين TradFi و DeFi من خلال السماح للقيمة الواقعية بالتحرك بحرية في أسواق العملات المشفرة. على سبيل المثال ، كان صعود العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية نجاحا مبكرا ل RWA - العملات المشفرة مثل USDT أو USDC هي في الأساس رموز مدعومة بدولارات حقيقية في الحسابات المصرفية. الآن ، يتوسع المفهوم إلى ما هو أبعد من العملات المستقرة ليشمل أصول العالم الحقيقي المرمزة بجميع أنواعها. هذا تطور محوري: فهذا يعني أن النظام البيئي للعملات المشفرة لم يعد حلقة مغلقة من الأصول الرقمية البحتة ، ولكن يمكنه الاستفادة من القيمة الهائلة لأسواق العالم الحقيقي. النغمة حول RWA في العملات المشفرة متفائلة وتطلعية ، حيث يعتقد الكثيرون أن الأصول المرمزة ستلعب دورا رئيسيا في التبني السائد لتقنيات التشفير.

من منظور TradFi ، يوفر ترميز RWA طريقة جديدة لإصدار الأصول وتداولها وإدارتها باستخدام البنية التحتية ل blockchain. يمكن أن تجعل التسوية أسرع ، وتزيد السيولة ، وتقلل من الاعتماد على الوسطاء. من منظور DeFi ، فإن دمج RWAs يجلب مزيدا من الاستقرار وتدفقات الدخل الحقيقي (مثل الفائدة أو الإيجار) في اقتصاد التشفير. في جوهرها ، تدمج مشاريع التشفير RWA ثقة وقيمة الأصول التقليدية مع ابتكار وانفتاح شبكات blockchain. غالبا ما ينظر إلى هذا الإدخال لقيمة العالم الحقيقي في DeFi على أنه الموجة الكبيرة التالية ، بعد الاتجاهات السابقة مثل ICOs و DeFi summer و NFTs. بشكل حاسم ، يمكن أن يكون المحفز الذي يجلب زيادة المستخدمين الجدد ورأس المال المؤسسي إلى مساحة التشفير ، نظرا لأن الأصول المرمزة أسهل في الفهم وغالبا ما تكون أقل تقلبا من عملات meme أو أصول التشفير المضاربة البحتة.

فرص رئيسية وفوائد لتحويل الأصول الواقعة في العملات الرقمية

تحويل الأصول الحقيقية إلى عملات يفتح العديد من الفرص والفوائد لكل من المستثمرين والمُصدرين. وتشمل بعض المزايا الرئيسية:

• زيادة السيولة:العديد من الأصول الحقيقية (مثل العقارات، والفنون الجميلة، أو حتى بعض الأدوات المالية) هي غير سائلة نسبيًا - فهي صعبة الشراء أو البيع بسرعة. يقوم التمثيل الرمزي بتقسيم هذه الأصول إلى رموز رقمية قابلة للتحويل، مما يمكّن من التملك الجزئي. هذا يزيد بشكل كبير من السيولة من خلال السماح لمجموعة عالمية من المستثمرين بتداول كسور صغيرة من الأصل على مدار 24/7. لم يعد المستثمرون محجوزين لفترات طويلة بعد الآن ويمكنهم الدخول أو الخروج من المراكز بسهولة أكبر.

• وصول عالمي أوسع: تقليديا ، كان الاستثمار في أصول مثل العقارات الرئيسية أو السندات الحصرية يقتصر على كبار المستثمرين أو أولئك الموجودين في شبكات جغرافية أو مالية معينة. يفتح ترميز RWA الوصول على مستوى العالم. يمكن لأي شخص لديه اتصال بالإنترنت شراء رمز مميز يمثل حصة من عقار مستأجر أو وحدة في صندوق سندات. هذا يضفي الطابع الديمقراطي على الوصول إلى فرص الاستثمار التي كانت في يوم من الأيام بعيدة المنال بالنسبة للناس العاديين. يمكن للمشتري في آسيا الاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية المرمزة ، أو يمكن للمستثمر الأوروبي الاحتفاظ برموز ائتمانية عقارية في سنغافورة ، كل ذلك من خلال أسواق DeFi.

• الشفافية والأمان:يجلب شفافية سلسلة الكتل مستوى لا مثيل له من قابلية التدقيق للأصول الحقيقية. يتم تسجيل تاريخ الملكية والمعاملات على دفتر الأستاذ الذي لا يمكن تغييره، مما يقلل من فرص الاحتيال أو إنفاق الأصول مرتين. يمكن للعقود الذكية أتمتة الامتثال (ضمان تداول المستثمرين المعتمدين فقط لبعض الرموز) وإدارة التوزيعات مثل الفائدة أو الإيجار. يمكن للمستثمرين التحقق من دعم الرموز (على سبيل المثال، احتياطيات الذهب الداعمة لرمز الذهب) من خلال آليات الدليل على السلسلة. تبني هذه الشفافية الثقة، حيث يكون كل شيء مرئيًا وقابلًا للتتبع، على عكس الأسواق التقليدية الغامضة.

• الكفاءة والسرعة:يمكن للتمويل الرقمي تبسيط العمليات البطيئة تقليديًا في TradFi. يمكن تقليل أوقات التسوية للصفقات من أيام إلى دقائق معدودة. يمكن أتمتة الإجراءات الشركاتية مثل دفع الأرباح أو الأقساط عبر العقود الذكية. من خلال القضاء على طبقات الوسطاء والعهدة والبورصات، تقليل تكاليف المعاملات وتحسين العمليات. النتيجة هي سوق أكثر سلاسة حيث تتحرك الأصول بسرعة وبتكاليف أقل، مما يعود بالفائدة على الجهتين المصدرة والمستثمرين.

• الملكية الجزئية:من خلال تقسيم الأصول إلى وحدات رمزية صغيرة، يسمح التمويل بالرموزالملكية الجزئية. هذا يعني أن المستثمر بمبلغ 100 دولار يمكنه شراء نسبة صغيرة من عقار أو حصة في قطعة جمعية ذات قيمة عالية، مما يكون مستحيلاً في السياق التقليدي. يقلل التجزئة من حاجز الدخول، بحيث يمكن للمزيد من الناس المشاركة في فئات الأصول التي تبني الثروة. كما أنه يمكن التنويع بشكل أفضل في المحفظة - يمكن للمستثمرين توزيع الأموال حتى البسيطة على العقارات والسلع وفئات الأصول الأخرى من خلال الرموز.

• تكامل DeFi المبتكر:بمجرد أن تكون الأصول على السلسلة، يمكن مدمج في بروتوكولات DeFiيمكن استخدام الأصول المشفرة المرمزة كضمان للقروض الرقمية، تمامًا كما يتم استخدام العملات الرقمية اليوم. يمكن توفيرها لبرك السيولة أو مزارع العائدات، مما يولد عوائدًا. على سبيل المثال، يمكن توصيل سند حكومي مرمز العائد 5٪ بمنصة إقراض DeFi، مما يتيح لمستثمري العملات الرقمية كسب تلك العائدات على سلسلة الكتل. هذا التلاقي بين عوائد TradFi في DeFi جذاب للغاية، خاصة عندما تكون عوائد العملات الرقمية النقية منخفضة. إنه يخلق إمكانيات جديدة مثل إقراض stablecoin مدعوم بتدفقات الدخل الحقيقية، ويساعد أسواق DeFi على النضج بأنواع ضمان أكثر استقرارًا.

باختصار، جعل الأصول الحقيقية متمثلة في عملات مشفرة يجعل الأسواق أكثر إمكانية الوصول وسيولة وكفاءة. يمكنها أن تمنح أصحاب الأصول القدرة على فتح القيمة (على سبيل المثال، من خلال الاقتراض مقابل ضمانات تم تمثيلها بشكل عملات مشفرة) وتعطي المستثمرين المزيد من الخيارات. تدفع هذه الفوائد الاهتمام القوي في مشاريع الأصول الحقيقية المتمثلة في عملات مشفرة عبر صناعة العملات الرقمية.

اتجاهات الصناعة: تسارع اعتماد RWA

بعد بعض التجربة المبكرة في أواخر العشرينيات من القرن الماضي، بدأ اعتماد الأصول الحقيقية المرمزة بالرموز بالفعل في اكتساب زخم خلال السنوات القليلة الماضية. في عام 2020 و 2021، كان المفهوم لا يزال في مراحله الأولى، مع عدد قليل من المشاريع التجريبية وحجوم محدودة (بخلاف سوق العملات المستقرة المزدهر). ومع ذلك، بحلول عام 2022 وخاصة عام 2023، أشارت العديد من الاتجاهات إلى أن ترميز الأصول الحقيقية كان يبدأ في الانطلاق:

• زيادة في استخدام العملات المستقرة:شهدت العملات الثابتة المدعومة بالعملة الورقية مثل USDT و USDC وغيرها نموًا متفجرًا، وصلت إلى أكثر من 100 مليار دولار في التداول. على الرغم من عدم تصنيفها في كثير من الأحيان تحت مصطلح RWA، فإن هذه العملات الثابتة هي بالفعل أصول العالم الحقيقي المجسدة (حيث يمكن استبدال كل رمز بدولار محفوظ بقيمة 1 دولار في الاحتياطي، غالبًا في النقد أو السندات على المدى القصير). نجاحها فتح الطريق، مثبتًا أن مليارات الدولارات الحقيقية يمكن أن تتداول بشكل فعال على السلسلة. لاحظ المنظمون والمؤسسات هذا الجسر على نطاق واسع بين TradFi والعملات الرقمية، مما يمهد الطريق لتجسيد المزيد من أنواع الأصول.

• سندات الخزانة والسندات المجمعة: مع ارتفاع أسعار الفائدة التقليدية في عامي 2022-2023، ظهرت فرصة هائلة لجلب سندات حكومية تحمل عائد على السلسلة الرقمية. قامت مشاريع مثل Ondo Finance وMatrixdock وغيرها بإطلاق عملات ممثلة لحصص في صناديق سندات خزانة الولايات المتحدة أو الديون القصيرة الأجل. هذه الخزانات المرمزةنما بشكل هائل في عام 2023، حيث سعى حاملو العملات المشفرة إلى تحقيق عوائد أكثر أمانا داخل DeFi. حتى MakerDAO (مصدر عملة DAI المستقرة) بدأت في تخصيص جزء من احتياطيها في سندات وقروض في العالم الحقيقي ، مما أدى إلى توليد دخل موثوق لدعم DAI. بحلول أواخر عام 2023 ، أطلق العديد من مراقبي DeFi على RWA اسم "السرد الكبير التالي" ، حيث رأوا أن إجمالي أصول الخزانة على السلسلة يرتفع نحو علامة المليار دولار.

• دخول المؤسسات والشركات: بدأت المؤسسات المالية الكبرى والشركات في تبني التكنولوجيا المالية لأصول العالم الحقيقي. على سبيل المثال، قامت BlackRock (أكبر مدير أصول في العالم) بإطلاق صندوق سوق النقود المجزأ على الإيثيريوم، وقدمت Franklin Templeton صندوق النقود الحكومية المجزأ التي تعمل على سلسلة كتل عامة. بدأت الحكومات والبنوك في مناطق مثل سنغافورة وأوروبا والشرق الأوسط بتجربة إصدار السندات أو القروض المستدامة كرموز. لقد سرعت هذه الوثوقية المؤسسية تطوير الأطر القانونية وحلول العهد لأصول العالم الحقيقي. في نظر الكثيرين، من المتوقع أن تكون سنة 2024-2025 فترة انفجار حيث لا تدفع الشركات الناشئة في مجال العملات الرقمية فقط، ولكن العمالقة التقليديون في مجال العملات المالية الإفتراضية سوف يدفعون أيضًا حجم أصول العالم الحقيقي.

• فئات الأصول الأوسع:في البداية، كانت معظم عمليات التمويل الرمزي تدور حول العملات والأوراق المالية، ولكن هذا النطاق يتسع. نرى نموًا في السلع المميزة (الذهب والمعادن الثمينة الأخرى، وشهادات الكربون، حتى براميل النفط أو الحبوب المميزة بالرمز)، ورموز العقارات (الملكية الجزئية للعقارات المؤجرة أو الصكوك العقارية الصادرة على السلسلة القائمة)، والائتمان الخاص (بروتوكولات الإقراض DeFi تمويل قروض الأعمال الواقعية). يتم استكشاف الأصول النيشية مثل الفن الجميل، والسيارات الفاخرة، أو حقوق الموسيقى للتمويل الرمزي، غالبًا في شكل NFT. يتوسع النظام البيئي لدعم العديد من فئات الأصول، كل منها يتمحور حول منصات مصممة خصيصًا لهذا النيش (على سبيل المثال، منصات متخصصة في العقارات مقابل منصات لقروض تمويل تحصيل الفواتير).

تشير كل هذه الاتجاهات إلى مسار واضح: تسارع توريق العملات الرقمية للأصول في العالم الحقيقي. تحكي القليل من الأرقام القصة. تقديرات التقارير الصناعية تشير إلى أنه بحلول نهاية عام 2023، بلغ إجمالي سوق الأصول غير الثابتة على السلاسل العمومية حوالي 5 مليارات دولارًا في القيمة (مقابل الصفر تقريبًا قبل بضع سنوات فقط). وإذا احتسبنا العملات الثابتة والودائع المصرفية المرمزة، فإن الرقم يتجاوز بكثير مئات المليارات. يُظهر هذا النمو في الرسم البياني أدناه، الذي يُظهر الارتفاع في قيمة الأصول المرمزة على مر السنين الأخيرة:

كما هو موضح أعلاه، كانت التجارب الأولية حول عام 2019-2020 تقوم فقط بتشفير بضع مئات من الملايين من الدولارات من الأصول (بعيدا عن العملات المستقرة). بحلول عام 2021-2022 ارتفعت الأرقام إلى أكثر من مليار، ثم في عام 2023 شهدنا قفزة إلى حوالي 5 مليارات دولار في الأصول الرقمية المشفرة المتداولة على البلوكشين العامة. وهذا يؤكد أنّ اتجاهات اعتماد RWA في مسار صاعد حاد. نقطة التحول في عام 2023 تزامنت مع أسواق العملات الرقمية الأوسع تسعى إلى عائد مستقر ومع ارتفاع أسعار الفائدة في العالم الحقيقي - حالة استخدام مثالية لخزائن السلسلة الرقمية. كما ساعد في ذلك نضوج البنية التحتية للعملات الرقمية (مع أوراق عمل أفضل، وعهد الحراس المصرفية عالية المستوى، ومزيد من الوضوح في بعض الاقاليم بشأن كيفية إصدار الأوراق المالية المرمزة).

من الآن فصاعدا ، يتوقع العديد من المحللين أن يستمر هذا النمو أو حتى يتسارع. تشير بعض التوقعات إلى أن تريليونات الدولارات من الأصول يمكن ترميزها بحلول نهاية العقد إذا ظل التقدم التنظيمي والتقني على المسار الصحيح. بالفعل ، نسمع عبارات طموحة مثل "سيتم ترميز 10٪ من الأصول العالمية بحلول عام 2030" ، وهو ما يعادل عشرات تريليونات الدولارات التي تتحرك على السلسلة. في حين أن مثل هذه الأرقام قد تكون متفائلة ، إلا أن الوصول إلى جزء صغير من ذلك يعني أن RWA يصبح موضوعا مهيمنا في العملات المشفرة. من الواضح أن الزخم هنا: المزيد من المشاريع ، والمزيد من القيمة ، والمزيد من الاعتراف بأن أصول العالم الحقيقي المرمزة يمكن أن تجلب موجة جديدة من الاستقرار والشرعية إلى عالم التشفير.

توقعات المستقبل: تأثير RWA على قبول العملات الرقمية الرئيسية

مستقبل الأصول الحقيقية في عالم العملات الرقمية يبدو واعدًا للغاية. العديد من الأشخاص في الصناعة يعتقدون أن تحويل الأصول الحقيقية إلى عملات رقمية يمكن أن يكون المحرك الرئيسي لتبني العملات الرقمية الرئيسية في السنوات القليلة القادمة. إليك بعض الطرق التي قد تشكل فيها الأصول الحقيقية المشهد العملات الرقمية والأسواق المالية الأوسع نطاقًا في المستقبل:

• الاستفادة من تريليونات القيمة: إن القيمة الإجمالية لأصول العالم الحقيقي على مستوى العالم محيرة للعقل - من العقارات (مئات التريليونات) إلى الأسهم والسندات (أيضا مئات التريليونات) ، إلى السلع وما بعدها. حتى جزء صغير من هذه الأشياء التي يتم ترميزها من شأنه أن يقزم سوق التشفير الحالي. نحن نشهد بالفعل خطوات مبكرة: الحكومات تستكشف العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs) (شكل من أشكال RWA) ، والبورصات التي تجرب تداول الأوراق المالية المرمزة بعد ساعات ، وتجار السلع الذين يصدرون الرموز لتمويل المخزون. مع نضوج التكنولوجيا واللوائح ، من المعقول أن تتبنى الأسواق التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات (مثل السندات الحكومية أو الصناديق العقارية العالمية) تدريجيا blockchain للتسوية والوصاية. يمكن أن تشهد منصات التشفير التي تضع نفسها في وضع يمكنها التعامل مع هذا التدفق - من خلال كونها متوافقة وقابلة للتطوير وآمنة - نموا هائلا في المستخدمين والأحجام.

• التكامل مع التمويل التقليدي: سيستمر الخط الفاصل بين العملات المشفرة و TradFi في الضبابية. يمكننا أن نتوقع المزيد من التعاون حيث تستخدم البنوك وشركات التكنولوجيا المالية سلاسل الكتل العامة كبنية تحتية خلفية مع توفير واجهة مألوفة للعملاء. على سبيل المثال ، قد تسمح الوساطة التقليدية للعملاء بشراء أسهم Apple المرمزة أو سندات الخزانة المرمزة في تطبيق الهاتف المحمول الخاص بهم دون أن يدركوا أن هذه الأصول تستقر على السلسلة. تتعاون ماستركارد وفيزا بالفعل مع شركات التشفير لحلول الدفع القائمة على blockchain. من المحتمل أن نرى البنوك الكبرى تحتفظ بالأصول الرمزية أو تسهل مقايضة الأصول على السلسلة في خلفية خدماتها. يعني هذا النوع من التكامل أن قضبان التشفير قد تحمل أحجاما ضخمة دون أن يكون المستخدم النهائي بالضرورة "مستخدما للعملات المشفرة" بالمعنى القديم. إنه يجلب blockchain إلى الجماهير بشكل غير مرئي ، عبر التطبيقات والبنوك التي يستخدمونها بالفعل.

• DeFi Goes Institutional (بينما تتجه المؤسسات نحو DeFi):نحن نتجه نحو اجتماع في الوسط. تقوم منصات DeFi بالتكيف لاستقبال رأس المال المؤسسي — بإضافة ميزات مثل حمامات السماح أو طبقات الامتثال لمعرفة العميل/مكافحة غسيل الأموال، بحيث يمكن للأصول الحقيقية والكيانات المنظمة الانضمام. في الوقت نفسه، يصبح اللاعبون المؤسسيون أكثر راحة مع مفاهيم DeFi — بعضهم يشاركون مباشرة في حكم DAO أو توفير السيولة (على سبيل المثال، البنوك تقترض DAI من Maker أو توفر قروضًا على السلسلة). في المستقبل القريب، قد نرىتم تخصيص صناديق الاستثمار الكبيرة وصناديق التقاعد في منتجات DeFi المرتبطة بـ RWA: تخيل صندوق تقاعد يقرض الدولارات من خلال بروتوكول لكسب 5٪ من القروض الشركات المرمزة ، أو مكتب عائلي يقوم بتبديل بعض محفظته من السندات بما يعادلها على السلسلة للحصول على مزيد من المرونة. يمكن أن يزيد هذا التداخل بشكل كبير من القيمة الإجمالية المقفلة في مجال العملات الرقمية وترسيخ دور العملات الرقمية في النظام المالي العالمي.

• منتجات مالية جديدة وابتكار: يمكن لعملية التمويل بالرموز أن تمكن من إنشاء منتجات مالية يصعب إنشاؤها في التمويل التقليدي. قد نرى منتجات مهيكلة فائقة التخصيص على السلسلة، مكونة من مزيج من الأصول الحقيقية والعملات المشفرة. على سبيل المثال، يمكن إنشاء رمز لتمثيل سلة من الأصول - قليل من أسهم S&P 500، بعض الذهب، بعض البيتكوين، وبعض العقارات - عملة مشفرة تجمع بين فئات الأصول في وحدة واحدة. أو اعتبر النقود القابلة للبرمجةسند مرمز يدفع كوبونه تلقائيًا إلى بروتوكول إقراض Stablecoin لتراكم الفائدة، مما يدمج بشكل فعال بين الدخل الثابت واستراتيجيات عائد DeFi. هذه التراكيب تصبح أسهل بكثير عندما تكون جميع الأصول عبارة عن قطع ليغو مرمزة. يمكن أن يجذب هذا النوع من الابتكار المستثمرين الذكيين الذين يرغبون في المزيد من السيطرة والإبداع في المحافظ، مما يعزز بشكل أكبر اعتماده.

• جاذبية النصوص والاستقرار: قد تكون RWA هي القصة التي تقنع الموجة التالية من المستخدمين العاديين بغمس أصابع قدمهم في العملات المشفرة. في دورات التشفير السابقة ، تم إيقاف العديد من الأشخاص بسبب الطبيعة المضاربة والمتقلبة للرموز الرقمية فقط. لكن فكرة الرمز المميز المدعوم بشيء حقيقي منزل أو سبيكة ذهب أو سند حكومي جذابة بشكل حدسي وأقل تخويفا. إنه شعور أكثر واقعية وأمانا. عندما تنشأ منصات سهلة الاستخدام حيث يمكن لأي شخص ، على سبيل المثال ، شراء \ 100 دولار من الذهب الرمزي أو \ 500 دولار من شقة رمزية ببضع نقرات ، ستأتي مجموعة ديموغرافية أوسع. قد لا تهتم قاعدة المستخدمين السائدة هذه بأيديولوجية اللامركزية وأكثر بالراحة والعوائد. ولكن بمجرد انضمامهم من خلال بوابة RWA ، يصبحون جزءا من النظام البيئي للعملات المشفرة ويمكنهم استكشاف المزيد. في جوهرها ، تعد RWA جسرا ليس فقط من الناحية الفنية ، ولكن من الناحية الاجتماعية - وهي طريقة لجعل المتشككين مرتاحين مع blockchain من خلال تقديم أصول يفهمونها بالفعل.

• حلول التوسيع والطبقة 2: للتعامل مع انهيار جليدي محتمل من الأصول المرمزة ، ستحتاج البنية التحتية ل blockchain نفسها إلى الاستمرار في التوسع. من المحتمل أن نرى نشاط RWA منتشرا عبر شبكات Layer-2 المختلفة أو السلاسل الجانبية المتخصصة لتحقيق الكفاءة. على سبيل المثال ، إذا بدأ ملايين الأشخاص في تداول الأسهم المرمزة يوميا ، فقد يطغى ذلك على سلسلة واحدة. تتطور شبكات مثل Ethereum (مع التجميع ، والتجزئة ، وما إلى ذلك) ، وهناك أيضا سلاسل مصممة لهذا الغرض لتداول الأصول بكميات كبيرة. قد يتضمن المستقبل معايير قابلية التشغيل البيني حيث يمكن أن تنتقل RWA المرمزة بين السلاسل (عبر شيء مثل Chainlink CCIP أو الجسور الأخرى) بسلاسة. لذلك يمكن نقل الأصل الصادر على شبكة أو استخدامها على شبكة أخرى ، اعتمادا على مكان السيولة أو حيث تكون الرسوم أقل. هذا مهم لضمان عدم تعقيد النمو بالقيود الفنية. الهدف النهائي هو عالم من العديد من سلاسل الكتل المترابطة التي تدعم تريليونات من الأصول ، ولكن جميعها مجردة بما يكفي بحيث لا يقلق المستخدمون بشأن السلسلة التي يتواجدون عليها - تماما مثل إرسال بريد إلكتروني اليوم عبر الإنترنت دون أن يعرف المستخدم التفاصيل.

بشكل عام ، يشير مستقبل RWA في العملات المشفرة إلى تبني أوسع وشرعية أكبر وفائدة أكبر لرموز blockchain. لن تظل العملات المشفرة نظاما ماليا هامشيا أو موازيا. ومن المتوقع أن تصبح جزءا لا يتجزأ من الأعمال الأساسية للتمويل العالمي. يعد ترميز الأصول في العالم الحقيقي أحد أوضح المسارات لتحقيق هذه النتيجة ، لأنه يجلب قيمة ملموسة وحالات استخدام يمكن حتى للمتشككين في التشفير تقديرها. يتحول السرد من "التشفير مضاربة بحتة" إلى "التشفير طريقة مبتكرة للتفاعل معه استثمارات حقيقية.” إذا استمرت المسار الحالي، يمكننا توقع أنه في غضون بضع سنوات سيكون من الطبيعي تمامًا أن يكون لديك حساب التقاعد الخاص بك، أو بنكك، أو تطبيق الاستثمار الخاص بك بعض الأصول المرمزة تعمل على تكنولوجيا العملات الرقمية تحت الغطاء.

التحديات والمخاطر في الطريق المقبل

على الرغم من التوقعات المتفائلة، من المهم الاعتراف بأن ثورة RWA في مجال العملات الرقمية ليست بدون تحديات ومخاطر كبيرة. كما هو الحال مع أي ابتكار ناشئ في تقاطع التكنولوجيا والمال، هناك عقبات يجب التغلب عليها:

• عدم اليقين التنظيمي والقانوني:ربما أكبر عامل مجهول هو التنظيم. الأصول المرمزة غالبًا ما تمزج بين خطوط القوانين القائمة. يمكن اعتبار العديد من رموز RWAأوراق مالية، وبالتالي تخضع للوائح صارمة للأوراق المالية (تختلف حسب البلد). يعد الامتثال لقوانين اعرف عميلك / مكافحة غسل الأموال أمرا ضروريا عند التعامل مع الأصول الحقيقية لمنع الاستخدام غير المشروع. يجب على المشاريع تصميم الرموز المميزة بعناية بحيث تمثل بشكل قانوني الملكية أو المطالبات على الأصل الأساسي (غالبا عبر الأغلفة القانونية أو SPVs). الولايات القضائية المختلفة لها مواقف مختلفة - بعضها مثل سويسرا أو سنغافورة تقدمي تماما مع قوانين الأوراق المالية الرقمية ، بينما لا يزال البعض الآخر صامتا أو حذرا. هناك أيضا خطر حدوث حملات تنظيمية إذا شعرت السلطات أن الترميز يتحايل على القواعد. لكي تزدهر RWA حقا ، يحتاج النظام القانوني إلى اللحاق بالركب ، مما يوفر الوضوح حول كيفية إصدار هذه الأصول الرقمية وتداولها والاعتراف بها في المحكمة. حتى ذلك الحين ، يتعين على المشاريع أن تخطو بحذر وفي بعض الأحيان تقيد الوصول (على سبيل المثال ، للمستثمرين المعتمدين فقط) مما قد يؤدي إلى إبطاء التبني.

• مخاطر الاحتجاز والدعم الأصولي:عندما تحمل عملة تمثل أصلًا في العالم الحقيقي، فأنت تثق ضمنيًا بأن الجهة الصادرة أو الوديعة تمتلك هذا الأصل وستتصرف بشرف. هذا يقدم مخاطر الطرف المعاكس. على سبيل المثال ، إذا كنت تمتلك رمزا ذهبيا ، فإنك تعتمد على الشركة التي تصدره لتخزين الذهب فعليا وعدم إساءة إدارة الاحتياطيات أو الإبلاغ عنها بشكل خاطئ. إذا أفلست هذه الشركة أو كانت احتيالية ، فقد لا يترك حاملو الرموز المميزة بلا شيء (ما لم تسمح لهم الاتفاقيات القانونية بالمطالبة بالأصول). وبالمثل ، تعتمد الرموز المميزة التي تمثل الأوراق المالية على البنوك أو الصناديق الاستئمانية. هناك حاجة إلى آليات قوية مثل عمليات التدقيق المنتظمة ، وإثبات الاحتياطيات على السلسلة ، والاتفاقيات القانونية للتخفيف من ذلك ، ولكن لا يمكن القضاء على المخاطر تماما. تعيد RWA بشكل أساسي إدخال "الأطراف الموثوق بها" في أنظمة DeFi غير الموثوق بها. تعد إدارة هذه الثقة (من خلال الشفافية واللجوء القانوني) أمرا بالغ الأهمية.

• Oracle and Data Reliability: تتطلب رموز RWA موجز بيانات دقيقة من العالم الحقيقي. يمكن أن تكون هذه بيانات الأسعار (لمعرفة قيمة الضمانات) ، وأسعار الفائدة ، وأحداث الاسترداد ، وما إلى ذلك. إذا تم اختراق موجز أوراكل أو تأخيره ، فقد يؤدي ذلك إلى سوء التسعير أو حتى الاستغلال. على سبيل المثال ، إذا اعتمد بروتوكول DeFi على أوراكل لقيمة الرابطة الرمزية وفشلت أوراكل ، فقد يتخذ البروتوكول قرارات خاطئة (مثل تصفية المراكز بشكل غير صحيح). إن تشغيل أوراكل موثوق به ليس بالأمر الهين - فهو يتطلب اللامركزية والحوافز لإعداد التقارير الصحيحة. تعالج الصناعة هذا (مرة أخرى ، تعتبر مشاريع مثل Chainlink مركزية هنا) ، لكن مخاطر أوراكل لا تزال عاملا. كانت هناك حالات في الماضي من التلاعب أوراكل في DeFi لأصول التشفير البحتة. مع RWA ، تكون المخاطر أعلى لضمان سلامة البيانات ، لأنها قد تنطوي على اتفاقيات قانونية ناتجة عن البيانات على السلسلة.

• مخاطر التكنولوجيا والعقود الذكية: مثل أي مشروع تشفير ، تعمل منصات RWA على برامج قد تحتوي على أخطاء أو نقاط ضعف. يمكن أن يستغل المتسللون عيب في العقد الذكي الذي يدير تجمع RWA ، مما قد يؤدي إلى فقدان الأصل الرمزي أو سرقة الأموال. الفرق مع RWA هو أن خطأ العقد الذكي قد يكون له آثار قانونية خارج السلسلة (من المسؤول إذا حدث خطأ ما؟) وقد يكون من الصعب التراجع عن الأخطاء. بالإضافة إلى ذلك ، إذا احتاج عقد رمز RWA إلى ترقية (على سبيل المثال ، للامتثال للوائح الجديدة) ، فقد يواجه تحديات في حوكمة حامل الرمز المميز أو الترحيل. يعد ضمان العقود الذكية المضادة للرصاص ووجود عمليات الترقية أو الحوكمة أمرا بالغ الأهمية. يختار العديد من مصدري RWA رقابة أكثر مركزية (على سبيل المثال ، إيقاف عمليات النقل مؤقتا أو تجميد الرموز المميزة في ظل ظروف معينة) لإرضاء المنظمين - لكن هذا يؤدي إلى مخاطر مركزية ويتناقض مع DeFi الخالص. الموازنة بين الأمن والمرونة واللامركزية هي رقصة دقيقة.

• السيولة واعتماد السوق: في حين أن الترميز يعد بالسيولة ، إلا أنه ليس تلقائيا أن يكون للأصل الرمزي أسواق تداول نشطة. يجب تمهيد السيولة. عانت رموز RWA المبكرة أحيانا مع أحجام تداول منخفضة أو فروق أسعار واسعة للعرض والطلب ، خاصة إذا كانت مفتوحة فقط لقاعدة مستثمرين محدودة. إذا تم ترميز أحد الأصول ولكن 50 شخصا فقط في العالم مهتمون بهذا الرمز المميز ، فلن يكون شديد السيولة. سيلعب صناع السوق والبورصات (مثل Gate.io وغيرها) دورا في تعزيز السيولة لرموز RWA ، ولكن قد يستغرق الأمر بعض الوقت حتى تتشكل الأسواق العميقة. خلال ذلك الوقت ، يواجه المستثمرون مخاطر السيولة - قد لا يتمكنون من بيع الرموز المميزة الخاصة بهم بسرعة أو بسعر عادل عندما يريدون ذلك. بمرور الوقت ، مع انضمام المزيد من المشاركين وربما عندما تسمح قابلية التشغيل البيني بتجميع السيولة عبر الأنظمة الأساسية ، يجب أن يتحسن ذلك. ولكن في غضون ذلك ، يجب على أي شخص يستثمر في رمز RWA جديد أن يأخذ في الاعتبار أنه قد يكون أقرب إلى استثمار خاص طويل الأجل أكثر من مجرد أصل قابل للتداول اليومي.

• التنفيذ وتحديات اللجوء: لا ينطبق شعار التشفير "الكود هو القانون" تماما على RWA. في النهاية ، تكون حقوق حامل رمز RWA جيدة فقط مثل العقد القانوني أو الإطار وراء الرمز المميز. إذا حدث خطأ ما - لنفترض أن مصدر رمز العقار فشل في تمرير دخل الإيجار - فقد يضطر حامل الرمز المميز إلى اتخاذ إجراءات قانونية في المحاكم التقليدية. هذا مرهق ومكلف ، مما يقوض مكاسب الكفاءة من الترميز. إن إنفاذ الاتفاقات عبر الحدود أمر معقد. أيضا ، كيف تتعامل مع أشياء مثل إفلاس المصدر؟ عادة ما يكون قانون الأوراق المالية قد أنشأ عمليات لمطالبات الإفلاس ، ولكن إذا كنت تمتلك رمزا مميزا ، فهل سيتعرف عليك النظام القانوني بالمثل كدائن / مساهم؟ تمثل هذه المناطق الرمادية خطرا قانونيا لم يتم اختباره بالكامل بعد في المحاكم. غالبا ما تنطوي ترتيبات RWA على هياكل قانونية مبتكرة ، ويبقى أن نرى مدى مرونة هذه الهياكل تحت الضغط.

• تقلبات السوق والصدمات الخارجية:بينما يمكن لRWA أن يجلب المزيد من الاستقرار (نظرًا لأن لديها في الغالب قيمة جوهرية)، فإنها ليست معفاة من تقلبات السوق. في الواقع، وجود روابط في العالم الحقيقي يعني أنها تخضع لظروف السوق الحقيقية. يمكن أن ينعكس انخفاض في العقارات في أسعار العقارات المرمزة إلى رموز؛ قد يدفع ارتفاع أسعار الفائدة قيمة السندات المرمزة إلى الأسفل. إذا مرت الاقتصاد الأوسع بأزمة، فإن الأصول المرمزة قد تنخفض في القيمة بشكل مماثل للأسواق التقليدية. سيتم اختبار بنية التحتية للعملات الرقمية للتعامل مع مثل هذه الأحداث. بالإضافة إلى ذلك، إذا حدث حادث سلبي رئيسي (مثل تعثر مشروع RWA المعروف أو حظر تنظيمي)، فإنه يمكن أن يفسد الرأي والسيولة عبر القطاع الكامل للRWA مؤقتًا.

على الرغم من هذه التحديات، فإن المسار التصاعدي لـ RWA يبقى إيجابيا. يتم التعامل بنشاط مع كل مخاطر من قبل أصحاب المصلحة في الصناعة:

• يتعامل المشرعون بشكل متزايد مع صناعة العملات الرقمية لصياغة قواعد عملية لتوكينة الأصول.
• تقدم شركات الوصاية وشركات التدقيق خدمات مصممة خصيصًا للأصول الرقمية لتعزيز الثقة.
• يقوم المتخصصون بتحسين شبكات الأوراقل وفحوص العقود الذكية.
• تظهر حتى منتجات التأمين لتغطية بعض المخاطر (على سبيل المثال، التأمين على فشل العقد الذكي أو إفلاس الوصي في مجال العملات الرقمية).

في جوهرها، بينما تأتي توكينة الأصول الواقعية في مجال DeFi بتعقيدات إضافية، إلا أنها تعتبر تعقيدات قابلة للحل. الروح التعاونية نفسها التي بنت نظام ال DeFi يتم تطبيقها الآن لجعل الأصول الواقعية آمنة وقابلة للتوسع. من المرجح أن يتم حل العديد من التحديات من خلال مزيج من التكنولوجيا الأفضل، والتنظيم الحكيم، ونضوج ممارسات السوق.

استنتاج

تمثل أصول العالم الحقيقي في العملات المشفرة نضاجا لصناعة blockchain - وهو انتقال من الكلمات الطنانة المضاربة إلى القيمة العملية والنشاط الاقتصادي الحقيقي على السلسلة. يشير صعود RWA إلى أن العملات المشفرة لا تعيد اختراع التمويل بالتوازي فحسب ، بل تجذب بنشاط عالم التمويل الحالي إلى مدارها. من خلال ترميز كل شيء من الدولار إلى الماس ، ومن الخزائن إلى المباني ، نشهد إنشاء نظام مالي أكثر شمولا وكفاءة. واحد حيث "تلتقي وول ستريت ب Web3" ويمكن للأفراد على مستوى العالم الاستفادة منه.

بالنسبة لهواة العملات الرقمية، تجلب RWA الأمل في الاستقرار والشرعية والنمو المطرد. بالنسبة للاعبي الأموال التقليدية، تجلب RWA وعدًا بزيادة الكفاءة والوصول إلى حقول سيولة جديدة والابتكار في المنتجات المالية. بالنسبة للشخص العادي، قد تعني RWA وسائل جديدة للاستثمار والحفاظ على الثروة، استغلال أفضل جوانب TradFi (القيمة الملموسة) و DeFi (الوصول المفتوح والابتكار).

تراقب بورصة Gate.io وبورصات رئيسية أخرى بالفعل هذه الاتجاهات عن كثب، على علم بأن "مشاريع العملات الرقمية ذات القيمة الحقيقية" قد تصبح بعضًا من أعلى الأصول تداولاً وأكثرها طلبًا في السنوات القادمة. يؤدي البحث عن مصطلحات مثل "الأصول العالمية الحقيقية المجسدة" أو "مستقبل الأصول العالمية الحقيقية في DeFi" إلى العديد من العناوين حول برامج التجريب ودراسات الحالات الناجحة، مما يعزز أن هذا ليس مجرد نظرية وإنما تحول مستمر.

في النهاية، تحويل الأصول الحقيقية إلى عملات ليست مجرد إضافة إلى اقتصاد العملات الرقمية - ربماتحديد عصر تطور العملات الرقمية التالي. تمامًا كما قام الإنترنت بترقيم المعلومات، فإن البلوكشين يقوم بترقيم القيمة. يتم بناء الجسر بين العالم الفعلي والرقمي، لوحة بعد لوحة، على يد رواد RWA في الوقت الحالي. إنه وقت مثير حيث يمكن أن يكون توكن البداية في ترميز الفواتير أو DAO في إدارة العقارات مثلما كانت بيتكوين مدمرة للعملة. بغض النظر عن التحديات، يوحي الزخم بأن الأصول العالمية الحقيقية على البلوكشين ستصبح ركيزة أساسية في كل من عالم العملات الرقمية والتقليدية، حيث يتم دمج كلاهما في نظام مالي عالمي واحد. الرحلة بدأت للتو، والجميع - من أصحاب العملات الرقمية الأصلية إلى العمالقة المؤسسيين - لديه دور يلعبه في تشكيل هذا المستقبل المرمز.