Các loại tiền điện tử có được hưởng lợi từ việc giảm 50 điểm cơ bản của Ngân hàng Trung ương Mỹ hay không?

[TL;DR]:

Sáng sớm nay, Ngân hàng Dự trữ Liên bang thông báo cắt lãi suất 50 điểm cơ bản, vượt quá một chút so với dự đoán. thị trường tiền điện tử tăng tương ứng, cho thấy hiệu suất tương đối nổi bật.

Nhìn lại lịch sử, gần như mọi chu kỳ cắt giảm lãi suất đều đi kèm với một đợt suy thoái trong nền kinh tế Mỹ. Thị trường vẫn chưa quyết định được về trò chơi giữa việc làm dịu thanh khoản cố định và suy thoái kinh tế.

Nhiều tổ chức nói chung đều lạc quan về việc cắt giảm lãi suất thêm trong năm nay, điều này cũng có nghĩa là sự xuất hiện của môi trường thanh khoản lỏng lẻo sẽ có lợi cho thị trường tiền điện tử, và một vòng lặp mới trong thị trường tiền điện tử có thể đã bắt đầu.

Giới thiệu

Khoảnh khắc giảm lãi suất được mong chờ cuối cùng cũng đã đến trong thị trường. Ngân hàng Trung ương Mỹ thông báo giảm 50 điểm cơ bản trong phạm vi mục tiêu của lãi suất cơ bản, khiến cho thị trường chứng khoán Mỹ và thị trường tiền điện tử phản ứng bằng việc tăng giá nhưng sau đó lại giảm. Bài viết này cung cấp một giải thích sâu sắc về các yếu tố cần cân nhắc khi chu kỳ giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương Mỹ đến, và tác động của nó đến thị trường tiền điện tử là gì?

Giảm lãi suất lần đầu tiên trong 4 năm, với một sự giảm đáng kể 50 điểm cơ bản

Ngày 18 tháng 9 theo giờ địa phương tại Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố một điều chỉnh chính sách tiền tệ quan trọng, giảm mức mục tiêu của tỷ lệ lãi suất ngân hàng liên bang đến 4,75% đến 5% . Đây là lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2020, đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tăng lãi suất kéo dài hai năm của Fed.

Quyết định của Ngân hàng Trung ương Mỹ cắt giảm lãi suất lần này được đưa ra dựa trên việc xem xét toàn diện nhiều yếu tố kinh tế. Đầu tiên, động lực tăng trưởng kinh tế tại Hoa Kỳ đã suy yếu và tỷ lệ tăng trưởng việc làm đã chậm lại đáng kể. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn thấp, nhưng đã tăng lên. Trong khi đó, mặc dù tỷ lệ lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% được đặt ra bởi Ngân hàng Trung ương Mỹ, nhưng đã cho thấy xu hướng giảm dần, đặc biệt sau khi loại bỏ các yếu tố biến động như thực phẩm và năng lượng; tỷ lệ lạm phát lõi đã giảm xuống một mức thấp hơn.

Nguồn: Thông tin công khai

Powell đã phát đi một tín hiệu cứng rắn hơn tại buổi họp báo, liên tục nhấn mạnh rằng ủy ban “không vội” và sẽ từ từ “điều chỉnh lại” tư thế chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Ông ấy tự tin hơn trong mục tiêu liên tục giảm lạm phát xuống 2%, điều này cung cấp hỗ trợ cho ông ấy để thực hiện việc cắt giảm lãi suất.

Đáng chú ý rằng quyết định của Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất lần này không phải không gây tranh cãi. Cuộc họp đã chứng kiến sự phản đối đầu tiên kể từ tháng 9 năm 2005, với một quan chức nghiêng về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Điều này cho thấy vẫn còn sự khác biệt trong Cục Dự trữ Liên bang về tình hình kinh tế hiện tại và hướng điều hành chính sách trong tương lai. Tuy nhiên, Cục Dự trữ Liên bang nhấn mạnh cam kết mạnh mẽ của mình để hỗ trợ việc tạo việc làm đầy đủ và mục tiêu khôi phục lạm phát lên mức 2%, điều này đã tăng sự tin cậy lớn hơn, và sẽ dần dần điều chỉnh tư duy chính sách tiền tệ dựa trên dữ liệu kinh tế.

Ngoài ra, thay đổi chính trong dự báo kinh tế được phản ánh trong việc điều chỉnh tăng của dự báo tỷ lệ thất nghiệp, với dự kiến tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,4% vào năm 2024 và 2025, và 4,3% vào năm 2026. Dự báo lạm phát đã được giảm nhẹ, với dự kiến PCE lõi sẽ đạt 2,6% vào năm 2024, 2,2% vào năm 2025 và 2,0% không thay đổi vào năm 2026. Hầu hết các biểu đồ lãi suất dự đoán rằng vẫn còn 50 điểm cơ bản để cắt lãi suất trong năm nay.
Nguồn: Thông tin công cộng

Đáng kể là nhiều viện phân tích ban đầu tin rằng lần cắt lãi suất đầu tiên 25 điểm cơ bản là một bước khởi đầu thông thường, có thể tạo ra nhiều linh hoạt hơn cho việc cắt lãi suất sau. Tuy nhiên, hợp đồng lãi suất tương lai Mỹ cho thấy lần cắt 50 điểm cơ bản đầu tiên đã thành công và cược cũng thành công. Theo các chuyên gia từ nhiều viện và xu hướng của hợp đồng lãi suất tương lai Mỹ, sẽ đạt được sự cắt tổng cộng 76 điểm cơ bản vào cuối năm 2024 và sẽ đạt được sự cắt tổng cộng 196 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2025.

Thị trường trước tiên tăng trưởng và sau đó giảm, và nói chung là lạc quan về lợi ích của việc cắt giảm lãi suất

Dưới tác động của thông báo cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản của Ngân hàng Dự trữ Liên bang, thị trường tiền điện tử đã thể hiện một con đường phản ứng hoàn toàn khác biệt so với thị trường tài chính truyền thống. Thị trường tiền điện tử nhanh chóng phản hồi tích cực, với Bitcoin vượt qua mốc 62.000 đô la và Ethereum và các loại Altcoins khác nói chung ghi nhận những tăng trưởng đáng kể, tạo ra một cảnh tượng phồn thịnh trong toàn bộ thị trường. Sự hồi phục này không chỉ diễn ra trước thị trường chứng khoán Mỹ và vàng giao ngay, mà còn đi kèm với một số lượng lớn vị thế ngắn hạn, cho thấy tâm lý thị trường rất lạc quan.

Nguồn: Gate.io

Tuy nhiên, mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ và vàng tăng lên trong thời gian ngắn ở các thị trường truyền thống, nhưng sau đó lại giảm trở lại, cho thấy thái độ thận trọng của thị trường đối với triển vọng kinh tế trong tương lai. Chỉ số S&P, Dow Jones và Nasdaq đều giảm, trong khi vàng nguyên chất cũng giảm từ mức cao, cho thấy kỳ vọng phức tạp của thị trường đối với hiệu quả của việc cắt giảm lãi suất và chính sách tiếp theo.

Trong số các người tham gia thị trường tài chính chính, có những người lạc quan về chính sách lỏng lẻo, tin rằng chúng sẽ thúc đẩy thanh khoản thị trường, cũng như những người lo ngại rằng chúng có thể làm trầm trọng lạm phát và hỗn loạn thị trường. Theo như tôi thấy, nhiều nhà phân tích đã chỉ ra rằng cổ phiếu ngân hàng sẽ tăng nói chung do giảm chi phí vay mượn do cắt giảm lãi suất, trong khi thị trường trái phiếu phản ánh sự không chắc chắn về chính sách kinh tế trong tương lai, với lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ 2 năm ngắn hạn giảm tạm thời.

Theo kinh nghiệm lịch sử trước đó, việc cắt lãi suất không thông thường 50 điểm cơ bản chỉ có thể xảy ra trong tình trạng khẩn cấp kinh tế hoặc thị trường, như bong bóng công nghệ vào tháng 1 năm 2001, khủng hoảng tài chính vào tháng 9 năm 2007 và dịch bệnh vào tháng 3 năm 2020, điều này ngụ ý rằng tài sản rủi ro có thể giảm mạnh.

Nguồn: Bloomberg, Viện Toàn cầu CICC

Ngoài ra, các chuyên gia trong thị trường tiền điện tử cũng đã thể hiện quan điểm của mình. Lark Davis và những KOLs khác dự đoán rằng năm 2025 sẽ là điểm cao nhất của thị trường và kêu gọi nhà đầu tư ra khỏi thị trường một cách kịp thời; Tuy nhiên, các tổ chức nghiên cứu như Glassnode đã chỉ ra rằng thị trường Bitcoin hiện đang trong một giai đoạn trì trệ, cả hai phía cung và cầu đều cho thấy dấu hiệu không hoạt động. Hyblock Capital phân tích từ góc độ kỹ thuật và tin rằng sự cạn kiệt sâu của thị trường Bitcoin có thể cho thấy xu hướng giá tăng.

Đáng chú ý rằng, thái độ của các vòng tròn chính trị và tài chính của Mỹ đối với chính sách cắt giảm lãi suất cũng khác nhau. Từ lời chỉ trích của Trump đến sự xác nhận của Harris, đến sự nghi vấn của Đại biểu Warren về hành động của Powell, tất cả đều phản ánh những tác động chính trị và kinh tế phức tạp của việc cắt giảm lãi suất.

Mặc dù thị trường vẫn chưa đạt được một sự đồng thuận vững chắc, nhưng rất có thể sẽ có nhiều lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, điều này sẽ có tác động tích cực đối với tài sản tiền điện tử trong dài hạn.

Nhìn vào hiệu suất thay thế của tài sản tiền điện tử trong chu kỳ cắt lãi suất

Trong thực tế, nếu nhìn lại các chu kỳ cắt giảm lãi suất trong quá khứ, chúng ta có thể thu được một số dấu hiệu hướng tới tương lai. Kể từ những năm 1990, chu kỳ cắt giảm lãi suất thường dẫn đến sự tăng ban đầu của “tài sản mẫu số” (như trái phiếu chính phủ, vàng, v.v.), trong khi hiệu suất của “tài sản tử số” (như đồng, thị trường chứng khoán Mỹ, v.v.) đã ổn định. Nhưng khi cắt giảm lãi suất sâu hơn, phần sau thường phản công.

Việc cắt lãi suất đáng kể 50 điểm cơ bản đã gây lo ngại trên thị trường về tăng trưởng kinh tế. Dữ liệu kinh tế trong tương lai sẽ trở thành trọng tâm. Nếu nền kinh tế thể hiện sự ổn định, đặc biệt là trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản, điều này sẽ củng cố tín hiệu lạc quan của “cắt giảm lãi suất ổn định và kinh tế vững mạnh”, và thị trường sẽ tập trung vào triển vọng phục hồi.
Nguồn: Bloomberg, Viện Toàn Cầu CICC

Tuy nhiên, như đã chỉ ra trong Báo cáo Nghiên cứu CICC, việc áp dụng trực tiếp các luật lịch sử và bỏ qua tính cụ thể của chu kỳ có thể dễ dàng dẫn đến nhận định sai lầm. Thời điểm chuyển đổi tài sản liên quan mật thiết đến mức độ suy thoái kinh tế. Ví dụ, sau khi cắt giảm lãi suất vào năm 2019, xu hướng của trái phiếu kho bạc và vàng đảo ngược, trong khi đồng đồng và cổ phiếu Mỹ tăng trở lại, cho thấy sự xoay vòng tài sản.

Vì vậy, việc đơn giản áp dụng kinh nghiệm lịch sử để tin rằng tài sản crypto sẽ hội tụ hoặc phân kỳ khỏi xu hướng của thị trường chứng khoán Mỹ hoặc vàng dường như quá đơn giản.

Thực tế là, mặc dù lịch sử cho thấy, các chu kỳ nới lỏng thanh khoản đã mang lại lợi ích cho các tài sản tiền điện tử như BTC, trong thời gian ngắn, các yếu tố khác sẽ vẫn chi phối biến động giá. Ví dụ, Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ đã bắt đầu cắt giảm lãi suất trong quý ba năm 2019. Mặc dù việc cắt giảm lãi suất ban đầu có lợi cho Bitcoin, giá sau đó đã hồi phục và ổn định ở mức khoảng 7.000 đô la vào cuối năm; Ở giai đoạn đầu của việc cắt giảm lãi suất vào tháng Ba năm 2020, giá Bitcoin đã giảm mạnh xuống 3.800 đô la, nhưng điều này là do sự hoảng loạn và khủng hoảng thanh khoản trên thị trường toàn cầu, không chỉ đơn giản là ảnh hưởng của hai lần cắt giảm lãi suất khẩn cấp.

Nguồn: tradingeconomics

Ngoài ra, như đã đề cập trước đây, các chu kỳ suy thoái được kích hoạt bởi việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong lịch sử đều bắt đầu trong bối cảnh lo ngại lan rộng về sự yếu kém về kinh tế tổng thể, điều này có thể dẫn đến sự chậm trễ dài hạn trong tài sản rủi ro như Bitcoin.

Nhìn chung, thị trường tiền điện tử có thể nhận được sự chú ý và đầu tư nhiều hơn trong bối cảnh thanh khoản tăng, lòng tham rủi ro tăng và thay đổi trong môi trường kinh tế tổng quát, đặc biệt là với việc cắt lãi suất 50 điểm cơ bản hiện tại đang thúc đẩy tâm lý. Tuy nhiên, vẫn còn sự khác biệt đáng kể trong kỳ vọng về suy thoái trong triển vọng kinh tế Mỹ, kết hợp với tính thanh khoản của các quỹ ETF hiện vật và sự liên kết ngày càng tăng với thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin có thể đối mặt với tình hình phức tạp và biến động hơn. Nhà đầu tư vẫn cần thận trọng trong việc đưa ra quyết định và xem xét nhiều yếu tố một cách toàn diện.